【正文】 著上海軌道交通6號(hào)線、8號(hào)線（一期）、9號(hào)線（一期）、1號(hào)線的延伸段和4號(hào)線環(huán)通段同時(shí)開通運(yùn)營(yíng)，上海已擁有8條軌道交通線（不含磁懸浮），共計(jì)160座運(yùn)營(yíng)車站，累計(jì)運(yùn)營(yíng)線路長(zhǎng)度達(dá)到234公里，形成了“一環(huán)七射八換乘”的網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)格局，成為首個(gè)擁有200公里以上軌道交通線路的中國城市。目前上海市有2號(hào)線東延伸段、7號(hào)線、9號(hào)線二期、10號(hào)線、11號(hào)線北段等7個(gè)在建項(xiàng)目。上海市規(guī)劃投入大約2000億元建設(shè)軌道交通基本網(wǎng)絡(luò)，規(guī)劃到2010年，軌道交通線路增至11條，運(yùn)營(yíng)里程超過400公里；到2012年，形成13條線路、300多座車站、運(yùn)營(yíng)總長(zhǎng)度超過500公里的軌道交通基本網(wǎng)絡(luò)。（三）廣州市軌道交通發(fā)展截至2007年底，廣州市已建成并開通4號(hào)線四條軌道交通線路，總長(zhǎng)116公里，64個(gè)車站，運(yùn)營(yíng)日均客運(yùn)量超100萬人次。目前，廣州市軌道交通在建線路包括廣州市軌道交通四號(hào)線、五號(hào)線、六號(hào)線、二/八號(hào)線延長(zhǎng)線、三號(hào)線北延段，珠江新城旅客自動(dòng)輸送系統(tǒng)，珠江三角洲城際快速軌道交通廣佛線等。按照規(guī)劃，廣州將在2010年前建成200多公里的軌道交通線路。屆時(shí)，廣州將成為繼上海、北京之后又一軌道交通超過200公里的城市，昂首跨入城市交通的“地鐵時(shí)代”。六、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析及提示軌道交通項(xiàng)目投資周期長(zhǎng)、投資規(guī)模大，加之軌道交通帶有極強(qiáng)的社會(huì)公益化性質(zhì)，因此具有一定的授信風(fēng)險(xiǎn)。主要風(fēng)險(xiǎn)因素包括：經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、關(guān)聯(lián)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、投融資體制風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目管理風(fēng)險(xiǎn)。由于軌道交通建設(shè)運(yùn)營(yíng)成本巨大，且強(qiáng)調(diào)社會(huì)效益，因此僅靠軌道交通自身運(yùn)營(yíng)在短時(shí)期內(nèi)很難實(shí)現(xiàn)建設(shè)資金的回收。軌道交通建設(shè)的一次性投入相當(dāng)大，而政府的財(cái)力一般而言又難以獨(dú)立承擔(dān)軌道交通的建設(shè)費(fèi)用，需通過各種渠道進(jìn)行市場(chǎng)化融資，以適應(yīng)中國近期大規(guī)模集中建設(shè)軌道交通的形勢(shì)。在此情況下，城市軌道交通系統(tǒng)的財(cái)務(wù)情況，因其發(fā)展階段的演變而表現(xiàn)各異，因此，軌道交通的授信風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)隨之而變。從總體上講，當(dāng)前在各大城市將軌道交通作為交通“主骨架”發(fā)展的策略時(shí)，軌道交通的投資前景比較看好，軌道交通投資項(xiàng)目的授信風(fēng)險(xiǎn)較小。具體來說，盡管目前我國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過熱的風(fēng)險(xiǎn)依然存在，但是總體走勢(shì)平穩(wěn)，因此軌道交通項(xiàng)目所面臨的經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)較小；在《中國國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十一個(gè)五年規(guī)劃綱要》中指出：“有條件的大城市和城市群地區(qū)要把軌道交通作為優(yōu)先領(lǐng)域，超前規(guī)劃，適時(shí)建設(shè)”為軌道交通的發(fā)展提供了有力保障，但同時(shí)，由于城市軌道交通建設(shè)的政治決策、管理制度、投融資及運(yùn)營(yíng)體制一直在處在探索階段，政策面的不確定性也給投資者帶來了很大風(fēng)險(xiǎn)；2008年軌道交通的上游行業(yè)—鋼鐵行業(yè)價(jià)格的上漲給軌道交通項(xiàng)目投資造成一定考驗(yàn)；另外，對(duì)客流需求、票價(jià)浮動(dòng)、利率變化、競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)等情況的預(yù)測(cè)偏差也增加了軌道交通項(xiàng)目的授信風(fēng)險(xiǎn)。七、行業(yè)授信機(jī)會(huì)及建議城市軌道交通項(xiàng)目具有投資大、建設(shè)期長(zhǎng)，投資收回的期限較長(zhǎng)，社會(huì)效益大于經(jīng)濟(jì)效益等投資特點(diǎn)，因此，對(duì)于城市軌道交通行業(yè)的信貸應(yīng)以長(zhǎng)期信貸為主，對(duì)于運(yùn)營(yíng)企業(yè)可以采用長(zhǎng)短期相結(jié)合的授信策略以降低信貸風(fēng)險(xiǎn)。在授信企業(yè)中，重點(diǎn)關(guān)注的應(yīng)是信譽(yù)良好，有關(guān)鍵技術(shù)和充足資產(chǎn)的大型企業(yè)。建設(shè)企業(yè)重點(diǎn)關(guān)注中鐵二局、隧道股份，設(shè)備制造企業(yè)推薦湘潭電機(jī)、國電南瑞等上市公司，運(yùn)營(yíng)企業(yè)建議重點(diǎn)關(guān)注申通地鐵。在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、人口密度大的地區(qū)，才有建設(shè)城市軌道交通的基本條件。因此我國的建設(shè)重點(diǎn)地區(qū)應(yīng)在地域經(jīng)濟(jì)的中心城市、沿海開放城市和經(jīng)濟(jì)特區(qū)城市。上海、北京、廣州等城市是我國最早開始投入軌道交通建設(shè)的特大城市，軌道交通發(fā)展迅速，這些城市的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，客流需求很大，已經(jīng)逐漸走向了網(wǎng)絡(luò)化發(fā)展的新階段，因此授信價(jià)值也將隨著其網(wǎng)絡(luò)的密集而逐漸突現(xiàn)出來。而對(duì)其它城市的軌道項(xiàng)目授信價(jià)值的判斷要基于對(duì)以下指標(biāo)的分析：一是城市居民收入水平；二是軌道交通網(wǎng)絡(luò)發(fā)達(dá)程度；三是地方政府建立的補(bǔ)償機(jī)制。目 錄第一章 城市軌道交通行業(yè)市場(chǎng)供需分析及預(yù)測(cè) 1第一節(jié) 行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位變化 1一、行業(yè)特征及其發(fā)展進(jìn)程分析 1（一）城市軌道交通的定義及特點(diǎn) 1（二）城市軌道交通的發(fā)展歷程 1二、行業(yè)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用 2三、行業(yè)投資額度的變化分析 3第二節(jié) 行業(yè)需求分析及預(yù)測(cè) 4一、需求總量及速率分析 4二、需求結(jié)構(gòu)變化分析 5（一）分地區(qū)的需求結(jié)構(gòu)分析 5（二）分方式的需求結(jié)構(gòu)分析 5三、城市軌道交通需求影響分析 6（一）城市化率的提高 6（二）交通擁堵的加劇 6（三）出行需求質(zhì)量的上升 7（四）城市結(jié)構(gòu)發(fā)生變化 7第三節(jié) 行業(yè)供給分析及預(yù)測(cè) 8一、供給總量及速率分析 8（一）軌道交通線網(wǎng)規(guī)?，F(xiàn)狀 8（二）軌道交通運(yùn)營(yíng)車輛現(xiàn)狀 9二、軌道交通供給結(jié)構(gòu)變化分析 10（一）分區(qū)域的供給變化分析 10（二）分運(yùn)載形式的供給變化分析 10三、2008～2010年供給預(yù)測(cè) 11（一）在建及擬建項(xiàng)目分析 11（二）城市軌道交通近期規(guī)劃情況 12第四節(jié) 供需平衡及現(xiàn)狀總體評(píng)價(jià) 14一、供需平衡分析 14二、城市軌道交通發(fā)展現(xiàn)狀評(píng)價(jià) 14（一）我國軌道交通發(fā)展的特點(diǎn) 14（二）軌道交通發(fā)展存在的問題 15第二章 行業(yè)投資與效益分析 17第一節(jié) 行業(yè)投資分析 17一、行業(yè)投資特點(diǎn)及總體趨勢(shì)分析 17二、軌道交通行業(yè)投資構(gòu)成分析 17三、行業(yè)投資環(huán)境分析及預(yù)測(cè) 20四、行業(yè)投資管理體制分析 21（一）軌道交通投融資體制 21（二）已建及在建項(xiàng)目投融資方式 22（三）軌道交通項(xiàng)目投融資體制的發(fā)展 25第二節(jié) 行業(yè)運(yùn)營(yíng)及效益分析 26一、軌道交通行業(yè)運(yùn)營(yíng)成本分析 26二、軌道交通行業(yè)票價(jià)制定分析 26（一）軌道交通票價(jià)管制現(xiàn)狀 26（二）軌道交通現(xiàn)行票價(jià)水平 27（三）現(xiàn)行票制存在的問題 28三、行業(yè)效益綜合分析 29第三章 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析及預(yù)測(cè) 30第一節(jié) 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)分析 30一、行業(yè)壟斷特征總體分析 30二、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)分析 30（一）建設(shè)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)分析 30（二）設(shè)備制造企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)分析 30（三）運(yùn)營(yíng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)分析 31第二節(jié) 軌道交通行業(yè)技術(shù)水平發(fā)展及競(jìng)爭(zhēng) 33一、技術(shù)水平發(fā)展的重要性 33二、軌道交通車輛設(shè)備的發(fā)展 33二、軌道交通自動(dòng)化設(shè)備的發(fā)展及競(jìng)爭(zhēng) 33（一）自動(dòng)化設(shè)備的發(fā)展 33（二）二次設(shè)備企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng) 34第三節(jié) 城市軌道交通與其他運(yùn)輸方式的競(jìng)爭(zhēng)分析 35一、與其他方式的運(yùn)輸特點(diǎn)比較 35二、與其他方式的營(yíng)運(yùn)狀況比較 35三、與其他方式間的競(jìng)爭(zhēng)趨勢(shì)預(yù)測(cè) 36第四章 城市軌道交通建設(shè)業(yè)分析 38第一節(jié) 軌道交通建設(shè)業(yè)綜合分析 38第二節(jié) 中鐵二局股份有限公司分析 39一、公司概況 39二、行業(yè)龍頭地位突出 39三、公司經(jīng)營(yíng)分析 40（一）2007年公司總體經(jīng)營(yíng)情況分析 40（二）2007年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)及其經(jīng)營(yíng)狀況 40四、公司財(cái)務(wù)分析 42（一）盈利能力分析 42（二）經(jīng)營(yíng)效率分析 42（三）償債能力分析 43（四）成長(zhǎng)能力分析 43五、公司的未來發(fā)展機(jī)遇 44六、公司發(fā)展的風(fēng)險(xiǎn)分析和對(duì)策 44（一）風(fēng)險(xiǎn)因素分析 44（二）發(fā)展戰(zhàn)略與對(duì)策 45第三節(jié) 上海隧道工程股份有限公司 46一、公司簡(jiǎn)介 46二、公司經(jīng)營(yíng)分析 46（一）2007年上半年公司整體經(jīng)營(yíng)情況分析 46（二）2007年上半年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)及其經(jīng)營(yíng)狀況 46三、公司財(cái)務(wù)分析 47（一）盈利能力分析 47（二）經(jīng)營(yíng)效率分析 48（三）償債能力分析 48（四）成長(zhǎng)能力分析 48四、公司的未來發(fā)展前景 49第五章 城市軌道交通設(shè)備制造業(yè)分析 51第一節(jié) 軌道交通設(shè)備制造業(yè)綜合分析 51第二節(jié) 湘潭電機(jī)股份有限公司 53一、公司簡(jiǎn)介 53二、公司經(jīng)營(yíng)分析 53（一）2007年上半年公司整體經(jīng)營(yíng)情況分析 53（二）2007年上半年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)及其經(jīng)營(yíng)狀況 53三、公司財(cái)務(wù)分析 54（一）盈利能力分析 54（二）經(jīng)營(yíng)效率分析 55（三）償債能力分析 55（四）成長(zhǎng)能力分析 55四、公司的未來發(fā)展前景 56（一）發(fā)展機(jī)遇分析 56（二）自身優(yōu)勢(shì)分析 56（三）風(fēng)險(xiǎn)因素分析 56第六章 城市軌道交通運(yùn)營(yíng)業(yè)分析 57第一節(jié) 軌道交通運(yùn)營(yíng)業(yè)綜合分析 57第二節(jié) 北京地鐵運(yùn)營(yíng)有限公司 58一、公司簡(jiǎn)介 58二、公司經(jīng)營(yíng)分析 58三、公司管理體制分析 58第三節(jié) 上海申通地鐵股份有限公司 60一、公司簡(jiǎn)介 60二、公司經(jīng)營(yíng)分析 60（一）2007年上半年公司整體經(jīng)營(yíng)情況分析 60（二）2007年上半年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)及其經(jīng)營(yíng)狀況 60三、公司財(cái)務(wù)分析 61（一）盈利能力分析 61（二）經(jīng)營(yíng)效率分析 61（三）償債能力分析 62（四）成長(zhǎng)能力分析 62四、公司重大關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng) 62第七章 核心城市軌道交通現(xiàn)狀及發(fā)展 64第一節(jié) 行業(yè)區(qū)域分布總體分析 64第二節(jié) 北京城市軌道交通行業(yè)分析 65一、北京城軌建設(shè)現(xiàn)狀 65（一）運(yùn)營(yíng)線網(wǎng)現(xiàn)狀 65（二）在建軌道交通項(xiàng)目 65二、設(shè)備現(xiàn)狀及發(fā)展 66（一）調(diào)度指揮中心 66（二）車輛段 67（三）車輛設(shè)備 67三、北京城軌運(yùn)營(yíng)管理現(xiàn)狀 68（一）運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)概述 68（二）票制體系現(xiàn)狀 68（三）運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀及發(fā)展 68四、投融資體制分析 71五、北京市軌道交通發(fā)展規(guī)劃 72第三節(jié) 上海城市軌道交通行業(yè)分析 74一、上海城軌建設(shè)現(xiàn)狀 74（一）運(yùn)營(yíng)線網(wǎng)現(xiàn)狀 74（二）在建軌道交通項(xiàng)目 74二、設(shè)備現(xiàn)狀及發(fā)展 75三、上海城軌運(yùn)營(yíng)管理現(xiàn)狀 76（一）運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)概述 76（二）票制體系現(xiàn)狀 77（三）運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀及發(fā)展 77四、投融資體制分析 79五、上海市軌道交通發(fā)展規(guī)劃 79第四節(jié) 廣州城市軌道交通行業(yè)分析 80一、廣州城軌建設(shè)現(xiàn)狀 80（一）運(yùn)營(yíng)線網(wǎng)現(xiàn)狀 80（二）在建軌道交通項(xiàng)目 80二、設(shè)備現(xiàn)狀及發(fā)展 81三、廣州城軌運(yùn)營(yíng)管理現(xiàn)狀 82（一）運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)概述 82（二）票制體系現(xiàn)狀 82（三）運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀及發(fā)展 82四、投資管理體制分析 84五、廣州市軌道交通發(fā)展規(guī)劃 85第八章 行業(yè)授信風(fēng)險(xiǎn)分析及提示 86第一節(jié) 城市軌道交通項(xiàng)目授信風(fēng)險(xiǎn)總體分析 86一、城市軌道交通項(xiàng)目授信風(fēng)險(xiǎn)的定義 86二、軌道交通項(xiàng)目主要授信風(fēng)險(xiǎn)因素分析 87三、軌道交通項(xiàng)目授信風(fēng)險(xiǎn)總體評(píng)價(jià) 87第二節(jié) 城市軌道交通項(xiàng)目授信風(fēng)險(xiǎn)具體分析 89一、經(jīng)濟(jì)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)分析及提示 89二、行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)分析及提示 90三、關(guān)聯(lián)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析及提示 91（一）鋼鐵原料風(fēng)險(xiǎn)分析 91（二）裝備制造業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析 91四、投融資風(fēng)險(xiǎn)分析及提示 91（一）PPP投資模式存在的風(fēng)險(xiǎn) 91（二）BOT投資模式存在的風(fēng)險(xiǎn) 93五、行業(yè)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析及提示 94（一）市場(chǎng)供需風(fēng)險(xiǎn)提示 94（二）票價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示 95（三）行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析及風(fēng)險(xiǎn)提示 95六、運(yùn)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn) 95七、其他風(fēng)險(xiǎn)分析及提示 96第九章 行業(yè)授信機(jī)會(huì)及建議 97第一節(jié) 總體授信機(jī)會(huì)及授信建議 97一、軌道交通行業(yè)總體授信機(jī)會(huì)分析 97（一）明確準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，實(shí)施差別化授信策略 97（二）確定合理的信貸額度和期限 97（三）明確地區(qū)定位，選擇信貸投入時(shí)機(jī) 97二、軌道交通項(xiàng)目授信風(fēng)險(xiǎn)防范建議 97第二節(jié) 子行業(yè)授信機(jī)會(huì)及建議 99一、對(duì)軌道交通建設(shè)行業(yè)的授信策略 99二、對(duì)軌道交通設(shè)備制造行業(yè)的授信策略 99三、對(duì)軌道交通運(yùn)營(yíng)行業(yè)的授信策略 100第三節(jié) 區(qū)域授信機(jī)會(huì)及建議 101附 表表1 20012006年我國城市軌道交通客運(yùn)量增長(zhǎng)情況 4表2 各城市的軌道交通需求規(guī)模變化情況 5表3 各軌道交通形式承擔(dān)的客運(yùn)需求量變化 6表4 2007年中國已開通城市軌道交通現(xiàn)狀 8表5 20012006年軌道交通運(yùn)營(yíng)車輛增長(zhǎng)情況 9表6 20082010年主要軌道交通在建、擬建項(xiàng)目 11表7 城市軌道交通近期規(guī)劃 13表8 2006年軌道交通線路負(fù)荷強(qiáng)度分析 14表9 北京地鐵造價(jià)估算 18表10 軌道交通行業(yè)成本構(gòu)成 18表11 我國部分已建軌道交通項(xiàng)目投融資方式 22表12 北京市軌道交通票價(jià)變化一覽表 27表13 上海市軌道交通票價(jià)變化一覽表 28表14 各種交通方式的運(yùn)輸特點(diǎn)及能耗指標(biāo)比較 35表15 2006年不同公交方式的營(yíng)運(yùn)狀況指標(biāo)比較 36表16 20012006年城市軌道交通客運(yùn)量所占比例增長(zhǎng)情況 36表17 2007年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)分行業(yè)（或分產(chǎn)品）情況表 41表18 2007年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)分地區(qū)情況表 41表19 20022007年公司盈利能力指標(biāo)表 42表20 20022007年公司經(jīng)營(yíng)效率指標(biāo)表 42表21 20022007年公司償債能力指標(biāo)表 43表22 20022007年公司成長(zhǎng)能力指標(biāo)表 44表23 主營(yíng)業(yè)務(wù)分行業(yè)情況表 47表24 主營(yíng)業(yè)務(wù)分地區(qū)情況表 47表25 20022007年三季度公司盈利能力指標(biāo)表 48表26 20022007年三季度公司經(jīng)營(yíng)效率指標(biāo)表 48表27 20022007年三季度公司償債能力指標(biāo)表 48表28 20022007年三季度公司成長(zhǎng)能力指標(biāo)表 49表29 國內(nèi)軌道交通車輛裝備制造市場(chǎng)中的主要企業(yè)簡(jiǎn)介 51表30 2007年上半年湘電股份主營(yíng)業(yè)務(wù)分行業(yè)情況表 54表31 2007年上半年湘電股份主營(yíng)業(yè)務(wù)分產(chǎn)品情況表 54表32 2007年上半年湘電股份主營(yíng)業(yè)務(wù)分區(qū)域情況表 54表33 20022007年三季度湘電股份盈利能力指標(biāo)表 55表34