華師大貨幣銀行學金融市場-文庫吧
2025-04-22 10:25 本頁面
【正文】 市場 (secondary market，又稱次級市場 ) 為金融資產(chǎn)的流通市場，是已發(fā)行證券轉(zhuǎn)讓交易的場所。有價證券如果不能流通，將極大地影響其價值和功能的實現(xiàn)。二級市場的職能直接通過金融市場、或者間接通過金融機構(gòu)的中介作用來完成。 二級市場與一級市場的關(guān)系： ? 二級市場只改變證券的所有權(quán)（賦予證券的流動性），并不增加社會資金量； ? 二級市場的流動性激活一級市場，從而增加社會資金的資本化水平。二級市場的效率影響交易成本。 二、 場內(nèi)市場、場外市場和影子市場 ? 場內(nèi)市場： 交易所市場。在一個有組織的交易所里，交易對象包括多種金融工具。條件高、傭金率高。（第一市場） ? 場外市場： （ OTC）又稱柜臺交易，得名于這樣一種現(xiàn)象，即證券經(jīng)紀商通常在他們的辦公室的柜臺上完成證券交易手續(xù)。事實上，支撐場外交易市場的是一個直接聯(lián)結(jié)證券經(jīng)紀商和客戶的電話或數(shù)字通訊網(wǎng)絡。（第二市場） ? 影子市場： 第三市場（ third market），是同場內(nèi)市場和場外市場平行運行的二級市場的另一個組成部分。其顯著特征是：參與者為機構(gòu)投資者和進行 巨額 交易的證券交易商。買賣雙方直接交易，經(jīng)常進行價格談判?？梢员苊馀c不需要的服務和與小額客戶相關(guān)的成本。 三 、 主板市場與二板市場 ? 主板市場（ main board market） 按照傳統(tǒng)程序在證券交易所掛牌上市的股票的交易市場。 ? 二板市場（ second board market） 是指那些在發(fā)行之初無法滿足在證券交易所登記上市條件（ 資信程度較低 ）的高成長性股票，通過經(jīng)紀人在交易所以外的電子交易系統(tǒng)中買賣而形成的證券市場。這個市場采取類似于證券交易所的管理機制，也被稱為創(chuàng)業(yè)板市場。著名的如美國的納斯達克（ NASDAQ）市場，香港的創(chuàng)業(yè)板市場，歐洲的艾斯達克（ EASDAQ）。（中國的中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板） 四 、 貨幣市場和資本市場 ? 貨幣市場 (money market)是進行短期資金融通的市場，其交易工具通常是期限為 1年及 1年以內(nèi)的票據(jù)和有價證券。 ? 貨幣市場交易工具的共同特征 ： ?債務契約 ?收益較低 ?期限較短 ?安全性高 ?流動性高 ?具有批發(fā)性特征 ?市場具有無形性特征 貨幣市場的主要參與者： ? 機構(gòu)參與者和專業(yè)交易人員。 ? 中央銀行參與貨幣市場并非出于營利目的，而是為了調(diào)節(jié)貨幣總量和利率水平，以實現(xiàn)特定的貨幣政策，調(diào)控宏觀經(jīng)濟運行。 ? 商業(yè)銀行參與貨幣市場交易的主要目的是管理頭寸。 ? 非銀行金融機構(gòu)，包括證券、保險、基金管理公司等，其參與貨幣市場的主要目的在于增強流動性、降低風險，實現(xiàn)最佳投資組合。 ? 工商企業(yè)參與貨幣市場的目的是調(diào)整流動性資產(chǎn)的比重和取得短期投資收益。 ? 政府機構(gòu)（既可以是中央政府，也可以是地方政府，還可能是國外政府）參與貨幣市場的主要目的是籌集資金以彌補財政赤字。 ? 專業(yè)交易員的目的是通過各種交易活動取得代理傭金和差價收入，其收入高低取決于市場交易的規(guī)模、可交易工具的品種、價格變化的幅度以及對于市場行情預測的準確性等因素。 最常見的貨幣市場工具 ： ? 短期國庫券市場 （期限短、貼現(xiàn)發(fā)行、風險低、流動性強；有利率發(fā)現(xiàn)功能）／ 同業(yè)拆借市場 （期限短、規(guī)模大、手續(xù)簡便、利率變化頻繁）／ 票據(jù)市場 ／ 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場／回購協(xié)議市場 ? 票據(jù)： 是指具有法定票面形式的，表明債權(quán)債務關(guān)系的有價憑證。它們是期限在 1年以內(nèi)的貼現(xiàn)式的短期債券，主要包括本票和匯票兩種。 ?大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（ CDs） Certificate of Deposit ：是由商業(yè)銀行發(fā)行的，可在市場上轉(zhuǎn)讓的存款憑據(jù)。期限較短，一般 14天至 1年；面額較高；不記名，可自由轉(zhuǎn)讓；其利息在浮動利率下每半年支付 1次，固定利率下于到期日按票面利率支付。 ?回購協(xié)議： 是賣方在賣出某種金融資產(chǎn)時與買方約定在未來某一時間，按照規(guī)定條件再將該資產(chǎn)買進的合約。 ?LIBOR London Inter Bank Offer Rate 倫敦銀行間同業(yè)拆借利率，根據(jù)倫敦金融市場上 12家主要銀行在營業(yè)日當天所報出的銀行間拆借利率所確定整個倫敦同業(yè)拆借市場的基準利率。 資本市場 (capital market) ? 定義
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