[經(jīng)濟(jì)學(xué)]公司金融議題-文庫(kù)吧
2025-09-20 02:25 本頁(yè)面
【正文】 能即刻反映全部公開的和非公開的有關(guān)信息 。 由此可見 ， 任何投資者都無(wú)法憑借其地位和某種信息渠道來(lái)獲得超額的預(yù)期收益 。 1. 弱式有效市場(chǎng) （ weakform EMH） 在該市場(chǎng)中 ， 證券的現(xiàn)行價(jià)格所充分反映的是過去價(jià)格和過去收益的一切信息 。 因?yàn)閮r(jià)格的時(shí)間走勢(shì)表現(xiàn)為一種隨機(jī)游動(dòng)過程 ， 所以 ， 在某一時(shí)刻上 ， 價(jià)格便被看作整個(gè)價(jià)格運(yùn)動(dòng)軌跡上的一個(gè)質(zhì)點(diǎn) 。 若所有的投資者在推斷最后時(shí)刻的價(jià)格位置時(shí) ， 都運(yùn)用歷史價(jià)格數(shù)據(jù) ， 那么現(xiàn)行的價(jià)格所充分反映的便是過去價(jià)格和收益的一切信息 。 titti PPE ,1,~ )( ?? ? Company Logo 公司金融的原則 競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則 創(chuàng)造價(jià)值和經(jīng)濟(jì)效率原則 財(cái)務(wù)交易原則 自利行為原則 雙方交易原則 信號(hào)傳遞原則 引導(dǎo)原則 有價(jià)值的創(chuàng)意原則 比較優(yōu)勢(shì)原則 期權(quán)原則 凈增效益原則 風(fēng)險(xiǎn) 報(bào)酬權(quán)衡原則 投資分散化原則 資本市場(chǎng)有效原則 貨幣時(shí)間價(jià)值原則 該原則是財(cái)務(wù)假設(shè)、原理的推論。 該原則是財(cái)務(wù)交易和財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)。 該原則必須符合事實(shí)，被多數(shù)人所接受。 該原則為解決新的問題提供指導(dǎo)。 原則是相對(duì)的。 公司金融 原則的特征 及內(nèi)容 公司金融原則的特征 公司金融原則 公司金融的原則是指人們對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的共同的、理性的認(rèn)識(shí)。它是聯(lián)系理論與實(shí)務(wù)的紐帶。原則是公司金融理論和實(shí)務(wù)的結(jié)合部分。 Company Logo 公司金融 (corporate finance)的主要議題及理論框架 公司金融 的 主要議題 資本結(jié)構(gòu)（ capital structure） 研究和分析公司融資方法和融資結(jié)構(gòu) 股利策略（ dividend policy） 研究公司用什么方法將所賺的錢返還 給股東 公司治理 （ corporate governance） 研究公司所有權(quán)和控制權(quán)結(jié)構(gòu)以及怎樣 對(duì)投資者進(jìn)行保護(hù) 投資銀行業(yè)務(wù)的過程 （ investment banking process） 研究證券上市和發(fā)行的過程和方法 金融中介 （ financial intermediation） 研究和分析商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)的功能 及其效率 兼并與收購(gòu) （ mergers and acquisitions） 探討并購(gòu)的原因和并購(gòu)的方法 完美市場(chǎng)理論 (perfect market theory) 信息不對(duì)稱性理論 (information asymmetry theory) 委托代理理論 (principleagent theory) 完全合約理論 (theory of plete contracts) 不完全合約理論 (theory of inplete contracts) 行為學(xué)理論 (behavioral theory) 法律和金融理論 (theory of law and finance) 微觀金融理論 Company Logo 資本結(jié)構(gòu)（ capital structure）研究 公司籌集資金時(shí)，經(jīng)常遇到： 1 哪個(gè)渠道成本最低？ 2 選幾種渠道？ 3 資本成本如何影響經(jīng)營(yíng)？ 4 不同的資金來(lái)源的風(fēng)險(xiǎn)？ 企業(yè)的籌資 成本 規(guī)模 結(jié)構(gòu) 經(jīng)營(yíng)規(guī)模 投資結(jié)構(gòu) 經(jīng)營(yíng)效益 籌資 渠道 國(guó)家財(cái)政資金 銀行信貸資金 非銀行金融機(jī)構(gòu)資金 其他企業(yè)資金 居民個(gè)人資金 企業(yè)自留資金 外商資金 資本 成本 籌集成本 使用成本 )1( fpDK??決定資本成本 高低的因素 經(jīng)濟(jì)環(huán)境 證券市場(chǎng)條件 經(jīng)營(yíng)狀況 融資規(guī)模 資本成本的作用： 1 企業(yè)選擇籌資方式的重要依據(jù)。 2 評(píng)價(jià)各種投資項(xiàng)目是否可行的一個(gè)重要尺度。 3 衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的一個(gè)重要尺度。 Company Logo 考慮風(fēng)險(xiǎn)因素下的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)決策 BSV ??表示債券的價(jià)值企業(yè)股票總價(jià)值企業(yè)市場(chǎng)總價(jià)值:::BSV sKTIE B ITS /)1)(( ???)/()1)(/()(VSKTVBKKRRRRKsbwfmfss??????? ?債券市場(chǎng)價(jià)值 K b 貝塔系數(shù) R f Rm Ks0 10% 14% %200 10% 10% 14% 15%400 10% 10% 14% %600 12% 10% 14% %800 14% 10% 14% %1000 16% 10% 14% %
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