公偉可關于私募股權投資基金（pe）運作法律實務培訓-文庫吧
2025-01-03 10:35 本頁面
【正文】 事務所 天使投資 種子期 初創(chuàng)期 成長期 擴張期 成熟期 （未上市） 成熟期 （上市階段） 基金具體投資的階段 北京市君澤君（南京）律師事務所 投資管理公司參與設立，以投資為主營業(yè)務的有限責任公司或股份有限公司。 優(yōu)缺點：規(guī)范但缺乏效率 北京市君澤君（南京）律師事務所 公司制基金優(yōu)缺點 由信托公司集合多個信托投資客戶的資金而形成的基金（信托計劃），直接或者委托其他機構進行 PE投資 優(yōu)缺點：靈活但非實體 北京市君澤君（南京）律師事務所 信托制基金優(yōu)缺點 投資管理公司作為基金管理人，以普通合伙人身份對基金的債務承擔無限責任；而其他投資者作為有限合伙人承擔有限責任。 優(yōu)缺點：高效但缺乏制約 北京市君澤君（南京）律師事務所 合伙制基金優(yōu)缺點 中國官辦產業(yè)基金 北京市君澤君（南京）律師事務所 北京市君澤君（南京）律師事務所 中國十大 PE/VC管理人 北京市君澤君（南京）律師事務所 中國私募基金投向 19 收集項目資源 進行項目篩選 制作立項報告 放棄投資項目 項目簽約談判 做出投資決定 投資決策委員會評審 項目投資與管理 通過 提交 未通過 未通過 通過 通過 未通過 進行盡職調查 投資決策流程 二、投資相關 北京市君澤君（南京）律師事務所 ?公司養(yǎng)老金 ?政府養(yǎng)老金 ?捐贈基金 ?基金會 ?銀行控股集團 ?富有家族和個人 ?保險公司 ?投資銀行 ?非金融類公司 ?其他投資者 出資人 ?有限合伙制企業(yè) 獨立的合伙制企業(yè) 金融機構附屬公司 管理人 投資標的 ?其他類型管理人 上市企業(yè)，如Blackstone 現(xiàn)金投資 有限合伙人權益 現(xiàn)金投資 管理人 公司股權 現(xiàn)金、監(jiān)控和咨詢 私人權益或股票 ?新創(chuàng)立、有前景企業(yè) 前期 后期 ?中等規(guī)模公司 擴張階段 ?資本性支出 ?收購 改變資本結構 ?財務重組 ?財務困境 股東結構調整 ?股東退休 ?資產剝離 ?上市公司 財務困境 特殊情況 私人權益或股票 現(xiàn)金 20 PE基金參與各方 ?PE在控制被投資企業(yè)不確定性的同時增加收益 ? 活躍的 PE投資者要么取得企業(yè)的控制權，要么通過保護條款確定對如下重大決策的發(fā)言權 ?公司戰(zhàn)略方向 ?商業(yè)計劃的發(fā)展、推選高管、潛在客戶推介 ?并購策略 ?PE有效改善了治理結構，消除信息不對稱現(xiàn)象 21 PE基金助推企業(yè)發(fā)展 北京市君澤君（南京）律師事務所 ?PE投資是一項長期復雜的工程，需要投資者明白以下特點： ? 流動性 ?基金存續(xù)期 57年 ? 資源配置 ?PE投資需要投資者具備（或外借）專業(yè)技能來監(jiān)控、評估投資組合 ? 暗箱投資 ?PE投資需要投資者把大量資金交給管理人管理很多年，而在事前并不清楚本期基金的投資組合 22 PE基金幾點提示 北京市君澤君（南京）律師事務所 股權投資 3種途徑 投資者 基金中基金 PE基金 PE基金 PE基金 公司 公司 公司 公司 直接投資 ?直接投資 需要大量資訊論證，同時有效的多樣化投資組合極具挑戰(zhàn)性 ?共同投資 通過與基金的私人關系獲得配比投資，省時省力 ?投資基金 目前最高效最廣泛的 PE渠道 23 多樣化投資途徑 北京市君澤君（南京）律師事務所 ? 基金管理費的合理水平 ? 足以保持一個優(yōu)秀的專家團隊在基金存續(xù)期內穩(wěn)定服務 ? 但不足以讓優(yōu)秀團隊過優(yōu)裕的生活或借以成為盈利中心 ? 通常為項目投資額的 2% ? 基金管理人資本超額收益分紅比例合理依據(jù) ? 足以使這些優(yōu)秀的專業(yè)管理團隊能夠持續(xù)服務于現(xiàn)有公司和團隊，以實現(xiàn)自己的財富夢想 ? 通稱為超額利潤的 20% ? 有限合伙人理應尊重上述的合理費用，實現(xiàn)雙贏 24 PE基金管理費 北京市君澤君（南京）律師事務所 ? 擴張收益 ? 投資一個小企業(yè)，并把它培育大 ? 邊際提升 ? 提高效率、降低成本、產品優(yōu)化 —— 提高利潤 ? 多重收益 /戰(zhàn)略再定位 ? 5倍買入， 10倍賣出 ? 剝離非核心資產，優(yōu)化 /做強主營業(yè)務，使其 IPO或者成為搶手并購目標，從而市場得以重估，行業(yè)得到重新定位 ? 家族企業(yè)專業(yè)化 ? 合適的人在合適的崗位 ? 形成關于商貿、財務、戰(zhàn)略方面的決策機制，規(guī)范公司治理和財務報告制度， ? 新興市場集權嚴重，專業(yè)化會使其成為戰(zhàn)略買家心儀對象 25 PE
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