《內部長期投資》ppt課件-文庫吧
2024-12-28 10:07 本頁面
【正文】 400 600 4600 8000 3000 4000 1000 400 600 4600 8000 3000 4000 1000 400 600 4600 8000 3000 4000 1000 400 600 4600 8000 3000 4000 1000 400 600 4600 t 1 2 3 4 5 銷售收入 付現成本 折舊 稅前利潤 所得稅 稅后凈利 營業(yè)凈現金流量 10000 4000 4000 2022 800 1200 5200 10000 4200 4000 1800 720 1080 5080 10000 4400 4000 1600 640 960 4960 10000 4600 4000 1400 560 840 4840 10000 4800 4000 1200 480 720 4720 t 0 1 2 3 4 5 甲方案： 固定資產投資營業(yè)現金流量 20220 4600 4600 4600 4600 4600 凈現金流量 合計 20220 4600 4600 4600 4600 4600 t 0 1 2 3 4 5 固定資產投資 營運資金墊支 營業(yè)現金流量 固定資產殘值 營運資金回收 (24000） 3000 5200 5080 4960 4840 4720 4000 3000 現金凈流量 合 計 27000 5200 5080 4960 4840 11720 投資項目的收益率超過資本成本時，企業(yè)的價值將增加；投資項目的收益率小于資本成本時，企業(yè)的價值將減少。 一、資本投資評價的基本原理 第三節(jié) 投資項目評價指標 資本成本：投資人要求的收益率。這里的成本，是投資人的機會成本。 投資者要求的收益率即資本成本，是評價項目能否為股東創(chuàng)造價值的標準 。 是否 考慮 資金 時間 價值 貼現 指標 非貼現 指標 投資利潤率 凈現值 內含報酬率 獲利指數 回收期 凈現值率 二、投資項目評價的基本方法 非貼現的分析評價方法 (一 )回收期法 回收期是指投資引起的 現金流入累計到與投資 額相等 所需要的時間。 ，每年凈現金流量相等時： PP=PP” ＋ S 每年現金凈流入量原始投資額投資回收期＝)( pp ?，或原始投資是分幾年投入的，則累計凈現金流量為零的年限為回收期。 年份 0 1 2 3 4 5 NCF 100 20 30 40 50 40 年份 0 1 2 3 4 5 ∑NCF 100 80 50 10 40 80 每年凈現金流量不等，回收期的計算 問： 建設期為幾年 ? 生產經營期為幾年 ? 項目計算期為幾年 ? PP=3+10/50= 包括建設期為 1/2項目計算期 不包括建設期為 1/2生產經營期 回收期 ≤ 基準回收期 方案可行 回收期 基準回收期 方案不可行 例題 某公司擬增加一條流水線 ,有甲 、乙兩種方案可以選擇 。 每個方案所需投資額均為 20萬元 ,甲 、 乙兩個方案的營業(yè)凈現金流量如下表 ,試計算兩者的投資回收期并比較優(yōu)劣 ,做出決策 。 甲、乙兩方案現金流量 單位 :萬元 項 目 投資額 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 甲方案現金流量 乙方案現金流量 20 20 6 2 6 4 6 8 6 12 6 2 ： 甲方案投資回收期 =20/6=(年 ) ＝ 投資回收期法的優(yōu)缺點 優(yōu) 點 ? 直觀 ， 易理解 ， 計算簡便 ? 考慮了現金收回與投入資金的關系 ? 缺 點 ? 沒有顧及回收期以后的利益 ? 沒有考慮資金的時間價值 （例） A、 B兩個投資方案 單位 :萬元 項目 A方案 B方案 投資額 50 50 現金流量 第 1年 第 2年 第 3年 第 4年 第 5年 5 10 15 15 10 5 回收期 5年 5年 (二 )投資利潤率法 ％投資總額年平均利潤額投資利潤率＝ 100?計算時使用會計報表上的數據， 以及普通會計的收益和成本的觀念。 ? 注意： 1）當每年利潤相等時，年平均利潤就為年利潤； 2）當每年利潤不相等時，年平均利潤 =全部利潤總額 /經營年數 ? 判定原則 ： 該項目的投資利潤率大于無風險投資利潤率時，該項目可以選擇；若是給定的幾個方案，則應選擇投資利潤率最大的方案。 ? 優(yōu)點 ： 簡單、明了；反映方案的收益水平；建設期、投資方式、回收額大小和凈現金流量的大小都不予考慮。 ? 缺點 ： 沒考慮資金時間價值；指標的計算口徑不一致；沒有利用凈現金流量 。 貼現的分析評價方法 (一 )凈現值法（ NPV） 未來現金流入現值 未來現金流出現值 =凈現值 即在項目計算期內 ,各年凈現金流量現值的代數和 . 凈現值為正 NPV≥0 方案可行 凈現值為負 NPV0 方案不可行 (一 )凈現值 ( present value縮寫為 NPV) CkN CFkN CFkN CFN P V nn ???????? ])1(...)1()1([ 2211CkN C FN P V nttt ?
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