公偉可關(guān)于私募股權(quán)投資基金（pe）運(yùn)作法律實(shí)務(wù)培訓(xùn)-文庫吧
2025-01-03 10:35 本頁面
【正文】 事務(wù)所 天使投資 種子期 初創(chuàng)期 成長期 擴(kuò)張期 成熟期 （未上市） 成熟期 （上市階段） 基金具體投資的階段 北京市君澤君（南京）律師事務(wù)所 投資管理公司參與設(shè)立，以投資為主營業(yè)務(wù)的有限責(zé)任公司或股份有限公司。 優(yōu)缺點(diǎn)：規(guī)范但缺乏效率 北京市君澤君（南京）律師事務(wù)所 公司制基金優(yōu)缺點(diǎn) 由信托公司集合多個(gè)信托投資客戶的資金而形成的基金（信托計(jì)劃），直接或者委托其他機(jī)構(gòu)進(jìn)行 PE投資 優(yōu)缺點(diǎn)：靈活但非實(shí)體 北京市君澤君（南京）律師事務(wù)所 信托制基金優(yōu)缺點(diǎn) 投資管理公司作為基金管理人，以普通合伙人身份對基金的債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任；而其他投資者作為有限合伙人承擔(dān)有限責(zé)任。 優(yōu)缺點(diǎn)：高效但缺乏制約 北京市君澤君（南京）律師事務(wù)所 合伙制基金優(yōu)缺點(diǎn) 中國官辦產(chǎn)業(yè)基金 北京市君澤君（南京）律師事務(wù)所 北京市君澤君（南京）律師事務(wù)所 中國十大 PE/VC管理人 北京市君澤君（南京）律師事務(wù)所 中國私募基金投向 19 收集項(xiàng)目資源 進(jìn)行項(xiàng)目篩選 制作立項(xiàng)報(bào)告 放棄投資項(xiàng)目 項(xiàng)目簽約談判 做出投資決定 投資決策委員會評審 項(xiàng)目投資與管理 通過 提交 未通過 未通過 通過 通過 未通過 進(jìn)行盡職調(diào)查 投資決策流程 二、投資相關(guān) 北京市君澤君（南京）律師事務(wù)所 ?公司養(yǎng)老金 ?政府養(yǎng)老金 ?捐贈基金 ?基金會 ?銀行控股集團(tuán) ?富有家族和個(gè)人 ?保險(xiǎn)公司 ?投資銀行 ?非金融類公司 ?其他投資者 出資人 ?有限合伙制企業(yè) 獨(dú)立的合伙制企業(yè) 金融機(jī)構(gòu)附屬公司 管理人 投資標(biāo)的 ?其他類型管理人 上市企業(yè)，如Blackstone 現(xiàn)金投資 有限合伙人權(quán)益 現(xiàn)金投資 管理人 公司股權(quán) 現(xiàn)金、監(jiān)控和咨詢 私人權(quán)益或股票 ?新創(chuàng)立、有前景企業(yè) 前期 后期 ?中等規(guī)模公司 擴(kuò)張階段 ?資本性支出 ?收購 改變資本結(jié)構(gòu) ?財(cái)務(wù)重組 ?財(cái)務(wù)困境 股東結(jié)構(gòu)調(diào)整 ?股東退休 ?資產(chǎn)剝離 ?上市公司 財(cái)務(wù)困境 特殊情況 私人權(quán)益或股票 現(xiàn)金 20 PE基金參與各方 ?PE在控制被投資企業(yè)不確定性的同時(shí)增加收益 ? 活躍的 PE投資者要么取得企業(yè)的控制權(quán)，要么通過保護(hù)條款確定對如下重大決策的發(fā)言權(quán) ?公司戰(zhàn)略方向 ?商業(yè)計(jì)劃的發(fā)展、推選高管、潛在客戶推介 ?并購策略 ?PE有效改善了治理結(jié)構(gòu)，消除信息不對稱現(xiàn)象 21 PE基金助推企業(yè)發(fā)展 北京市君澤君（南京）律師事務(wù)所 ?PE投資是一項(xiàng)長期復(fù)雜的工程，需要投資者明白以下特點(diǎn)： ? 流動性 ?基金存續(xù)期 57年 ? 資源配置 ?PE投資需要投資者具備（或外借）專業(yè)技能來監(jiān)控、評估投資組合 ? 暗箱投資 ?PE投資需要投資者把大量資金交給管理人管理很多年，而在事前并不清楚本期基金的投資組合 22 PE基金幾點(diǎn)提示 北京市君澤君（南京）律師事務(wù)所 股權(quán)投資 3種途徑 投資者 基金中基金 PE基金 PE基金 PE基金 公司 公司 公司 公司 直接投資 ?直接投資 需要大量資訊論證，同時(shí)有效的多樣化投資組合極具挑戰(zhàn)性 ?共同投資 通過與基金的私人關(guān)系獲得配比投資，省時(shí)省力 ?投資基金 目前最高效最廣泛的 PE渠道 23 多樣化投資途徑 北京市君澤君（南京）律師事務(wù)所 ? 基金管理費(fèi)的合理水平 ? 足以保持一個(gè)優(yōu)秀的專家團(tuán)隊(duì)在基金存續(xù)期內(nèi)穩(wěn)定服務(wù) ? 但不足以讓優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)過優(yōu)裕的生活或借以成為盈利中心 ? 通常為項(xiàng)目投資額的 2% ? 基金管理人資本超額收益分紅比例合理依據(jù) ? 足以使這些優(yōu)秀的專業(yè)管理團(tuán)隊(duì)能夠持續(xù)服務(wù)于現(xiàn)有公司和團(tuán)隊(duì)，以實(shí)現(xiàn)自己的財(cái)富夢想 ? 通稱為超額利潤的 20% ? 有限合伙人理應(yīng)尊重上述的合理費(fèi)用，實(shí)現(xiàn)雙贏 24 PE基金管理費(fèi) 北京市君澤君（南京）律師事務(wù)所 ? 擴(kuò)張收益 ? 投資一個(gè)小企業(yè)，并把它培育大 ? 邊際提升 ? 提高效率、降低成本、產(chǎn)品優(yōu)化 —— 提高利潤 ? 多重收益 /戰(zhàn)略再定位 ? 5倍買入， 10倍賣出 ? 剝離非核心資產(chǎn)，優(yōu)化 /做強(qiáng)主營業(yè)務(wù)，使其 IPO或者成為搶手并購目標(biāo)，從而市場得以重估，行業(yè)得到重新定位 ? 家族企業(yè)專業(yè)化 ? 合適的人在合適的崗位 ? 形成關(guān)于商貿(mào)、財(cái)務(wù)、戰(zhàn)略方面的決策機(jī)制，規(guī)范公司治理和財(cái)務(wù)報(bào)告制度， ? 新興市場集權(quán)嚴(yán)重，專業(yè)化會使其成為戰(zhàn)略買家心儀對象 25 PE
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