【正文】 業(yè)的管理。 1998年經(jīng)合并擴(kuò)大了的瑞典工業(yè)部成立了國有企業(yè)局，共有 13個(gè)人，包括一個(gè)局長(zhǎng)、 7個(gè)高級(jí)投資管理經(jīng)理、 3個(gè)分析師和兩個(gè)局長(zhǎng)。這個(gè)十分精簡(jiǎn)的機(jī)構(gòu)管理著 31家分布于能源、電信、國防、紙漿和造紙、林業(yè)、醫(yī)藥及運(yùn)輸行業(yè)的國有企 業(yè)。這些企業(yè)多數(shù)是競(jìng)爭(zhēng)性的，其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化。（ 2）財(cái)政部：其公司與地產(chǎn)局負(fù)責(zé)金融、地產(chǎn)和博彩業(yè)的 14個(gè)國有企業(yè)的管理。 （ 3）其他：衛(wèi)生與社會(huì)事務(wù)部、文化部、環(huán)境部、外交部、教育與科技部管轄著其他的 12家基本上以不同社會(huì)利益為經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的國有企業(yè)。 （二）國有資產(chǎn)管理方式 從具體管理上來看，瑞典的國有資產(chǎn)管理方式與投資銀行中投資經(jīng)理對(duì)投資組合的管理相類似： ： 設(shè)在不同政府部門的所有權(quán)局發(fā)揮著公司理事的職能，對(duì)國有資產(chǎn)組合進(jìn)行著專業(yè)化管理。高級(jí)投資經(jīng)理積極監(jiān)控和管理各自負(fù)責(zé)的國有股份 。比如，負(fù)責(zé)運(yùn)輸?shù)母呒?jí)投資經(jīng)理要通過積極分析、廣泛聯(lián)系相關(guān)專家如銀行家、咨詢專家，并與國有企業(yè)在國際上的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手保持緊密聯(lián)系等辦法，跟蹤該行業(yè)的發(fā)展情況。許多投資經(jīng)理也在所負(fù)責(zé)的公司擔(dān)任非執(zhí)行董事，來代表國家股東的權(quán)益。 為提高國有企業(yè)資本的有效利用率，減少國有企業(yè)向非核心業(yè)務(wù)的過度擴(kuò)張，瑞典政府按照私營(yíng)部門對(duì)資本結(jié)構(gòu)的管理方式，尋求借貸資本與股本之間的最優(yōu)組合，降低國有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本?？紤]到股本比借貸資本成本更高，瑞典政府與國有企業(yè)通過協(xié)商，在不危及公司財(cái)務(wù)狀況的前提下，確定適度 降低資本結(jié)構(gòu)中股本的比例，增加借貸資本的比例。在借貸方面，瑞典政府極力切斷政府金融機(jī)構(gòu)與國有企業(yè)的聯(lián)系，鼓勵(lì)國有企業(yè)向私營(yíng)部門舉債。這使得同一市場(chǎng)中公營(yíng)與私營(yíng)部門的競(jìng)爭(zhēng)更為公平。 ： 國有企業(yè)的總體目標(biāo)是創(chuàng)造價(jià)值，瑞典政府對(duì)不同性質(zhì)的國有企業(yè)設(shè)定不同的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，進(jìn)行分類考核：（ 1）競(jìng)爭(zhēng)性國有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)為創(chuàng)造利益最大化，因此對(duì)此類企業(yè)所創(chuàng)造價(jià)值的衡量標(biāo)準(zhǔn)是預(yù)期現(xiàn)金流量的現(xiàn)值應(yīng)大于借貸資本與股本的加權(quán)成本，即經(jīng)濟(jì)增加值（ EVA）為正數(shù)；（ 2）公益性企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)基本上是成本有效性，對(duì)這類企業(yè)不要 求與競(jìng)爭(zhēng)性企業(yè)同樣的預(yù)期回報(bào)，其 EVA為零即可。因這類企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)具有特殊性，對(duì)其評(píng)價(jià)和監(jiān)控也主要是以一些與社會(huì)經(jīng)濟(jì)相關(guān)的質(zhì)量性指標(biāo)或行業(yè)政策目標(biāo)為基礎(chǔ)，并進(jìn)行一些外部評(píng)估。 從制度安排上來看，瑞典的國有資產(chǎn)管理與私營(yíng)部門中控股公司對(duì)子公司的管理類似。瑞典政府作為所有者，是通過以下方式實(shí)現(xiàn)其國有企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的： 瑞典的公司治理結(jié)構(gòu)是界于英美模式和德國模式之間的，即是英美模式下理事會(huì)所擔(dān)負(fù)的責(zé)任與德國模式下控制權(quán)的相對(duì)分散的有機(jī)結(jié)合。在瑞典模式下，所有者負(fù)責(zé)任命非執(zhí)行董事和外部審計(jì)機(jī)構(gòu)、 批準(zhǔn)激勵(lì)計(jì)劃。這在一定程度上減少了發(fā)生類似安然事件的外部審計(jì)與管理層相互依賴的可能性。 （ 1）委派理事 瑞典工業(yè)部的國有企業(yè)局代表股東向國有企業(yè)委派理事，以便準(zhǔn)確了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和相關(guān)行業(yè)的情況。對(duì)國家控股的公司，政府有全權(quán)委派理事的職能；對(duì)國家參股的公司，政府委派理事的權(quán)利與其他股東無異。 ? 選擇理事的目標(biāo) /標(biāo)準(zhǔn)：國家委派理事的目標(biāo)是讓符合每個(gè)公司運(yùn)營(yíng)特點(diǎn)及能應(yīng)對(duì)未來挑戰(zhàn)的高素質(zhì)人才進(jìn)入國有企業(yè)理事會(huì)，因此，對(duì)候選人的提名都是根據(jù)每個(gè)公司理事會(huì)對(duì)理事能力的要求以及對(duì)與整個(gè)團(tuán)隊(duì)的適宜程度來決定的。國家與理事會(huì)主 席、管理層就理事應(yīng)具備的素質(zhì)等不斷交流意見，以適應(yīng)人員結(jié)構(gòu)與企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)對(duì)國有企業(yè)決策者能力的不同要求。理事會(huì)主席有責(zé)任保證理事會(huì)作出高質(zhì)量的決策及決策程序的協(xié)調(diào)一致，因此，對(duì)理事會(huì)主席自身能力與領(lǐng)導(dǎo)才能的要求也更為嚴(yán)格。理事會(huì)的規(guī)模按企業(yè)的具體情況而定，但不宜過大。一般國有企業(yè)的平均理事人數(shù)為 7到 8人，具體來說，理事人數(shù)由 3到 14人不等。 ? 理事的選擇方式：瑞典建立了專業(yè)的理事選擇任命制度，即提名委員會(huì)制。在政府參股的國有企業(yè)，通過設(shè)立提名委員會(huì)的方式選擇理事。股東大會(huì)前，由四到五個(gè)大股東組成提名委員會(huì)， 并就提名建議必須在股東大會(huì)前作廣泛宣傳。提名委員會(huì)成員必須出席股東大會(huì)，以便隨時(shí)調(diào)整其提名提議。在政府控股的公司，提名委員會(huì)中至少應(yīng)有一人代表政府。提名委員會(huì)還需就的報(bào)酬和激勵(lì)計(jì)劃提出建議，并負(fù)責(zé)選擇審計(jì)機(jī)構(gòu)。 （ 2）理事會(huì)權(quán)責(zé) 按照瑞典公司法，經(jīng)理層和理事會(huì)之間是有明確的職責(zé)劃分的，經(jīng)理層負(fù)責(zé)公司的日常管理，理事會(huì)對(duì)經(jīng)營(yíng)提出方針和指導(dǎo)意見。理事會(huì)的決策涉及：大規(guī)模的業(yè)務(wù)新設(shè)或關(guān)閉；超過一定額度的舉債或抵押貸款；與其他公司的合并或收購；超過一定額度、一定年限的合資、出售、維修、出租、租賃和購買協(xié)議；解決致使 公司盈利減少一定數(shù)額以上，或有對(duì)公司聲譽(yù)消極影響的造成風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)或人事糾紛；超過一定數(shù)額的預(yù)算內(nèi)新投資及所有的預(yù)算外投資；大規(guī)模的人員增加；短期數(shù)量化和質(zhì)量性經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的確定；與即定政策有偏差的政策問題；滾動(dòng)性戰(zhàn)略計(jì)劃；預(yù)算方針；關(guān)于經(jīng)理層的雇傭事宜等。 （ 3）績(jī)效考核與激勵(lì)機(jī)制 為使理事會(huì)更為有效，瑞典也對(duì)理事會(huì)和每個(gè)理事分別進(jìn)行評(píng)價(jià)，并將評(píng)價(jià)結(jié)果作為改善理事會(huì)工作方法和改進(jìn)理事任命程序的依據(jù)。 瑞典給予入選人員具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)性但又不是市場(chǎng)最高水平的薪籌待遇，以期吸引高素質(zhì)的人才代表國家進(jìn)入國有企業(yè)理事會(huì)。但迄 今仍為采用股票或 /和期權(quán)激勵(lì)方式。 瑞典政府把提高國有企業(yè)經(jīng)營(yíng)的透明度當(dāng)作促進(jìn)國有企業(yè)提高經(jīng)營(yíng)效率的一個(gè)重要方式。 （ 1）企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告 瑞典的國有企業(yè)要向政府定期提交財(cái)務(wù)報(bào)告。若是以滿足社會(huì)需求為主要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的公司，還應(yīng)在年報(bào)中向政府呈明有關(guān)指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況。 （ 2）政府的報(bào)告 瑞典政府還要作出關(guān)于國有企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理狀況的外部報(bào)告，報(bào)議會(huì)審議。年報(bào)強(qiáng)調(diào)政府對(duì)國有企業(yè)的管理及國家所有權(quán)的變化情況。 尤其是，為提高國有企業(yè)的財(cái)務(wù)透明度，瑞典政府就所有國有企業(yè)編制合并損益表和資產(chǎn)負(fù)債表。雖然并沒有實(shí) 質(zhì)上的母公司，這種合并報(bào)表的方式，因避免了國有企業(yè)之間交易的重復(fù)計(jì)算而使有關(guān)國有企業(yè)經(jīng)營(yíng)的信息更為準(zhǔn)確。其出發(fā)點(diǎn)是與所有私營(yíng)的企業(yè)集團(tuán)一樣，瑞典政府需要合并所有國有企業(yè)狀況，而非僅報(bào)告各個(gè)子公司的情況，以便國會(huì)更好地對(duì)政府管理國有企業(yè)的狀況作出公正評(píng)價(jià)。 同時(shí)，所有上市的國有企業(yè)跟所有上市公司一樣，要召開年度股東大會(huì)。議員有權(quán)要求參加，并可在股東大會(huì)上提問。 （ 3）公開信息披露 從 1999年 8月開始，瑞典政府開始公開發(fā)布國有企業(yè)的年報(bào)，向公眾、媒體和工會(huì)和其他利益團(tuán)體公布有關(guān)信息。 （ 4）加強(qiáng)審計(jì) 到 2020年 1月，瑞典將與其他經(jīng)合組織國家一樣，由國家審計(jì)局代表議會(huì)對(duì)瑞典政府進(jìn)行審計(jì)，這一舉措無疑會(huì)進(jìn)一步促進(jìn)政府對(duì)國有企業(yè)的管理。 第三節(jié)新加坡的國有資產(chǎn)管理 新加坡政府針對(duì)不同性質(zhì)的國有企業(yè)，采取不同的管理方式。 對(duì)壟斷性國有企業(yè)：依據(jù)議會(huì)的專門立法，設(shè)立法定機(jī)構(gòu)來負(fù)責(zé)國有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。這類法定機(jī)構(gòu)為獨(dú)立法人，主要承擔(dān)社會(huì)職能但實(shí)施企業(yè)化經(jīng)營(yíng)。 這類法定機(jī)構(gòu)有經(jīng)濟(jì)發(fā)展局、港務(wù)局、公共水務(wù)局、裕廊鎮(zhèn)管理局、電訊局和廣播局等。 對(duì)競(jìng)爭(zhēng)性國有企業(yè)：依據(jù)公司法成立國有控股公司，對(duì)眾多的國家關(guān)聯(lián)企業(yè)（ GLC）實(shí)施參股和 控股。 GLC是國有控股公司投資參股并擁有其部分股權(quán)的企業(yè)，其法律地位與私人企業(yè)相同。 這類國有控股公司有：淡馬錫控股公司、政府投資有限公司、新加坡科技控股公司和國家發(fā)展部控股公司。 下面通過最大的淡馬錫控股公司，來分析國有控股公司的管理運(yùn)作方式。 (一 ) 新加坡政府對(duì)淡馬錫的管理 成立于 1974年的淡馬錫控股公司，是一家私人有限公司。其主要業(yè)務(wù)有：投資管理；尋找新的投資機(jī)會(huì)；將無需政府投資的企業(yè)民營(yíng)化。目前，淡馬錫的產(chǎn)權(quán)經(jīng)營(yíng)層次多達(dá) 6層，經(jīng)營(yíng)分布于金融、煉油、運(yùn)輸?shù)禺a(chǎn)、娛樂和咨詢等行業(yè)。 新加坡財(cái)政部擁有淡 馬錫的全部所有權(quán)，其所有權(quán)的行使方式主要有：任命淡馬錫董事會(huì)的主席和董事；審計(jì)淡馬錫提交的已經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告；財(cái)政部長(zhǎng)召集淡馬錫及其管理的政府管理公司（ GLC）開會(huì)，討論公司的經(jīng)營(yíng)績(jī)效和計(jì)劃；參與淡馬錫對(duì)其某個(gè) GLC并購或出售的決策。 (二 ) 淡馬錫的管理 淡馬錫對(duì)其 GLC的管理方式主要有三種： 1. 股權(quán)控制 淡馬錫對(duì)其 GLC采取絕對(duì)控股、相對(duì)控股、交叉控股和分層控股等模式。具體而言，控股50%以上為絕對(duì)控股；持有 50%以下股權(quán)但為第一大股東，即為相對(duì)控股；與另外的國有控股公司分別持有一 GLC的股份，使國 有股權(quán)處于控制地位，屬于交叉持股；分層控股即為層層控股的產(chǎn)權(quán)關(guān)系。 2. 人事權(quán)控制 淡馬錫主要通過委派董事的方式對(duì)下屬企業(yè)進(jìn)行監(jiān)控。對(duì)于直接控制的公司，淡馬錫提出董事人選，報(bào)財(cái)政部下設(shè)的董事咨詢與委任會(huì)議批準(zhǔn)后派出。 淡馬錫通過向 GLC任命高素質(zhì)的董事會(huì)成員來確保其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。淡馬錫向 GLC董事會(huì)推薦的董事成員，須經(jīng)年度股東大會(huì)的通過。如果需要，淡馬錫可以派高級(jí)官員進(jìn)入 GLC董事會(huì)，以便在不干預(yù) GLC日常經(jīng)營(yíng)的前提下，及時(shí)掌握 GLC的發(fā)展情況。淡馬錫在董事會(huì)的席位取決于它持有該公司股份的比例。依據(jù)運(yùn)營(yíng) 性質(zhì)和規(guī)模，每個(gè) GLC的董事人數(shù)最多可達(dá)12人。 3. 治理結(jié)構(gòu)的合理化 2020年 3月，新加坡政府通過了《公司治理法》。據(jù)此，淡馬錫鼓勵(lì)其 GLC在公司治理結(jié)構(gòu)方面采取足夠的獨(dú)立董事、建立審計(jì)、提名和薪籌委員會(huì)等新舉措，具體如下： (1)淡馬錫鼓勵(lì)其 GLC有不少于 1/3的獨(dú)立董事。為了保證董事會(huì)的決策能著眼于全球，也有任命外國董事的情況。 (2)淡馬錫的上市公司與其他上市公司一樣，必須建立審計(jì)委員會(huì)。淡馬錫也鼓勵(lì)其非上市公司成立審計(jì)委員會(huì)。依照《公司治理法》，審計(jì)委員會(huì)全部要由非執(zhí)行董事組成，其中至少有兩人 須句具備會(huì)計(jì)或財(cái)務(wù)管理方面的專長(zhǎng)或經(jīng)驗(yàn)。 (3)淡馬錫鼓勵(lì)其 GLC組成提名委員會(huì)來提名公司董事，以使 GLC董事會(huì)充滿活力。提名委員會(huì)應(yīng)按董事會(huì)的需求，確定董事的選擇標(biāo)準(zhǔn)并推薦合適人選。淡馬錫鼓勵(lì) GLC董事會(huì)找出符合需要的技能指標(biāo)，并審核任職 6年以上的董事的董事資格，以保證董事會(huì)總是由具有新想法的人組成的。 (4)為保證合理且具競(jìng)爭(zhēng)性的薪籌水平，淡馬錫鼓勵(lì) GLC成立薪籌委員會(huì)來確定薪籌計(jì)劃，包括對(duì)股權(quán)計(jì)劃的管理。 4. 民營(yíng)化 主要是指通過對(duì)外發(fā)行股票或出售缺乏發(fā)展?jié)摿Φ臉I(yè)務(wù)，降低國有股的比例、實(shí)現(xiàn)股權(quán)多元化 ，從而促進(jìn) GLC的競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)，淡馬錫用收回的大量資金進(jìn)行其他更為必要或有利的投資，比如對(duì)私營(yíng)部門不能或不愿冒風(fēng)險(xiǎn)但很有潛力的新業(yè)務(wù)。 另外，值得注意的是，淡馬錫不從事貸款業(yè)務(wù)，而鼓勵(lì) GLC從市場(chǎng)上獲得商業(yè)貸款。 總之，淡馬錫的管理十分有效，其主要的 GLC約占新加坡 GDP 的 12%，而管理 GLC證券的代管部?jī)H有 53名人員，其管理費(fèi)用僅為資金總額的 %。 第四節(jié) 法國 的國有企業(yè)改造與國有資產(chǎn)管理 一、 法國的國有企業(yè)改造 在 法國 ， 國家持有 30%以上資本的企業(yè)為 國有 企業(yè)。截至 1992年，法國 的國有 企業(yè)占 GDP的18%， 就業(yè) 人 口 占非農(nóng)業(yè)就業(yè)人口的 25%。法國 國有 企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的比重在歐盟中僅次于希臘和葡萄 牙 。 由于國有 企業(yè) 經(jīng)營(yíng)不善、 虧損嚴(yán)重，國家財(cái)政不堪重負(fù) ，加之 自由化浪潮的沖擊和歐洲一體化進(jìn)程的要求 ， 80年代中期以后法國政府開始對(duì) 國有 企業(yè) 進(jìn)行民營(yíng)化 改造 。 先后發(fā)動(dòng) 的 兩次大規(guī)模的 民營(yíng) 化運(yùn)動(dòng) ， 除競(jìng)爭(zhēng)性 產(chǎn)業(yè) 外，還涉及到金融、信貸、保險(xiǎn)、軍工等行業(yè)。 第一次 民營(yíng) 化浪潮發(fā)生在 1986~1988年，由當(dāng)時(shí)上臺(tái)的希拉克右翼政府發(fā)起。 1993年，新上臺(tái)的右翼政府接過 1988年中斷的 民營(yíng) 化運(yùn)動(dòng)，掀起了第二次 民營(yíng) 化浪潮。 法國 的這 兩次大的 民營(yíng) 化運(yùn)動(dòng) ,主要是對(duì)競(jìng)爭(zhēng)性 國有 企業(yè)進(jìn)行改造。最近幾年來 ,隨著形勢(shì)的變化 ,法國對(duì)壟斷性企業(yè)也開始實(shí)行資本開放。其中具有代表意義的是法國電信公司。 (一 )主要措施和做法 法國政府在 民營(yíng)化 過程中采取的主要措施和做法包括 : 民營(yíng)化 法案 ,以法律形式把 民營(yíng) 化政策和方式方法明確下來 。 法國國民議會(huì)通過 的 一系列法律條款 中， 一部分確定了 民營(yíng) 化 的 實(shí)施范圍 ,另一 部分 明確 了 民營(yíng) 化的實(shí)施細(xì)則。其中主要包括 :1986年 7月頒布的《關(guān)于授權(quán)政府采取多種經(jīng)濟(jì)和社會(huì)政策的法律》 ,1986年 8月頒布的《關(guān)于 民營(yíng) 化實(shí)施方法的 法律》 ,1986年 9月頒布的《關(guān)于對(duì)法國電視一臺(tái)實(shí)行 民營(yíng) 化的法律》 ,1988年 1月頒布的《關(guān)于對(duì)全國農(nóng)業(yè)信貸銀行實(shí)行 民營(yíng) 化的法律》。此外 ,為保證 民營(yíng)化 的順利 進(jìn)行 ,解決新形勢(shì)下出現(xiàn)的新問題 ,政府 對(duì) 原有的相關(guān)法律 ,如《企業(yè)法》和《勞工法》 等 都做了相應(yīng)的修改。 第一輪 民營(yíng) 化運(yùn)動(dòng)發(fā)起時(shí) ,國家成立了 “國有 企業(yè)評(píng)估委員會(huì) ” ,由 財(cái)經(jīng) 和法律 界 德高望重的官員和專家經(jīng)國家任命組成 ,負(fù)責(zé)資產(chǎn)評(píng)估 ,并計(jì)算股票最優(yōu)發(fā)行價(jià) ，一方面 避免國有資產(chǎn)被廉價(jià)出賣 ,另一方面也可 避免因 估價(jià)太高 而使國有企業(yè) 上市 受阻 。 在第二輪 民營(yíng) 化 運(yùn)動(dòng)中 ,“國有 企業(yè)評(píng)估委員會(huì) ” 被 “民營(yíng) 化委員會(huì) ” 取代 。 委員會(huì) 的 7個(gè)委員是 從經(jīng)濟(jì)、金融和法律專家中遴選產(chǎn)生 ,任期 5年。 委員會(huì)的職責(zé)包括 :設(shè)計(jì)和實(shí)施 民營(yíng) 化方案 ,對(duì)民營(yíng)化 企業(yè) 進(jìn)行 資產(chǎn) 評(píng)估 ,就 民營(yíng) 化方式和企業(yè)實(shí)際售價(jià)向上級(jí)有關(guān)部門提供可行性 建議等。 對(duì)重大問題 ,民營(yíng) 化委員會(huì) 的 處理 相當(dāng)