【正文】 業(yè)平均增長(zhǎng)率為 % 工業(yè)平均增長(zhǎng)率為 24% 中藥行業(yè)規(guī)模和利潤(rùn)呈現(xiàn)交替增長(zhǎng)的特點(diǎn)，規(guī)?？焖偬岣邥r(shí)，利潤(rùn)增長(zhǎng)放緩，反之則利潤(rùn)增長(zhǎng)加快；同仁堂的成長(zhǎng)周期性明顯， 5年為一個(gè)成長(zhǎng)周期 同仁堂增長(zhǎng)率對(duì)比%%%%2022 2022 2022 2022 2022 2022工業(yè)收入增長(zhǎng)率 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率y = 27346x + 520450500001000001500002022002500003000001999 2022 2022 2022 2022 2022 2022工業(yè)收入 線性 ( 工業(yè)收入)萬元 九芝堂 20222022銷售收入目標(biāo)分解（考慮并購） 工業(yè)（并購） 商業(yè)（不并購） 國(guó)際業(yè)務(wù)國(guó)際業(yè)務(wù) 2160 3888 6998 12597 22675 商業(yè)（不并購） 62932 76148 92139 111488 134900工業(yè)（并購） 93141 122022 159839 209389 2743002022年 2022年 2022年 2022年 2022年31% 21% 80% 158234 202051 258977 333475 431876 工業(yè)（不并購） 商業(yè)（并購） 國(guó)際國(guó)際 2160 3888 6998 12597 22675 商業(yè)（并購） 69511 89321 114778 147490 189524工業(yè)（不并購） 87453 111940 139925 175372 2198002022年 2022年 2022年 2022年 2022年% % 159124 205150 261702 335460 431999 80% 28% 25% 工業(yè)（并購） 商業(yè)（并購） 國(guó)際國(guó)際 2160 3888 6998 12597 22675 商業(yè)（并購） 67618 84522 105652 132065 165082工業(yè)（并購） 91008 116490 149108 190858 2442982022年 2022年 2022年 2022年 2022年160786 204900 261758 335520 432054 80% 工業(yè)商業(yè)都考慮并購 只考 慮工業(yè)并購 只考 慮商業(yè)并購 九芝堂通過并購擴(kuò)張， 2022年達(dá)到同仁堂同期 2/3， 2022年與同仁堂持平（ 10年時(shí)間） 萬元 萬元 萬元 九芝堂 20222022年凈利潤(rùn)目標(biāo)分解（并購） 凈利潤(rùn)率 7% 8% 8% % 8% 注：并購數(shù)據(jù)按工業(yè)和商業(yè)都考慮并購計(jì)算 萬元 34564285192094116392112552022年 2022年 2022年 2022年 2022年不考慮并購的情況下，九芝堂未來三年中藥工業(yè)目標(biāo)增長(zhǎng)率的主要思考點(diǎn) 收入水平 利潤(rùn)水平 考慮點(diǎn) 樂觀估計(jì) 未來 3年年遞增長(zhǎng) 2427% 3年平均利潤(rùn)率達(dá)到 11% ?目標(biāo)是成為中國(guó)中藥行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)品牌 ?2022年行業(yè)增長(zhǎng)提速，未來幾年行業(yè)增長(zhǎng)速度預(yù)計(jì)在 17%以上 ?以同仁堂為標(biāo)桿、綜合考慮天士力、東阿阿膠的增長(zhǎng)狀況 ?九芝堂在現(xiàn)有規(guī)模維持較高的增長(zhǎng)速度可能 一般水平 未來 3年年遞增 20% 3年平均利潤(rùn)率達(dá)到 % ?考慮內(nèi)部自身能力，近兩年工業(yè)平均年遞增增長(zhǎng)率為 14% ?成都和海南發(fā)展速度將快于總部 最低標(biāo)準(zhǔn) 未來 3年年遞增 % 3年平均利潤(rùn)率達(dá)到 13% ?保持行業(yè)內(nèi)地位的最低標(biāo)準(zhǔn) ?產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一的情況下，實(shí)現(xiàn)這個(gè)增長(zhǎng)速度是可能的（東阿、天士力） ?若規(guī)模增長(zhǎng)維持在行業(yè)平均水平上下，利潤(rùn)率應(yīng)當(dāng)至少保持在現(xiàn)有水平 ?參考與九芝堂規(guī)模和增長(zhǎng)方式相似的天士力和東阿阿膠的利潤(rùn)率水平， 13%是一個(gè)不高的水平 注： 5年規(guī)劃的后 2年按平均增長(zhǎng)率遞增 在 不考慮并購的條件下， 九芝堂 20222022銷售收入目標(biāo)分解 工業(yè) 商業(yè) 國(guó)際化國(guó)際化 2076 3591 6213 10749 18596 商業(yè) 62932 74281 89063 108563 134574工業(yè) 87453 111940 139925 175372 2198002022年 2022年 2022年 2022年 2022年152407 189812 235201 294684 372087 2022年達(dá)到同仁堂同期 60%， 2022年達(dá)到 80%， 2022年持平（ 13年） % 21% 73% 平均增長(zhǎng)率 萬元 由于并購具有極大的不確定性，假設(shè)在發(fā)展的過程中，九芝堂沒有實(shí)現(xiàn)并購，可以通過內(nèi)涵式的方式穩(wěn)健發(fā)展，中藥工業(yè)五年目標(biāo)增長(zhǎng)安排 874531119401399251753682197890500001000001500002022002500002022 2022 2022 2022 202202468101214年銷售收入 凈利潤(rùn)率+23% 萬元 % 5年銷售收入年平均遞增 % 5年平均凈利潤(rùn)率 11% 831871039841227011472411766890202204000060000800001000001202201400001600001800002022002022 2022 2022 2022 20220246810121416年銷售收入 凈利潤(rùn)率萬元 % 5年銷售收入年平均遞增 20% 5年平均凈利潤(rùn)率 % 83187998241147981346921580350202204000060000800001000001202201400001600001800002022 2022 2022 2022 2022111 1 . 5121 2 . 5131 3 . 5141 4 . 5年銷售收入 凈利潤(rùn)率萬元 % 5年銷售收入年平均遞增 % 5年平均凈利潤(rùn)率 13% 樂觀估計(jì) 最低標(biāo)準(zhǔn) 中間狀態(tài) 注：凈利潤(rùn)為合并報(bào)表前 ?九芝堂五年中藥工業(yè)目標(biāo)按照樂觀估計(jì)、中間狀態(tài)和最低標(biāo)準(zhǔn)分別制定了不同的銷售收入增長(zhǎng)率和凈利潤(rùn)率 ?具體指標(biāo)如圖中所示 +28% +25% +% +% +17% +25% +18% +20% +20% +17% +20% +15% +% +% 注：不考慮并購因素 不考慮并購條件下， 九芝堂五年商業(yè)目標(biāo)增長(zhǎng)節(jié)奏安排 九芝堂商業(yè)五年銷售收入增長(zhǎng)40000 43200 4665650388 54420587737580154144386742762419732140942022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年批發(fā)業(yè)務(wù)銷售收入 零售銷售收入同仁堂零售銷售收入增長(zhǎng)177002360030000390002022年 2022年 2022年 2 0 0 4 年（E ）平均增長(zhǎng)率% ?同仁堂的商業(yè)約占其全部業(yè)務(wù)的 14% ，近幾年在總業(yè)務(wù)中的比例不斷提高 ?從 2022年到 2022年（預(yù)計(jì)）的平均增長(zhǎng)率為 % （萬元） 平均增長(zhǎng) 8% 平均增長(zhǎng) 40% （萬元） ?九芝堂零售增長(zhǎng)率參考同仁堂（ %）和行業(yè)平均增長(zhǎng)率 (25%)。由于目前九芝堂零售規(guī)模較小，發(fā)展速度應(yīng)較快，預(yù)計(jì)以平均 40%的速度增長(zhǎng) ?九芝堂批發(fā)業(yè)務(wù)和行業(yè)平均增長(zhǎng)率 8%保持一致 54094 62932 74281 89063 108563 134574 凈利潤(rùn)率 7% 8% 8% % 8% 注：不并購數(shù)據(jù)按工業(yè)樂觀估計(jì)計(jì)算 九芝堂 20222022年凈利潤(rùn)目標(biāo)分解（不并購） 29838250481881615185106722022年 2022年 2022年 2022年 2022年萬元 九芝堂采用不同發(fā)展方式整體銷售收入與同仁堂的比較 05000001000000150000020220002500000300000035000002022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年 2022年同仁堂 九芝堂（并購） 九芝堂（不并購）萬元 九芝堂采用并購的方式在 2022年銷售收入為 432054萬元達(dá)到同仁堂同期的 2/3；不并購達(dá)到 60%，實(shí)現(xiàn)銷售 372087萬元 九芝堂采用并購的方式在 2022年銷售收入為 1478739萬元，趕上同仁堂；不并購達(dá)到 80%，實(shí)現(xiàn)銷售1135521萬元 九芝堂不并購在2022年與同仁堂同期持平，銷售收入達(dá)到 2217814萬元 0100000202200300000400000500000銷售收入（含并購） 樂觀估計(jì)銷售收入（不含并購）中間狀態(tài)銷售收入（不含并購） 最低標(biāo)準(zhǔn)狀態(tài)銷售收入（不含并購）銷售收入（含并購） 160786 204900 261758 335520 432054樂觀估計(jì)銷售收入（不含并購）152461 189812 235201 294684 372970中間狀態(tài)銷售收入（不含并購）148195 181856 217977 266553 329859最低標(biāo)準(zhǔn)狀態(tài)銷售收入（不含并購）148195 177697 210074 254008 3112132022年 2022年 2022年 2022年 2022年不同情況下九芝堂銷售收入目標(biāo)（ 20222022年） 萬元 九芝堂的戰(zhàn)略目標(biāo) — 成長(zhǎng)目標(biāo) （ 20222022年） 1. 提高九芝堂在消費(fèi)者心目中的品牌知名度，逐步樹立九芝堂在中藥行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)品牌地位 2. 豐富九芝堂現(xiàn)有的產(chǎn)品線，加大新產(chǎn)品推廣的力度 3. 迅速開展中藥保健品業(yè)務(wù)，發(fā)展為公司近期的增長(zhǎng)極 4. 加大渠道建設(shè)的力度，增加人員和資金的投入 5. 強(qiáng)化國(guó)際業(yè)務(wù)部門的職能，提高出口貿(mào)易收入在九芝堂整體收入中的比例 6. 在全球范圍內(nèi)尋找植物藥領(lǐng)域的合作伙伴，逐步建立植物藥開發(fā)生產(chǎn)和銷售能力，作為公司中長(zhǎng)期的增長(zhǎng)極 7. 加強(qiáng)對(duì)新產(chǎn)品研發(fā)的投入 8. 具備走出湖南，實(shí)現(xiàn)跨區(qū)域擴(kuò)張的市場(chǎng)開發(fā)能力 九芝堂的戰(zhàn)略目標(biāo) — 管理目標(biāo) （ 20222022年） 1. 形成較強(qiáng)的戰(zhàn)略規(guī)劃和管理能力，完善組織結(jié)構(gòu)和管理機(jī)制 ① 建立專門的戰(zhàn)略管理職能，完善戰(zhàn)略規(guī)劃流程和制度 ② 在 2022年完成初步的組織結(jié)構(gòu)調(diào)整，在 2022年過渡到事業(yè)部制，形成完善的戰(zhàn)略控制型母子公司管控結(jié)構(gòu) ③ 根據(jù)九芝堂公司戰(zhàn)略，建立基于平衡記分卡的績(jī)效考核系統(tǒng)并進(jìn)一步完善現(xiàn)有的薪酬制度 ④ 完善公司的經(jīng)營(yíng)和管理流程，提高組織的運(yùn)營(yíng)效率 2. 根植于傳統(tǒng)面向未來，形成九芝堂特色的企業(yè)文化，并通過文化建設(shè)推動(dòng)企業(yè)的快速發(fā)展 ① 在原有九芝堂企業(yè)文化的基礎(chǔ)上，通過發(fā)掘九芝堂企業(yè)文化新的內(nèi)涵，建立對(duì)九芝堂文化理念共同認(rèn)識(shí)，形成包容、和諧、富于時(shí)代感的企業(yè)精神 ② 加強(qiáng)對(duì)九芝堂文化理念在各級(jí)員工中的宣灌，使九芝堂的企業(yè)文化成為九芝堂事業(yè)不斷前進(jìn)的動(dòng)力 ③ 通過各種傳播手段宣傳九芝堂的企業(yè)文化，通過社會(huì)各界對(duì)九芝堂文化的了解和認(rèn)識(shí)，加強(qiáng)九芝堂品牌的影響力 3. 建立系統(tǒng)的人力資源管理體系，加強(qiáng)專業(yè)和管理人才的儲(chǔ)備 ① 到 2022年，建立起完善的人力資源管理體系，形成合理的人力資源結(jié)構(gòu)，使人力資本成為公司成長(zhǎng)的核心能力之一 ② 基于九芝堂未來發(fā)展的方向，提前做好專業(yè)和管理人才的培養(yǎng)及儲(chǔ)備，為九芝堂成為中藥行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)品牌奠定基礎(chǔ) 3，湖南九芝堂股份有限公司發(fā)展戰(zhàn)略 湖南九芝堂股份有限公司核心競(jìng)爭(zhēng)力 并購的經(jīng)驗(yàn) – 通過一系列的并購，九芝堂積累了豐富的并購經(jīng)驗(yàn)，并購無疑是企業(yè)快速發(fā)展的有效途徑 高層的洞察力 – 在中藥行業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，使九芝堂的高層對(duì)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)有清醒的判斷 關(guān) 系 – 九芝堂和當(dāng)?shù)卣兄己玫年P(guān)系，可以提供資金和并購的機(jī)會(huì) 一線的執(zhí)行力 – 九芝堂的一線員工總體上認(rèn)同公司的目標(biāo)，有熱情和能力執(zhí)行下達(dá)的任務(wù) 品 牌 – 九芝堂的品牌在湖南省和其他南方省份有著正面的形象和強(qiáng)有力的影響 財(cái)務(wù)資源 – 充足的財(cái)務(wù)資源為戰(zhàn)略選擇提供了更多的選擇的可能 對(duì)戰(zhàn)略決策不重要 對(duì)戰(zhàn)略決策最重要 湖南九芝堂股份有限公司戰(zhàn)略定位 內(nèi)容 說明 產(chǎn)業(yè)定位 ?中藥產(chǎn)