【正文】 .................................................................................... 10 免責(zé)條款： ............................................................................ 11 圖 1：前 6大煤炭上市公司 20212021 年原煤產(chǎn)量 ...................................4 圖 2：我國(guó)煤炭資源構(gòu)成 .........................................................................5 圖 3：公司煤炭銷(xiāo)量構(gòu)成 .........................................................................5 圖 4：公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成 ..................................................................5 圖 5：公司煤炭銷(xiāo)售市場(chǎng)區(qū)域分布 ...........................................................6 圖 6：公司煤炭銷(xiāo)售行業(yè)分布 ..................................................................6 圖 7：重點(diǎn)上市公司安全費(fèi)用與維簡(jiǎn)費(fèi)計(jì)提 ..............................................6 圖 8：重點(diǎn)上市公司噸煤成本比較 ...........................................................7 圖 9：重點(diǎn)上市噸煤費(fèi)用比較 ..................................................................7 圖 10：重點(diǎn)上市公司煤炭資源可采儲(chǔ)量比較 ............................................7 圖 11：重點(diǎn)煤炭上市公司工效比較 ..........................................................9 表 1：大型煤炭上市公司估值比較 ...........................................................3 表 2：公司股息率 ...................................................................................3 表 3：公司上市前后股本變化 ..................................................................3 表 4：公司礦井資源情況 .........................................................................4 表 6：平煤集團(tuán) 資產(chǎn)狀況 .........................................................................8 表 7：募集基金投向 ...............................................................................9 國(guó)信證券投資評(píng)級(jí)： ............................................................................. 11 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分 全球視野 本土智慧 Page 3 估值與投資建議 估值：公司合理價(jià)值在 元之間 當(dāng)前 13 家煤炭 A股上市公司 2021 年、 2021 年的平均市盈率水平分別為 。公司從規(guī)模上與發(fā)展模式上與兗州煤業(yè)、國(guó)陽(yáng)新能、西山煤電、大同煤業(yè)、潞安環(huán)能等 5家大型煤炭企業(yè)可比性相對(duì)更強(qiáng)，按照我們的盈利預(yù)測(cè)， 2021年、 2021年上述 5家公司的動(dòng)態(tài)市盈率分別為 12倍和 11 倍，按照這個(gè)估值區(qū)間，公司的合理價(jià)值區(qū)間為 。 投資建議 公司承諾未來(lái)每年對(duì)股東的現(xiàn)金分紅不少于 當(dāng)年可供股東分配的凈利潤(rùn)的50%。公司網(wǎng)下申購(gòu)價(jià)格為 ，與我們計(jì)算的合理價(jià)下限有 16%的折價(jià)。根據(jù)我們未來(lái) 3年盈利預(yù)測(cè)，公司的股息率在 %5%之間。公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定，股息率較高，建議穩(wěn)健的投資者參與申購(gòu)。 表 2：公司股息率 2021 2021 2021 預(yù)計(jì)股息（元） 預(yù)計(jì)股息率（ %） 資料來(lái)源：國(guó)信證券經(jīng)濟(jì)研究所 公司為立足中部的大型焦炭生產(chǎn)企業(yè) 股東情況 公司初步詢價(jià)的結(jié)果為擬發(fā) 行 ，發(fā)行后公司總股本達(dá)到 ，其中平頂山煤業(yè)集團(tuán)持股 ，持股比例為 %，仍是公司的控股股東。社會(huì)公眾股比例為 %。 表 3：公司上市前后股本變化 持股數(shù)量 持股比例 持股數(shù)量 持股比例 平頂山煤業(yè)集團(tuán) 63653 63653 寶鋼集團(tuán) 3400 3400 湖南華菱湘潭鋼鐵有限公司 3000 3000 表 1：大型煤炭上市公司估值比較 06EPS 06EPS 06EPS 06PE 07PE 08PE 600188 兗州煤業(yè) 600348 國(guó)陽(yáng)新 能 000983 西山煤電 601001 大同煤業(yè) 601699 潞安環(huán)能 平均 資料來(lái)源： wind資訊 請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的免責(zé)條款部分 全球視野 本土智慧 Page 4 河南平頂山市中原（集團(tuán)） 116 116 河南省平禹 鐵路有限責(zé)任公司 100 100 河南朝川礦務(wù)局 平頂山制革廠 52 52 煤炭工業(yè)部選煤設(shè)計(jì)研究院 52 52 社會(huì)公眾股 0 37000 合計(jì) 100 100 資料來(lái)源：公司招股書(shū) 公司煤炭產(chǎn)量位居 A 股第二 公司擁有 8對(duì)礦井， 3個(gè)選洗煤廠， 2021年核定產(chǎn)能為 2086萬(wàn)噸，精煤入選能力為 700萬(wàn)噸。按照 2021年煤炭產(chǎn)量，超過(guò)千萬(wàn)噸的煤炭上市公司分別為兗州煤業(yè)、潞安環(huán)能、國(guó)陽(yáng)新能、西山煤電和大同煤業(yè)，公司上市后，千噸級(jí)煤炭企業(yè)數(shù)量增至 6