【正文】 身，揭示了股價(jià)波動(dòng)的自然法則。艾略特指出：“我們的社會(huì)—經(jīng)濟(jì)進(jìn)程全部發(fā)展的結(jié)果遵循一條規(guī)律，這規(guī)律就是使它們?cè)谙嗨坪筒粩嘣佻F(xiàn)的波浪系列或確定的數(shù)字及圖形下重復(fù)自己”。他認(rèn)為股市遵循著一種周而復(fù)始的節(jié)律，完整的牛市周期由8浪構(gòu)成，先是5浪上升，隨之有3浪下跌。波浪理論的數(shù)字基礎(chǔ)為費(fèi)波納奇數(shù)列，即1，1，2，3，5，8，13，等等，以至無(wú)窮。波浪理論具有三個(gè)重要方面——形態(tài)、比例和時(shí)間，其重要性依上述次序排列。上期談到，在江恩理論中，這三個(gè)方面重要性次序恰好與波浪理論的相反。 艾略特認(rèn)為：波浪理論是“對(duì)道氏理論極為必要的補(bǔ)充”。約翰墨菲指出：“艾略特的大部分理論與道氏理論以及傳統(tǒng)的圖表技術(shù)天造地設(shè)般地吻合。然而，艾略特波浪理論又向前邁了一步，對(duì)市場(chǎng)運(yùn)作具備了全方位的透視能力”。道氏理論的反轉(zhuǎn)信號(hào)必須等到新趨勢(shì)確認(rèn)之后才發(fā)出，波浪理論對(duì)即將出現(xiàn)的頂部與底部卻能提前發(fā)出警告。所以說(shuō)，波浪理論很可能是最包容并蓄的技術(shù)方法，不僅具有預(yù)測(cè)功能，而且具有解釋功能。因此有人將其稱作“將技術(shù)分析的精髓發(fā)揮到淋漓盡致的顛峰之作”。 1972年美國(guó)投資人協(xié)會(huì)的研討中的評(píng)價(jià)是：“有一位天才，名叫艾略特，他發(fā)現(xiàn)了‘波浪理論’”。有人認(rèn)為在此話之后還應(yīng)加一句話：“這個(gè)理論只有天才才能理解”。正因?yàn)榘蕴乩碚搹?fù)雜玄奧，長(zhǎng)期以來(lái)并不廣為人知。1978年，當(dāng)代波浪理論大師柏徹特等人隆重推出《艾略特波浪理論》一書，并在1984年為期3個(gè)月的全美投資競(jìng)賽中，%的獲利率贏得總冠軍，從而使得波浪理論迅速傳播。 波浪理論看起來(lái)很完美，用起來(lái)很困難，難就難在如何區(qū)分或界定不同級(jí)別的浪。另外，輔助技術(shù)指標(biāo)存在著失靈鈍化的現(xiàn)象，波浪也會(huì)出現(xiàn)延伸再延伸的情況。所以有人戲言道：洪湖水，浪打浪，何人搞得清是何浪。為了數(shù)清中國(guó)股市的浪型結(jié)構(gòu)，深圳新蘭德公司曾花幾萬(wàn)元錢買了一套美國(guó)頂級(jí)技術(shù)軟件，此軟件具有自動(dòng)數(shù)波計(jì)浪的功能，用了一段時(shí)間之后，大家覺(jué)得電腦給出的數(shù)浪結(jié)構(gòu)更是一頭霧水。 波浪理論很有爭(zhēng)議，但在國(guó)內(nèi)又被廣泛運(yùn)用。其原因是，首先波浪理論在技術(shù)分析中是最佳的解釋性工具。在解釋行情(特別是大盤)走勢(shì)時(shí)，波浪理論最具全面性、系統(tǒng)性，其他技術(shù)工具則有單調(diào)性、零碎性之感。其次波浪理論在技術(shù)分析中是較好的預(yù)測(cè)性工具。在預(yù)測(cè)行情走勢(shì)時(shí)，波浪理論較具敏感性、前瞻性，而其他技術(shù)工具則顯得遲鈍和滯后。所以說(shuō)，波浪理論盡管難用，但還得用。我的經(jīng)驗(yàn)是，如能將波浪理論與時(shí)間周期及技術(shù)指標(biāo)結(jié)合起來(lái)研判大市趨勢(shì)，準(zhǔn)確度會(huì)提高不少。 4指標(biāo)發(fā)明家：韋爾德(JWWilder) 韋爾德曾當(dāng)過(guò)機(jī)械工程師，精于數(shù)學(xué)分析。他于1978年出版了《技術(shù)性買賣系統(tǒng)的新概念》一書，發(fā)明了一系列技術(shù)輔助指標(biāo)：相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)(RSI)、拋物線(PAR)、搖擺指數(shù)(SI)、轉(zhuǎn)向分析(DM)、動(dòng)力指標(biāo)(MOM)、變異率(VOL)等等。上述技術(shù)指標(biāo)尤其是相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)大行其道，深受技術(shù)派人士的歡迎，韋爾德很快就舉世知名。 韋爾德的測(cè)市系統(tǒng)，雖品種繁多，但大同小異。他經(jīng)過(guò)多年的反省檢討，認(rèn)識(shí)到每一種指標(biāo)都有其缺陷與誤區(qū)，沒(méi)有任何分析工具可以絕對(duì)準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)市勢(shì)的趨向。他悟到“順勢(shì)而為”的重要性，深明“無(wú)招勝有招”的真諦，于1987年推出新作《亞當(dāng)理論》，副題為“最重要的是賺錢”。 《亞當(dāng)理論》分為四個(gè)部分： (1)以一則童話故事說(shuō)明順勢(shì)買賣的重要性。故事的梗概是，精確先生是波浪理論專家，并精于指標(biāo)測(cè)市系統(tǒng)，以測(cè)市準(zhǔn)確馳名于世，管理的基金在4年內(nèi)獲利超過(guò)10倍。有一次，他對(duì)大市看多，購(gòu)入股指合約5000張。后來(lái)，指數(shù)不升反跌，他感覺(jué)不妙，心情矛盾，很傷腦筋。此時(shí)，他的5歲女兒盡管什么技術(shù)都不懂，看了電腦后也知道行情會(huì)繼續(xù)下跌。于是精確先生沽出股指合約8000張，由多倉(cāng)翻為沽倉(cāng)。其后幾天，行情繼續(xù)下跌，他擇機(jī)平倉(cāng)反敗為勝。自此之后，精確先生不再研究什么波浪或指標(biāo)，隨意所至，投資成績(jī)亦日有進(jìn)展，生活寫意。(2)介紹一種全新而又十分簡(jiǎn)單的測(cè)市工具。他以市場(chǎng)本身的走勢(shì)作為預(yù)測(cè)未來(lái)走勢(shì)的基礎(chǔ)，以相反影象的原理，用一支筆和一張透明紙，便可提供一個(gè)自動(dòng)測(cè)市系統(tǒng)。(3)提出期貨買賣控制風(fēng)險(xiǎn)的十大戒條。(4)介紹思想致富的方法。 他受成功學(xué)的啟發(fā)，不斷激勵(lì)自己為既定的目標(biāo)而奮斗，堅(jiān)信“有志者，事竟成”。 韋爾德最后總結(jié)說(shuō)：“如果逆流而上，我將會(huì)面對(duì)強(qiáng)敵，吃力而不討好。相反來(lái)說(shuō)，順?biāo)浦郏S水流的節(jié)奏行走，事半功倍，則無(wú)論生活或投機(jī)買賣都會(huì)更為美妙而寧?kù)o”。 我們認(rèn)為，韋爾德以偏概全，從一個(gè)極端走向另一個(gè)極端。 第一，世上沒(méi)有十全十美的股市分析工具(無(wú)論是技術(shù)的還是基本的)，任何分析工具都存在著一定的缺陷與誤區(qū)，但也有相當(dāng)大的適用空間。因此說(shuō)，韋爾德輕率地否定相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)等技術(shù)工具的分析價(jià)值是不可取的。令人不解的是，既然精確先生以往測(cè)市準(zhǔn)確且投機(jī)成功(4年賺10倍)，怎么可能會(huì)因?yàn)橐淮瓮稒C(jī)失誤而放棄以往一直有效的技術(shù)工具呢?這位機(jī)械工程師出身的專家看問(wèn)題是不是太機(jī)械了。 第二，對(duì)于順勢(shì)而為者來(lái)說(shuō)，移動(dòng)平均線或趨勢(shì)線都可作為重要的工具，又何需標(biāo)新立異地用透明紙畫出來(lái)的“自動(dòng)測(cè)市系統(tǒng)”呢?韋爾德既然推崇“無(wú)招勝有招”的自在神境，又何必多此一舉地用透明紙作畫來(lái)套住自己的心靈呢? 第三，其實(shí)大部分股民都信奉亞當(dāng)理論，升市買漲，跌市看空，為什么他們中的大多數(shù)人還是虧錢呢?重要原因之一是，他們看錯(cuò)市了，不用韋爾德的方法去糾正錯(cuò)誤，缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)與行動(dòng)。 第四，亞當(dāng)理論與相反理論相斥。我的看法是，在一般中長(zhǎng)期大行情的底部與頂部周圍，可以依據(jù)相反理論來(lái)操作；在一般中長(zhǎng)期大行情的中間段可以依據(jù)亞當(dāng)理論順勢(shì)操作。但說(shuō)起來(lái)容易做起來(lái)難。技術(shù)分析是科學(xué)還是玄學(xué)(三) 二、先呼風(fēng)喚雨后敗走麥城的大師 1圖表大師：葛蘭維爾(Grarville) 葛蘭維爾在1980年代早期能以個(gè)人的力量左右市場(chǎng)。1981年1月6日下午6時(shí)30分，他向他的全球3000位投資客戶傳話，“出清所有股票——統(tǒng)統(tǒng)賣掉”。次日早晨，證券公司里賣單泛濫，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下挫24點(diǎn)，約等于400億美元的帳面損失。在這之前一年的4月，葛蘭維爾的買進(jìn)指示使道瓊斯工業(yè)指數(shù)上揚(yáng)了30點(diǎn)。1981年9月，他的賣出指示則幾乎引起全球金融恐慌。想想看他此時(shí)有多么志得意滿!大眾對(duì)葛蘭維爾的愛(ài)戴一如搖滾明星，他的巡回講座總是超額訂位。 但是，花無(wú)百日紅，人無(wú)千日好。后來(lái)，他在《葛蘭維爾市場(chǎng)簡(jiǎn)訊》里警告客戶股市將有災(zāi)難。當(dāng)?shù)乐缸叩?00點(diǎn)時(shí)，他告訴客戶，股市正在崩盤中，投資人不僅該賣出手中持股，還要賣空，以便在金融末日中獲利。結(jié)果股市反而站上1200點(diǎn)。1984年他再度警告數(shù)量日益變少的客戶：“多頭市場(chǎng)只是一個(gè)泡沫現(xiàn)象”，崩盤將至。他的信徒因此痛失80年代的大多頭市場(chǎng)，他身為股市先知呼風(fēng)喚雨的地位也從此一去不返。 2波浪大師：柏徹特 當(dāng)葛蘭維爾的聲名如日中天時(shí)，耶魯大學(xué)畢業(yè)的柏徹特則在搖滾樂(lè)團(tuán)中打了四年鼓，才加入美林證券當(dāng)技術(shù)分析師。后來(lái)受到艾略特波浪理論的啟發(fā)，決心自立門戶，離開(kāi)了美林公司，到一個(gè)誰(shuí)也想不到的地點(diǎn)——喬治亞州的蓋恩維拉撰寫投資通訊。最初幾年順風(fēng)順?biāo)?，預(yù)測(cè)驚人地準(zhǔn)確。1980年代初期，道指在1000點(diǎn)上下，他預(yù)測(cè)大多頭的股市將至，道指可望上漲到3600點(diǎn)，并在2700點(diǎn)稍作喘息，他要他的信徒全力投入直到1987年10月。1987年10月，美股大崩盤，道指從2695點(diǎn)跌到1795點(diǎn)。正當(dāng)葛蘭維爾的預(yù)測(cè)錯(cuò)得離譜時(shí)，柏徹特則像當(dāng)時(shí)技術(shù)派的真命天子。索羅斯也說(shuō)過(guò)：“柏徹特是一位依據(jù)艾略特波浪理論進(jìn)行預(yù)測(cè)的技術(shù)分析師，他已成為我們時(shí)代的預(yù)言家，其預(yù)言確能撼動(dòng)股市”。 1987年10月后好景不再。美股大崩盤后，道指跌到只剩2000點(diǎn)左右，柏徹特對(duì)長(zhǎng)期趨勢(shì)轉(zhuǎn)向悲觀，建議持有國(guó)庫(kù)券。他認(rèn)為“大多頭市場(chǎng)可能已結(jié)束”，道指在90年代初期將跌到400點(diǎn)以下?？墒枪墒袩o(wú)情地嘲弄了柏徹特：“八七股災(zāi)”后，美股重拾升勢(shì)，道指再未見(jiàn)到400點(diǎn)而是扶搖直上11000多點(diǎn)。柏徹特讓他的信徒錯(cuò)失了一個(gè)漲幅達(dá)4倍多的超級(jí)大牛市，其后他的信譽(yù)也就不問(wèn)而知了。 ：艾蘭恩格莎雷莉 江山代有人才出，各領(lǐng)風(fēng)騷不幾年。繼柏徹特之后，走紅的是李曼兄弟投資公司的副總裁格莎雷莉。她可不光用單一指標(biāo)，而是集合13種指標(biāo)來(lái)測(cè)市。在1987年美股大崩盤之前，她建議客戶在9月1日前完全撤出股市。10月11日前，她幾乎肯定崩盤迫在眉睫。兩天后，她告訴《今日美國(guó)報(bào) 》，道指即將下跌500點(diǎn)以上，這真是驚人的先見(jiàn)之明。一周之內(nèi)，她的預(yù)言實(shí)現(xiàn)了。媒體上封她為“黑色星期一的大法師”。但此后她預(yù)測(cè)道指還要再跌200400點(diǎn)，說(shuō)自己不會(huì)再碰股市，于是錯(cuò)過(guò)了90年代的超級(jí)大牛市。 ：許沂光 許沂光先生在1994年7月出版的《投資面面觀》一書中，用