【正文】 0909091009110912100110021003100410051006消費(fèi)者信心指數(shù) 消費(fèi)者滿意指數(shù) 消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)11 內(nèi)、外因共促商業(yè)黃金十年 ? 內(nèi)因：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、城市化率提升、人口紅利 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型 城市化率提升帶來城鄉(xiāng)居民消費(fèi)總量增加 人口紅利 3. 0 3. 03. 3 3. 4 3. 13. 60202140006000800010000120210112233441995年1996年1997年1998年1999年2021年2021年2021年2021年2021年2021年2021年2021年2021年城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)性支出（元）農(nóng)村居民人均消費(fèi)性支出（元）城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)支出/農(nóng)村居民消費(fèi)性支出（倍）010000020210030000040000050000060000070000080000090000010000000. 0%10 .0 %20 .0 %30 .0 %40 .0 %50 .0 %60 .0 %70 .0 %80 .0 %15 60 歲人口數(shù)（千人） 15 60 歲人口占比（ % ）1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2021 2021 2021 2021 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050? 2021年居民消費(fèi)占比僅 %，遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家 5570%的水平。 ? 2021年中國城市化水平為 %。發(fā)達(dá)國家接近或高于 80%，人均收入與我國相近的馬來西亞、菲律賓等國家城市化率在60%以上。預(yù)計(jì)“十二五”時(shí)期，我國城鎮(zhèn)化率將突破 50%，到 2030年，城鎮(zhèn)化率將達(dá)到 65%左右，各類城鎮(zhèn)將新增 3億多人口。城鎮(zhèn)居民人均消費(fèi)支出為農(nóng)村居民人均消費(fèi)支出的 3倍以上。 ? 中國人口中 1560歲的人口數(shù)量將在 2021年達(dá)到峰值，此后將持續(xù)最少 10年的峰值狀態(tài)（人口維持在 9億左右） 12 內(nèi)、外因共促商業(yè)黃金十年 ? 外因：國家促消費(fèi)政策的不斷落實(shí) 宏觀層面 零售行業(yè)層面 擴(kuò)大農(nóng)村流通市場 ? 2021年工資和收入水平上調(diào)成普遍事實(shí)。最低檔工資的上調(diào)幅度高于最高檔工資的上調(diào)幅度；欠發(fā)達(dá)地區(qū)的工資上調(diào)幅度高于發(fā)達(dá)地區(qū)的工資上調(diào)幅度，均在10%以上，部分省市超過 20%。 ? 提高養(yǎng)老金、 加大社保、醫(yī)療、教育、保障性住房、三農(nóng)等支出。 ? 《 關(guān)于加強(qiáng)收入分配調(diào)節(jié)的指導(dǎo)意見及實(shí)施細(xì)則 》 ? 《 工資支付條例 》 ? 個(gè)稅改革 ? 支持大型流通企業(yè)跨區(qū)域兼并重組 ? 幫助中小商貿(mào)企業(yè)解決融資難問題 ? 打破地區(qū)封鎖，保障商品自由流通 ? 促進(jìn)假日和會(huì)展消費(fèi) ? 實(shí)施工商業(yè)水電同價(jià)；零售業(yè)企業(yè)三、四線城市開店稅收優(yōu)惠和減免 ? 繼續(xù)推進(jìn)汽車、家電 “以舊換新”。新的家電以舊換新政策預(yù)計(jì)將在2021年給 5類產(chǎn)品帶來 3058萬臺(tái)的銷量和 1169億元的銷售額，在 2021年給 5類產(chǎn)品帶來 6294萬臺(tái)的銷量和2394億元的銷售額。 ? 加速城市化進(jìn)程 ? 健全農(nóng)村流通網(wǎng)絡(luò)，拉動(dòng)農(nóng)村消費(fèi)，穩(wěn)步推進(jìn)“萬村千鄉(xiāng)”工程和“雙百”工程。 ? 推進(jìn) 家電下鄉(xiāng)， 補(bǔ)貼政策繼續(xù)實(shí)施至 2021年底，促進(jìn)農(nóng)村消費(fèi)升級(jí)。 ? 加快供銷合作社改革發(fā)展。積極推進(jìn)旗下 12家直屬企業(yè)的股份制改造并謀求上市融資，包括新合作商貿(mào)連鎖企業(yè)集團(tuán)等。 13 促消費(fèi)政策將繼續(xù)強(qiáng)化并加大落實(shí)力度 消費(fèi)因子 影響因素 已經(jīng)采取或?qū)⑦M(jìn)一步采取的措施 邊際消費(fèi)傾向 人口結(jié)構(gòu)、消費(fèi)文化習(xí)俗 通過開展全國范圍內(nèi)的促消費(fèi)活動(dòng)，引導(dǎo)居民先進(jìn)的消費(fèi)觀 社會(huì)保障 加大科教文衛(wèi)、醫(yī)療、社保投入 金融環(huán)境 加強(qiáng)消費(fèi)信貸，改善金融環(huán)境 可支配收入 工資性收入 農(nóng)村：保障農(nóng)民工就業(yè)，提高本地務(wù)工及外出務(wù)工人員工資。 城鎮(zhèn)：提高公務(wù)員、教師等人員工資，要求企業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行 《 勞動(dòng)法 》 ，鼓勵(lì)企業(yè)分紅 財(cái)產(chǎn)性收入 農(nóng)村：提高農(nóng)村居民轉(zhuǎn)讓承包土地經(jīng)營權(quán)收入、提高土地征用補(bǔ)償收入，進(jìn)一步細(xì)化農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)制度，加快農(nóng)村土地流轉(zhuǎn)速度。 城鎮(zhèn)：拓寬居民投資渠道，提升居民投資理念，免征儲(chǔ)蓄存款利息稅。 家庭經(jīng)營性收入 農(nóng)村：提高糧食收購價(jià)、保證農(nóng)作物、肉禽蛋類農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的穩(wěn)定。 城鎮(zhèn)：為私營個(gè)體企業(yè)創(chuàng)造良好的經(jīng)營環(huán)境，為下崗職工創(chuàng)造更多更好的就業(yè)、再就業(yè)崗位。 轉(zhuǎn)移性收入 農(nóng)村：提高糧食直補(bǔ)、農(nóng)資綜合補(bǔ)貼、良種補(bǔ)貼、農(nóng)機(jī)具購置補(bǔ)貼額度，提高農(nóng)村學(xué)校公用經(jīng)費(fèi)和困難寄宿生補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)，鞏固發(fā)展新型農(nóng)村合作醫(yī)療，擴(kuò)大農(nóng)村最低生活保障范圍。提高離退休金、養(yǎng)老金、救災(zāi)款投入等。 城鎮(zhèn)：提高企業(yè)退休人員養(yǎng)老金和退休工資，加大對無收入、無社保群體的救助范圍和力度，提高社保體系覆蓋面，調(diào)高各類社會(huì)保障標(biāo)準(zhǔn)。 稅率 降低稅率或提高個(gè)稅起征點(diǎn) 14 我們關(guān)注零售業(yè)景氣度的指標(biāo) ?國家統(tǒng)計(jì)局： 社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速；限額以上分商品類別零售總額增速（各商品類別）；消費(fèi)者信心指數(shù)；居民可支配收入及增速；人均消費(fèi)支出及其結(jié)構(gòu)；平均消費(fèi)傾向、邊際消費(fèi)傾向；城市化率 ?商務(wù)部： 千家核心商業(yè)企業(yè)零售指數(shù)；分商品、分業(yè)態(tài)零售總額指數(shù) ?中華全國商業(yè)信息中心： 百家重點(diǎn)零售企業(yè)零售額增速（含各商品類別增速） ?工信部： 50家重點(diǎn)零售企業(yè)零售額增速（含各商品類別增速） 15 行業(yè)景氣度持續(xù)向好 社會(huì)消費(fèi)品零售增速 千家核心商業(yè)企業(yè)零售指數(shù) 百家重點(diǎn)零售企業(yè)零售額同比增速 消費(fèi)者信心指數(shù) 0%10%20%30%40%50%百家重點(diǎn)零售企業(yè)商品零售額同比增速 %202101 202102 202103 202104 202105 202106 202107 202108 202109 202110 202111 2021122009(12)202103 202104 202105 202106 202107 202108 202109 202110 202111 2021122021(12)202103 2021040 . 7 0 . 54 . 58 . 77 . 6 7 . 39 . 21 0 . 61 1 . 81 3 . 41 5 . 21 7 . 6 1 7 . 0 1 7 . 4 1 8 . 0024681012141618202009(12)2009032009042009052009062009072009082009092009102009112009122021（12）201003201004201005千家核心商業(yè)企業(yè)零售指數(shù) %16 行業(yè)景氣度持續(xù)向好 限額以上各業(yè)態(tài)商品零售額增速 ? 上半年，家電和 IT連鎖零售行業(yè)同店銷售增長率為 2530%；超市子行業(yè)的同店銷售增長率在10%15%左右；大部分區(qū)域性百貨公司銷售額增速能夠維持在 15%20%左右；在 3G升級(jí)消費(fèi)啟動(dòng)之際，通訊器材類商品銷售增速在 40%以上，行業(yè)景氣度再度提升。 202101 202102 202103 202104 202105 202106 202107 202108 202109 202110 202111 202112 202101 202102 202103 202104 202105 20 %0%20%40%60%日用品類 食品飲料 202101 202102 202103 202104 202105 202106 202107 202108 202109 202110 202111 202112 202101 202102 202103 202104 202105 20% 10%0%10%20%30%40%50%60%家電類 通訊器材17 ? 消費(fèi)崛起背景下牢牢抓住消費(fèi)升級(jí)這一投資主線 二 .消費(fèi)崛起 VS 消費(fèi)升級(jí) 18 中國三次生育高峰與消費(fèi)高峰 第一次消費(fèi)高峰 第二次消費(fèi)高峰 第三次消費(fèi)高峰 出生年代 1950－ 1957 19621975 19801991 消費(fèi)高峰期 19841989 19921997 20212021 消費(fèi)傾向 收入低、消費(fèi)低 消費(fèi)傾向低，儲(chǔ)蓄率高 消費(fèi)傾向高，部分屬于“月光族” 消費(fèi)熱點(diǎn) 衣食住行等基本需求，以自行車、手表、 錄音機(jī)、廣播音響為代表 家庭耐用消費(fèi)品，以電視、電冰箱、 洗衣機(jī)、空調(diào)為代表的幾大件 高檔服飾、化妝品、金銀珠寶首飾、汽車、電腦、通訊電子、家居建材等中高端消費(fèi)品 社會(huì)環(huán)境 供給短缺，供不應(yīng)求 供給短缺的矛盾初步緩解，消費(fèi)品 供大于求的現(xiàn)象還不普遍 商務(wù)部公布的 600種主要商品 70%供大于求，其他商品供求平衡 恩格爾系數(shù) 城鎮(zhèn) 54%， 農(nóng)村 56% 城鎮(zhèn) 50%， 農(nóng)村 58% 城鎮(zhèn) 35%， 農(nóng)村 45% 居民生活水準(zhǔn) 人均 GDP1000元左右，居民收入偏低，需求尚未激活，消費(fèi)只是滿足基本的生活需求 94年城鎮(zhèn)居民可支配收入達(dá)到 元，農(nóng)村居民達(dá)到 ，居民需求剛剛激活 06年城鎮(zhèn)居民可支配收入達(dá)到 ，農(nóng)村居民達(dá)到 ，消費(fèi)能力進(jìn)入一個(gè)新的階段，人均 GDP達(dá)到 2021美元，是一國家消費(fèi)黃金增長期 消費(fèi)市場格局 9297年農(nóng)村收入復(fù)合增長率達(dá)到22%超過城市收入復(fù)合增長率，農(nóng)村占據(jù) 43%的份額 城市消費(fèi)市場占據(jù) 72%的份額 外部環(huán)境 08奧運(yùn)、 2021年世博會(huì)、 19 中國消費(fèi)崛起時(shí)代來臨 中國三次消費(fèi)高峰期間 GDP增速 VS社銷增速 ? 中國人均 GDP： 1000美元（ 2021年） ——2021美元（ 2021年） ——3000美元（ 2021年） ——3700美元（ 2021），城鄉(xiāng)居民正處于消費(fèi)水平快速增長和消費(fèi)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)時(shí)期， ? 黃金十年初上路、三大動(dòng)力促中國商業(yè)長期景氣：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、城市化進(jìn)程、人口紅利 ? 中國：社會(huì)消費(fèi)品零售總額占 GDP比重 =36%40% VS ? 中國：消費(fèi)類公司市值 /A股總市值15%；零售業(yè)市值 /A股總市值 5% 0 . 0 %5 . 0 %1 0 . 0 %1 5 . 0 %2 0 . 0 %2 5 . 0 %3 0 . 0 %3 5 . 0 %1981 1983 1985 1987 1989 1991 1993 1995 1997 1999 2021 2021 2021 2021G D P 增速 （ % ） 社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速 （ % ）第一次消費(fèi)高峰 第二次消費(fèi)高峰 第三次消費(fèi)高峰啟動(dòng)20 消費(fèi)升級(jí)：人均 GDP超過 2021美元消費(fèi)升級(jí)加速 ? 美國經(jīng)驗(yàn)：人均 GDP超過 2021美金時(shí)，耐用消費(fèi)品和服務(wù)性消費(fèi)占比提升，消費(fèi)升級(jí)趨勢明顯；當(dāng)人均 GDP超過 5000美金時(shí)，服務(wù)性消費(fèi)開始逐步占據(jù)主導(dǎo)地位。 美國居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)（ 19292021） 美國居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)示意圖（ 19292021）