【正文】 面與技術(shù)面分析，2011年應(yīng)該特別注意的點(diǎn)位是2300點(diǎn)，2500點(diǎn)，2800點(diǎn)，3400點(diǎn)，4000點(diǎn)，4300點(diǎn)。我們認(rèn)為2011年上半年將成為2010年行情承上啟下的重要階段, 出現(xiàn)前低后高的情況概率較大。以上證指數(shù)為例,全年波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)為預(yù)計(jì)運(yùn)行區(qū)間是2200點(diǎn)4000點(diǎn)。未來(lái)可能在2011年下半年市場(chǎng)將會(huì)出現(xiàn)階段性高點(diǎn)。指數(shù)的向上空間如果超過(guò)4000點(diǎn)則為風(fēng)險(xiǎn)區(qū)。如果向下，則有可能降到21002300點(diǎn)附近，越接近2100點(diǎn)，應(yīng)該說(shuō)越接近底部。（三）行業(yè)分析回顧過(guò)去幾年中國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市的表現(xiàn)，我們可以發(fā)現(xiàn)清晰的線索：如果說(shuō)2007年之前中國(guó)經(jīng)濟(jì)周期的繁榮是建立在老模式基礎(chǔ)上的繁榮，那么2008年經(jīng)濟(jì)危機(jī)是對(duì)老模式的摧毀和否認(rèn)，2009年“保增長(zhǎng)”是對(duì)老模式的延續(xù)和依賴，而且這種依賴達(dá)到了史無(wú)前例的極致，2010年的“調(diào)結(jié)構(gòu)”說(shuō)明中國(guó)政府已經(jīng)開(kāi)始嘗試從本質(zhì)上改變過(guò)往所依賴的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，因此，可以說(shuō)2010年就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的元年。傳統(tǒng)行業(yè)安全邊際較高在淘汰落后產(chǎn)能的過(guò)程中，一些傳統(tǒng)行業(yè)的龍頭品種，具有較強(qiáng)的行業(yè)整合能力，從而在整個(gè)行業(yè)中享受到寡頭壟斷的高額利潤(rùn)，價(jià)值投資的實(shí)現(xiàn)意義很強(qiáng)。同時(shí)，這些行業(yè)中一些市值小、行業(yè)地位不佳、財(cái)務(wù)質(zhì)地還不錯(cuò)的公司將是業(yè)內(nèi)大型企業(yè)并購(gòu)的對(duì)象具備較強(qiáng)的投資價(jià)值。通過(guò)對(duì)這類股票基本面分析，我們將堅(jiān)持使用金融資產(chǎn)定價(jià)模型估計(jì)股票的內(nèi)在價(jià)值，并通過(guò)對(duì)股價(jià)和內(nèi)在價(jià)值的比較去發(fā)現(xiàn)安全邊際較高的潛力個(gè)股，以期獲得超過(guò)主要指數(shù)增長(zhǎng)率的超額收益。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型下的新興產(chǎn)業(yè)在外部危機(jī)的沖擊下，我國(guó)開(kāi)始進(jìn)入技術(shù)創(chuàng)新階段和消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)階段，服務(wù)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)成為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的重要驅(qū)動(dòng)力，我們將從三個(gè)特性來(lái)選擇新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)的投資品種：1）、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)：包括電子信息、生物、航空航天、新材料、新能源、海洋養(yǎng)殖等領(lǐng)域，以及以電信、互聯(lián)網(wǎng)、數(shù)字內(nèi)容等為代表的高技術(shù)服務(wù)業(yè)等產(chǎn)業(yè)。2）、區(qū)域經(jīng)濟(jì)的功能性定位：我們關(guān)注東部產(chǎn)業(yè)集群的升級(jí)和西部大開(kāi)發(fā)。東部產(chǎn)業(yè)升級(jí)將會(huì)在未來(lái)一個(gè)時(shí)期，打造出趕超世界先進(jìn)水平的新興服務(wù)業(yè)和高端制造業(yè)。在西部開(kāi)發(fā)中，我們關(guān)注基礎(chǔ)建設(shè)拉動(dòng)的相關(guān)產(chǎn)業(yè)及西部商業(yè)。3）、大消費(fèi)概念：國(guó)家今年倡導(dǎo)的收入分配改革將會(huì)加速我國(guó)從過(guò)度依靠出口過(guò)度到內(nèi)需性增長(zhǎng)，大消費(fèi)概念將成為我國(guó)證券市場(chǎng)未來(lái)的一個(gè)重要投資機(jī)會(huì)。我們關(guān)注剛性消費(fèi)的農(nóng)產(chǎn)品、食品飲料和為消費(fèi)而提供的新型服務(wù)業(yè)。（四）操作策略配置板塊策略1)配置金融，地產(chǎn)，采掘，有色等低估值權(quán)重板塊，充分降低偏離指數(shù)運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)。2）新能源，新經(jīng)濟(jì)板塊：受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的既定趨勢(shì)，節(jié)能減排、智能電網(wǎng)、新能源汽車、新材料、高鐵等新興產(chǎn)業(yè)行業(yè)增長(zhǎng)前景十分明確。3)農(nóng)業(yè)板塊：通脹預(yù)期下，化石燃料替代品概念，農(nóng)產(chǎn)品可望走出獨(dú)立行情。4)汽車板塊：汽車走入中國(guó)家庭是大勢(shì)所趨。電動(dòng)汽車已經(jīng)從概念走向?qū)嵱?，擁有新能源汽車技術(shù)的公司一定會(huì)分得蛋糕。 5)3G通信板塊：3G通信技術(shù)的應(yīng)用，對(duì)手機(jī)與IT領(lǐng)域都是一次發(fā)展機(jī)遇。 6)醫(yī)藥板塊：防御性板塊，重點(diǎn)是中成藥制造公司。 7)商業(yè)零售板塊：受益世博，擴(kuò)大內(nèi)需概念。資金配置比例6000萬(wàn)資金規(guī)模，分為已投資的總資金和未投資的現(xiàn)金兩部分。1) 金融，地產(chǎn)，采掘，有色等權(quán)重板塊配置占總資金的30%，固定比例。2)超配農(nóng)業(yè)，汽車，3G板塊，新能源，新經(jīng)濟(jì)板塊。此五大板塊占總資金的50%。3)標(biāo)配醫(yī)藥，商業(yè)零售板塊。醫(yī)藥板塊占10%，商業(yè)零售板塊占10%。4)今年四季度及明年倉(cāng)位控制：考慮到調(diào)結(jié)構(gòu)可能給資本市場(chǎng)帶來(lái)的陣痛，四季度總倉(cāng)位不高于40%。明年倉(cāng)位控制：6000萬(wàn)資金在2300點(diǎn)2500處保持90%以上倉(cāng)，2500點(diǎn)至3000點(diǎn)之間保持80%倉(cāng)，3000點(diǎn)至3500點(diǎn)之間保持60%倉(cāng)，在3500點(diǎn)以上保持40%以下倉(cāng)位，在3500點(diǎn)至4000點(diǎn)以上保持30%以下倉(cāng)位。綜上所述，本信托計(jì)劃投資將嚴(yán)格按照強(qiáng)化研究和投資決策原則，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估原則，止損點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)控制原則等進(jìn)行投資交易和投資管理，在確保信托資產(chǎn)安全的前提下通過(guò)合理的倉(cāng)位控制和行業(yè)比例配置謀求信托財(cái)產(chǎn)的增值。（四） 信托計(jì)劃的預(yù)警線為保護(hù)全體受益人的信托利益。當(dāng)T日下午收盤(pán)時(shí)受托人資產(chǎn)管理系統(tǒng)估算的信托單位凈值觸及預(yù)警線時(shí)，受托人應(yīng)在兩個(gè)工作日內(nèi)以錄音電話或傳真形式向投資顧問(wèn)提示投資風(fēng)險(xiǎn)，投資顧問(wèn)應(yīng)提供相關(guān)操作策略，并根據(jù)計(jì)劃采取應(yīng)對(duì)措施。（五） 本信托計(jì)劃不設(shè)止損線（六） 信托資金的運(yùn)用程序委托人授權(quán)受托人與投資顧問(wèn)簽署《投資顧問(wèn)協(xié)議》，由受托人根據(jù)信托文件約定按照投資顧問(wèn)的投資建議進(jìn)行證券投資操作。在不違反國(guó)家相關(guān)法律、法規(guī)的前提下，委托人授權(quán)受托人與投資顧問(wèn)可協(xié)商決定擴(kuò)大本信托計(jì)劃的投資范圍。委托人簽署本合同即表示認(rèn)同該種運(yùn)作模式，由此產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)由委托人和受益人承擔(dān)。1. 投資顧問(wèn)向受托人提供擬投資的品種和范圍；2. 受托人對(duì)上述品種和范圍進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)審核，確定投資標(biāo)的；3. 投資顧問(wèn)提供投資建議函，除特別說(shuō)明外，所有的投資建議函均為當(dāng)日有效；4. 受托人對(duì)投資建議函進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)審核，若不違反限制性條款，則受托人進(jìn)行投資操作；5. 如因交易條件不能滿足、上市公司停牌、證券交易所閉市等原因?qū)е峦顿Y建議不能執(zhí)行，則該投資建議作廢。6. 投資顧問(wèn)應(yīng)保證操作方式不涉嫌反向操作、操縱市場(chǎng)、明顯偏離市場(chǎng)均價(jià)等情況。若受托人接到滬深交易所的口頭或書(shū)面警告，將通知投資顧問(wèn)改正操作方式。若投資顧問(wèn)不采取相應(yīng)措施，受托人有權(quán)限制其買入的權(quán)利，直至該種證券全部賣出。（七） 信托財(cái)產(chǎn)專戶的管理1. 本信托計(jì)劃的一切資金往來(lái)均需通過(guò)信托財(cái)產(chǎn)專戶進(jìn)行。信托財(cái)產(chǎn)專戶包括信托計(jì)劃專用銀行賬戶、信托計(jì)劃專用證券賬戶和信托專用證券資金賬戶。信托計(jì)劃專用銀行賬戶指受托人在保管人開(kāi)立的信托財(cái)產(chǎn)專用賬戶，即信托財(cái)產(chǎn)保管賬戶；信托計(jì)劃專用證券賬戶指以本信托計(jì)劃名義在中登公司開(kāi)設(shè)的信托專用證券賬戶；信托專用證券資金賬戶指以本信托名義在證券經(jīng)紀(jì)商處開(kāi)設(shè)的交易賬戶。2. 受托人必須為本信托計(jì)劃開(kāi)設(shè)信托計(jì)劃專用銀行賬戶，并對(duì)信托計(jì)劃的資金進(jìn)行單獨(dú)管理。受托人應(yīng)完整記錄并保留信托財(cái)產(chǎn)和信托財(cái)產(chǎn)使用情況的報(bào)表和文件，定期向委托人和受益人報(bào)告信托資金的管理、運(yùn)用和處分情況，隨時(shí)接受委托人或受益人的查詢。3. 受托人必須開(kāi)立信托計(jì)劃專用證券賬戶與信托專用證券資金賬戶進(jìn)行證券投資操作。受托人按約定投資于其他金融品種時(shí)按照國(guó)家相關(guān)政策法規(guī)履行相關(guān)手續(xù)后可進(jìn)行投資。4. 受托人不得假借本信托計(jì)劃的名義開(kāi)立其他賬戶，亦不得使用本信托計(jì)劃項(xiàng)下的信托計(jì)劃專戶進(jìn)行本信托計(jì)劃以外的任何活動(dòng)。5. 為了提高信托計(jì)劃財(cái)產(chǎn)管理的透明度，保障受益人的利益，保管人對(duì)信托財(cái)產(chǎn)保管賬戶進(jìn)行保管，并根據(jù)與受托人簽署的《保管協(xié)議》的約定對(duì)信托計(jì)劃專用銀行賬戶予以監(jiān)督。第六條 信托計(jì)劃的規(guī)模、期限及開(kāi)放日（一） 本信托計(jì)劃預(yù)計(jì)規(guī)模為人民幣6000萬(wàn)元，最終以信托成立時(shí)實(shí)際募集金額為準(zhǔn)（且不低于人民幣4000萬(wàn)元），上不封頂。（二） 除非法律法規(guī)另有規(guī)定，本信托計(jì)劃在任一時(shí)點(diǎn)存續(xù)有效的自然人投資者人數(shù)不超過(guò)50人，但單筆委托金額在300萬(wàn)元以上的自然人投資者和合格的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量不受限制。單筆委托金額低于300萬(wàn)的自然人投資者人數(shù)超過(guò)50人時(shí)，受托人將本著“金額優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則接受認(rèn)購(gòu)（申購(gòu)）委托，并視認(rèn)購(gòu)（申購(gòu)）的具體情況，保留拒絕委托人認(rèn)購(gòu)（申購(gòu)）信托單位的權(quán)利。合格投資者，是指符合下列條件之一，能夠識(shí)別、判斷和承擔(dān)信托計(jì)劃相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)的人：1. 投資一個(gè)信托計(jì)劃的最低金額不少于100萬(wàn)元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織； 2. 個(gè)人或家庭金融資產(chǎn)總計(jì)在其認(rèn)購(gòu)時(shí)超過(guò)100萬(wàn)元人民幣，且能提供相關(guān)財(cái)產(chǎn)證明的自然人； 3. 個(gè)人收入在最近三年內(nèi)每年收入超過(guò)20萬(wàn)元人民幣或者夫妻雙方合計(jì)收入在最近三年內(nèi)每年收入超過(guò)30萬(wàn)元人民幣，且能提供相關(guān)收入證明的自然人。 （三） 本信托計(jì)劃期限為5年。如發(fā)生本信托計(jì)劃規(guī)定的信托計(jì)劃提前終止情形時(shí)，本信托計(jì)劃予以提前終止。（四） 本信托計(jì)劃開(kāi)放日為每月15日（如遇非交易日則順延至下一交易日）。受益人可在開(kāi)放日申購(gòu)信托單位，申購(gòu)價(jià)格為該開(kāi)放日信托單位凈值。受益人可在開(kāi)放日申請(qǐng)全部或部分贖回已超過(guò)封閉期的信托單位。第七條 信托計(jì)劃的推介和成立（一） 信托計(jì)劃的推介期本信托計(jì)劃的推介期擬定為 年 月 日～ 年 月 日。受托人有權(quán)根據(jù)本信托計(jì)劃募集情況修訂推介期時(shí)間。受托人修訂推介期時(shí)間的，受托人將在受托人網(wǎng)站上進(jìn)行公告。（二） 信托計(jì)劃的成立1. 信托計(jì)劃在滿足以下條件之一時(shí)成立：（1）本信托計(jì)劃推介期結(jié)束，并達(dá)到信托計(jì)劃最低募集資金額度；（2）本信托計(jì)劃推介期內(nèi)，信托資金募集金額達(dá)到信托計(jì)劃最低募集額度的，受托人有權(quán)提前停止募集并宣布信托計(jì)劃成立。2. 如推介期滿信托計(jì)劃資金不足人民幣4000萬(wàn)元的，本信托計(jì)劃不成立，受托人將于推介期結(jié)束后十個(gè)工作日內(nèi)將委托人交付的認(rèn)購(gòu)資金連同交付日至推介期結(jié)束日期間的利息（按銀行活期存款利息計(jì)，算頭不算尾）退還給委托人。第八條 信托單位的認(rèn)購(gòu)（一） 信托單位的認(rèn)購(gòu)條件 1. 認(rèn)購(gòu)資格 合格投資者可以認(rèn)購(gòu)信托單位。但受托人將視認(rèn)購(gòu)的具體情況，保留拒絕委托人認(rèn)購(gòu)信托單位的權(quán)利。 2. 認(rèn)購(gòu)時(shí)間 信托計(jì)劃推介期。 3. 認(rèn)購(gòu)資金合法性要求 委托人保證交付給受托人的認(rèn)購(gòu)資金是其合法所有并有權(quán)支配的財(cái)產(chǎn)。4. 認(rèn)購(gòu)價(jià)格 每份信托單位面值1元，認(rèn)購(gòu)價(jià)格1元。 5. 委托人之資金最低限額要求 委托人認(rèn)購(gòu)信托資金不得低于人民幣壹佰萬(wàn)元，超過(guò)部分按壹拾萬(wàn)元的整數(shù)倍增加。受托人可調(diào)整委托人認(rèn)購(gòu)資金下限并在受托人網(wǎng)站上予以公告。（二） 認(rèn)購(gòu)程序 1. 必備證件 自然人委托人：需提供本人的身份證明原件、本人的銀行卡或活期存折。 機(jī)構(gòu)委托人：若經(jīng)辦人為機(jī)構(gòu)法定代表人或負(fù)責(zé)人本人，需提供機(jī)構(gòu)營(yíng)業(yè)執(zhí)照副本復(fù)印件及組織機(jī)構(gòu)代碼證復(fù)印件（需加蓋公章）、機(jī)構(gòu)法定代表人或負(fù)責(zé)人身份證明原件和法定代表人或負(fù)責(zé)人證明書(shū)、信托利益分配賬戶開(kāi)戶證明文件；若經(jīng)辦人不是機(jī)構(gòu)法定代表人或負(fù)責(zé)人本人，則經(jīng)辦人除需持上述文件外，還需持經(jīng)辦人身份證明原件和由機(jī)構(gòu)法定代表人或負(fù)責(zé)人簽名并加蓋公章的授權(quán)委托書(shū)。 2. 資金交付 （1） 委托人賬戶和付款要求委托人須以向受托人提供的委托人在中國(guó)境內(nèi)銀行開(kāi)設(shè)的自有銀行卡或活期存折作為認(rèn)購(gòu)信托單位的付款賬戶和接受信托利益的信托利益分配賬戶。受托人不接受現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)，委托人應(yīng)將認(rèn)購(gòu)資金以轉(zhuǎn)賬方式劃入本信托計(jì)劃的信托資金募集賬戶，且付款賬戶必須與信托合同中約定的信托利益分配賬戶一致，委托人變更信托利益分配賬戶時(shí)應(yīng)由委托人本人親自到受托人處辦理變更手續(xù)。委托人確保以自有資金加入信托計(jì)劃，若委托人因?yàn)橘Y金來(lái)源與他人發(fā)生法律糾紛的，在糾紛解決之前，受托人有權(quán)不予分配該委托人信托利益。（2） 信托資金募集賬戶受托人開(kāi)立信托資金募集賬戶作為接受委托人認(rèn)購(gòu)資金的銀行賬戶，該賬戶內(nèi)的信托資金將于信托計(jì)劃成立日（開(kāi)放日）當(dāng)日或之前劃入信托計(jì)劃專用銀行賬戶。委托人在從委托人付款賬戶劃款至信托資金募集賬戶時(shí)，應(yīng)在備注中注明：xx（委托人名稱）認(rèn)購(gòu)中融增強(qiáng)２４號(hào)(嘉倫一號(hào))信托計(jì)劃”。賬戶名：中融國(guó)際信托有限公司開(kāi)戶行：賬 號(hào)：（3） 信托計(jì)劃專用銀行賬戶受托人在保管人處開(kāi)立以下信托計(jì)劃專用銀行賬戶作為接受信托資金募集賬戶中委托人交付的信托資金的專用銀行賬戶。信托計(jì)劃專用銀行賬戶在信托計(jì)劃期限內(nèi)不可撤銷。賬戶名：中融國(guó)際信托有限公司開(kāi)戶行：賬 號(hào)：（三） 認(rèn)購(gòu)文件 委托人認(rèn)購(gòu)信托單位，應(yīng)在推介期內(nèi)簽署并提供以下文件： 1. 認(rèn)購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)申明書(shū)一式兩份。2. 信托合同一式兩份。3. 認(rèn)購(gòu)資金劃入信托資金募集賬戶的入賬證明復(fù)印件一份。4. 身份證明文件復(fù)印件一份。5. 信托利益分配賬戶復(fù)印件一份，信托利益分配賬戶應(yīng)與劃付認(rèn)購(gòu)資金的銀行賬戶相同，且在分配結(jié)束前不得取消。 自然人委托人應(yīng)在上述文件中簽字；如為機(jī)構(gòu)委托人，上述文件需加蓋公章并經(jīng)機(jī)構(gòu)法定代表人或負(fù)責(zé)人簽章，若授權(quán)他人簽章須提供授權(quán)委托書(shū)。 （四） 認(rèn)購(gòu)成功與否的確認(rèn) 1. 同時(shí)滿足以下條件時(shí)，委托人的認(rèn)購(gòu)成功： （1） 有效認(rèn)購(gòu)文件在信托計(jì)劃成立日前送達(dá)受托人； （2） 認(rèn)購(gòu)資金在信托計(jì)劃成立日前到達(dá)信托資金募集賬戶。 2. 受托人于信托計(jì)劃成立日確認(rèn)委托人認(rèn)購(gòu)成功的信托單位份數(shù)。 3. 受托人有權(quán)根據(jù)信托計(jì)劃具體情況，暫停受理委托人的認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)。 （五） 認(rèn)購(gòu)期利息的處理 委托人將認(rèn)購(gòu)資金劃付至受托人開(kāi)立的信托資金募集賬戶之日至信托計(jì)劃成立日期間的利息，于信托計(jì)劃成立日歸入信托財(cái)產(chǎn)。 （六） 認(rèn)購(gòu)費(fèi)用本信托計(jì)劃不收取認(rèn)購(gòu)費(fèi)