外匯匯率與匯率制度(2)-文庫吧
2024-12-27 14:09 本頁面
【正文】 實(shí)際匯率 圍繞平價浮動，只要黃金自由流進(jìn)、流出，對其買賣不加以限制，不會出現(xiàn)銀行券超過 黃金儲備 的過量發(fā)行， 銀行券 不會貶值，匯率將在黃金輸送點(diǎn)之間波動。 ? 如果因供求變化，使得匯率波動超過黃金輸送點(diǎn)，貨幣兌換就不如直接運(yùn)送黃金再換取它種貨幣成本低，因此黃金輸送點(diǎn)是實(shí)際匯率波動的范圍。 + $ $ 美國購買黃金運(yùn)往英國 $ 用英鎊購買黃金運(yùn)回美國 ? 若 1GBP，美國的進(jìn)口商、債務(wù)人覺得購買外匯不合算，不如直接向英國運(yùn)送黃金有利，于是美國的黃金就向英國輸出，產(chǎn)生國際收支逆差 （對于美國進(jìn)口商來說，不如從國內(nèi)購買黃金運(yùn)往英國，再換成 GBP）。 ? 若 1GBP，美國的債權(quán)人、出口商就不要外匯，而寧可自己從英國 輸入黃金，產(chǎn)生國際收支順差。 ? 二、紙幣制度下的外匯匯率 ? 匯率的決定 ? 1933~1976年：黃金平價 (紙幣代表的含金量 ) ? 1976年后：應(yīng)以紙幣實(shí)際所代表的價值來決定匯率 購買力平價。 ? 匯率的變動 ? 在固定匯率制度下，政府承擔(dān)維持匯率穩(wěn)定的責(zé)任，匯率在一個較小的幅度內(nèi)波動。 ? 在浮動匯率制度下，政府沒有維持匯率穩(wěn)定的義務(wù)，匯率則隨外匯市場供求狀況的變化而經(jīng)常波動，有時還是大幅度波動。 ? 三、影響匯率變化的因素 ? 通貨膨脹率 ? 一國通貨膨脹率高于他國 → 外國商品顯得相對便宜 →出口 ↓ 進(jìn)口 ↑→ 本幣匯率 ↓ ? 一國通貨膨脹率高于他國 → 預(yù)計該國貨幣還會進(jìn)一步貶值 → 紛紛拋出該國貨幣 → 該國貨幣匯率 ↓ ? 利率差異 (與其他國家比較 ) ? 利率水平高于他國 → 資本流入 ↑ 資本流出 ↓→ 本幣匯率 ↑ (短期 ) ? 反之，本幣匯率下跌。 ? 國際收支狀況 ? 順差 → 本幣匯率 ↑ 逆差 → 本幣匯率 ↓ ? 經(jīng)濟(jì)增長差異 ? 一般情況下 ， 從短期來看 ? 經(jīng)濟(jì)高增長 → 進(jìn)口 ↑→ 本幣匯率 ↓ ? 從長期來看 ? 投資收益率較高 → 外資流入 ↑ 經(jīng)濟(jì)高增長 本幣匯率 ↑ ? 勞動生產(chǎn)率 ↑→ 出口 ↑ ? 匯率政策 ? 為了擴(kuò)大出口，限制進(jìn)口，往往低估本幣匯率。 ? 為了鼓勵資本輸出，增強(qiáng)本幣信心，提高本幣的國際地位，往往高估本幣匯率。 ? 心理預(yù)期 ? 盲目跟風(fēng)，與股市類似。 ? 人人看好 A幣 (預(yù)期 A幣將漲 ) → 買入 A幣 → 升勢難以遏制。反之，跌勢難以遏制。 ? 重大國內(nèi)外政治事件 ? 政權(quán)更跌、戰(zhàn)爭、某領(lǐng)導(dǎo)人的身體狀況、某領(lǐng)導(dǎo)人辭職等因素都會影響匯率。 ? 四、匯率變動對經(jīng)濟(jì)的影響 ? (一 )對國際收支的影響 ? 匯率變動對有形貿(mào)易的影響 ? 本幣匯率 ↓ → 出口 ↑ 進(jìn)口 ↓ ? 本幣匯率 ↑ → 出口 ↓ 進(jìn)口 ↑ ? 對無形貿(mào)易及非貿(mào)易收支的影響 ? 從價格角度來看與有形貿(mào)易的情況相似 ? 本幣匯率 ↓ → 出口 ↑ → 與貿(mào)易有關(guān)的從屬費(fèi)用收入↑ ? 對國際資本流動的影響 ? 短期資本 ? 預(yù)期某國貨幣匯率 ↓ → 拋出其貨幣及金融資產(chǎn) → 短期資本流出 ↑ ? 直接投資 ? 在預(yù)計本幣匯率長期趨勢穩(wěn)定的情況下： ? 本幣 ↓ → 同樣數(shù)額的外幣可兌換更多的本幣 → 可購買更多的生產(chǎn)要素 (如土地、勞力 )→ 外資流入 ↑ ? 對外債務(wù) ? 本幣 ↓ → 不利于本國還債 ? (二 )匯率變動對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響 ? 對國內(nèi)物價水平的影響 ? 本幣 ↓ → 出口 ↑ 進(jìn)口 ↓ → 國內(nèi)商品供應(yīng) ↓ 貨幣供給↑ → 物價 ↑ ? 以本幣表示的進(jìn)口商品價格 ↑ ? 本幣 ↓ 物價 ↑ ? 進(jìn)口原材料、中間品本幣價格 ↑ ? 對國內(nèi)生產(chǎn)的影響 ? 本幣貶值 → 出口 ↑ 進(jìn)口 ↓ → 國內(nèi)生產(chǎn)擴(kuò)大 (如果存在閑置生產(chǎn)要素 )→ 就業(yè) ↑ 國民收入 ↑ ? 對國內(nèi)資源配置的影響 ? 本幣 ↓ → 出口 ↑ 出口部門利潤 ↑ 出口部門發(fā)展較快→ 流入出口部門的資源 ↑ ? 本幣 ↓ → 進(jìn)口商品以本幣表示的價格 ↑ → 進(jìn)口替代品的價格 ↑ → 生產(chǎn)進(jìn)口替代品部門的利潤 ↑ → 其發(fā)展較快 → 資源流入 ↑ ? (三 )匯率變動對國際經(jīng)濟(jì)的影響 ? 小國貨幣的匯率變動無足輕重 (因?yàn)槠滟Q(mào)易額小 )，對世界經(jīng)濟(jì)影響不大。以下 是對大國而言。 ? 匯率不穩(wěn)定 → 不利成本和收益核算 → 不利對外貿(mào)易的發(fā)展、不利跨國投資的發(fā)展 ? 匯率不穩(wěn)定 → 通過金融交易以對資產(chǎn)保值或投機(jī)→ 易引起國際金融形勢動蕩 ? 匯率不穩(wěn)定 → 對國際儲備貨幣體系影響較大 → 不斷貶值的儲備貨幣在國際儲備貨幣體系中所占份額 ↓ 第三節(jié) 西方匯率理論評價 ? 匯率決定理論演變發(fā)展 ? 匯率決定理論研究的著眼點(diǎn)：一國貨幣的匯率水平受什么因素決定和影響。 ? 本章討論匯率決定的背景：實(shí)行貨幣自由兌換，匯率由市場來
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