金融市場學(xué)之 貨幣市場-文庫吧
2025-04-23 05:37 本頁面
【正文】 外幣拆借業(yè)務(wù)。 （三）我國同業(yè)拆借市場的不斷完善 ? 經(jīng)過多年的實踐探索，人民銀行在加強同業(yè)拆借市場的管理上形成了系統(tǒng)的行之有效的管理方式，并構(gòu)成了同業(yè)拆借管理的基本框架。主要內(nèi)容有期限管理、限額管理、備案管理和信息披露管理。 。以拆入期限管理為核心，分別設(shè)置了不同類型金融機構(gòu)的拆入資金最長期限，大體分三個檔次：存款類機構(gòu)最長拆入期限為 4個月，發(fā)債的政策性銀行最長拆入期限為 21天，非銀行金融機構(gòu)最長拆入期限為 7天。 。為防止金融機構(gòu)過度依賴同業(yè)拆借融資，針 對不同類型金融機構(gòu)設(shè)置了拆出拆入的限額，大體有四種 核定方法：對于中資存款類機構(gòu)，按照存款余額的 8%核 定拆出限額，按照存款余額的 4%核定拆入限額；對于外 資銀行分行按照人民幣營運資金的 ； 對于發(fā)債的政策性銀行按照當(dāng)年市場化發(fā)債總額的 7%核 定拆借限額；對于非銀行金融機構(gòu)按照實收資本的比例核 定拆借限額。 。由于農(nóng)村信用社等中小金融機構(gòu)交易頻率 低、交易規(guī)模小，出于降低交易成本的考慮未與同業(yè)拆 借中心聯(lián)網(wǎng)。對于這類一般參與者，人民銀行要求其到 當(dāng)?shù)厝嗣胥y行分支機構(gòu)備案。目前，人民銀行濟南、廣 州、成都、西安、武漢、上海分行和重慶營業(yè)管理部的 轄區(qū)已經(jīng)實現(xiàn)了電子備案，各分行還結(jié)合轄區(qū)實際擬定 了拆借備案的管理辦法。 。由于目前中國的同業(yè)拆借市場參與者類 型多樣，信用水平參差不齊，與發(fā)達國家同業(yè)拆借市場僅 限于大的存款類機構(gòu)不同，信用風(fēng)險仍然值得關(guān)注。為了 加強市場紀律在市場監(jiān)管中的作用， 2021年下半年開 始，人民銀行在同業(yè)拆借市場成員中的證券公司進行了規(guī) 范信息披露的試點工作。 2021年 3月開始，在同業(yè)拆借 市場成員中的部分財務(wù)公司進行定期信息披露規(guī)范的試 點。 第四節(jié) 回購市場 一 . 回購協(xié)議與 逆回購協(xié)議的含義 ? 所謂回購協(xié)議 ， 指的是在出售證券的同時 ， 和證券的購買商簽定協(xié)議 ， 約定在一定期限后按約定價格購回所賣證券 ， 從而獲取即時可用資金的一種交易行為 。從本質(zhì)上說 ， 回購協(xié)議是一種抵押貸款 ， 其抵押品為證券 。 ? 所謂逆回購協(xié)議 ， 是指 買入證券的一方同意按約定期限以約定價格出售其所買入證券 。 從資金供應(yīng)者的角度看 ， 逆回購協(xié)議是回購協(xié)議的逆進行 。 ? 回購協(xié)議的相關(guān)概念 ： 指上市公司從股票市場上購回本公司一定數(shù)額的發(fā)行在外的股票。公司在股票回購?fù)瓿珊罂梢詫⑺刭彽墓善弊N，但在絕大多數(shù)情況下，公司將回購的股份作為 “ 庫藏股 ”保留，仍屬于發(fā)行在外的股份，但不參與每股收益的計算和收益分配。庫藏股日后可移作他用（例如，雇員福利計劃、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等），或在需要資金時將其出售。 ?股票回購的主要目的： 1）反收購措施。回購將提高本公司的股價，減少在外流通的股份，給收購方造成更大的收購難度 。 2）有利于穩(wěn)定公司股價和改善公司形象。回購一部分股份后，每股收益提高了，股價也相對穩(wěn)定了；同時，回購本公司股票也有利于改善公司形象，因為，股價過低，使人們對公司的信心下降，在這種情況 下，公司回購本公司股票以支撐公司股價，投資者又將重新關(guān)注公司的運營情況，消費者對公司產(chǎn)品的信任增加，公司也有了進一步配股融資的可能 。 3）有利于改善資本結(jié)構(gòu)； 4）有利于建立企業(yè)職工持股制度?；刭彽墓煞菘梢杂糜诠拘侣毠こ止苫蛴糜讵剟盥毠?。 ? 質(zhì)押式回購是交易雙方以債券為權(quán)利質(zhì)押所進行的短期資金融通業(yè)務(wù)。在質(zhì)押式回購交易中，資金融入方（正回購方）在將債券出質(zhì)給資金融出方（逆回購方）融入資金的同時，雙方約定在將來某一日期由正回購方向逆回購方返還本金和按約定回購利率計算的利息，逆回購方向正回購方返還原出質(zhì)債券。 （或開放式回購） ? 開放式回購（買斷式）與原來的封閉式回購相比，主要在于用于回購的債券歸屬權(quán)發(fā)生改變 . 此舉一是可以加大市場流動性，二是形成了做空機制。 ? 按照上述交易機制， “ 買斷式回購 ” 的參與者可在依次遞減的不同回購券種上進行多次回購操作。比如，某券商第一次選擇了 90天的交易品種進行逆回購，借以融入債券； 20天后資金出現(xiàn)緊張，他就可以通過正回購，再把手中該筆債券在 60天內(nèi)的任何品種上賣出去，借以贖回現(xiàn)金。因此， “ 買斷式回購 ” 有更大的靈活性。 二 .回購協(xié)議市場的含義與特征 （一）回購協(xié)議市場的含義： 回購市場是指通過回購協(xié)議進行短期資金融通交易的市場。 （二） 回購協(xié)議市場的特征 （商業(yè)銀 行），后來一般企業(yè)、政府部門及央行都成了 參與者； ，同 時也為貨幣市場提供了投資工具； （比同業(yè)拆借市場 低），因為它有高質(zhì)地的證券作抵押； 、收益低、流動性高； ，期限通常有 7天、 14天、 21天、 1個月、 2個月和 3個月； （賣出價與贖回價），即利率， 由雙方協(xié)定，通常比銀行同期存款利率要高，比 同業(yè)拆借市場利率低； 。 三 .回購協(xié)議市場的運行 ? 市場參與者 ? 交易類型 ? 報價方式 ? 標(biāo)的證券品種等 四 .回購協(xié)議市場的優(yōu)勢 ? 對于籌資者（賣方）的優(yōu)勢
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