財務(wù)管理目標論文企業(yè)價值最大化所有者論文-文庫吧
2025-08-07 12:50 本頁面
【正文】 著有利于企業(yè)利潤最大化的方向發(fā)展。其主要優(yōu)點是：剩余產(chǎn)品的多少可以用利潤指標來衡量；自由競爭的資本市場中資本的使用權(quán)最終屬于獲利最多的企業(yè)；只有每個企業(yè)都最大限度獲利，整個社會的財富才能實現(xiàn)最大化。 但是，利潤最大化目標也存在以下四個缺點：一是沒有考慮資金的時間價值。例如，今年獲得 100 萬元利潤和明年獲得 100 萬元利潤，若不 考慮貨幣的時間價值，難以做出正確的判斷；二是沒有反映創(chuàng)造的利潤與投資資本之間的關(guān)系。例如，甲、乙兩個企業(yè)在相同的 一年時間內(nèi)都獲得 100 萬的利潤，但其中甲企業(yè)是在 800 萬元起步資金的條件下獲得的，乙企業(yè)則是在 1， 000 萬元起步資金的條件下獲得的，若不聯(lián)系投入資本額，難以做出正確的判斷；三是沒有考慮風(fēng)險因素。一般而言，利潤越高，所要承擔的風(fēng)險越大。追求利潤最大化，可能使企業(yè)承擔過大的風(fēng)險。例如，甲、乙兩個企業(yè)同樣投入 1， 000 萬元，本年均獲利 100 萬元，甲企業(yè)獲利已經(jīng)全部轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，乙企業(yè)獲利則全部是應(yīng)收賬款， 并可能發(fā)生壞賬損失，若不考慮風(fēng)險大小，難以做出正確判斷；四是沒有考慮對企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的影響。片面追求利潤可能導(dǎo)致短期行為，而損害長期利益，使企業(yè)缺乏后勁。例如，忽視新產(chǎn)品開發(fā)、人才開發(fā)、生產(chǎn)安全、生活福利設(shè)施、技術(shù)裝備水平等。 （二）資本利潤率最大化或每股利潤最大化。資本利潤率是凈利潤與資本額的比率。每股收益是企業(yè)一定時期稅后凈利潤與普通股股數(shù)的比值。資本利潤率最大化或每股收益最大化作為財務(wù)管理的目標優(yōu)點是將獲得的利潤同投入資本對比，能反映企業(yè)的盈利水平，有利于不同規(guī)模企業(yè)之間或同一企業(yè)不同時期之間進行比 較分析。同利潤最大化目標一樣，其缺點是沒有考慮時間價值和風(fēng)險因素，帶有短期行為傾向。 （三）企業(yè)價值最大化。投資者建立企業(yè)的重要目的，在于創(chuàng)造盡可能多的財富，這種財富首先表現(xiàn)為企業(yè)的價值。企業(yè)價值是企業(yè)的市場價值，它反映了企業(yè)潛在或預(yù)期的獲利能力。投資者在評價企業(yè)價值時，是以投資者預(yù)期投資時間為起點，并將未來的收入按 預(yù)期投資時間的同一口徑進行折現(xiàn)，未來收入的多少按可
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