【正文】 定。現(xiàn)結(jié)合上述規(guī)則，介紹證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的相關(guān)情況。二、證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)概述（一）內(nèi)涵界定根據(jù)《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》第45條的規(guī)定，證券公司可以依照《證券法》和本條例的規(guī)定，從事接受客戶的委托、使用客戶資產(chǎn)進(jìn)行投資的證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。投資所產(chǎn)生的收益由客戶享有，損失由客戶承擔(dān)，證券公司可以按照約定收取管理費(fèi)用。證券公司從事證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)與客戶簽訂證券資產(chǎn)管理合同，約定投資范圍、投資比例、管理期限及管理費(fèi)用等事項(xiàng)。根據(jù)2003年12月頒布的《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》第11條的規(guī)定，證券公司的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)包括：定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：面向單一客戶。證券公司辦理定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)與客戶簽訂定向資產(chǎn)管理合同，接受單一客戶委托，通過該客戶的賬戶，為客戶提供資產(chǎn)管理服務(wù)。證券公司根據(jù)了解的客戶情況，為客戶提供量身定做的專業(yè)化、個(gè)性化、一對(duì)一的資產(chǎn)管理服務(wù)，是定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的特點(diǎn)。集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：面向多個(gè)客戶。證券公司為多個(gè)客戶辦理集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)設(shè)立集合資產(chǎn)管理計(jì)劃并擔(dān)任計(jì)劃管理人，與客戶簽訂集合資產(chǎn)管理合同，通過專門賬戶為客戶提供資產(chǎn)管理服務(wù)。集合資產(chǎn)管理計(jì)劃應(yīng)當(dāng)設(shè)定為均等份額，客戶按其擁有的份額享有利益，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。集合計(jì)劃的最低成立規(guī)模為1億。根據(jù)投資范圍不同，集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)可分為限定性集合計(jì)劃和非限定性集合計(jì)劃。限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)主要用于投資國債、國家重點(diǎn)建設(shè)債券、債券型證券投資基金、在證券交易所上市的企業(yè)債券、其他信用度高且流動(dòng)性強(qiáng)的固定收益類金融產(chǎn)品；投資于業(yè)績優(yōu)良、成長性高、流動(dòng)性強(qiáng)的股票等權(quán)益類證券以及股票型證券投資基金的資產(chǎn)，不得超過該計(jì)劃資產(chǎn)凈值的20%，并應(yīng)當(dāng)遵循分散投資風(fēng)險(xiǎn)的原則。非限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的投資范圍由集合資產(chǎn)管理合同約定，不受前款規(guī)定限制。此外根據(jù)客戶人數(shù)、參與起點(diǎn)和規(guī)模上限不同，又從常規(guī)集合計(jì)劃中分出限額特定理財(cái)產(chǎn)品（小集合），即規(guī)模在10 億以下、客戶人數(shù)在200 人以下、單個(gè)客戶參與金額不低于100 萬元的集合計(jì)劃。專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：證券公司為客戶辦理特定目的的專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)簽訂專項(xiàng)資產(chǎn)管理合同，針對(duì)客戶的特殊要求和資產(chǎn)的具體情況，設(shè)定特定投資目標(biāo)，通過專門賬戶為客戶提供資產(chǎn)管理服務(wù)。目前，證券公司開展的專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)主要是指證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)，是證券公司以專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃為特殊目的載體，以計(jì)劃管理人身份面向投資者發(fā)行資產(chǎn)支持受益憑證，按照約定用受托資金購買原始權(quán)益人能夠產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎(chǔ)資產(chǎn)，將該基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益分配給受益憑證持有人的專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。（二）證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展歷程就證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)而言，經(jīng)歷了以下幾個(gè)發(fā)展階段：全面暫停，清理規(guī)范階段。2004年10月，作為證券公司綜合治理的一項(xiàng)重要措施，我會(huì)對(duì)證券公司理財(cái)業(yè)務(wù)全面暫停、清理規(guī)范，截至2006年10月，證券公司歷史遺留違規(guī)委托理財(cái)全面清理完畢。初步發(fā)展階段。按照綜合治理“風(fēng)險(xiǎn)處置、日常監(jiān)管和推動(dòng)行業(yè)發(fā)展三管齊下”的要求，自2005年2月起，證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)重新起步，定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)為常規(guī)業(yè)務(wù)，僅限于面向機(jī)構(gòu)客戶開展。截至2008年5月31日，《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（試行）》頒布實(shí)施前，僅有22家證券公司開展定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。集合理財(cái)作為創(chuàng)新業(yè)務(wù)僅允許創(chuàng)新試點(diǎn)類證券公司試點(diǎn)申請，且需要組織行業(yè)專家進(jìn)行專業(yè)論證和評(píng)價(jià)。2008年5月31日《證券公司集和資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（試行）》頒布前，僅有18家創(chuàng)新試點(diǎn)類證券公司開展集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。規(guī)范、健康發(fā)展階段。2008年5月31日頒布《證券公司定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（試行）》和《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則（試行）》之后，伴隨相關(guān)規(guī)則的逐步確定，集合和定向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)進(jìn)入規(guī)范發(fā)展階段。集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)由創(chuàng)新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)為常規(guī)業(yè)務(wù)，不再僅限于創(chuàng)新類證券公司可以做，證券公司取得證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)許可后，健全完善風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制制度及業(yè)務(wù)流程，通過證監(jiān)局的現(xiàn)場核查后，均可以申請開展該項(xiàng)業(yè)務(wù)。為進(jìn)一步推動(dòng)證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)范發(fā)展，2009年9月，我會(huì)進(jìn)一步明確了集合理財(cái)?shù)膶徟捅O(jiān)管政策，放開集合理財(cái)存續(xù)期限和存續(xù)期規(guī)模上限的限制，對(duì)限額特定理財(cái)產(chǎn)品采取簡易程序?qū)徍?。集合理?cái)業(yè)務(wù)規(guī)范健康發(fā)展。就證券公司專項(xiàng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)而言，該業(yè)務(wù)的發(fā)展經(jīng)歷了試點(diǎn)和擴(kuò)大試點(diǎn)兩個(gè)階段。一是，試點(diǎn)階段，2004年4月至2006年8月。按照《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》關(guān)于“加大風(fēng)險(xiǎn)較低的固定收益類證券產(chǎn)品的開發(fā)力度，為投資者提供儲(chǔ)蓄替代型證券投資品種。積極探索并開發(fā)資產(chǎn)證券化品種”的精神，我會(huì)指導(dǎo)證券公司進(jìn)行了企業(yè)資產(chǎn)證券化試點(diǎn)。2004年4月開始研究論證，2005年8月推出第一個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目，到2006年8月共批準(zhǔn)8家證券公司9個(gè)試點(diǎn)項(xiàng)目。參與試點(diǎn)的9家企業(yè)分別屬于電信、電力和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等行業(yè)。，，2億元用于融資費(fèi)用等其他支出。在國際金融危機(jī)的大背景下，通過對(duì)試點(diǎn)方案深入研究論證，試點(diǎn)項(xiàng)目嚴(yán)格把關(guān)，持續(xù)跟蹤監(jiān)控試點(diǎn)進(jìn)程等做法，試點(diǎn)效果較好。二是，擴(kuò)大試點(diǎn)階段。2006年8月之后，停止審核新項(xiàng)目，集中力量檢查前期試點(diǎn)運(yùn)行和管理現(xiàn)狀、監(jiān)管情況、募集資金使用情況，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，分析存在的問題，將試點(diǎn)證明行之有效的措施制度化。美國發(fā)生金融危機(jī)后，就資產(chǎn)證券化暴露出的道德風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)、信息披露風(fēng)險(xiǎn)、投資者適當(dāng)性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了研究，結(jié)合國內(nèi)試點(diǎn)情況，提出應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)具體措施。2009年5月，制定《證券公司企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)指引（試行），明確繼續(xù)試點(diǎn)的要求和配套監(jiān)管規(guī)則，繼續(xù)擴(kuò)大試點(diǎn)，提高試點(diǎn)工作的規(guī)范化水平。（三