【正文】 55．快速發(fā)展時(shí)期的中國證券市場(chǎng)主要有以下特征：⑴股票市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大，發(fā)行方式多樣化；⑵債券市場(chǎng)品種多樣化，發(fā)債規(guī)模逐年遞增；⑶建立全國性統(tǒng)一有序的證券交易所市場(chǎng)；⑷培育一大批具有一定規(guī)模和實(shí)力的證券中介機(jī)構(gòu)；⑸建立集中統(tǒng) — 的證券監(jiān)管體系。⑹證券法律、法規(guī)體系初步形成。 56． 1992 年 10 月，國務(wù)院證券委員會(huì)及其監(jiān)管執(zhí)行機(jī)構(gòu)中國證監(jiān)會(huì)宣布成立，標(biāo)志著全國證券市場(chǎng)進(jìn)行統(tǒng)一監(jiān)督管理的專門機(jī)構(gòu)產(chǎn)生。 7 57． 1991年 8月，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)成立。中國證券業(yè)協(xié)會(huì)是中國證券業(yè)的自律性組織，是依法成立的非營利性社會(huì)團(tuán)體 法人。 58．快速發(fā)展時(shí)期，在證券市場(chǎng)取得快速發(fā)展的同時(shí)，也存在一些問題，主要有（上市公司改制不徹底）、（上市后行為不規(guī)范）；（證券二級(jí)市場(chǎng)投機(jī)性強(qiáng)）、（股份波動(dòng)大）；（證券市場(chǎng)管理體制沒有完全理順，存在多頭管理現(xiàn)象）；（證券市場(chǎng)法規(guī)建設(shè)跟不上市場(chǎng)發(fā)展）等。這一期間，還出現(xiàn)了（國債期貨“ 327 事件”和對(duì)國債回購市場(chǎng)違規(guī)現(xiàn)象）的清理整頓。 59． 1997— 1998 年，為防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，保證我國證券市場(chǎng)穩(wěn)健發(fā)展，監(jiān)管機(jī)關(guān)將整頓和規(guī)范擺在首要地位。主要表現(xiàn)是：⑴頒布、實(shí)施了規(guī)范證券市場(chǎng)的一系列法律法規(guī)。⑵對(duì) 擾亂證券市場(chǎng)秩序的行為加大了查處力度。⑶理順了證券市場(chǎng)監(jiān)管體制。 60． 1998年 12月人大常委會(huì)通過《中華人民共和國證券法》，并于 1999 年 7 月 1日正式實(shí)施，標(biāo)志著我國證券市場(chǎng)進(jìn)入了規(guī)范發(fā)展的新時(shí)期。 61．改革開放后的證券市場(chǎng)分為四個(gè)時(shí)期：⑴探索起步時(shí)期（ 1978— 1990 年）；⑵初創(chuàng)時(shí)期（ 1991— 1996 年）；⑶規(guī)范調(diào)整時(shí)期（ 1997— 1998年）；⑷規(guī)范發(fā)展時(shí)期（ 1999年以后）。【多選、判斷，注意時(shí)間與各時(shí)期的對(duì)應(yīng)】 62．實(shí)售優(yōu)先股票賣權(quán)，這是將保險(xiǎn)與期權(quán)相結(jié)合而產(chǎn)生的新的金融工具；可回售和贖回的可轉(zhuǎn)換清償債券是一種將可贖回債券和可轉(zhuǎn)換債券相結(jié)合的新的金融工具。 63． 1999年 1月 1日歐元誕生后，國際金融市場(chǎng)的金融創(chuàng)新品種主要圍繞著歐元展開，包括（歐元期貨合約）、（歐元期權(quán)）、（歐洲歐元利率期貨合約）、（歐洲歐元利率期權(quán)和利率期貨期權(quán)）、（歐洲債券期貨合約）、（歐洲債券期權(quán)和期貨期權(quán)）。 64．除了歐元衍生工具以外，最重要的創(chuàng)新品種是巴黎股票交易所于 2020 年推出的債券指數(shù)期貨合約，主要有（歐洲公司債券指數(shù)期貨合約）和（歐洲政府債券指數(shù)期貨合約）。 65． 1999 年 9 月 8 日，中國證監(jiān)會(huì)下 發(fā)通知，明確（國有企業(yè)）、（國有控股企業(yè)）、（上市公司）三類企業(yè)可以進(jìn)入證券市場(chǎng)進(jìn)行投資。 1999年 10月 28日，允許（保險(xiǎn)公司）買賣（證券投資基金）。 2020 年 12月 13 日財(cái)政部、勞動(dòng)和社會(huì)保障部發(fā)布《全國社會(huì)保障基金投資管理暫行辦法》，規(guī)定 (社會(huì)保障基金 )可以投資于 (國債 )和其他具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括（上市流通的證券投資基金）、（股票）、（信用等級(jí)在投資級(jí)）以上的（企業(yè)債）、（金融債）等有價(jià)證券。 2020年 11 月 5日，中國證監(jiān)會(huì)、中國人民銀行發(fā)布《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》，批 準(zhǔn)合格的（境外基金管理機(jī)構(gòu)）、（保險(xiǎn)公司）、（證券公司）以及其他（資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)）投資于 8 中國證券市場(chǎng)，規(guī)定它們可以投資于在證券交易所掛牌的（除境內(nèi)上市外資股）以外的股票、國債、可轉(zhuǎn)換債券和企業(yè)債券以及中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他金融工具，并對(duì)持股比例作出了具體規(guī)定?！径噙x、判斷，注意：各種機(jī)構(gòu)進(jìn)入市場(chǎng)的時(shí)間及合格境外機(jī)構(gòu)投資者可買賣的品種和不允許買賣“境內(nèi)上市外資股”】 66．我國早期的股票發(fā)行制度是（行政審批制）。 2020 年 3 月，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布并實(shí)施了證券發(fā)行上市（核準(zhǔn)制度），由擔(dān)任主承銷商的證券公司負(fù)責(zé)選擇推薦企 業(yè)、發(fā)行審核委員會(huì)審核、中國證監(jiān)會(huì)依法核準(zhǔn)。 67．（ 2020 年 12 月），中國證監(jiān)會(huì)又對(duì)發(fā)審委制度實(shí)施重大改革和發(fā)布證券發(fā)行上市（保薦人制度）。 68． 2020 年 1 月 31 日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》。此《意見》充分肯定了我國資本市場(chǎng)取得的巨大成就。 69．從發(fā)展中國家的經(jīng)驗(yàn)來看，證券市場(chǎng)對(duì)外開放大致要經(jīng)歷三個(gè)階段：⑴主要表現(xiàn)為行政管制下的完全可控的對(duì)外開放，開放領(lǐng)域基本涉及市場(chǎng)的各個(gè)方面；⑵表現(xiàn)為適度控制下的半開放狀態(tài)，主要表現(xiàn)為外資進(jìn)入市場(chǎng)的資格條件將逐漸由軟約束向硬條件過渡；⑶國際慣例下的完全開放。目前我國證券市場(chǎng)的對(duì)外開放尚處于第一個(gè)階段。 70．我國股票市場(chǎng)融資國際化是以（ B）股、（ H）股、（ N）股等股權(quán)融資作為突破口的。我國自（ 1992）年起開始在上海、深圳證券交易所發(fā)行境內(nèi)上市外資股（ B）股。 71． 1995年 5月（中國建設(shè)銀行）、（美國摩根士丹利國際公司）等 5家中外機(jī)構(gòu)共同組建了（中國國際金融有限公司）。 72．根據(jù)我國政府對(duì) WTO 的承諾，我國證券業(yè)在（ 5）年過渡期對(duì)外開放的內(nèi)容主要包括： ⑴外國證券機(jī)構(gòu)可以不通過中方中介直接從事 B 股交易。 ⑵外國證券機(jī) 構(gòu)駐華代表處可以成為所有中國證券交易所的特別會(huì)員。 ⑶允許外國機(jī)構(gòu)設(shè)立合營公司，從事國內(nèi)證券投資基金管理業(yè)務(wù)，外資比例不超過（ 33%）；加入后（ 3）年內(nèi)，外資比例不超過（ 49%）。 ⑷加入后（ 3）年內(nèi)，允許外國證券公司設(shè)立合營公司，外資比例不超過（ 1/3）。 合營公司可以（不通過中方中介）從事 A 股的承銷，從事 B 股和 H 股、政府和公司債券的承銷和交易，以及發(fā)起設(shè)立基金。 ⑸允許合資券商開展咨詢服務(wù)及其他輔助性金融服務(wù)，包括信用查詢與分析，投資與有價(jià)證券研究與咨詢，公開收購及公司重組等；對(duì)所有新批準(zhǔn)的證券業(yè)務(wù)給予 國民待 9 遇，允許在國內(nèi)設(shè)立分支機(jī)構(gòu)?！径噙x、判斷、單選，注意第⑶、⑷條時(shí)間和比例數(shù)】 73．我國資本市場(chǎng)對(duì)外開放格局的形成，是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開放的客觀需求。首先，加快資本市場(chǎng)對(duì)外開放是當(dāng)前國內(nèi)外政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)我國資本市場(chǎng)所提出的迫切要求，是我國兌現(xiàn)入世所作出的承諾；其次，加快資本市場(chǎng)對(duì)外開放是我國深化國有企業(yè)改革和加快推進(jìn)金融體系改革的現(xiàn)實(shí)要求，是我國加快適應(yīng)全球經(jīng)濟(jì)金融一體化挑戰(zhàn)的重要手段；第三，加快對(duì)外開放步伐也是我國證券市場(chǎng)規(guī)范性、市場(chǎng)化建設(shè)推進(jìn)到一定階段的必然產(chǎn)物。 二，股票 1．（股票）是 — 種有價(jià)證券，它是股份有限公司發(fā)行的、用以證明投資者的股東身份和權(quán)益、并據(jù)以獲取股息和紅利的憑證。 2．股票一經(jīng)發(fā)行，購買股票的投資者即成為公司的股東。股票實(shí)質(zhì)上代表了股東對(duì)股份公司的所有權(quán)，股東憑借股票可以獲得公司的股息和紅利，參加股東大會(huì)并行使自己的權(quán)力，同時(shí)也承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任與風(fēng)險(xiǎn)。 3．我國《公司法》規(guī)定，股票采用（紙面形式）或國務(wù)院證券管理部門規(guī)定的其他形式。股票應(yīng)載明的事項(xiàng)主要有：（公司名稱）、（公司登記成立的日期）、（股票種類）、（票面金額及代表的股份數(shù)）、（股票的編號(hào)）。股票由董事長簽名，公司 蓋章。 4．股票的性質(zhì)：⑴股票是有價(jià)證券；⑵股票是要式證券；⑶股票是證權(quán)證券；⑷股票是資本證券；⑸股票是綜合權(quán)利證券。 5．證券可以分為（設(shè)權(quán)證券）和（證權(quán)證券）。設(shè)權(quán)證券是指證券所代表的權(quán)利本來不存在，而是隨著證券的制作而產(chǎn)生，即權(quán)利的發(fā)生是以證券的制作和存在為條件的。證權(quán)證券是指證券是權(quán)利的一種物化的外在形式，它是權(quán)利的載體，權(quán)利是已經(jīng)存在的。股票代表的是股東權(quán)利，它的發(fā)行是以股份的存在為條件的，股票只是把已存在的股東權(quán)利表現(xiàn)為證券的形式，它的作用不是創(chuàng)造股東的權(quán)利，而是證明股東的權(quán)利。股東權(quán)利可以 不隨股票的損毀遺失而消失，股東可以依照法定程序要求公司補(bǔ)發(fā)新的股票。所以說，股票是證權(quán)證券。 6．股票是投入股份公司資本份額的證券化，屬于（資本證券）。但是，股票又不是一種現(xiàn)實(shí)的資本，股份公司通過發(fā)行股票籌措的資金，是公司用于營運(yùn)的真實(shí)資本。股票獨(dú)立于真實(shí)資本之外，在股票市場(chǎng)上進(jìn)行著獨(dú)立的價(jià)值運(yùn)動(dòng)，是一種（虛擬資本）。 7．股票不屬于物權(quán)證券，也不屬于債權(quán)證券，而是一種綜合權(quán)利證券。 8．股票具有以下五個(gè)方面的特征 10 ⑴收益性；⑵風(fēng)險(xiǎn)性；⑶流動(dòng)性；⑷永久性；⑸參與性。 9．股票的收益來源可分成兩類：一是 來自于（股份公司）；二是來自于（股票流通），即賣出股票就可以賺取差價(jià)收益。這種差價(jià)收益稱為（資本利得）。 劃分標(biāo)準(zhǔn) 股票類型 特 點(diǎn) 股東享有的權(quán)利 普通股票 股利完全隨公司盈利的高低而變化 優(yōu)先股票 股息率固定，權(quán)利義務(wù)附加了特別條件 是否記載股東姓名 記名股票 在股票票面和公司股東名冊(cè)中均記名。股東權(quán)利歸屬于股東；認(rèn)購股票的款項(xiàng)不一定一次繳足；轉(zhuǎn)讓相對(duì)復(fù)雜或受限制；便于掛失，相對(duì)安全 不記名股票 在股票票面和公司股東名冊(cè)中均不記名。股東權(quán)利歸屬于股票的持有者；認(rèn)購股票的款項(xiàng)要求一次繳足；轉(zhuǎn) 讓相對(duì)簡便；安全性較差 是否在股票票面上標(biāo)明金額 有面額股票 可以明確表示每一股所代表的股權(quán)比例；為股票發(fā)行價(jià)格提供依據(jù) 無面額股票 并非沒有價(jià)值，在票面上記載其為幾股或股本總額的若干分之幾；發(fā)行價(jià)格靈活；便于分割 11．普通股票是最基本、最常見的一種股票，其持有者享有股東的基本權(quán)利和義務(wù)。 12．普通股票的股利完全隨公司盈利的高低而變化，在公司盈利較多時(shí)，普通股股東可獲得較高的股利收益，但在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上列在債權(quán)人和優(yōu)先股票股東之后，故其承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也較高。與優(yōu)先股相比，普通股票是標(biāo) 準(zhǔn)的股票，也是風(fēng)險(xiǎn)較大的股票。 13．（所謂記名股票）是指在股票票面和股份公司的股東名冊(cè)上記載股東姓名的股票。 14．我國《公司法》規(guī)定，股份有限公司向發(fā)起人、國家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票，應(yīng)當(dāng)為記名股票，并應(yīng)當(dāng)記載該發(fā)起人、機(jī)構(gòu)或者法人的名稱，不得另立戶名或者以代表人姓名記名。對(duì)社會(huì)公眾發(fā)行的股票，可以為記名股票，也可以為無記名股票。 15．對(duì)于記名股票來說，只有記名股票或其正式委托授權(quán)的代理人才能行使股東權(quán)。除了記名股東以外，其他持有者（非經(jīng)記名股東轉(zhuǎn)讓和經(jīng)股份公司過戶的）不具有股東資格的。 11 16．我國《公司法》規(guī)定：記名股票被盜、遺失或者滅失，股東可以依照民事訴訟法規(guī)定的公示催告程序，請(qǐng)求人民法院宣告該股票失效。依照公示催告程序，人民法院宣告該股票失效后，股東可以向公司申請(qǐng)補(bǔ)發(fā)股票。 17．不記名股票發(fā)行時(shí)一般留有存根聯(lián)，它在形式上分為兩部分：一部分是股票的主體，記載了有關(guān)公司的事項(xiàng)，如公司名稱、股票所代表的股數(shù)等；另一部分是股息票，用于進(jìn)行股息結(jié)算和行使增資權(quán)利。 18．記名股票有如下特點(diǎn)： ⑴股東權(quán)利歸屬于記名股東。 ⑵認(rèn)購股票的款項(xiàng)不一定一次繳足。 ⑶轉(zhuǎn)讓相對(duì)復(fù)雜或限制。 ⑷便于掛失，相對(duì) 安全。 19．不記名股票有如下特點(diǎn)： ⑴股東權(quán)利歸屬股票的持有人； ⑵認(rèn)購股票時(shí)要求繳足股款； ⑶轉(zhuǎn)讓相對(duì)簡便； ⑷安全性較差。 20．所謂（有面額股票）是指在股票票面上記載一定金額的股票。這一記載的金額也稱為（票面金額）、（票面價(jià)值）或（股票面值）。 21．有面額股票具有如下特點(diǎn)： ⑴可以明確表示每一股所代表的股權(quán)比例。 ⑵為股票發(fā)行價(jià)格的確定提供依據(jù)。 22．無面額股票有如下特點(diǎn)： ⑴發(fā)行或轉(zhuǎn)讓價(jià)格較靈活； ⑵便于股票分割。 23．所謂（無面額股票）是指在股票票面上不記載股票面額，只注明它在公司 總股本中所占比例的股票。無面額股票也稱為（比例股票）或（份額股票）。 24．我國《公司法》規(guī)定股票發(fā)行價(jià)格可以和票面金額相等，也可以超過票面金額，但不得低于票面金額。這樣，有面額股票的票面金額就成為發(fā)行價(jià)格的最低界限。 25． 20世紀(jì)早期，美國紐約州最先通過法律，允許發(fā)行無面額股票，以后美國其他州和其他一些國家也相繼仿效。但目前世界上很多國家包括中國的公司法規(guī)定不允許發(fā)行這種股票。 12 26．發(fā)行價(jià)格高于面值稱為溢價(jià)發(fā)行，募集的資金中等于面值總和的部分記入股本賬戶，超額部分記入資本公積金賬戶。 27．股票的賬 面價(jià)值又稱（股票凈值）或（每股凈資產(chǎn)），是每股股票所代表的實(shí)際資產(chǎn)的價(jià)值。 28．股票的清算價(jià)值是公司清算時(shí)每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值。從理論上講，股票的清算價(jià)值應(yīng)與賬面價(jià)值一致，實(shí)際上并非如此。只有當(dāng)清算時(shí)的資產(chǎn)實(shí)際出售額與財(cái)務(wù)報(bào)表上反映的賬面價(jià)值一致時(shí)，每一股的清算價(jià)值才會(huì)和賬面價(jià)值一致。 29．股票的內(nèi)在價(jià)值即理論價(jià)值，也即股票未來收益的現(xiàn)值。 30．股票及其他有價(jià)證券的理論價(jià)格就是以一定利率計(jì)算出來的未來收入的現(xiàn)值。股票的理論價(jià)格用公式表示：股票價(jià)格 =預(yù)期股息 ?市場(chǎng)利率。 31．影響股票價(jià)格的因素有 ：⑴公司經(jīng)營狀況；⑵宏觀經(jīng)濟(jì)因素；⑶政治因素；⑷心理因素；⑸證券主管部門的政策與措施；⑹人為操縱因素。 32．引起股票價(jià)格變動(dòng)的直接原因是（供求關(guān)系）的變化，在供求關(guān)系的背后還有一系列更深層次的原因。除股份公司本身的經(jīng)營狀況以外，任何政治、經(jīng)濟(jì)、軍事、社會(huì)等的變動(dòng)都會(huì)影響股票市場(chǎng)的供求關(guān)系，進(jìn)而影響股票價(jià)格的漲跌。 33．股份公司的經(jīng)營狀況是股票價(jià)格的基石。從理論上分析，公司經(jīng)營狀況與股票價(jià)格成正比，公司經(jīng)營狀況好，股價(jià)上升；反之，股價(jià)下跌。 34．公司經(jīng)營狀況的好壞，從以下各項(xiàng)來分析：⑴公司資產(chǎn)凈值 ；⑵盈利水