國金通信20xx年下半年策略：lte實(shí)質(zhì)性啟動,業(yè)績和估值有望修復(fù)-文庫吧
2025-04-23 04:36 本頁面
【正文】 3 6 0 . 4 3 0 . 4 9 0 . 5 7 3 3 . 7 4 2 4 . 9 5 4 . 5 1 4 . 8 7 2 . 7 1 2 . 5 9 8 . 0 3 % 1 0 . 8 6 %系統(tǒng)設(shè)備商 1 2 . 5 4 3 2 0 . 1 8 5 1 . 4 7 6 4 5 . 5 0 0 . 5 1 0 . 5 4 0 . 7 7 0 . 7 6 2 4 . 8 1 1 6 . 3 5 6 . 2 2 6 . 7 3 2 . 0 2 1 . 9 2 8 . 1 3 % 1 2 . 3 3 %網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化設(shè)備 4 . 6 3 6 6 . 2 5 2 5 . 3 8 1 1 7 . 6 1 0 . 0 8 0 . 1 7 0 . 1 1 0 . 2 2 5 5 . 7 5 4 1 . 9 1 2 . 6 1 2 . 6 9 1 . 7 8 1 . 7 4 3 . 1 8 % 4 . 2 4 %光纖光纜及配套 1 0 . 7 3 1 8 4 . 0 0 3 1 . 1 9 3 3 4 . 5 9 0 . 5 0 0 . 6 6 0 . 6 8 0 . 8 1 2 1 . 6 4 1 5 . 7 6 5 . 9 0 6 . 4 0 1 . 8 2 1 . 7 3 8 . 4 0 % 1 1 . 5 3 %通信器件及部件 8 . 0 1 1 2 7 . 8 4 4 3 . 7 7 3 5 0 . 6 6 0 . 2 1 0 . 3 0 0 . 2 6 0 . 3 9 3 7 . 7 6 3 1 . 3 8 2 . 9 2 3 . 1 3 2 . 7 4 2 . 6 3 7 . 2 6 % 8 . 7 4 %電信軟件與服務(wù) 8 . 0 7 1 5 3 . 4 3 3 9 . 3 3 3 1 7 . 5 0 0 . 3 1 0 . 3 4 0 . 3 7 0 . 4 2 2 6 . 4 5 2 2 . 0 4 3 . 9 0 4 . 2 1 2 . 0 7 1 . 9 8 7 . 8 2 % 9 . 3 9 %移動互聯(lián)網(wǎng) 3 2 . 7 8 2 8 . 7 4 6 . 6 7 2 1 8 . 7 7 0 . 3 6 0 . 7 4 0 . 4 7 0 . 9 5 9 0 . 2 0 6 9 . 5 9 4 . 3 1 4 . 6 7 7 . 6 1 7 . 2 4 8 . 4 4 % 1 0 . 9 4 %企業(yè)網(wǎng)與物聯(lián)網(wǎng) 1 7 . 7 1 1 6 8 . 4 1 3 3 . 9 1 6 0 0 . 4 2 0 . 5 9 2 . 2 5 0 . 7 6 2 . 3 2 2 9 . 9 7 2 3 . 1 6 4 . 9 7 5 . 5 6 3 . 5 7 3 . 3 3 1 1 . 9 0 % 1 5 . 3 9 %云計算 3 1 . 9 9 5 0 . 9 6 1 2 . 3 8 3 9 6 . 0 9 0 . 6 0 3 . 2 5 0 . 8 3 3 . 3 2 5 3 . 2 9 3 8 . 5 6 4 . 1 2 4 . 7 2 7 . 7 7 7 . 1 5 1 4 . 5 8 % 2 0 . 1 5 %PB R O E13E 14E基本信息 EPS PE B V P S% % 40%20%0%20%40%60%80%100%20%10%0%10%20%30%40%07Q1 07Q2 07Q3 07Q4 08Q1 08Q2 08Q3 08Q4 09Q1 09Q2 09Q3 09Q4 10Q1 10Q2 10Q3 10Q4 11Q1 11Q2 11Q3 11Q4 12Q1 12Q2 12Q3 12Q4 13Q1 13Q2E 13Q3E 13Q4E 收入增速 凈利增速 100%50%0%50%100%150%200%250%300%350%0%5%10%15%20%25%30%07Q1 07Q2 07Q3 07Q4 08Q1 08Q2 08Q3 08Q4 09Q1 09Q2 09Q3 09Q4 10Q1 10Q2 10Q3 10Q4 11Q1 11Q2 11Q3 11Q4 12Q1 12Q2 12Q3 12Q4 13Q1 13Q2E 13Q3E 13Q4E 收入增速 凈利潤增長 通信設(shè)備細(xì)分子行業(yè)收入與利潤增速趨勢 通信元器件行業(yè)投資價值下降：通信元器件多半屬于純硬件制造領(lǐng)域，隨著網(wǎng)絡(luò)扁平趨勢越來越明顯，通信設(shè)備在硬件層面越來越呈現(xiàn)同質(zhì)化趨勢，硬件占設(shè)備比例的空間越來越小 w j zq . c o m . w j zq . c o m . 光纖光纜及配套設(shè)備行業(yè)進(jìn)穩(wěn)定增長階段，估值水平具吸引力：市場集中度趨集中，市場需求隨資本開支剛性增長，產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)程放緩，供求關(guān)系的矛盾趨緩合 中期看多系統(tǒng)設(shè)備商：核心競爭優(yōu)勢沒變、行業(yè)景氣度回升、產(chǎn)業(yè)延伸能力強(qiáng) 網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化行業(yè)景氣度回升：從市場需求看，網(wǎng)絡(luò)測試系統(tǒng)和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備行業(yè)在未來幾年投資趨勢呈穩(wěn)步增長態(tài)勢；后續(xù)網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化服務(wù)支出規(guī)模完全取決于公司業(yè)務(wù)發(fā)展和公司對網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量的要求。 來源： 公司報表，國金證券研究所整理 %%%%%%%%%%%%%%%%%%%09Q109Q310Q110Q311Q111Q312Q112Q313Q1系統(tǒng)設(shè)備收入同比增長 系統(tǒng)設(shè)備凈利潤同比增長 %%%%%%%09Q1 09Q3 10Q1 10Q3 11Q1 11Q3 12Q1 12Q3 13Q1通信器件及部件收入同比增長 通信器件及部件凈利潤同比增長 %%%%%%%%%%09Q109Q310Q110Q311Q111Q312Q112Q313Q113Q3光纖光纜與配套收入增速 凈利增速 %%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%%09Q109Q310Q110
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