投資組合管理基本概念-文庫吧
2025-09-07 17:34 本頁面
【正文】 就是將資產(chǎn)市場上所有可以交易的資產(chǎn)依其市值佔(zhàn)所有可交易資產(chǎn)總市值的比率行成的組合 。 ? 只要是按市場組合比率形成的組合 ， 不管組合金額大小 ， 都可以稱為 市場組合(Market portfolio)。 10 市場組合 資產(chǎn)類別 資產(chǎn)市值 ($)* 佔(zhàn)所有資產(chǎn)總市值比率 股票市場 1000 % 債券市場 1000 % 貨幣市場 600 % 古董市場 200 % 其它市場 200 % 合計(jì) 3000 % * 假設(shè)數(shù)字 11 資產(chǎn)配置 : 國內(nèi) : 70% 股票市場 50% 債券市場 10% 貨幣市場 10% 國外 : 30% 股票市場 20% 債券市場 10% 貨幣市場 0% 合計(jì) 100% 100% 12 資產(chǎn)配置策略 ? 一般又分為戰(zhàn)術(shù)性 (Tatical)資產(chǎn)配置與戰(zhàn)略性 (Strategic)資產(chǎn)配置。 13 戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置 ? 戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置認(rèn)為短期內(nèi)市場是沒有效率的，所以投資人可以在短期內(nèi)低進(jìn)高出某類資產(chǎn)市場，而獲得超過正常的報(bào)酬；因?yàn)檫@種策略牽涉到進(jìn)出某一類資產(chǎn)市場的時(shí)機(jī)，所以又稱為 「掌握時(shí)機(jī) (Timing)」的策略。 14 短期市場 狀況 景氣已由 谷底復(fù)蘇 短期股市漲幅已高 ,利率有上揚(yáng)趨勢 (或有政治不安 ) 景氣仍未明朗 ,利率有下跌趨勢 (或有政治不安 ) 股票 70% 50% 20% 債券 10% 10% 70% 貨幣 20% 40% 10% 合計(jì) 100% 100% 100% 戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置(掌握時(shí)機(jī) ) 15 戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置 ? 戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置則是一種長期的策略，認(rèn)為市場是有效率的 。 所以長期來說，短線的低進(jìn)高出，平均而言，根本無法獲得超額利潤 。 ? 所以投資人應(yīng)該採取消極的投資策略，只投資 指數(shù)型基金 (即市場組合 )或 效率前緣上的組合 。 ? 在本策略下 ， 下一步也就不會(huì)有精挑細(xì)選的動(dòng)作，只要買 指數(shù)型基金 (即市場組合 )即可。 16 利用效率前緣選組合 (資產(chǎn)配置 ) 效率前緣 預(yù)期報(bào)酬率 標(biāo)準(zhǔn)差（風(fēng)險(xiǎn)） 無異曲線 P A B * * X X X 17 *精挑細(xì)選 (Selection) ? 精挑細(xì)選就是在決定各類資產(chǎn)市場投資比重後，再?zèng)Q定如何在各類資產(chǎn)市場內(nèi)精挑細(xì)選。 ? 主要的目的，就是希望能 挑選到被市場低估價(jià)格的證券 。以股票市場為例，精挑細(xì)選的決策包括挑選產(chǎn)業(yè)與挑選個(gè)別證券，也就是投資人認(rèn)為相對(duì)於未來產(chǎn)業(yè)或個(gè)別股的營餘成長表現(xiàn) ， 目前的股價(jià)是偏低的。 18 ? 精挑細(xì)選 : ? 國內(nèi)股票投資百分比 (50%): 先挑產(chǎn)業(yè) ，再挑個(gè)股 : :40%: 友達(dá) 20% 聯(lián)電 10% 南科 10% :10%: 國泰金控 20% 臺(tái)新金控 10% 19 ? ? 就學(xué)術(shù)上的定義，風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)
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