【正文】 ，企業(yè)特別是中小企業(yè)受到的沖擊越來越大，一些中小企業(yè)相繼停工停產(chǎn)，有的倒閉關(guān)門，有的申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。造成這種情況的原因是多方面的，目前最突出、最普遍的問題是融資難，中小企業(yè)難以獲得流動(dòng)資金以及技術(shù)改造、基本建設(shè)所需要的資金。中小企業(yè)，特別是民營(yíng)企業(yè)是靠自有資金投資來完成初始成本積累的，即內(nèi)源融資是企業(yè)首選的融資方式，也是企業(yè)對(duì)外投資和償還債務(wù)的主要資金來源。但當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模，尤其是從勞動(dòng)密集型向技術(shù)發(fā)展型過渡時(shí)，內(nèi)源融資很難再滿足企業(yè)投資的需求，這時(shí)對(duì)外部資金的需求也就愈加迫切。但由于政策、觀念以及中小企業(yè)自身的原因，使中小企業(yè)融資渠道相對(duì)狹窄，資金短缺成為制約中小企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸。 研究的目的和意義黑龍江大學(xué)劍橋?qū)W院畢業(yè)論文2 研究目的對(duì)中小企業(yè)融資問題的研究，是對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著積極的推動(dòng)作用。目前，我國(guó)中小企業(yè)數(shù)量占全部企業(yè)總數(shù)的 98%，工業(yè)總產(chǎn)值和利稅分別占 60%和 40%，每年出口創(chuàng)匯占 60%，為社會(huì)提供了 75%的城鎮(zhèn)就業(yè)機(jī)會(huì)，所以，從這些方面綜合來看，中小企業(yè)能否健康、持續(xù)、健康的發(fā)展，已經(jīng)成為了國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的研究重點(diǎn)。 研究的意義中小企業(yè)融資難不僅是中國(guó)的問題，也是世界性的問題，只是困難的程度不同而已。在世界一些發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)，中小企業(yè)在其國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所占的比重都相當(dāng)高，如美國(guó)、英國(guó)、日本的中小企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所占的比重都超過了 90%，他們?cè)诎l(fā)展中都或多或少地遇到了融資方面的困難。但是政府為中小企業(yè)提供了各種各樣的政府支持，幫助其消除各種障礙，使中小企業(yè)問題得到解決。 國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀 國(guó)外研究現(xiàn)狀基于中小企業(yè)亟待解決的問題已日益顯著，國(guó)內(nèi)的有關(guān)機(jī)構(gòu)推出的融資服務(wù)政策都相繼出臺(tái)。1998 年 6 月，由中國(guó)人民銀行發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步改善對(duì)中小企業(yè)金融服務(wù)的意見》 ，是我國(guó)首次對(duì)中小企業(yè)融資問題做出積極回應(yīng)。在幾年之后的九屆全國(guó)人大常委會(huì)第二十八次會(huì)議上通過了《中小企業(yè)投資法》以及將要配套出臺(tái)《中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)》 、《中小企業(yè)發(fā)展基金設(shè)立和治理辦法》 、 《中小企業(yè)信用擔(dān)保治理辦法》等。近幾年我國(guó)政府對(duì)中小企業(yè)發(fā)展也非常重視，如 2022 年，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)個(gè)體私營(yíng)等非公有制經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》 ，要求各級(jí)政府和各有關(guān)部門進(jìn)一步重視中小企業(yè)融資問題，2022 年相繼推出的中小企業(yè)集合債權(quán)融資、股權(quán)質(zhì)押融資、應(yīng)收賬款質(zhì)押融資、小額貸款公司試點(diǎn)和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，都是為中小企業(yè)拓寬融資渠道制定的政策。 國(guó)外研究現(xiàn)狀中小企業(yè)數(shù)量不斷增長(zhǎng)，企業(yè)之間競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈，對(duì)資金的需求也越來越強(qiáng)烈。鑒于中小企業(yè)地位的重要性，國(guó)外的許多學(xué)者將研究的中線轉(zhuǎn)移到中小企業(yè)，有其實(shí)中小企業(yè)的融資難問題。Soto(2022)認(rèn)為金融部門認(rèn)定可信任的潛在借款人應(yīng)該又清晰、正規(guī)的所有權(quán)和產(chǎn)權(quán)制度。Katharina Pistor, Martin Raiser, Stanislow Gelfer(2022)在分析 24 革轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)國(guó)家投資者保護(hù)水平與該國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展規(guī)模的關(guān)系黑龍江大學(xué)劍橋?qū)W院畢業(yè)論文3后發(fā)現(xiàn)，制約轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)國(guó)家金融市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)重要因素是執(zhí)法效率低。LopezGracia和 AybarArias 對(duì)中小企業(yè)的實(shí)證研究表明企業(yè)的融資策略受企業(yè)規(guī)模影響。中小企業(yè)一般以自由資金作為主要資金來源，但隨著規(guī)模擴(kuò)大，借貸資金也將成為重要的融資方式。羅伯特??????J?希勒認(rèn)為我們必須重新構(gòu)建我們的金融體系，使之建立在穩(wěn)固的理論框架之上。這個(gè)框架必須能長(zhǎng)期保持穩(wěn)定。同時(shí)，我們也必須依靠其他一些現(xiàn)有的金融機(jī)構(gòu)的幫助，比如銀行、保險(xiǎn)和證券，獲得他們的專業(yè)支持。 研究方法本文通過對(duì)中小企業(yè)的界定，根據(jù)中小企業(yè)的定義，總結(jié)出中小企業(yè)自身的特點(diǎn)：企業(yè)數(shù)量眾多，行業(yè)分布廣泛；經(jīng)營(yíng)機(jī)制靈活，應(yīng)變能力較強(qiáng)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力不強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差；普遍素質(zhì)低，技術(shù)和管理落后，產(chǎn)品質(zhì)量差；投入產(chǎn)出規(guī)模小，融資難，資本有機(jī)構(gòu)成低。根據(jù)這些特點(diǎn)，提出了融資難這一特點(diǎn)，再就其融資難的特點(diǎn)，重點(diǎn)分析造成其融資難的外部原因和內(nèi)部原因，并根據(jù)各自的原因提出解決的方法。最后一章，舉出實(shí)例進(jìn)行分析，將之前總結(jié)分析的原因和解決的方法應(yīng)用得很好的企業(yè)作為實(shí)例，從而歸納全文，提出結(jié)論。 研究方法本文采用的是規(guī)范研究方法。通過分析、整理相關(guān)資料，尋找中小企業(yè)融資存在的問題以及造成問題的深層次的原因，為解決問題提出對(duì)策和建議。在寫作的過程中，采用了舉出實(shí)例的方法，列表分析的方法。黑龍江大學(xué)劍橋?qū)W院畢業(yè)論文42 中小企業(yè)融資的基本理論 中小企業(yè)的界定第二次世界大戰(zhàn)以后，中小企業(yè)在世界范圍內(nèi)迅猛發(fā)展，對(duì)各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、就業(yè)問題解決、社會(huì)穩(wěn)定以及科技進(jìn)步等諸多方面都做出了不可磨滅的貢獻(xiàn)。中小企業(yè)是一個(gè)相對(duì)的概念，即是與大企業(yè)相比較小的企業(yè)。界定中小企業(yè)的目的主要有兩個(gè)方面：一方面是便于統(tǒng)計(jì)，從整體上掌握中小企業(yè)的情況，從而為宏觀決策提供支持；兩一方面是為了制定和實(shí)施中小企業(yè)扶持政策。中小企業(yè)的界定，一般采用兩種方法：一是以企業(yè)的經(jīng)濟(jì)特征和控制方式予以界定的定性界定方法；二是以若干數(shù)量指標(biāo)衡量企業(yè)的規(guī)模大小的定量界定方法。定性界定可從實(shí)質(zhì)上反映企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)方式上的特點(diǎn)，定量界定可以直觀地給人以大或小和較大或較小的概念。定性界定一般以企業(yè)所有權(quán)集中的程度、自主經(jīng)營(yíng)的程度、管理方式和它在本行業(yè)所處得地位作為衡量標(biāo)準(zhǔn)。定量界定以企業(yè)的某個(gè)或多個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來界定，該經(jīng)濟(jì)指標(biāo)包括就業(yè)人數(shù)、資本金額、資產(chǎn)總額、營(yíng)業(yè)金額、利潤(rùn)金額、產(chǎn)品產(chǎn)量等。在實(shí)際運(yùn)用中定性界定由于缺乏數(shù)量上的界限，難以掌握、衡量和合適，因而只有少數(shù)國(guó)家同時(shí)采用定性和定量相結(jié)合的界定標(biāo)準(zhǔn)，大多數(shù)國(guó)家之采用定量準(zhǔn)則。以下是我國(guó)中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)。表 21 界定標(biāo)準(zhǔn)行業(yè) 中小企業(yè)界定標(biāo)準(zhǔn) 備注黑龍江大學(xué)劍橋?qū)W院畢業(yè)論文5工業(yè) 職工人數(shù) 2022 人以下或銷售額 30000萬(wàn)元以下或資產(chǎn)總額為 40000 萬(wàn)元以下 中型企業(yè)同時(shí)滿足職工人數(shù) 300 以上，銷售額3000 萬(wàn)元以上，資產(chǎn)總額 4000 萬(wàn)元以上建筑業(yè) 職工人數(shù) 3000 人以下或銷售額 30000 萬(wàn)元以下或資產(chǎn)總額為 40000 萬(wàn)元以下 中型企業(yè)同時(shí)滿足職工人數(shù) 600 以上，銷售額3000 萬(wàn)元以上，資產(chǎn)總額 4000 萬(wàn)元以上交通運(yùn)輸 職工人數(shù) 3000 人以下或銷售額 30000 萬(wàn)元以下 中型企業(yè)同時(shí)滿足職工人數(shù) 500 以上，銷售額3000 萬(wàn)元以上零售業(yè) 職工人數(shù) 3000 人以下或銷售額 15000 萬(wàn)元以下 中型企業(yè)同時(shí)滿足職工人數(shù) 100 以上，銷售額1000 萬(wàn)元以上 中小企業(yè)的特征由于中小企業(yè)量大面廣，各個(gè)企業(yè)在生產(chǎn)規(guī)模和技術(shù)等方面存在差異，在管理結(jié)構(gòu)和組織形式等實(shí)質(zhì)上存在區(qū)別，因此要對(duì)中小企業(yè)的特征做出一個(gè)比較確切、一致的概括是十分困難的。所以目前把中小企業(yè)作為一個(gè)整體，并在與大企業(yè)相比較的基礎(chǔ)來說明其基本特征。 企業(yè)數(shù)量眾多，行業(yè)分布廣泛中小企業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，無論是發(fā)達(dá)國(guó)家還是發(fā)展中國(guó)家，中小企業(yè)在數(shù)量上始終處于絕對(duì)統(tǒng)治地位。還有中小企業(yè)行業(yè)分布范圍很廣，幾乎涉及到所有的競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)和領(lǐng)域，除了航空航天、金融保險(xiǎn)等技術(shù)、資金密集度高和國(guó)家?？氐奶厥庑袠I(yè)外，第一、二、三產(chǎn)業(yè)和各個(gè)行業(yè)都有中小企業(yè)分布，特別是集中在高科技行業(yè)、農(nóng)業(yè)、一般制造加工、采掘、運(yùn)輸、建筑業(yè)、批發(fā)和零售業(yè)、餐飲和其他社會(huì)服務(wù)業(yè)等。 經(jīng)營(yíng)機(jī)制靈活，應(yīng)變能力較強(qiáng)中小企業(yè)一般所需的資金和技術(shù)方面的門檻較低，可以選擇的經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目較多，進(jìn)入市場(chǎng)較容易，經(jīng)營(yíng)手段靈活多變，適應(yīng)性強(qiáng)。相對(duì)大企業(yè)而言，中小企業(yè)資本額較少，投資風(fēng)險(xiǎn)不大，可根據(jù)市場(chǎng)變化及時(shí)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，改變生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方向，甚至轉(zhuǎn)行，靈活地適應(yīng)市場(chǎng)需要。 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力不強(qiáng)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力差由于中小企業(yè)在技術(shù)與管理水平、人員素質(zhì)、生產(chǎn)規(guī)模及資本積累等方面劣勢(shì)明顯，黑龍江大學(xué)劍橋?qū)W院畢業(yè)論文6導(dǎo)致勞動(dòng)生產(chǎn)率低，成本費(fèi)用較高，產(chǎn)品開發(fā)能力不強(qiáng)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力弱。中小企業(yè)的產(chǎn)品和技術(shù)大多數(shù)屬于模仿性質(zhì)，產(chǎn)品生命周期處于“成熟期”甚至“浪退期”的發(fā)展階段，競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度大，很難與那些擁有資金充足、技術(shù)成熟、信息靈敏、實(shí)力雄厚的大企業(yè)相抗衡。加之受資金匱乏的制約，難以全面引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)和設(shè)備，而自身又難以承擔(dān)科研和技術(shù)創(chuàng)新的費(fèi)用，勢(shì)必在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中陷入被動(dòng)局面。相對(duì)于成熟的大型企業(yè)而言，中小企業(yè)的產(chǎn)品平均壽命短，倒閉的可能性高。受自身客觀因素制約的中小企業(yè)，在市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中，不可避免地處于不利地位，尤其是經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，受到的打擊更為嚴(yán)重 普遍素質(zhì)低，技術(shù)和管理落后，產(chǎn)品質(zhì)量差盡管中小企業(yè)中不乏素質(zhì)較高者，但總體上素質(zhì)較低。一是生產(chǎn)技術(shù)和裝備水平落后、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和工藝比較簡(jiǎn)單。二是經(jīng)營(yíng)管理水平低、相當(dāng)一部分企業(yè)習(xí)慣傳統(tǒng)的、經(jīng)驗(yàn)的經(jīng)營(yíng)管理，與科技進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)發(fā)展不相適應(yīng)。三是人員素質(zhì)低，技術(shù)人員和管理人員缺乏。由于這些原因?qū)е轮行∑髽I(yè)生產(chǎn)工藝落后，產(chǎn)品開發(fā)能力弱，產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度低、質(zhì)量差、花色品種少、技術(shù)含量和附加值小。下表總結(jié)了中小企業(yè)和大企業(yè)的特征：表 22 特征比較　 標(biāo)準(zhǔn) 中小企業(yè) 大企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式 私人經(jīng)營(yíng) 資本的、制度的經(jīng)營(yíng)所有權(quán)和經(jīng)營(yíng) 未分離 分離管理方式 直觀、近代的 科學(xué)的、合理的、現(xiàn)代的經(jīng)營(yíng)者 所有經(jīng)營(yíng)者 專門經(jīng)營(yíng)者決策權(quán) 1 人或家族支配 權(quán)利委托經(jīng)營(yíng)的特征決策貫徹 直接的、迅速的 間接的、公式的生產(chǎn)形態(tài) 多品種少量訂購(gòu)生產(chǎn) 少品種多量計(jì)劃生產(chǎn)產(chǎn)品著眼點(diǎn) 附件和素質(zhì) 完成品生產(chǎn)技術(shù)的性質(zhì) 勞動(dòng)密集型 資本密集型技術(shù)水平 普遍技術(shù) 高級(jí)技術(shù)生產(chǎn)技術(shù)特征技術(shù)開發(fā)潛力 大 小環(huán)境適應(yīng) 彈性的、伸縮的 僵硬的、固定的市場(chǎng)規(guī)模 地域市場(chǎng) 全國(guó)、全球市場(chǎng)環(huán)境特征金融環(huán)境 不利 有利 中小企業(yè)融資特點(diǎn)黑龍江大學(xué)劍橋?qū)W院畢業(yè)論文7從融資形成的方式與渠道看中小企業(yè)可以分為內(nèi)源融資與外源融資。內(nèi)源融資是由企業(yè)的創(chuàng)始資本以及運(yùn)行過程中的資本積累形成的，從企業(yè)財(cái)務(wù)的角度看，它是中小企業(yè)的權(quán)益性資本。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制下，中小企業(yè)的發(fā)展使企業(yè)的內(nèi)源性融資擴(kuò)大到社會(huì)成員的出資，構(gòu)成中小企業(yè)的資本金、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)積累以及折舊基金，所以目前的內(nèi)源融資方式主要包括資本金、折舊基金與留存盈余。外源融資是中小企業(yè)通過一定的途徑獲得利用他人儲(chǔ)蓄的過程。外源融資的形式主要有：企業(yè)一般性的對(duì)外商業(yè)負(fù)債，企業(yè)向銀行借款形成的債務(wù)，企業(yè)對(duì)外發(fā)行的有價(jià)證券。外源融資作為中小企業(yè)籌集資金的一條重要渠道，對(duì)企業(yè)擴(kuò)大營(yíng)業(yè)規(guī)模，增加資本收益具有直接的作用。外源融資又可以劃分為直接融資與間接融資兩類，其中直接融資是指資金盈余部門購(gòu)買資金短缺部門發(fā)行的直接證券，資金由資金盈余部門直接流向資金短缺部門而不通過金融中介機(jī)構(gòu)。包括發(fā)行股票、發(fā)行債券與各種商業(yè)信用等其他企業(yè)資金及民間資金。間接融資是指資金盈余部門購(gòu)買金融中介機(jī)構(gòu)發(fā)行的間接證券而將資金提供給金融中介機(jī)構(gòu)，而金融中介機(jī)構(gòu)再購(gòu)買資金短缺部門發(fā)行的直接證券，將資金提供給資金短缺部門。包括銀行借貸資金及非銀行金融機(jī)構(gòu)資金等。 抵押擔(dān)保落實(shí)難由于中小企業(yè)自有資本金少，起步階段大多數(shù)是租賃場(chǎng)所生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較大，一般缺少足夠的不動(dòng)產(chǎn)作為信貸抵押，也很難找到有實(shí)力的大企業(yè)作擔(dān)保人，大多不符合銀行貸款條件。特別是高新技術(shù)的中小企業(yè)更有它的特殊性，比如：一般的高新技術(shù)企業(yè)，尤其軟件企業(yè)其凈資產(chǎn)大都偏低，而人力資源又都偏高，所以在貸款時(shí)往往少有抵押資產(chǎn)。至于創(chuàng)新型中小企業(yè)，雖有較高的失敗率，但成功的創(chuàng)業(yè)卻將帶來高額的創(chuàng)業(yè)收益。銀行信貸融資只能獲得固定的利息收益，如果發(fā)展中的小企業(yè)以銀行融資為主，則銀行承擔(dān)了融資風(fēng)險(xiǎn)，而不能分享企業(yè)成功帶來的高收益，導(dǎo)致銀行風(fēng)險(xiǎn)與收益的不對(duì)稱。 融資方式單一一般來說，中小企業(yè)規(guī)模介乎大型企業(yè)與自然人之間，股票和債券融資不具備條件，信貸融資就成其主要融資的形式。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)中小企業(yè)融資總量中主要依靠商業(yè)銀行貸款和民間借貸的融資方式占到了 50%以上。融資借貸期限較短且數(shù)額普遍不大，主要是用來解決臨時(shí)性的流動(dòng)資金不足，很少用于項(xiàng)目的開發(fā)和擴(kuò)大再生產(chǎn)等。雖然借貸融資時(shí)中小企業(yè)融資的主渠道，但是現(xiàn)在整個(gè)社會(huì)包括許多商業(yè)銀行，特別是國(guó)有獨(dú)資商黑龍江大學(xué)劍橋?qū)W院畢業(yè)論文8業(yè)銀行信貸觀念還跟不上經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展變化的需要，對(duì)中小企業(yè)缺乏必要的了解和足夠的重視，普遍認(rèn)為“大”就是好， “大”就是風(fēng)險(xiǎn)??；“小”就是差， “小”就是風(fēng)險(xiǎn)大，認(rèn)為將資金投向中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)高、成本高、工作量大且收效不大，致使許多中小企業(yè)從國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行獲得信貸資金困難較大，這種現(xiàn)象在經(jīng)濟(jì)不甚發(fā)達(dá)的西部尤為嚴(yán)重。 直接融資途徑少由于我國(guó)正在經(jīng)歷由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)機(jī)制將就的是效益和利益最大化。資金作為生產(chǎn)要素之一，其市場(chǎng)流向也必須符合這一要求。乳溝沒有其他機(jī)制的干預(yù)，規(guī)模較小的中小企業(yè)在資金市場(chǎng)上市難以與大企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的。同時(shí)我過的中小企業(yè)資產(chǎn)普遍較少，負(fù)債能力有限，加之其易受經(jīng)營(yíng)環(huán)境的影響，變數(shù)大，風(fēng)險(xiǎn)大，難以吸引投資者的注意。從而使得外部的股權(quán)資本不敢進(jìn)入或無法引入，這樣中小企業(yè)缺少在資本市場(chǎng)直接融資的途徑。另外，我國(guó)股票市場(chǎng)的新股發(fā)行一只嚴(yán)格實(shí)行計(jì)劃管理、總量控制的辦法，雖然新股發(fā)行已經(jīng)由過去的審核變?yōu)楹藴?zhǔn)制，證券主管部門不再向各地、各部委都競(jìng)相推薦大公司上市，中小企業(yè)進(jìn)入證券市場(chǎng)融資非常困難。 信息不對(duì)稱加劇融資難度現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是高度發(fā)達(dá)的商品經(jīng)濟(jì)，也是高度信用化、信息化的商品經(jīng)濟(jì)。要求融資雙方必須信息對(duì)稱，在信貸關(guān)系中，每一戶企業(yè)都可能隨時(shí)全面了解和掌握銀行的信貸政策、信貸制度、信貸監(jiān)管等信息，而銀行卻不可能擁有和掌握