【正文】 產(chǎn)中，真正流動(dòng)性最好的就是貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)等現(xiàn)金資產(chǎn)，他們才是真正可以直接償還債務(wù)的資產(chǎn)?，F(xiàn)金資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率稱為現(xiàn)金比率，現(xiàn)金比率是最嚴(yán)格、最穩(wěn)健的短期償債能力衡量指標(biāo)，表示每一元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償債保 障。 表 2 2021 2021 2021 流動(dòng)比率（ %） 速動(dòng)比率（ %） 現(xiàn)金比率（ %） 數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)各公司 2021年財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算得來(lái) 從表 2 可以看出，公司的流動(dòng)比率從 2021 年到 2021 年呈下降趨勢(shì)，說(shuō)明公司短期償債能力在下降，且低于正常水平，短期償債能力風(fēng)險(xiǎn)增大 。從 2021 年到 2021 年速動(dòng)比率呈下降趨勢(shì)，不利于企業(yè)短期償債，由公司 3 年的速動(dòng)比率來(lái)看，看企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表，企業(yè)的存貨有所上升，這說(shuō)明速動(dòng)比 例的下降跟企業(yè)的存貨增加有關(guān)，還要分析其他的原因；企業(yè)的現(xiàn)金比率遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò) ，說(shuō)明企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)沒(méi)有得到合理利用，但從 2021 年至 2021 年的趨勢(shì)來(lái)看，慢慢在優(yōu)化。建議企業(yè)高層合理充分利用起手里的閑置資金。 （ 2）長(zhǎng)期償債能力分析。 長(zhǎng)期償債能力，是指企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)能保證到期長(zhǎng)期債務(wù)及時(shí)償付的可靠程度。長(zhǎng)期負(fù)債主要包括長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券和長(zhǎng)期應(yīng)付款等。經(jīng)營(yíng)良好的企業(yè)不僅要有足夠的資金作為隨時(shí)償付短期債務(wù)的能力，也應(yīng)具有償還長(zhǎng)期債務(wù)本金和定期支付長(zhǎng)期債務(wù)利息的能力。企業(yè)的自有資金和投資收益是償還長(zhǎng)期負(fù)債的 主要來(lái)源，因此其長(zhǎng)期償債能力主要取決于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和獲利能力。衡量指標(biāo)主要包括資產(chǎn)負(fù)債率、利息保障倍數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率和現(xiàn)金流量債務(wù)比等。 湖南交 通職業(yè)技術(shù)學(xué)院 5 資產(chǎn)負(fù)債率，是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，表明企業(yè)以負(fù)債方式籌集的資金在企業(yè)資產(chǎn)總額中所占的比重，以及全部資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的安全保障程度，同時(shí)衡量企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)的能力。相對(duì)而言，資產(chǎn)負(fù)債率越小，表明企業(yè)資產(chǎn)對(duì)負(fù)債的保障程度越高，企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)；反之，則越弱。 產(chǎn)權(quán)比率是企業(yè)負(fù)債與股東權(quán)益的比率，表明負(fù)債收到股東權(quán)益的保護(hù)程度。 有形凈值債務(wù)率揭示了負(fù)債總額與有形 資產(chǎn)凈值之間的關(guān)系，能夠計(jì)量債權(quán)人在企業(yè)處于破產(chǎn)清算時(shí)能獲得多少有形財(cái)產(chǎn)保障。從長(zhǎng)期償債能力來(lái)講，指標(biāo)越低越好。 利息保障倍數(shù)是指息稅前利潤(rùn)為利息費(fèi)用的倍數(shù)。利息保障倍數(shù)表示一元債務(wù)的利息有多少倍的息稅前利潤(rùn)來(lái)保障，這個(gè)指標(biāo)越大，利息支付越有保障，也表示企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)。 表 3 2021 2021 2021 資產(chǎn)負(fù)債率 產(chǎn)權(quán)比率 有形凈值債務(wù)率 利息保障倍數(shù) 20 數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)各 公司 2021年財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算得來(lái) 從表 3 來(lái)看，公司 2021 年到 2021 年，公司資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率呈上升趨勢(shì)，資產(chǎn)負(fù)債率為 ，產(chǎn)權(quán)比率為 ，比率較合適，長(zhǎng)期償債能力比較穩(wěn)定； 有形凈值債務(wù)率 2021 年雖太高，但是 2021 年和 2021 年下降了很多，達(dá)到了企業(yè)可接受的比率，對(duì)債務(wù)的償債能力大大提高。但由于產(chǎn)權(quán)比率，從 2021 年至 2021 年在不段上升，所以，在以后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，應(yīng)當(dāng)適當(dāng)控制產(chǎn)權(quán)比率的增長(zhǎng)，合理規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 營(yíng)運(yùn)能力分析。 營(yíng)運(yùn)能力就是通過(guò)對(duì)反映企業(yè)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率和效益的指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算分 析，評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)利用的有效性和充分性，為優(yōu)化企業(yè)資源配置并有效使用各種資金指明方向。主要包括應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入與平均應(yīng)收賬款余額的比率，它意味著企業(yè)的應(yīng)收賬款在一定時(shí)期內(nèi) (通常為一年 )周轉(zhuǎn)的次數(shù)，是反映企業(yè)應(yīng)收賬款運(yùn)用 西山煤電有限公司財(cái)務(wù)能力分析 6 效率的指標(biāo)。一般情況，周轉(zhuǎn)率高表明：①收賬迅速，賬齡較短：②資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)；③可以減少收賬費(fèi)用和壞賬損失，相對(duì)增加流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益。 存貨周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)營(yíng)業(yè)成本與平均存貨余額 的比率，是衡量企業(yè)存貨運(yùn)營(yíng)效率和綜合管理狀況的一項(xiàng)指標(biāo)。 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入與平均流動(dòng)資產(chǎn)余額的比率，是反映企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)性和利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)。 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入與平均固定資產(chǎn)凈值的比率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入與平均資產(chǎn)總額的比率，它是反綜合評(píng)價(jià)企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的重要指標(biāo) 表 4 2021 2021 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn) 周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)各公司 2021年財(cái)務(wù)報(bào)表計(jì)算得來(lái) 從表 4 可以看到西山煤電有限公司流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2021 年比 2021 年有大幅度的提高，周轉(zhuǎn)天數(shù)由原來(lái)的 251 天下降到了 171 天，說(shuō)明企業(yè)對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的管理效率有很大的改進(jìn)，提高了企業(yè)對(duì)流動(dòng)資金的營(yíng)運(yùn)能力。 2021 年的存貨周轉(zhuǎn)率比 2021 年有下降，周轉(zhuǎn)天數(shù)提高了 8 天，但是兩個(gè)年度的存貨周轉(zhuǎn)率速度都比較快，說(shuō)明企業(yè)存貨占用資金少提高了企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效率，不過(guò)存貨的周轉(zhuǎn)率有所延緩說(shuō)明企業(yè)在存貨管理上效率有所下降 。 2021 年應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率比 2021 年的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率有所提高，周轉(zhuǎn)天數(shù)有所減少，說(shuō)明企業(yè)在應(yīng)收帳款的管理上的效率有所提高，而且該企業(yè)的應(yīng)收帳款收回速度都比較快，有利于提高企業(yè)的資產(chǎn)的流動(dòng)性，提高企業(yè)收回應(yīng)收賬款的能力 .西山煤電 2021 年應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率比 2021 年的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率有所提高，周轉(zhuǎn)天數(shù)有所減少，說(shuō)明企業(yè)在應(yīng)收帳款的管理上的效率有所提高，而且該企業(yè)的應(yīng)收帳款收回速度都比較快，有利于提高企業(yè)的資產(chǎn)的流動(dòng)性，提高企業(yè)收回應(yīng)收賬款的能力。2021 年的比 2021 的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所提高，但是幅度不大。，說(shuō) 明企業(yè)固定資產(chǎn)的利用比較穩(wěn)定 .固定資產(chǎn)的質(zhì)量有所保障。但是企業(yè)也可以適當(dāng)?shù)卦黾庸潭ㄙY產(chǎn)以提高湖南交 通職業(yè)技術(shù)學(xué)院 7 生產(chǎn)效益。 2021 年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比 2021 年有所上升但是不是特別大，說(shuō)明企業(yè)的總資產(chǎn)的管理效率有所提高，但是總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率欠佳。從計(jì)算結(jié)果可以看出總資產(chǎn)速度變慢的一部分是存貨周轉(zhuǎn)率不高所致。應(yīng)引起企業(yè)重視。 綜合能力。 作為國(guó)內(nèi)最大的煉焦煤上市公司，在證券市場(chǎng)已具有較高的社會(huì)關(guān)注度和認(rèn)知度。 2021 年，公司在各利益相關(guān)方的關(guān)心和支持下，沉著應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化，積極調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，不斷加快整合重組步伐，千方百計(jì)提高生產(chǎn)效 率，煤炭主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)，圓滿完成各項(xiàng)生產(chǎn)建設(shè)任務(wù)，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)發(fā)展的新跨越，較好地維護(hù)了全體股東的權(quán)益。 2021 年，公司先后榮獲“十一五期間稅收貢獻(xiàn)獎(jiǎng)”，“十佳高成長(zhǎng)上市公司”，“中國(guó)能源煤炭行業(yè)最具影響力上市公司”，“中國(guó)上市公司市值管理百佳”，入選“ CBT100”排名第 67 位，“中國(guó)主板上市公司最佳董事會(huì)（ 50 強(qiáng)）”，“金牛上市公司百?gòu)?qiáng)”，“中國(guó)上市公司最佳信息披露獎(jiǎng)”，“中國(guó)上市公司最具競(jìng)爭(zhēng)力 10 強(qiáng)”，在第六屆大眾證券杯“中國(guó)上市公司競(jìng)爭(zhēng)公信力 TOP10”調(diào)查活動(dòng)中榮獲“最佳股東回報(bào)獎(jiǎng)”和“ 最佳持續(xù)投資價(jià)值獎(jiǎng)”稱號(hào)。 三、西山煤電有限公司財(cái)務(wù)能力分析存在的問(wèn)題 (一 ) 西山煤電有限公司財(cái)務(wù)能力分析存在的問(wèn)題 償債能力有