【正文】 004年的54%，與之相應(yīng)，最終消費(fèi)率從2000年的61%%，2005年這一局面只有輕微改善。投資率長(zhǎng)期偏高和消費(fèi)率長(zhǎng)期偏低給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)消極后果。因?yàn)橄M(fèi)是最終需求，消費(fèi)率長(zhǎng)期偏低，會(huì)使投資增長(zhǎng)失去最終需求的支撐，投資不能通過(guò)消費(fèi)形成產(chǎn)出，這樣高投資直接帶來(lái)大量產(chǎn)能過(guò)剩，投資效益下降。長(zhǎng)此下去，必然是銀行呆壞賬增多，金融風(fēng)險(xiǎn)增大。而且固定資產(chǎn)投資波動(dòng)大，投資率高會(huì)引起經(jīng)濟(jì)大起大落。在我國(guó)現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)技術(shù)條件下，投資率高必然意味著“高投入、高能耗”，對(duì)環(huán)境產(chǎn)生巨大的破壞，對(duì)于資源相對(duì)貧乏的我國(guó)來(lái)說(shuō)是難以持續(xù)的，2003年以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到了“煤電油運(yùn)”的瓶頸約束，被迫進(jìn)行宏觀調(diào)控。今年以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格節(jié)節(jié)高升，最高達(dá)到了每桶70美元，8月份珠三角爆發(fā)了“油荒”，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在高油價(jià)沖擊下的脆弱可見(jiàn)一斑；而國(guó)際銅價(jià)更加令人大跌眼鏡，國(guó)儲(chǔ)局與國(guó)際投機(jī)資金的對(duì)決可能代表了一個(gè)崛起的需求大國(guó)不堪“中國(guó)溢價(jià)”的勒索。資源瓶頸將長(zhǎng)久制約中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，粗放式增長(zhǎng)模式走到了歷史的盡頭，除了變革，中國(guó)沒(méi)有選擇。在經(jīng)濟(jì)學(xué)上，可以把中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)外失衡歸結(jié)于國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄率過(guò)高，儲(chǔ)蓄大于投資，必然導(dǎo)致外部不平衡，形成貿(mào)易順差，而國(guó)內(nèi)資金供給過(guò)剩，低廉的要素成本與機(jī)會(huì)成本導(dǎo)致投資熱難以消退，但這是一個(gè)偽命題，因?yàn)閮?chǔ)蓄率高是“果”而非“因”，也就是說(shuō)，除非把這個(gè)“因”找出來(lái)，否則舊有的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式無(wú)從改變，儲(chǔ)蓄率仍將居高不下，消費(fèi)難以擔(dān)當(dāng)大任。 專(zhuān)題 ［四架馬車(chē)］促粗放增長(zhǎng)粗放式增長(zhǎng)模式根源于傳統(tǒng)體制，從導(dǎo)向、成本、保障到結(jié)構(gòu)都支持粗放式的增長(zhǎng)。從導(dǎo)向來(lái)看，傳統(tǒng)的政績(jī)考核機(jī)制是粗放式增長(zhǎng)模式大行其道的關(guān)鍵因素。在GDP掛帥下，地方政府把招商引資政策發(fā)揮到了極至，土地要素半賣(mài)半送，所得稅政策極盡優(yōu)惠，現(xiàn)有的增值稅體制主要使生產(chǎn)所在地政府受益，理性的地方政府的選擇就是大興土木，多上項(xiàng)目，上大項(xiàng)目，項(xiàng)目自有黃金屋，典型的例子便是GDP增長(zhǎng)神速的蘇州與昆山。在這個(gè)導(dǎo)向下，外資“占領(lǐng)市場(chǎng)、避開(kāi)稅收、轉(zhuǎn)移利潤(rùn)、留下GDP”，環(huán)境污染的巨大代價(jià)更可能使現(xiàn)有的增長(zhǎng)得不償失。從成本來(lái)看，中國(guó)過(guò)低的要素價(jià)格是中國(guó)經(jīng)濟(jì)失衡的重要因素。為了更好地積累，加快國(guó)家建設(shè)，我國(guó)長(zhǎng)期實(shí)行低工資政策，1980’s的黃金增長(zhǎng)使老百姓得到了巨大的實(shí)惠，工資收入顯著提升，人民生活與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)同步提高，但是1990’s以后的增長(zhǎng)逐漸與普通勞動(dòng)者脫節(jié)，珠三角民工工資十年不增長(zhǎng)，以收入法衡量，勞動(dòng)報(bào)酬在GDP的比例不斷下降，特別是1990’s中期以來(lái)，國(guó)企職工大量下崗，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并沒(méi)有帶來(lái)就業(yè)的改善，內(nèi)需不振自是必然結(jié)果，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)只能依靠投資和出口了，勞動(dòng)報(bào)酬過(guò)低使經(jīng)濟(jì)陷入了惡性循環(huán)。除了勞動(dòng)報(bào)酬過(guò)低以外，土地、資金成本也是極為低廉，中國(guó)成為世界加工制造業(yè)基地自是最理想的選擇，因此在油價(jià)高漲帶動(dòng)上游價(jià)格大幅上漲的背景下，中國(guó)的出口商品價(jià)格還在走低，使歐美國(guó)家核心通脹超乎尋常的穩(wěn)定，如果沒(méi)有勤勞的中國(guó)人民的奉獻(xiàn)，他們還能如此輕松面對(duì)高油價(jià)的沖擊嗎？反過(guò)來(lái)，中國(guó)用廉價(jià)商品換取的順差又用來(lái)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)中長(zhǎng)期國(guó)債，使美國(guó)的住房抵押貸款利率非常低廉，支撐了美國(guó)房地產(chǎn)的超級(jí)牛市和NASDAQ神話，巨大的財(cái)富效應(yīng)使美國(guó)內(nèi)需極其繁榮。因此中國(guó)被稱(chēng)為全球企業(yè)利潤(rùn)和居民福利貢獻(xiàn)中心，因?yàn)橹袊?guó)的勞動(dòng)力、地租、資本被直接或間接地出口，中國(guó)的需求又拉高了原油、大宗商品和航運(yùn)的價(jià)格，低估的匯率更加雪上加霜，這是國(guó)民財(cái)富的巨大損失。從保障來(lái)看，限于國(guó)家財(cái)力所限，目前的社保政策不僅保障金額有限，覆蓋面還非常窄，在廣大的農(nóng)村地區(qū)基本上處于“空白地帶”，而且上一屆政府錯(cuò)誤的教育、醫(yī)療市場(chǎng)化、產(chǎn)業(yè)化改革使中低收入階層隨時(shí)面臨著貧困的處境，而就業(yè)穩(wěn)定性在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中也較脆弱，同時(shí)這幾年高漲的房地產(chǎn)價(jià)格對(duì)消費(fèi)也構(gòu)成了巨大的擠出效應(yīng)。在此背景下，居民只能恐慌性增加儲(chǔ)蓄，經(jīng)濟(jì)學(xué)上稱(chēng)為預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄，即居民預(yù)期惡化從而消減當(dāng)期消費(fèi)、應(yīng)對(duì)未來(lái)可能的巨額支出，這就是高儲(chǔ)蓄率的“因”！從結(jié)構(gòu)來(lái)看，我們的要害產(chǎn)業(yè)還充斥著太多的“壟斷”與“歧視”，至今石油、通訊、電力、能源、金融、航空、鐵路、煙草、傳媒等產(chǎn)業(yè)還處于“壟斷”或“準(zhǔn)壟斷”狀態(tài)，已經(jīng)事實(shí)形成巨大產(chǎn)業(yè)的醫(yī)療、教育兩大關(guān)鍵領(lǐng)域更是利益重地，缺乏競(jìng)爭(zhēng)自然導(dǎo)致效率低下，消費(fèi)者福利損失。筆者曾經(jīng)對(duì)此做過(guò)量化研究，發(fā)現(xiàn)充分競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)其全要素生產(chǎn)率也高，如家電、IT行業(yè)，反之亦然，如石油化工行業(yè)全要素生產(chǎn)率為負(fù)，雖然這些行業(yè)的傳統(tǒng)財(cái)務(wù)指標(biāo)很好。在巨大的既得利益集團(tuán)壓力下，民營(yíng)資本很難進(jìn)入這些利潤(rùn)豐厚的行業(yè)，阻礙了整個(gè)社會(huì)的資源配置效率，使過(guò)剩資本只能在貿(mào)易部門(mén)積聚，導(dǎo)致貿(mào)易條件惡化，使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與社會(huì)發(fā)展失衡，這也是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與就業(yè)背離的一個(gè)主要原因。 專(zhuān)題 大國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的覺(jué)醒具有歷史意義的《十一五規(guī)劃建議》，標(biāo)志著大國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的覺(jué)醒。第一個(gè)覺(jué)醒是外資、外貿(mào)政策的戰(zhàn)略調(diào)整。在改革開(kāi)放初期，國(guó)內(nèi)資本緊缺，百業(yè)待興，國(guó)家采取向外資、外貿(mào)傾斜的政策無(wú)疑是十分正確的，但是25年后國(guó)內(nèi)資本已經(jīng)過(guò)剩，高額貿(mào)易順差成為“問(wèn)題”，同時(shí)不公平的政策待遇使內(nèi)資企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力下降，經(jīng)濟(jì)“拉美化”更是夢(mèng)魘，因此是時(shí)候?qū)ν赓Y、外貿(mào)政策做出戰(zhàn)略調(diào)整了?？梢灶A(yù)期明年人大將會(huì)審議“兩稅合一”的議案，招商引資中的不規(guī)范行為也會(huì)被整飭，外資惡意逃稅、轉(zhuǎn)移利潤(rùn)的行為也會(huì)被查處；鼓勵(lì)出口的“出口退稅”制度也將面臨改革；甚至匯率政策也將戰(zhàn)略調(diào)整，人民幣升值是大勢(shì)所趨，外資、外貿(mào)行業(yè)面臨著大洗牌。第二個(gè)覺(jué)醒是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變。對(duì)于具有13億人口的我國(guó)而言，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)潛力龐大，內(nèi)需有能力也應(yīng)該是我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要支點(diǎn)。《十一五規(guī)劃建議》要求經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)從粗放式向節(jié)約型轉(zhuǎn)變，在需求結(jié)構(gòu)上，實(shí)現(xiàn)由主要依靠投資和出口拉動(dòng)，向消費(fèi)與投資雙輪驅(qū)動(dòng)、內(nèi)需與外需共同拉動(dòng)的轉(zhuǎn)變；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上，實(shí)現(xiàn)由主要依靠工業(yè)帶動(dòng)增長(zhǎng)，向工業(yè)、服務(wù)業(yè)共同帶動(dòng)的轉(zhuǎn)變；投入要素上，向更多依靠人力資本和技術(shù)進(jìn)步支撐的轉(zhuǎn)變?？梢灶A(yù)料，有利于刺激消費(fèi)的財(cái)稅政策與貨幣政策將會(huì)陸續(xù)推出，同時(shí)致力建設(shè)一個(gè)誠(chéng)信、便利的消費(fèi)環(huán)境，使老百姓放心消費(fèi)，為增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變創(chuàng)造一個(gè)必要的客觀條件。第三個(gè)覺(jué)醒是生產(chǎn)要素價(jià)格政策的戰(zhàn)略調(diào)整。人民幣升值的一個(gè)根源是隨著我國(guó)貿(mào)易品部門(mén)勞動(dòng)生產(chǎn)率的快速提高，人民幣的名義匯率水平反而隨著美元自2002年的大幅貶值而貶值，而同期更低的通脹指數(shù)使實(shí)際匯率水平更低，前面提到，中國(guó)過(guò)低的要素價(jià)格是中國(guó)經(jīng)濟(jì)失衡的重要因素，因此大幅提高生產(chǎn)要素價(jià)格，上調(diào)城市公用事業(yè)價(jià)格，改革成品油定價(jià)機(jī)制，出臺(tái)燃油稅改革，征收資源稅費(fèi)，安全與環(huán)保成本提高必將是2006年的重要事件。如果我們不動(dòng)名義匯率，那么使實(shí)際匯率顯著升值無(wú)疑是更符合中國(guó)的國(guó)家利益的?！妒晃逡?guī)劃建議》明確提出了“降低單位能耗20%”的目標(biāo)，建設(shè)節(jié)約型社會(huì)不能靠道德勸教，提高要素價(jià)格才是有效途徑。在經(jīng)濟(jì)主體更加理性的趨勢(shì)下，盲目投資有望得到一定遏制。第四個(gè)覺(jué)醒是政府角色的歸位?，F(xiàn)代政府有四大職能：“經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)、市場(chǎng)監(jiān)管、公共管理、社會(huì)服務(wù)”，在GDP掛帥的年代里，我國(guó)后兩項(xiàng)職能被弱化了。如果政府能從過(guò)多的項(xiàng)目中退出，減少與民爭(zhēng)利，回歸“裁判員”與“公共產(chǎn)品、服務(wù)提供者”的角色，那么經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率會(huì)大增，腐敗尋租的空間也會(huì)大幅減少，民生將會(huì)得到更多的改善。目前，我國(guó)政府已否定了醫(yī)療、教育市場(chǎng)化的改革取向，政府將負(fù)擔(dān)起應(yīng)有的職能。如醫(yī)療改革的重點(diǎn)是普及農(nóng)村、社區(qū)醫(yī)療體系，而教育的重點(diǎn)是落實(shí)九年義務(wù)教育，財(cái)政部長(zhǎng)金人慶明確宣布2006年免除農(nóng)村學(xué)生的學(xué)雜費(fèi)，并對(duì)特困家庭提供教育補(bǔ)助。顯然，政府在醫(yī)療和教育這兩個(gè)最重要領(lǐng)域的最新改革將極大地改變低收入階層的預(yù)期，那么積弱已久的城鄉(xiāng)消費(fèi)將會(huì)顯著改善。第五個(gè)覺(jué)醒是發(fā)展路徑的重新選擇。《十一五規(guī)劃建議》提出把增強(qiáng)自主創(chuàng)新能力作為科學(xué)技術(shù)發(fā)展的戰(zhàn)略基點(diǎn)和調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變?cè)鲩L(zhǎng)方式的中心環(huán)節(jié)，這顯然是對(duì)過(guò)往“以市場(chǎng)換技術(shù)”策略的否定。日本、韓國(guó)等亞洲國(guó)家地區(qū)通過(guò)引進(jìn)技術(shù)再消化吸收并創(chuàng)新是卓有成效的追趕策略，但中國(guó)作為一個(gè)社會(huì)主義大國(guó)，我們無(wú)法復(fù)制這一路徑，結(jié)果是既丟了市場(chǎng)，也換不來(lái)最新技術(shù)，更換不來(lái)創(chuàng)新能力，如汽車(chē)產(chǎn)業(yè)就是明證。第六個(gè)覺(jué)醒是“三農(nóng)政策”有了新戰(zhàn)略。以往的“三農(nóng)政策”集中于轉(zhuǎn)移支付、保護(hù)價(jià)敞開(kāi)收購(gòu)農(nóng)民糧食等等，新的“三農(nóng)政策”除了這些措施，還包括免除農(nóng)民的各種稅費(fèi)、農(nóng)村孩子的免費(fèi)義務(wù)教育、農(nóng)村的醫(yī)療新體系建設(shè)，還包括“社會(huì)主義新農(nóng)村”建設(shè)。這無(wú)疑受了韓國(guó)、臺(tái)灣地區(qū)1970’s、1980’s成功的“新農(nóng)村”建設(shè)啟發(fā)，通過(guò)對(duì)農(nóng)村地區(qū)電氣化、自來(lái)水、煤氣化的改造建設(shè)，縮小了城鄉(xiāng)差距，也促進(jìn)了內(nèi)需的發(fā)展。專(zhuān)題 好戲在后頭年初溫總理明言今年是改革年，現(xiàn)在看來(lái)今年只是大變革元年，好戲還在后頭。這是因?yàn)榻衲晁ㄟ^(guò)的《十一五規(guī)劃建議》代表中央新領(lǐng)導(dǎo)集體對(duì)未來(lái)中國(guó)發(fā)展的整體思路，并以規(guī)劃的形式把未來(lái)5年的執(zhí)政重點(diǎn)、執(zhí)政方略固定下來(lái)，因此未來(lái)的改革力度將相當(dāng)大，中國(guó)社會(huì)、經(jīng)濟(jì)體制和發(fā)展模式將從此發(fā)生質(zhì)的變化。當(dāng)然今年改革的力度也頗大，其中金融領(lǐng)域的改革最成功：今年商業(yè)銀行股份制改革取得重大突破，交通銀行與建行已經(jīng)順利以H股上市，市場(chǎng)反應(yīng)非常熱烈，股價(jià)走勢(shì)良好，海外戰(zhàn)略投資者位置競(jìng)逐激烈，中行與工行上市步伐也緊鑼密鼓，這對(duì)化解我國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)、鍛造有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的銀行體系具有重要的戰(zhàn)略意義；對(duì)走熊4年的國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)，于4月29日全面推動(dòng)資本市場(chǎng)“股權(quán)分置改革”，以解決困擾我國(guó)資本市場(chǎng)健康發(fā)展最棘手、最核心的制度性缺陷，目前正處于全面加速推進(jìn)階段，應(yīng)該說(shuō)成功大局已定，全流通難題迎刃而解，未來(lái)將重塑一個(gè)強(qiáng)大、健康、對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到發(fā)動(dòng)機(jī)作用的資本市場(chǎng)；人民幣在7月21日終于啟動(dòng)匯率形成機(jī)制改革并升值2%，目前正在抓緊完善銀行間外匯交易市場(chǎng)建設(shè)，對(duì)市場(chǎng)準(zhǔn)入對(duì)象、外匯品種、交易制度、衍生工具都有了拓展，為人民幣的最終自由兌換創(chuàng)造條件。2006年改革的重點(diǎn)將是財(cái)稅體制改革，改革的目標(biāo)是建立實(shí)現(xiàn)有利結(jié)構(gòu)調(diào)整、增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變、科技進(jìn)步和創(chuàng)新、能源資源節(jié)約的財(cái)稅制度，改革的內(nèi)容包括調(diào)整和完善稅源，完善出口退稅機(jī)制、統(tǒng)一所得稅制度、增值稅轉(zhuǎn)型改革、完善個(gè)人所得稅改革等，中央提出財(cái)稅政策要作為新一輪宏觀調(diào)控的主要工具，要為擴(kuò)大內(nèi)需創(chuàng)造條件，因此財(cái)稅制度改革十分重要。在“和諧社會(huì)”治國(guó)理念下，中央將全面推進(jìn)社會(huì)管理體制改革，包括收入分配制度的改革、就業(yè)制度改革、社會(huì)保障制度改革、醫(yī)療制度改革、教育改革的深化，這些改革關(guān)系到每一個(gè)人的切身利益，對(duì)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)將產(chǎn)生重大影響。另外，中央就政府行政管理體制改革已定下了原則，即要突出政企分開(kāi)、政資分開(kāi)、政事分開(kāi)，中介組織和政府脫鉤，減少行政審批；強(qiáng)化政府兩大職能，即經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的職能、公共服務(wù)和社會(huì)管理的職能；以政府機(jī)構(gòu)改革和管理體制的理順，完成法治政府、服務(wù)型政府改造。一旦適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求的法治政府、服務(wù)型政府能夠建成，政府將從過(guò)多的經(jīng)濟(jì)生活中退出，回歸自身職能，更好地依法治國(guó)，臃腫的官僚體系與人員將會(huì)得到精簡(jiǎn)，久拖未決的《反壟斷法》將會(huì)推出，社會(huì)將會(huì)取得更大的進(jìn)步。專(zhuān)題差異化經(jīng)營(yíng)定未來(lái)巴曙松（國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)、博士生導(dǎo)師）從目前的發(fā)展趨勢(shì)看，未來(lái)基金業(yè)發(fā)展的重要?jiǎng)恿χ唬瑢?lái)自市場(chǎng)已經(jīng)顯著分化基礎(chǔ)上的差異化經(jīng)營(yíng)。治理結(jié)構(gòu)的完善完善的治理結(jié)構(gòu)能夠保證基金持有人的根本利益，從而為基金公司在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中贏得投資者的信賴(lài)，并樹(shù)立起穩(wěn)固的市場(chǎng)品牌。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)基金業(yè)缺少相應(yīng)的法律法規(guī)對(duì)基金公司的治理結(jié)構(gòu)進(jìn)行規(guī)范，但隨著治理結(jié)構(gòu)重要性的日益凸現(xiàn)，監(jiān)管部門(mén)也開(kāi)始加緊制定相關(guān)準(zhǔn)則?；鸸镜闹卫碇黧w包含股東會(huì)與股東、董事會(huì)與董事、監(jiān)事會(huì)與監(jiān)事、經(jīng)理層人員、督察長(zhǎng)以及其他利益相關(guān)者?；鸸局卫斫Y(jié)構(gòu)的完善將重點(diǎn)從上述治理主體的權(quán)利、義務(wù)以及相互制衡關(guān)系入手，通過(guò)制定規(guī)則使各主體之間協(xié)調(diào)配合。在相應(yīng)的激勵(lì)約束機(jī)制下，使各治理主體協(xié)同效應(yīng)最大化，從而防范風(fēng)險(xiǎn)，最大程度保障基金持有人利益。業(yè)務(wù)范圍的拓展隨著競(jìng)爭(zhēng)的加劇，各家基金公司開(kāi)始通過(guò)拓展業(yè)務(wù)范圍取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。社?；稹⑵髽I(yè)年金投資管理人成為了基金公司爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)。然而，在獲取上述業(yè)務(wù)的投資資格之后，基金公司仍然面臨著此類(lèi)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展難題，如何通過(guò)設(shè)計(jì)有效的業(yè)務(wù)流程、管理方式、治理結(jié)構(gòu)以及客戶(hù)開(kāi)發(fā)獲取收益是當(dāng)前急需解決的問(wèn)題。在這類(lèi)業(yè)務(wù)發(fā)展初期，當(dāng)務(wù)之急是保證企業(yè)年金、社?；鹋c公募基金在投資上既相互區(qū)別又能夠和諧共存，這使得基金公司在拓展業(yè)務(wù)范圍的過(guò)程中面臨著更大的不確定性，并相應(yīng)產(chǎn)生較高的業(yè)務(wù)拓展成本，尚需要經(jīng)歷一段時(shí)間的磨練才能夠取得創(chuàng)新業(yè)務(wù)帶來(lái)的收益。營(yíng)銷(xiāo)模式多樣化在基金銷(xiāo)售方面，電子商務(wù)營(yíng)銷(xiāo)手段將加快發(fā)展。與此同時(shí)，基金業(yè)也開(kāi)始引入第三方銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)，以節(jié)省基金公司的營(yíng)銷(xiāo)成本，重點(diǎn)發(fā)揮其投資管理的優(yōu)勢(shì)。獨(dú)立的理財(cái)顧問(wèn)（IFA）成為目前基金業(yè)積極探索的營(yíng)銷(xiāo)模式之一，該模式來(lái)自于英國(guó)，目前IFA在英國(guó)銷(xiāo)售的基金占近90%，其主要工作是幫助客戶(hù)進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債分析、確定投資政策和目標(biāo)、建立投資組合或確立業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)并選定基金管理人等，其實(shí)質(zhì)是為客戶(hù)提供全面的理財(cái)服務(wù)。這種將基金銷(xiāo)售外包的銷(xiāo)售模式將為我國(guó)基金行業(yè)對(duì)于渠道的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)格局提供改進(jìn)。股東背景多樣化隨著行業(yè)的進(jìn)一步分化，基金公司的股東背景已經(jīng)發(fā)生了轉(zhuǎn)變，目前已形成合資基金公司、中資基金公司以及銀行系基金公司三足鼎立的格局。但隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的進(jìn)一步加劇，以及基金公司在資本市場(chǎng)低迷時(shí)代股權(quán)價(jià)值的縮水，外資介入的步伐開(kāi)始加快。2006年，基金公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓、外資股權(quán)的引入將進(jìn)一步加速，基金公司股東背景向多樣化發(fā)展。外資選擇的合作伙伴將以券商以及銀行等具有渠道優(yōu)勢(shì)的機(jī)構(gòu)為主，在投資規(guī)模上，基金公司的注冊(cè)資本也隨股東方雄厚的資本而明顯提高。在投資比例上，外資已經(jīng)開(kāi)始逐步向控股模式邁進(jìn)，盡管目前政策尚未允許，但已經(jīng)有一部分外資公司開(kāi)始儲(chǔ)備實(shí)力等待市場(chǎng)限制的放寬，例如友邦公司對(duì)友邦華泰基金持股已經(jīng)達(dá)到規(guī)定上限的49%，不少合資公司的增持