有關(guān)“供給側(cè)改革”看完這十個(gè)問(wèn)題就懂了(二)-文庫(kù)吧
2025-03-11 01:28 本頁(yè)面
【正文】 線城市地產(chǎn)庫(kù)存去化意味著居民部門(mén)杠桿率將持續(xù)下行，減稅降費(fèi)和財(cái)政支出提升意味著政府部門(mén)杠桿率將大幅上升，而防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)降低財(cái)務(wù)成本意味著金融部門(mén)杠桿率將緩慢上升?！ 】偨Y(jié)而言，我們認(rèn)為供給側(cè)改革的實(shí)質(zhì)是三中全會(huì)“全面深化改革”在要素領(lǐng)域的延續(xù)和聚焦。當(dāng)前藍(lán)圖已經(jīng)鋪開(kāi)，未來(lái)前景令人期待！ 正文： 1. 供給側(cè)改革的前世與今生 “供給側(cè)改革”橫空出世 11 月以來(lái)，“供給側(cè)改革”成為高層講話中的高頻詞。國(guó)家主席習(xí)近平在中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組第11 次會(huì)議和亞太經(jīng)合組織APEC 工商領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)上兩次強(qiáng)調(diào)，要“加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”。國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)在“十三五”規(guī)劃綱要編制工作會(huì)議上稱，“要在供給側(cè)和需求側(cè)兩端發(fā)力促進(jìn)產(chǎn)業(yè)邁向中高端”。而中財(cái)辦主任劉鶴、副主任楊偉民，以及國(guó)家部委領(lǐng)導(dǎo)人也均在不同場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)“加強(qiáng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”?！ ?何謂供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革？ “供給側(cè)”與“需求側(cè)”相對(duì)應(yīng)。需求側(cè)有投資、消費(fèi)、出口三駕馬車(chē)，三駕馬車(chē)決定短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。而供給側(cè)則有勞動(dòng)力、土地、資本、創(chuàng)新四大要素，四大要素在充分配置條件下所實(shí)現(xiàn)的增長(zhǎng)率即中長(zhǎng)期潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。而結(jié)構(gòu)性改革旨在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，使要素實(shí)現(xiàn)最優(yōu)配置，提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量和數(shù)量?！ ?為何要進(jìn)行供給側(cè)改革？ 表象：需求不足。07 年以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速逐年下滑。從需求側(cè)看，外需中，全球出口增速10 年見(jiàn)頂回落，過(guò)去三年持續(xù)零增長(zhǎng)，中國(guó)較難獨(dú)善其身，而低成本優(yōu)勢(shì)不再，令低端制造業(yè)向東南亞轉(zhuǎn)移不可避免。內(nèi)需中，11 年人口結(jié)構(gòu)出現(xiàn)拐點(diǎn)，12 年人口撫養(yǎng)比見(jiàn)底回升，13 年地產(chǎn)銷量增速持續(xù)下行，工業(yè)化步入后期，投資增速持續(xù)下行?！ ?shí)質(zhì)：供需錯(cuò)配。但需求刺激效果甚微，15 年以來(lái)央行5 次降息降準(zhǔn)、發(fā)改委新批基建項(xiàng)目規(guī)模超過(guò)2 萬(wàn)億，但投資依然萎靡。而在消費(fèi)領(lǐng)域中，則呈現(xiàn)出較為明顯的供需錯(cuò)配：國(guó)內(nèi)消費(fèi)增速拾級(jí)而下，但中國(guó)居民在海外瘋狂掃貨，國(guó)內(nèi)航空客運(yùn)增速緩慢下行，但跨境出游卻持續(xù)高增長(zhǎng)。這意味著，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的問(wèn)題，并不在短期需求，而在中長(zhǎng)期供給?！ ?供給側(cè)改革是否有先例？ 來(lái)自供給學(xué)派的典型實(shí)踐?？v觀世界經(jīng)濟(jì)歷史，美國(guó)曾在20 世紀(jì)70 年代陷入滯脹，英國(guó)也在20 世紀(jì)7080 年代面臨滯脹疊加結(jié)構(gòu)性問(wèn)題的窘境。作為供給學(xué)派的典型實(shí)踐，“里根經(jīng)濟(jì)學(xué)”（Reaganomics）和“撒切爾主義”（Thatcherism）分別采用減稅和國(guó)企改革等措施幫助經(jīng)濟(jì)走出衰退的泥淖?！ ±锔鶎W(xué)派的核心是減稅。以“里根經(jīng)濟(jì)學(xué)”為例，1981 年里根就任美國(guó)總統(tǒng)后，提出“經(jīng)濟(jì)復(fù)興計(jì)劃”，主要措施包括：降低稅率，減少政府干預(yù)，縮減政府開(kāi)支，緊縮貨幣供給。其中，個(gè)人所得稅邊際稅率從70%降至28%，提高了可支配收入，增加
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