【正文】 開(kāi)展投資銀行業(yè)務(wù)，雖然起步比較晚，但無(wú)疑是一級(jí)市場(chǎng)上的一只生力軍。另外，許多券商的投資銀行業(yè)務(wù)正在向網(wǎng)絡(luò)化、深度化、專(zhuān)業(yè)化發(fā)展，同大型券商相比毫不遜色；并紛紛提出將以推動(dòng)地方股份制改革為宗旨，與地方經(jīng)濟(jì)和當(dāng)?shù)仄髽I(yè)共同發(fā)展，積極參與地方企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的財(cái)務(wù)顧問(wèn)和投資顧問(wèn)?！緮?shù) 據(jù) 庫(kù)】 中國(guó)經(jīng)濟(jì)新聞庫(kù) 在線詞典【行業(yè)分類(lèi)】 證券【地區(qū)分類(lèi)】 中國(guó)【時(shí)間分類(lèi)】 19980930【文獻(xiàn)出處】 上海證券報(bào)【標(biāo)　　題】 中國(guó)證券監(jiān)管體制發(fā)生重要變革(974)【正　　文】 為落實(shí)國(guó)務(wù)院關(guān)于證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)體制改革方案的要求 ，９月１９日至２７日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席周正慶分赴江蘇、上海、安徽三省市，與當(dāng)?shù)卣炇鹆恕白C券監(jiān)管機(jī)構(gòu)交接備忘錄”，并考察證券工作。這表明，地方證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)已開(kāi)始移交中國(guó)證監(jiān)會(huì)垂直領(lǐng)導(dǎo)，這是我國(guó)證券監(jiān)管體制的重要變革。 周正慶在履行機(jī)構(gòu)移交手續(xù)后指出，近年來(lái)，各地證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)在當(dāng)?shù)攸h委和政府的領(lǐng)導(dǎo)下，在推動(dòng)證券市場(chǎng)建設(shè)、支持企業(yè)改制、加強(qiáng)一線監(jiān)管等方面做了大量工作，成績(jī)應(yīng)當(dāng)充分予以肯定。他說(shuō)，對(duì)全國(guó)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)實(shí)行垂直管理，是黨中央、國(guó)務(wù)院在總結(jié)幾年來(lái)證券監(jiān)管工作經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上作出的正確決策，有利于證券市場(chǎng)的規(guī)范發(fā)展和統(tǒng)一監(jiān)管，對(duì)于有效防范和化解風(fēng)險(xiǎn)具有重要意義。證券監(jiān)管體制改革以后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)派駐各地的監(jiān)管機(jī)構(gòu)要迅速轉(zhuǎn)變觀念、轉(zhuǎn)變職能，把工作著重點(diǎn)放到加強(qiáng)監(jiān)管上來(lái)。 周正慶強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前加強(qiáng)監(jiān)管的重要任務(wù)，就是要不斷健全和完善法律法規(guī)及各項(xiàng)管理制度，加大對(duì)違法違規(guī)行為的處罰力度，做到有法可依，有法必依，執(zhí)法必嚴(yán)，違法必究，努力提高證券市場(chǎng)的規(guī)范化運(yùn)作水平。同時(shí)，要注意轉(zhuǎn)變工作作風(fēng)，提高服務(wù)質(zhì)量，為證券市場(chǎng)參與各方提供更加優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。他說(shuō)，上市公司質(zhì)量是證券市場(chǎng)健康發(fā)展的基石，證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)調(diào)查研究，深入了解上市公司轉(zhuǎn)變機(jī)制方面的成功經(jīng)驗(yàn)和存在的主要問(wèn)題，經(jīng)常組織他們相互交流、相互啟發(fā)，探索轉(zhuǎn)變機(jī)制的有效途徑，這是提高服務(wù)水平，加強(qiáng)正面引導(dǎo)，推動(dòng)上市公司提高質(zhì)量的有效方法，有利于實(shí)現(xiàn)證券市場(chǎng)的持續(xù)健康發(fā)展。 在蘇、滬、皖三地，周正慶與上市公司負(fù)責(zé)人進(jìn)行了深入座談，并到十幾家上市企業(yè)作了實(shí)地調(diào)查。他針對(duì)國(guó)有企業(yè)發(fā)行上市后的諸多變化和切身感受指出，與非上市企業(yè)相比，上市公司的社會(huì)監(jiān)督壓力更大了，經(jīng)營(yíng)管理的透明度更高了，說(shuō)明發(fā)揮證券市場(chǎng)功能推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革大有文章可做。要認(rèn)真總結(jié)上市前后各方面條件的深刻變化，千方百計(jì)把上市企業(yè)的機(jī)制利用好，不斷增強(qiáng)法律意識(shí)、責(zé)任意識(shí)和競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)，切實(shí)轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)機(jī)制，加強(qiáng)內(nèi)部管理，嚴(yán)格信息披露，堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和民主化、科學(xué)化決策，努力提高經(jīng)濟(jì)效益。 考察期間，周正慶還視察了上海證券交易所，對(duì)上海證券交易所在加強(qiáng)一線監(jiān)管、規(guī)范市場(chǎng)建設(shè)、健全內(nèi)部管理等方面所作的積極努力給予了充分肯定，并要求交易所認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，改進(jìn)工作，為建設(shè)一流的證券市場(chǎng)做出新的貢獻(xiàn)?！緮?shù) 據(jù) 庫(kù)】 中國(guó)經(jīng)濟(jì)新聞庫(kù) 在線詞典【行業(yè)分類(lèi)】 證券【地區(qū)分類(lèi)】 中國(guó)【時(shí)間分類(lèi)】 19981009【文獻(xiàn)出處】 新華社【標(biāo)　　題】 曹爾階分析今后中國(guó)借殼上市的走勢(shì)(1282)【正　　文】 即將出版的一期《證券投資》每周專(zhuān)刊將刊登曹爾階的文章：“ 試析‘借殼上市’的走勢(shì)”，分析中國(guó)證券市場(chǎng)“借殼上市”兩種新勢(shì)頭－－政府運(yùn)作和市場(chǎng)運(yùn)作今后的演變。文章指出，要政府運(yùn)作模式良性發(fā)展就必須采取有效措施杜絕內(nèi)幕交易。 文章指出，當(dāng)前中國(guó)借殼上市的企業(yè)兼并，正在出現(xiàn)兩種演化趨勢(shì)。 一種趨勢(shì)是：泰達(dá)美倫模式（內(nèi)部置換）－－鋼運(yùn)模式（徹底置換）－－龍頭模式（全面置換＋增發(fā)新股）。這是一種以政府策劃和運(yùn)作為主的模式。 另一種趨勢(shì)是：寶安收購(gòu)延中（完全市場(chǎng)收購(gòu)）－－粵海發(fā)（半市場(chǎng)化的協(xié)議收購(gòu)）－－北大方正入主延中（市場(chǎng)收購(gòu)）。 以龍頭股份為代表的“全面重組加增發(fā)新股”的模式，享有較多的政策傾斜和優(yōu)惠，對(duì)于需要進(jìn)行結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點(diǎn)行業(yè)（如紡織行業(yè)）中效益下滑的上市公司以及ＳＴ狀態(tài)需要重組的上市公司來(lái)說(shuō)，用這種方式重組，對(duì)地方政府、對(duì)監(jiān)管部門(mén)都有吸引力?，F(xiàn)在繼５家紡織股重組復(fù)牌后，陸續(xù)又有攀鋼、上海醫(yī)藥重組登場(chǎng)，可見(jiàn)管理層已經(jīng)十分看重這一模式。 進(jìn)一步分析，這一模式的優(yōu)點(diǎn)在于，中國(guó)股市試點(diǎn)階段上市的小型企業(yè)過(guò)多，不少公司低利經(jīng)營(yíng)，形成了大量的殼公司，而地方政府是國(guó)有股和國(guó)有法人股的出資人和決策人，有越來(lái)越強(qiáng)烈的利用殼資源和改變區(qū)域上市板塊形象的要求。有些省市優(yōu)勢(shì)企業(yè)較多而上市指標(biāo)太少，因而龍頭模式正好符合地方政府用優(yōu)勢(shì)企業(yè)實(shí)施產(chǎn)業(yè)整合和增股籌資的意愿。從管理層看，全面重組，能夠?yàn)檫^(guò)去小盤(pán)股和“歷史遺留問(wèn)題股”上市太多收拾殘局，有利于股市的健康發(fā)展。 問(wèn)題是：１、這種政府主導(dǎo)的全面重組，涉及面廣，保密性差。即使是停牌重組，可以在一定程度上抑制投機(jī)，但也很難避免有人利用信息獲取上的不對(duì)稱(chēng)性從事內(nèi)幕交易。事實(shí)上不少９３年上市的上海股，已經(jīng)有人以所謂朦朧題材而高價(jià)炒作。２、全面置換是一種完全政府行為，很難達(dá)到完全客觀、公平、公正，難免主觀隨意性，也難免出現(xiàn)“用小舢板焊接航母”的弊端。３、全面置換涉及到不同企業(yè)“拉郎配”式的兼并，雖說(shuō)地方政府管著企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)的“烏紗帽”，但組織上的磨合，并非易事。４、國(guó)企改制上市，如果經(jīng)營(yíng)機(jī)制得不到轉(zhuǎn)換，仍然帶著傳統(tǒng)體制的弊端，龍頭股份模式就會(huì)演化成為一種“經(jīng)營(yíng)得不好就全面置換”的慣性，勢(shì)將比不改制的國(guó)企弊端還要可怕。 以北大方正收購(gòu)延中為代表的市場(chǎng)模式，優(yōu)點(diǎn)是收購(gòu)成本適度、市場(chǎng)行為上公平公正，較少投機(jī)性。但要就此推開(kāi)，似乎也不具備條件。因?yàn)椋皇沁@類(lèi)三無(wú)概念股，市場(chǎng)上數(shù)量不多。二是如果沒(méi)有大股東愿意減持股份，真要憑市場(chǎng)收購(gòu)，按５％和２％舉牌，其收購(gòu)成本依然不低。 文章對(duì)借殼上市的政府運(yùn)作模式持審慎態(tài)度。文章以為，如果真想在市場(chǎng)規(guī)范上有所作為，徹底改變借殼上市和資產(chǎn)重組過(guò)程中的內(nèi)幕交易和過(guò)度投機(jī)，在對(duì)策建議上，可以考慮先把所有ＳＴ板塊和準(zhǔn)備全面置換的上市公司的所有股票，包括國(guó)有股和法人股，全部放開(kāi)流通。首先讓這些股票同社會(huì)流通股置于同等地位，任何人都可以公平、公開(kāi)、公正地購(gòu)買(mǎi)，這樣就可以把借殼上市置于完全公平、公開(kāi)、公正的狀態(tài)，可以在極為保密的條件下重組和并購(gòu)，杜絕內(nèi)幕交易。一旦發(fā)現(xiàn)內(nèi)幕交易，堅(jiān)決按照刑法嚴(yán)懲?！緮?shù) 據(jù) 庫(kù)】 中國(guó)經(jīng)濟(jì)新聞庫(kù) 在線詞典【行業(yè)分類(lèi)】 銀行/證券【地區(qū)分類(lèi)】 深圳【時(shí)間分類(lèi)】 19980918【文獻(xiàn)出處】 金融時(shí)報(bào)【標(biāo)　　題】 中國(guó)農(nóng)行與南方證券合作簽字儀式在深舉行(551)【正　　文】 ９月１６日，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行與中國(guó)南方證券有限公司 資金結(jié)算及業(yè)務(wù)合作在深圳舉行簽字儀式。中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行行長(zhǎng)何林祥、中國(guó)南方證券有限公司董事長(zhǎng)沈沛代表雙方致辭祝賀。中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行市場(chǎng)開(kāi)發(fā)部總經(jīng)理?xiàng)铉?、中?guó)南方證券有限公司副總裁蓋若梅代表雙方簽字。中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行行長(zhǎng)助理尉士武等領(lǐng)導(dǎo)同志出席了簽字儀式。簽字儀式由中國(guó)南