【正文】 能結(jié)果，但不能確定到底會(huì)發(fā)生哪種結(jié)果，因此是一個(gè)概率分布的問(wèn)題。而不確定是決策者在沒(méi)有任何可供依據(jù)的資料和歷史數(shù)據(jù)情況下來(lái)對(duì)項(xiàng)目事件可能發(fā)生結(jié)果所預(yù)測(cè)，因此不可能對(duì)未來(lái)最終結(jié)果做出準(zhǔn)確判斷?？梢?jiàn)這兩者之間的差別主要在于程度不同，不確定性比風(fēng)險(xiǎn)更難以預(yù)測(cè)。企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的風(fēng)險(xiǎn)，主要是指資金風(fēng)險(xiǎn)，即資金籌集和使用過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。由于冒著籌集資金和使用資金而取得的額外收益，就是資金的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，或叫風(fēng)險(xiǎn)收益、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。 籌資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值籌資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是指由于冒著風(fēng)險(xiǎn)籌集資金而取得的超過(guò)資金成本以外的收益或損失。長(zhǎng)期資金籌集風(fēng)險(xiǎn)主要包括利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、無(wú)力償債風(fēng)險(xiǎn)、再籌資風(fēng)險(xiǎn)、長(zhǎng)期資金用于短期使用風(fēng)險(xiǎn)等。不同的籌集方式會(huì)產(chǎn)生不同的籌資風(fēng)險(xiǎn)，而且籌資額越多，其風(fēng)險(xiǎn)也越大。 投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值是指由于冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資（包括使用資金從事建筑安裝工程是施工、購(gòu)建固定資產(chǎn)和購(gòu)買有價(jià)證券等）而獲得的超過(guò)資金時(shí)間價(jià)值以外的收益或損失。投資收益由兩部分組成：一是資金時(shí)間價(jià)值有叫無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益，二是投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，即風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償收益。投資收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)投資收益率+投資風(fēng)險(xiǎn)收益率（二）風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值產(chǎn)生的客觀基礎(chǔ)（三）資金風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算和運(yùn)用資金風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的計(jì)算運(yùn)用概率方法計(jì)算資金風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，一般是一次通過(guò)計(jì)算資金收益率或收益額、期望資金收益率或收益額、標(biāo)準(zhǔn)離差率、資金風(fēng)險(xiǎn)收益率來(lái)求得。2計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差與風(fēng)險(xiǎn)程度大小成正比例。 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率。標(biāo)準(zhǔn)離差率越高，表示風(fēng)險(xiǎn)程度越大；反之則越小。標(biāo)準(zhǔn)離差率=標(biāo)準(zhǔn)離差／期望資金收益率或期望收益值 計(jì)算資金風(fēng)險(xiǎn)收益率。資金風(fēng)險(xiǎn)收益率=標(biāo)準(zhǔn)離差率金風(fēng)險(xiǎn)收益系數(shù) 求得資金風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值=投資額風(fēng)險(xiǎn)收益率資金風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的運(yùn)用在籌資場(chǎng)合，企業(yè)若面臨高風(fēng)險(xiǎn)又必須支付高的籌資成本，就不應(yīng)選擇這種籌資方式；或者企業(yè)只愿承擔(dān)較低的風(fēng)險(xiǎn)而又不肯多付籌資成本，就可能籌集不到所需的資金。在投資場(chǎng)合，企業(yè)如面臨高風(fēng)險(xiǎn)，而收益并未相應(yīng)增加，就不應(yīng)該進(jìn)行這種投資。第二章 企業(yè)資金的籌集和管理第一節(jié) 企業(yè)籌集資金的目的和原則一、企業(yè)籌集資金的目的（一）籌集資本金，設(shè)立企業(yè)所謂法定資本金是指國(guó)家規(guī)定開(kāi)辦企業(yè)必須籌集的最低資本金數(shù)額，即企業(yè)設(shè)立時(shí)必須要有最低限額的本錢。（二）滿足施工生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和投資的需要（三）滿足資金結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要資金結(jié)構(gòu)又稱資本結(jié)構(gòu)。資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整是企業(yè)為了降低資金成本、回避籌資風(fēng)險(xiǎn)而對(duì)資本金與資金之間比例關(guān)系的調(diào)整。公積金和未分配利潤(rùn)（1）自有資金的所有權(quán)屬于所有者，所有者據(jù)此參與企業(yè)的投資經(jīng)營(yíng)重大決策，取得收益，并對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)承擔(dān)有限責(zé)任。（2）自有資金屬于企業(yè)二、籌集資金的渠道和方法籌集資金的渠道是指企業(yè)資金的來(lái)源?；I集資金的方式是指企業(yè)取得資金的具體形式。目前我國(guó)施工企業(yè)籌集資金的渠道，主要有：（1）財(cái)政資金；（2）銀行信貸資金；（3）非銀行金融機(jī)構(gòu)信貸資金；（4）其他企業(yè)單位資金；（5）居民個(gè)人資金；（6）企業(yè)留存收益；（7）外商資金資金供應(yīng)量的大小，在一定程度上取決于財(cái)務(wù)環(huán)境的變化，特別是貨幣政策。財(cái)政政策等。 目前我國(guó)施工企業(yè)籌集資金的方式，主要有：（1）吸取直接投資；（2）發(fā)行股票；（3）銀行借款；（4）發(fā)行企業(yè)債券；（5）融資租賃；（6）商業(yè)信用企業(yè)籌資管理的重要內(nèi)容是如何針對(duì)客觀存在的籌資渠道，選擇合理的籌資方式來(lái)籌集資金。認(rèn)識(shí)籌集資金方式的種類及各種籌集資金方式的屬性，有利于企業(yè)選擇合理的籌資方式并有效的進(jìn)行籌資組合，從而降低資金成本，最大限度地回避籌資風(fēng)險(xiǎn)。三、籌集資金的分類（一）按所籌集資金的性質(zhì)分類自有資金自有資金又稱主權(quán)資本。它是企業(yè)依法籌集的資本金和積累的資金，能長(zhǎng)期擁有、自主支配，包括：資本金、資本公積金、盈余長(zhǎng)期占用的資金，形成法人財(cái)產(chǎn)權(quán)，在企業(yè)持續(xù)期內(nèi)，投資者除依法轉(zhuǎn)讓外，不得抽回資金，企業(yè)依法擁有完整、獨(dú)立的財(cái)產(chǎn)支配權(quán)。（3）自有資金沒(méi)有還本利息壓力，沒(méi)有籌資風(fēng)險(xiǎn)。（4）自有資金主要通過(guò)財(cái)政資金、其他企業(yè)單位資金、居民個(gè)人資金、外商資金等渠道，采用吸收直接投資、發(fā)行股票、留存收益等方式籌集。債務(wù)資金債務(wù)資金又稱“負(fù)責(zé)資金”和“借入資金”。它是企業(yè)依法籌集并依約使用、按期償還的資金。債務(wù)資金有以下特征：（1）它體現(xiàn)企業(yè)與債權(quán)人的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，屬于企業(yè)債務(wù)。（2）企業(yè)對(duì)債務(wù)資金在約定期限內(nèi)享有使用權(quán)，并承擔(dān)按期還本付息的責(zé)任，償債壓力和籌資風(fēng)險(xiǎn)較大。（3）債權(quán)人有權(quán)按期索取利息和到期要求還本，但無(wú)權(quán)參與與企業(yè)經(jīng)營(yíng)對(duì)策，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)不承擔(dān)責(zé)任。（4）企業(yè)的債務(wù)資金主要通過(guò)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)、其他企業(yè)、居民個(gè)人等渠道，采用銀行借款、發(fā)行企業(yè)債券、融資租賃、商業(yè)信用等方式籌集。必須指出、在特定的條件下，有些債務(wù)資金如可轉(zhuǎn)換企業(yè)債券能轉(zhuǎn)換為自有資金，在企業(yè)財(cái)務(wù)困難不能償還債務(wù)時(shí)，經(jīng)過(guò)債務(wù)重組，也可以將債務(wù)轉(zhuǎn)換為股權(quán)，成為企業(yè)自有資金。但自有資金不能轉(zhuǎn)換為債務(wù)資金。（二）按籌集資金活動(dòng)是否通過(guò)金融機(jī)構(gòu)分類直接籌集直接籌集是指企業(yè)不經(jīng)過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)，而直接以資金供應(yīng)者投入、借入或發(fā)行股票、債券等方式進(jìn)行的籌資。間接籌資間接籌資是指企業(yè)借助于銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行籌資。其主要形式為銀行借款、非銀行金融機(jī)構(gòu)借款、融資租賃等。它具有籌資手續(xù)簡(jiǎn)便、籌資效率高等優(yōu)點(diǎn)。但籌資范圍相對(duì)較窄，籌資渠道和籌資方式相對(duì)單一。四、籌集資金的原則（一）根據(jù)資金需要，合理確定籌資規(guī)模不論采取什么方式籌集資金都應(yīng)有事前確定的需要量。（二）研究資金投向，講求資金使用效益（三）選擇資金渠道，力求降低資金成本（四）適度負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)，防范籌資風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)依靠債務(wù)資金開(kāi)展施工經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，叫負(fù)債經(jīng)營(yíng)。由于借款利息和債券利息可以計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用，在稅前利潤(rùn)列支，少交一部分所得稅，使企業(yè)由此獲得部分節(jié)稅收益。企業(yè)在籌資時(shí)，必須使自有資金和債務(wù)資金爆炒合理的比例關(guān)系，既要利用負(fù)債經(jīng)營(yíng)的積極作用，又要防止負(fù)債過(guò)多而增加籌資風(fēng)險(xiǎn)。第二節(jié) 資本金的籌集一、建立資本金制度的意義資本金是企業(yè)在工商行政管理部門登記的注冊(cè)資本，也就是開(kāi)辦企業(yè)的本錢。 首先，有利于保障企業(yè)所有者權(quán)益，正確反映企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況。 其次，有利于企業(yè)建立自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧、自我發(fā)展和自我約束的經(jīng)營(yíng)機(jī)制。二、資本金的構(gòu)成和管理施工企業(yè)籌集的資本金，按投資主體分為國(guó)家資本金、法人資本金、個(gè)人資本金和外商資本金。資本金可以一次或分次籌集。企業(yè)吸收無(wú)形投資，這是現(xiàn)代企業(yè)的通常做法。如果企業(yè)在全部投資中無(wú)形資產(chǎn)投資所占的比例過(guò)高，貨幣資金和實(shí)物投資過(guò)少，也不利于企業(yè)施工生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展，因此，一般都加以一定的限制。投資者已設(shè)立有擔(dān)保物權(quán)及租賃的資產(chǎn)，企業(yè)不得吸收作為投資者的出資。企業(yè)籌集的資本金，必須聘請(qǐng)中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師驗(yàn)資并出具驗(yàn)資報(bào)告，由企業(yè)據(jù)以發(fā)給投資者出資證明書(shū)。為了加強(qiáng)對(duì)企業(yè)籌資資本金的管理，施工企業(yè)財(cái)務(wù)制度明確了資本金保全以及投資者對(duì)其出資所享有的權(quán)利和承擔(dān)的義務(wù)。三、股份有限公司資本金的籌集股份有限公司的資本金是通過(guò)認(rèn)購(gòu)股票籌集的。股份有限公司可以采取發(fā)起方式或募集方式設(shè)立。發(fā)起設(shè)立是指由發(fā)起人認(rèn)購(gòu)公司應(yīng)發(fā)行的全部股份而設(shè)立公司。公司全體發(fā)起人的首次出資額不得低于注冊(cè)資本的20％，其余部分由發(fā)起人自公司成立之日起兩年內(nèi)交足。股份有限公司注冊(cè)資本的最低限額為人民幣五百萬(wàn)元 募集設(shè)立是指由發(fā)起人認(rèn)購(gòu)公司應(yīng)發(fā)行股份的一部分，其余股份向社會(huì)公開(kāi)募集或者向指定對(duì)象募集而設(shè)立公司，但發(fā)起人認(rèn)購(gòu)的股份不得少于公司股份總額的35％ 股份有限公司發(fā)行的股票，按股東權(quán)利的不同，分為普通股和優(yōu)先股。普通股市所有股份有限公司都必須發(fā)行的一種基本股票。普通股票的股東有權(quán)選舉公司董事。優(yōu)先股是在公司中比普通股享有優(yōu)先分配股利利權(quán)的一種股票。 股份有限公司發(fā)行的股票按期記名與否分為記名股票和無(wú)記名股票。在具體確定股票發(fā)行價(jià)格時(shí)應(yīng)考慮：（1）每股收益；（2）同行業(yè)公司股票平均市盈率（3）公司在行業(yè)中所處的地位。股票進(jìn)入證券交易所上市交易，需符合的條件：（1）股票經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理部門批準(zhǔn)已向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行；（2）公司股本總額不少于人民幣三千萬(wàn)元；（3）公開(kāi)發(fā)行的股份達(dá)到公司股份總額的20％以上；公司股本總額超過(guò)人民幣四億元，公開(kāi)發(fā)行股份的比例為10％以上；（4）公司最近三年無(wú)重大違法行為，財(cái)務(wù)報(bào)告無(wú)虛假記載。四、有限責(zé)任公司資本金的籌集有限責(zé)任公司是指由五十個(gè)以下股東共同出資，每個(gè)股東以其出資額為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部財(cái)產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任的企業(yè)法人。有限責(zé)任公司與股份有限公司的區(qū)別，主要有：有限責(zé)任公司的全部資產(chǎn)不分為等額股份，公司向股東簽發(fā)出資證明書(shū)而不發(fā)行股票；有限責(zé)任公司的注冊(cè)資本為在公司登記的全體股東實(shí)交的出資額，以施工生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為主的施工企業(yè)的注冊(cè)資本不得少于人民幣三萬(wàn)元，而股份有限公司的注冊(cè)資本不得少于人民幣五百萬(wàn)元。六、資本金的增加和減少（一）股份有限公司資本金增減變動(dòng)應(yīng)具備的條件（二）有限責(zé)任公司、一人有限責(zé)任公司和國(guó)有獨(dú)資公司資本金的增減七、資本公積金資本溢價(jià)是指投資人交付的出資額大于注冊(cè)資本而產(chǎn)生的差額。（二）接受捐贈(zèng)的資產(chǎn)（三）外幣資本折算差額外幣資本折算差額是指企業(yè)接受外幣投資因采用的匯率不同而產(chǎn)生的資本折算差額。第三節(jié) 債務(wù)資金的籌集一、發(fā)行企業(yè)債券企業(yè)債券又稱公司債券。它是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的有價(jià)證券，是持券人擁有企業(yè)債券的債權(quán)證書(shū)。（一）企業(yè)債券的類型企業(yè)債券按期有無(wú)財(cái)產(chǎn)擔(dān)保分為抵押債券和信用債券抵押債券是指發(fā)行企業(yè)有特定的財(cái)產(chǎn)作為擔(dān)保品的債券。信用債券是指企業(yè)沒(méi)有設(shè)定擔(dān)保品，僅憑其信用而發(fā)行的債券，通常由信用較好、盈利水平較高的企業(yè)發(fā)行。 企業(yè)債券按其記名與否，分為記名債券和無(wú)記名債券。 企業(yè)債券按其償還方式不同分為定期償還債券和隨時(shí)償還債券。企業(yè)債券按其籌資期長(zhǎng)短分為短期債券和長(zhǎng)期債券。企業(yè)債權(quán)按其能否轉(zhuǎn)化為公司股票分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券。（三） 企業(yè)債券發(fā)行價(jià)格的確定企業(yè)債券發(fā)行的價(jià)格，主要取決于以下四個(gè)因素：（1）債券面值，（2）票面利率又稱息票率,（3）市場(chǎng)利率又稱貼現(xiàn)率，（4）債券期限對(duì)到期一次還本利息的債券發(fā)行價(jià)格，可按下列公式計(jì)算：上式表明：在債券面值與市場(chǎng)利率一定的情況下，債券發(fā)行價(jià)格取決于票面利率，即票面利率越高，債券發(fā)行價(jià)格越高；反之，債券發(fā)行價(jià)格越低。債券發(fā)行價(jià)格可分為三種：溢價(jià)、等價(jià)、折價(jià)。二、銀行借款銀行借款按其用途可分為基本建設(shè)投資借款、技措借款和流動(dòng)資金借款 ；按照借款時(shí)間的長(zhǎng)短分為長(zhǎng)期借款和短期借款。（一） 基本建設(shè)投資借款基本建設(shè)投資借款是施工企業(yè)借入用于新建、擴(kuò)建等建設(shè)項(xiàng)目（如建筑構(gòu)件加工廠）的投資借款。（二） 技措借款技措借款也叫更新改造借款，是施工企業(yè)在施工生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中為了固定資產(chǎn)更新改造的需要而向銀行和其他金融機(jī)構(gòu)借入的款項(xiàng)。（三） 流動(dòng)資金借款施工企業(yè)的流動(dòng)資金借款可分為兩部分一部分是用以補(bǔ)充正常施工生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需流動(dòng)資金的不足。無(wú)論何種借款都應(yīng)堅(jiān)持有借有還的原則。逾期期間一般按借款計(jì)收利息。三、融資租賃融資租賃是由租賃公司按承擔(dān)單位要求融資資金購(gòu)買機(jī)械設(shè)備，在較長(zhǎng)的契約或合同期內(nèi)提供承租單位使用的租賃業(yè)務(wù)。（一） 融資租賃業(yè)務(wù)的特征 兼有融資、融物兩種職能 涉及三方當(dāng)事人的關(guān)系，至少定立兩個(gè)合同。 承租方對(duì)設(shè)備和供貨商有選擇的權(quán)利。 租賃期滿，承租的設(shè)備按合同規(guī)定歸承租方留購(gòu)、續(xù)租或退回出租方。名義價(jià)格就是以一元或若干元的價(jià)格，實(shí)質(zhì)上是為了完成法律手續(xù)，將出租方對(duì)設(shè)備的所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給承租方。（二） 融資租賃設(shè)備租賃款的計(jì)算。一般可根據(jù)設(shè)備成本（包括買價(jià)，運(yùn)輸費(fèi)、途中保險(xiǎn)費(fèi)及安裝調(diào)試費(fèi)等）和租賃利率、租賃期限、租賃款支付次數(shù)。（三） 融資租入固定資產(chǎn)的優(yōu)點(diǎn) 在企業(yè)資金短缺的情況下，可以引進(jìn)先進(jìn)機(jī)械設(shè)備，加速技術(shù)改造的步伐。 金融與貿(mào)易相結(jié)合，可以加速技術(shù)設(shè)備的引進(jìn)。 可以促使企業(yè)重視經(jīng)濟(jì)效益。四、以商業(yè)信用形式暫時(shí)占用其他企業(yè)單位的資金商業(yè)信用是企業(yè)在商品購(gòu)銷活動(dòng)過(guò)程中因預(yù)收貨款或延期付款而形成的借貸關(guān)系。在大多數(shù)情況下，商業(yè)信用籌資屬于免費(fèi)資金。（一） 預(yù)收工程款預(yù)售工程款是因建筑安裝工程建設(shè)周期長(zhǎng)、造價(jià)高，施工企業(yè)難以墊支施工期間所需流動(dòng)資金情況下，向發(fā)包建設(shè)單位預(yù)收的工程款。（二） 應(yīng)付賬款應(yīng)付賬款是賒購(gòu)商品或延期支付勞務(wù)時(shí)的應(yīng)付欠款，是一種典型的商業(yè)信用行式。（三） 應(yīng)付票據(jù)應(yīng)付票據(jù)是買方根據(jù)購(gòu)銷合同，向賣方開(kāi)出或承兌的商業(yè)票據(jù)。應(yīng)付票據(jù)的付款期限最長(zhǎng)不超過(guò)九個(gè)月，如屬分期付款，應(yīng)一次簽發(fā)若干張不同期限的票據(jù)。應(yīng)付票據(jù)分為帶息和不帶息兩種，帶息票據(jù)要加計(jì)利息，不屬于免費(fèi)資金；而不帶息票據(jù)，則不計(jì)利息，與應(yīng)付賬款一樣，屬于免費(fèi)資金。我國(guó)目前大多數(shù)票據(jù)屬于不帶息票據(jù)。應(yīng)付票據(jù)籌資，其基本屬性和應(yīng)付賬款相似，所以不同的，只是其期限比應(yīng)付賬款長(zhǎng)些。五、債務(wù)資金的優(yōu)化組合在各種債務(wù)資金中，預(yù)收工程款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等商業(yè)信用的成本最低，一般不存在資金成本，但用款數(shù)額較少，期限較短。銀行借款手續(xù)比較簡(jiǎn)便，利率低于債券資金。債券資金用款期限較長(zhǎng)，受債權(quán)人干涉較小。但發(fā)行債券手續(xù)頻繁，資金成本較高。債務(wù)種類的優(yōu)選涉及債務(wù)功能結(jié)構(gòu)的優(yōu)化問(wèn)題。約束分為直接約束和間接約束兩種形式。直接約束是指?jìng)鶛?quán)人對(duì)債務(wù)資金的用途有明確的限制。間接約束是指舉債單位必須對(duì)債務(wù)提供擔(dān)保。受約束債務(wù)資金的成本較低，而不約束債務(wù)資金的成本較高。優(yōu)化債務(wù)功能約束結(jié)構(gòu)即指舉債單位要在債務(wù)資金成本與債務(wù)約束之間尋求最佳組合，以求少約束、多功能而又低成本地利用債務(wù)資金。債務(wù)資金使用期越長(zhǎng)，資金成本也就越高。債務(wù)資金使用期短的資金成本雖低，但不能按時(shí)還本付利的風(fēng)險(xiǎn)較大。合理的債務(wù)還款期限，應(yīng)