《資本結(jié)構(gòu)管理》ppt課件-文庫吧
2024-12-26 03:47 本頁面
【正文】 本應(yīng)為多少？ (%) ?資本資產(chǎn)定價(jià)模型 KC＝ Rf+β(RmRf ） 例：某公司股票的 β值為 ，已知無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 3%，證券市場(chǎng)預(yù)期投資報(bào)酬率為 13%，測(cè)算該公司股票的資本成本？ (18%) ?風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法 KC＝ Kb+Rc 留存收益成本 KR＝ D1/P＋ g 一般情況下，各籌資方式的資本成本由小到大依次為：國(guó)庫券、銀行借款、債券、優(yōu)先股、普通股等。 三、 綜合資本成本 （重點(diǎn)） KW＝ 例： 某公司擬籌資 5000萬元，其中按面值發(fā)行債券 2022萬元，期限為 5年，票面利率為 10%，發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率為 10%，籌資費(fèi)用率為 1%。發(fā)行優(yōu)先股 1000萬元，股利率為 12%，籌資費(fèi)用率為2%。發(fā)行普通股 2022萬元，籌資費(fèi)用率為 4%，預(yù)計(jì)第一年股利率為 12%，以后按每年 4%遞增。企業(yè)的所得稅率為 25%。要求：（ 1）計(jì)算債券成本率； (%)（ 2）計(jì)算優(yōu)先股成本率；(%)（ 3）計(jì)算普通股成本率； (%)（ 4）計(jì)算綜合資金成本率 (%) JnJJWk?? 1 第二節(jié) 杠桿原理 一 、營(yíng)業(yè)杠桿（重點(diǎn)） 概念：由于固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)幅度大于產(chǎn)銷量變動(dòng)幅度的杠桿效應(yīng)。 DOL＝（△ EBIT/EBIT） / （△ S/S） ＝ （ S－ VC） /(S－ VC－ F） 經(jīng)營(yíng)杠桿作用：衡量經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 二、財(cái)務(wù)杠桿（重點(diǎn)） 概念：由于債務(wù)的存在，而導(dǎo)致普通股每股收益變動(dòng)幅度大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)幅度的杠桿效應(yīng)。 DFL＝（△ EPS/EPS） /（△ EBIT/EBIT） ＝ EBIT/[EBIT－ I－ D/（ 1－ T） ]
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