西方貨幣金融理論金融中介-文庫(kù)吧
2025-04-22 16:18 本頁(yè)面
【正文】 尋信息的成本 。 交易成本與金融產(chǎn)品種類 、 消費(fèi)者偏好之間有一定的內(nèi)在關(guān)系 ， 技術(shù)和消費(fèi)者偏好的變化將使成本發(fā)生變化 ， 從而促使金融中介調(diào)整產(chǎn)品 ， 因此 ， 降低交易成本將是金融中介存在和發(fā)展的基礎(chǔ) 。 2021年 10月 西方貨幣金融理論 (四 )70年代信息經(jīng)濟(jì)學(xué)發(fā)展影響下產(chǎn)生的 “ 提供信息的專業(yè)代理人 ” 功能說 70年代信息經(jīng)濟(jì)學(xué)產(chǎn)生與發(fā)展以后 ， 對(duì)分析金融機(jī)構(gòu)存在和功能的視角產(chǎn)生了很大影響 。 1977年勒蘭德與佩勒的論文 《 信息不對(duì)稱 、 金融結(jié)構(gòu)與 金 融 中 介 》 (Informational Asymmetries，F(xiàn)inancial Structure ， and Financial Intermediation)從貸款者與借款者之間的信息不對(duì)稱角度分析了金融中介機(jī)構(gòu)存在的理由 ， 論述了資金借貸中的信息不對(duì)稱問題 ， 并提出信息不對(duì)稱引致逆向選擇 ， 因此客觀上需要專門從事信息生產(chǎn)的代理人 ， 對(duì)融資將更為有利 。 2021年 10月 西方貨幣金融理論 戴蒙德在 1984年發(fā)表的經(jīng)典論文 《 金融中介與代理監(jiān)督 》 (Financial Intermediation and Delegated Monitoring)中對(duì)事后信息不對(duì)稱進(jìn)行了深入探討 ， 他認(rèn)為事后不對(duì)稱問題的實(shí)質(zhì)是只有借款人能夠無成本的獲得投資的最終結(jié)果 ， 這將會(huì)使金融合同對(duì)具體借款人活動(dòng)適用的約束降低 ， 因此 ， 解決事后信息不對(duì)稱問題的最好方法是對(duì)借款人進(jìn)行持續(xù)的監(jiān)督 ， 而這種持續(xù)的監(jiān)督將由金融中介代替貸款人進(jìn)行 。 戴蒙德認(rèn)為金融中介可以作為貸款人和存款人的一個(gè)實(shí)體代表來代理監(jiān)督并實(shí)施貸款合同 ， 從而節(jié)約對(duì)單個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行監(jiān)督所造成的成本 。 2021年 10月 西方貨幣金融理論 戴蒙德也提出了另一個(gè)問題：誰來監(jiān)督監(jiān)督者 ?戴蒙德提出了新的概念：投資多樣化與風(fēng)險(xiǎn)分散 。 戴蒙德認(rèn)為存款人監(jiān)督金融中介的成本 (代理成本 )會(huì)變小 ，因?yàn)橥ㄟ^金融中介和市場(chǎng)的多元化 ， 可以監(jiān)督相當(dāng)規(guī)模的貸款投資組合 。 根據(jù)大數(shù)定律 ， 當(dāng)貸款投資組合得以擴(kuò)張以及更加多樣化的時(shí)候 ， 貸款的好壞結(jié)果都可以持續(xù)準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)出來 。 從本質(zhì)上講 ， 金融中介與存款人之間最好的合同是能夠承諾給予存款人固定的回報(bào) 。 違約將盡可能被避免 ， 因?yàn)榻鹑谥薪橥ㄟ^對(duì)貸款和投資的認(rèn)真篩選和監(jiān)督降低了它所發(fā)放貸款的違約損失 ， 并通過發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)和多樣化的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步減少了金融中介自身倒閉的可能性 。 2021年 10月 西方貨幣金融理論 (五 )90年代初始出現(xiàn)的 “ 信用配置 ” 功能說 1990年斯蒂格利茨和魏斯在 《 信用配置中的銀行：社會(huì)簿記和審計(jì)手段 》 中在論述交易服務(wù)與貸款之間聯(lián)系的基礎(chǔ)上 ， 提出由于貸款人不能準(zhǔn)確獲取借款者還款的可能性信息而可能導(dǎo)致減少貸款 ， 形成信貸定額 ， 造成逆向選擇 。 逆向選擇以及貸款中的道德風(fēng)險(xiǎn)造成貸款發(fā)生增減變化 ， 但市場(chǎng)利率并不一定受到影響 ， 市場(chǎng)利率相對(duì)作用較弱 ， 不能完成金融市場(chǎng)和利率有效的資源配置角色 。 在市場(chǎng)均衡發(fā)展中銀行貸款決策就具有了重要地位 ， 因?yàn)殂y行作為篩選設(shè)置 (screening device)和社會(huì)簿記(social accounting)在為證券市場(chǎng)交易提供便利中具有非常關(guān)鍵的地位 ， 據(jù)此斯蒂格利茨提出了市場(chǎng)發(fā)展中金融中介具有的 “ 信用配置 ” 功能 。 2021年 10月 西方貨幣金融理論 (六 )進(jìn)入 90年代中后
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