【正文】 產(chǎn)中，真正流動性最好的就是貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)等現(xiàn)金資產(chǎn)，他們才是真正可以直接償還債務(wù)的資產(chǎn)?，F(xiàn)金資產(chǎn)與流動負債的比率稱為現(xiàn)金比率，現(xiàn)金比率是最嚴格、最穩(wěn)健的短期償債能力衡量指標，表示每一元流動負債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償債保 障。 表 2 2021 2021 2021 流動比率（ %） 速動比率（ %） 現(xiàn)金比率（ %） 數(shù)據(jù)來源：根據(jù)各公司 2021年財務(wù)報表計算得來 從表 2 可以看出，公司的流動比率從 2021 年到 2021 年呈下降趨勢，說明公司短期償債能力在下降，且低于正常水平，短期償債能力風險增大 。從 2021 年到 2021 年速動比率呈下降趨勢，不利于企業(yè)短期償債，由公司 3 年的速動比率來看，看企業(yè)的資產(chǎn)負債表，企業(yè)的存貨有所上升，這說明速動比 例的下降跟企業(yè)的存貨增加有關(guān)，還要分析其他的原因；企業(yè)的現(xiàn)金比率遠遠超過 ，說明企業(yè)流動資產(chǎn)沒有得到合理利用，但從 2021 年至 2021 年的趨勢來看，慢慢在優(yōu)化。建議企業(yè)高層合理充分利用起手里的閑置資金。 （ 2）長期償債能力分析。 長期償債能力，是指企業(yè)各項資產(chǎn)能保證到期長期債務(wù)及時償付的可靠程度。長期負債主要包括長期借款、應(yīng)付債券和長期應(yīng)付款等。經(jīng)營良好的企業(yè)不僅要有足夠的資金作為隨時償付短期債務(wù)的能力，也應(yīng)具有償還長期債務(wù)本金和定期支付長期債務(wù)利息的能力。企業(yè)的自有資金和投資收益是償還長期負債的 主要來源，因此其長期償債能力主要取決于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和獲利能力。衡量指標主要包括資產(chǎn)負債率、利息保障倍數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率和現(xiàn)金流量債務(wù)比等。 湖南交 通職業(yè)技術(shù)學(xué)院 5 資產(chǎn)負債率，是企業(yè)負債總額與資產(chǎn)總額的比率，表明企業(yè)以負債方式籌集的資金在企業(yè)資產(chǎn)總額中所占的比重，以及全部資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的安全保障程度，同時衡量企業(yè)進行負債經(jīng)營的能力。相對而言，資產(chǎn)負債率越小，表明企業(yè)資產(chǎn)對負債的保障程度越高，企業(yè)的長期償債能力越強；反之，則越弱。 產(chǎn)權(quán)比率是企業(yè)負債與股東權(quán)益的比率，表明負債收到股東權(quán)益的保護程度。 有形凈值債務(wù)率揭示了負債總額與有形 資產(chǎn)凈值之間的關(guān)系，能夠計量債權(quán)人在企業(yè)處于破產(chǎn)清算時能獲得多少有形財產(chǎn)保障。從長期償債能力來講，指標越低越好。 利息保障倍數(shù)是指息稅前利潤為利息費用的倍數(shù)。利息保障倍數(shù)表示一元債務(wù)的利息有多少倍的息稅前利潤來保障，這個指標越大，利息支付越有保障，也表示企業(yè)的長期償債能力越強。 表 3 2021 2021 2021 資產(chǎn)負債率 產(chǎn)權(quán)比率 有形凈值債務(wù)率 利息保障倍數(shù) 20 數(shù)據(jù)來源：根據(jù)各 公司 2021年財務(wù)報表計算得來 從表 3 來看，公司 2021 年到 2021 年，公司資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率呈上升趨勢，資產(chǎn)負債率為 ，產(chǎn)權(quán)比率為 ，比率較合適，長期償債能力比較穩(wěn)定； 有形凈值債務(wù)率 2021 年雖太高，但是 2021 年和 2021 年下降了很多，達到了企業(yè)可接受的比率，對債務(wù)的償債能力大大提高。但由于產(chǎn)權(quán)比率，從 2021 年至 2021 年在不段上升，所以，在以后的生產(chǎn)經(jīng)營中，應(yīng)當適當控制產(chǎn)權(quán)比率的增長，合理規(guī)避風險。 營運能力分析。 營運能力就是通過對反映企業(yè)資產(chǎn)營運效率和效益的指標進行計算分 析，評價企業(yè)資產(chǎn)利用的有效性和充分性，為優(yōu)化企業(yè)資源配置并有效使用各種資金指明方向。主要包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期內(nèi)營業(yè)收入與平均應(yīng)收賬款余額的比率，它意味著企業(yè)的應(yīng)收賬款在一定時期內(nèi) (通常為一年 )周轉(zhuǎn)的次數(shù)，是反映企業(yè)應(yīng)收賬款運用 西山煤電有限公司財務(wù)能力分析 6 效率的指標。一般情況，周轉(zhuǎn)率高表明：①收賬迅速，賬齡較短：②資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強；③可以減少收賬費用和壞賬損失，相對增加流動資產(chǎn)的投資收益。 存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期內(nèi)營業(yè)成本與平均存貨余額 的比率，是衡量企業(yè)存貨運營效率和綜合管理狀況的一項指標。 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期內(nèi)營業(yè)收入與平均流動資產(chǎn)余額的比率，是反映企業(yè)流動資產(chǎn)流動性和利用效率的一項指標。 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期內(nèi)營業(yè)收入與平均固定資產(chǎn)凈值的比率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時期內(nèi)營業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比率，它是反綜合評價企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率和經(jīng)營質(zhì)量的重要指標 表 4 2021 2021 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 數(shù)據(jù)來源：根據(jù)各公司 2021年財務(wù)報表計算得來 從表 4 可以看到西山煤電有限公司流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2021 年比 2021 年有大幅度的提高，周轉(zhuǎn)天數(shù)由原來的 251 天下降到了 171 天，說明企業(yè)對流動資產(chǎn)的管理效率有很大的改進，提高了企業(yè)對流動資金的營運能力。 2021 年的存貨周轉(zhuǎn)率比 2021 年有下降，周轉(zhuǎn)天數(shù)提高了 8 天，但是兩個年度的存貨周轉(zhuǎn)率速度都比較快，說明企業(yè)存貨占用資金少提高了企業(yè)的經(jīng)濟效率，不過存貨的周轉(zhuǎn)率有所延緩說明企業(yè)在存貨管理上效率有所下降 。 2021 年應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率比 2021 年的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率有所提高，周轉(zhuǎn)天數(shù)有所減少，說明企業(yè)在應(yīng)收帳款的管理上的效率有所提高，而且該企業(yè)的應(yīng)收帳款收回速度都比較快，有利于提高企業(yè)的資產(chǎn)的流動性，提高企業(yè)收回應(yīng)收賬款的能力 .西山煤電 2021 年應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率比 2021 年的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率有所提高，周轉(zhuǎn)天數(shù)有所減少，說明企業(yè)在應(yīng)收帳款的管理上的效率有所提高，而且該企業(yè)的應(yīng)收帳款收回速度都比較快，有利于提高企業(yè)的資產(chǎn)的流動性，提高企業(yè)收回應(yīng)收賬款的能力。2021 年的比 2021 的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所提高，但是幅度不大。，說 明企業(yè)固定資產(chǎn)的利用比較穩(wěn)定 .固定資產(chǎn)的質(zhì)量有所保障。但是企業(yè)也可以適當?shù)卦黾庸潭ㄙY產(chǎn)以提高湖南交 通職業(yè)技術(shù)學(xué)院 7 生產(chǎn)效益。 2021 年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比 2021 年有所上升但是不是特別大，說明企業(yè)的總資產(chǎn)的管理效率有所提高，但是總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率欠佳。從計算結(jié)果可以看出總資產(chǎn)速度變慢的一部分是存貨周轉(zhuǎn)率不高所致。應(yīng)引起企業(yè)重視。 綜合能力。 作為國內(nèi)最大的煉焦煤上市公司，在證券市場已具有較高的社會關(guān)注度和認知度。 2021 年，公司在各利益相關(guān)方的關(guān)心和支持下，沉著應(yīng)對市場變化，積極調(diào)整經(jīng)營策略，不斷加快整合重組步伐，千方百計提高生產(chǎn)效 率，煤炭主業(yè)穩(wěn)健增長，圓滿完成各項生產(chǎn)建設(shè)任務(wù)，實現(xiàn)了企業(yè)發(fā)展的新跨越，較好地維護了全體股東的權(quán)益。 2021 年，公司先后榮獲“十一五期間稅收貢獻獎”，“十佳高成長上市公司”，“中國能源煤炭行業(yè)最具影響力上市公司”，“中國上市公司市值管理百佳”，入選“ CBT100”排名第 67 位，“中國主板上市公司最佳董事會（ 50 強）”，“金牛上市公司百強”，“中國上市公司最佳信息披露獎”，“中國上市公司最具競爭力 10 強”，在第六屆大眾證券杯“中國上市公司競爭公信力 TOP10”調(diào)查活動中榮獲“最佳股東回報獎”和“ 最佳持續(xù)投資價值獎”稱號。 三、西山煤電有限公司財務(wù)能力分析存在的問題 (一 ) 西山煤電有限公司財務(wù)能力分析存在的問題 償債能力有