華師大貨幣銀行學(xué)金融市場(chǎng)-文庫(kù)吧
2025-04-22 10:25 本頁(yè)面
【正文】 市場(chǎng) (secondary market，又稱(chēng)次級(jí)市場(chǎng) ) 為金融資產(chǎn)的流通市場(chǎng)，是已發(fā)行證券轉(zhuǎn)讓交易的場(chǎng)所。有價(jià)證券如果不能流通，將極大地影響其價(jià)值和功能的實(shí)現(xiàn)。二級(jí)市場(chǎng)的職能直接通過(guò)金融市場(chǎng)、或者間接通過(guò)金融機(jī)構(gòu)的中介作用來(lái)完成。 二級(jí)市場(chǎng)與一級(jí)市場(chǎng)的關(guān)系： ? 二級(jí)市場(chǎng)只改變證券的所有權(quán)（賦予證券的流動(dòng)性），并不增加社會(huì)資金量； ? 二級(jí)市場(chǎng)的流動(dòng)性激活一級(jí)市場(chǎng)，從而增加社會(huì)資金的資本化水平。二級(jí)市場(chǎng)的效率影響交易成本。 二、 場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)、場(chǎng)外市場(chǎng)和影子市場(chǎng) ? 場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)： 交易所市場(chǎng)。在一個(gè)有組織的交易所里，交易對(duì)象包括多種金融工具。條件高、傭金率高。（第一市場(chǎng)） ? 場(chǎng)外市場(chǎng)： （ OTC）又稱(chēng)柜臺(tái)交易，得名于這樣一種現(xiàn)象，即證券經(jīng)紀(jì)商通常在他們的辦公室的柜臺(tái)上完成證券交易手續(xù)。事實(shí)上，支撐場(chǎng)外交易市場(chǎng)的是一個(gè)直接聯(lián)結(jié)證券經(jīng)紀(jì)商和客戶(hù)的電話或數(shù)字通訊網(wǎng)絡(luò)。（第二市場(chǎng)） ? 影子市場(chǎng)： 第三市場(chǎng)（ third market），是同場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)平行運(yùn)行的二級(jí)市場(chǎng)的另一個(gè)組成部分。其顯著特征是：參與者為機(jī)構(gòu)投資者和進(jìn)行 巨額 交易的證券交易商。買(mǎi)賣(mài)雙方直接交易，經(jīng)常進(jìn)行價(jià)格談判。可以避免與不需要的服務(wù)和與小額客戶(hù)相關(guān)的成本。 三 、 主板市場(chǎng)與二板市場(chǎng) ? 主板市場(chǎng)（ main board market） 按照傳統(tǒng)程序在證券交易所掛牌上市的股票的交易市場(chǎng)。 ? 二板市場(chǎng)（ second board market） 是指那些在發(fā)行之初無(wú)法滿足在證券交易所登記上市條件（ 資信程度較低 ）的高成長(zhǎng)性股票，通過(guò)經(jīng)紀(jì)人在交易所以外的電子交易系統(tǒng)中買(mǎi)賣(mài)而形成的證券市場(chǎng)。這個(gè)市場(chǎng)采取類(lèi)似于證券交易所的管理機(jī)制，也被稱(chēng)為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)。著名的如美國(guó)的納斯達(dá)克（ NASDAQ）市場(chǎng)，香港的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，歐洲的艾斯達(dá)克（ EASDAQ）。（中國(guó)的中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)板） 四 、 貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng) ? 貨幣市場(chǎng) (money market)是進(jìn)行短期資金融通的市場(chǎng)，其交易工具通常是期限為 1年及 1年以?xún)?nèi)的票據(jù)和有價(jià)證券。 ? 貨幣市場(chǎng)交易工具的共同特征 ： ?債務(wù)契約 ?收益較低 ?期限較短 ?安全性高 ?流動(dòng)性高 ?具有批發(fā)性特征 ?市場(chǎng)具有無(wú)形性特征 貨幣市場(chǎng)的主要參與者： ? 機(jī)構(gòu)參與者和專(zhuān)業(yè)交易人員。 ? 中央銀行參與貨幣市場(chǎng)并非出于營(yíng)利目的，而是為了調(diào)節(jié)貨幣總量和利率水平，以實(shí)現(xiàn)特定的貨幣政策，調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。 ? 商業(yè)銀行參與貨幣市場(chǎng)交易的主要目的是管理頭寸。 ? 非銀行金融機(jī)構(gòu)，包括證券、保險(xiǎn)、基金管理公司等，其參與貨幣市場(chǎng)的主要目的在于增強(qiáng)流動(dòng)性、降低風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)最佳投資組合。 ? 工商企業(yè)參與貨幣市場(chǎng)的目的是調(diào)整流動(dòng)性資產(chǎn)的比重和取得短期投資收益。 ? 政府機(jī)構(gòu)（既可以是中央政府，也可以是地方政府，還可能是國(guó)外政府）參與貨幣市場(chǎng)的主要目的是籌集資金以彌補(bǔ)財(cái)政赤字。 ? 專(zhuān)業(yè)交易員的目的是通過(guò)各種交易活動(dòng)取得代理傭金和差價(jià)收入，其收入高低取決于市場(chǎng)交易的規(guī)模、可交易工具的品種、價(jià)格變化的幅度以及對(duì)于市場(chǎng)行情預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性等因素。 最常見(jiàn)的貨幣市場(chǎng)工具 ： ? 短期國(guó)庫(kù)券市場(chǎng) （期限短、貼現(xiàn)發(fā)行、風(fēng)險(xiǎn)低、流動(dòng)性強(qiáng)；有利率發(fā)現(xiàn)功能）／ 同業(yè)拆借市場(chǎng) （期限短、規(guī)模大、手續(xù)簡(jiǎn)便、利率變化頻繁）／ 票據(jù)市場(chǎng) ／ 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場(chǎng)／回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng) ? 票據(jù)： 是指具有法定票面形式的，表明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的有價(jià)憑證。它們是期限在 1年以?xún)?nèi)的貼現(xiàn)式的短期債券，主要包括本票和匯票兩種。 ?大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（ CDs） Certificate of Deposit ：是由商業(yè)銀行發(fā)行的，可在市場(chǎng)上轉(zhuǎn)讓的存款憑據(jù)。期限較短，一般 14天至 1年；面額較高；不記名，可自由轉(zhuǎn)讓?zhuān)黄淅⒃诟?dòng)利率下每半年支付 1次，固定利率下于到期日按票面利率支付。 ?回購(gòu)協(xié)議： 是賣(mài)方在賣(mài)出某種金融資產(chǎn)時(shí)與買(mǎi)方約定在未來(lái)某一時(shí)間，按照規(guī)定條件再將該資產(chǎn)買(mǎi)進(jìn)的合約。 ?LIBOR London Inter Bank Offer Rate 倫敦銀行間同業(yè)拆借利率，根據(jù)倫敦金融市場(chǎng)上 12家主要銀行在營(yíng)業(yè)日當(dāng)天所報(bào)出的銀行間拆借利率所確定整個(gè)倫敦同業(yè)拆借市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率。 資本市場(chǎng) (capital market) ? 定義
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