東北師范大學(xué)金融專業(yè)精品課件第六章國(guó)際貨幣體系-文庫(kù)吧
2025-04-21 08:43 本頁(yè)面
【正文】 幣 ” 的貨幣采取歧視性貨幣措施 . ? “ 稀缺貨幣 ” 條款 ? 當(dāng)一國(guó)出現(xiàn)持續(xù)性順差時(shí)，逆差國(guó)對(duì)該國(guó)貨幣的需求增加，向 IMF大量借入，當(dāng)庫(kù)存下降到該國(guó)份額的 75%以下時(shí)， IMF可以將該貨幣定為 “ 稀缺貨幣 ” ，對(duì)該貨幣進(jìn)行限額兌換，逆差國(guó)有權(quán)對(duì) “ 稀缺貨幣 ” 采取臨時(shí)的兌換限制措施 .. （三）布雷頓森林體系的特點(diǎn) ? ? 布體系下，可兌換黃金的美元處于國(guó)際貨幣制度中心地位，其他國(guó)家的貨幣都依附于美元 ? 布雷頓森林體系正常運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)： ? 美國(guó)國(guó)際收支保持順差，美元對(duì)外價(jià)值穩(wěn)定 ? 美國(guó)黃金準(zhǔn)備充足，保證兌換 ? 黃金價(jià)值維持在官價(jià)水平，美國(guó)的責(zé)任是通過(guò)購(gòu)買或拋出黃金來(lái)維持 1盎司 =35美元的官價(jià) ? 上述三點(diǎn)決定于美國(guó)的財(cái)政實(shí)力 . 布雷頓森林體系：兩大支柱 ?美元與黃金掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤 ?美國(guó)保持美元幣值穩(wěn)定，即國(guó)際收支順差 ? 美元荒 ? 美元災(zāi) ? 特里芬難題 . （ 1）美元荒 ? 美元荒的涵義： ? 在布雷頓森林體系下 ，美元的供給主要是通過(guò)美國(guó)的國(guó)際收支赤字來(lái)提供的 ， 而此時(shí)美國(guó)的國(guó)際收支產(chǎn)生盈余 ， 其他國(guó)家則有赤字 ， 美元更是短缺 ， 所以形成美元荒 , 美元荒的成因 ?二戰(zhàn)后初期各國(guó)普遍感到的美元不足 ? 各國(guó)物資匱乏嚴(yán)重（戰(zhàn)爭(zhēng)破壞），均需從美國(guó)進(jìn)口 ? 用黃金和美元支付，黃金有限，美元需求增加 , 美元荒的解決辦法 ? 馬歇爾計(jì)劃 —向西歐和日本提供大量經(jīng)濟(jì)援助，可以支付從美國(guó)的進(jìn)口，經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇和增長(zhǎng) —美國(guó)盈余減少 ? 1949年英鎊對(duì)美元貶值，引起其他貨幣對(duì)美元貶值 —美國(guó)出現(xiàn)逆差 ? 至 1958年，其他國(guó)家持有了足夠的美元，廢除經(jīng)常外匯管制，貨幣開始自由兌換 .. （ 2）美元危機(jī)（美元災(zāi)） ? 美元危機(jī)（美元災(zāi)）涵義： ? 從 1958年開始，美國(guó)國(guó)際收支逆差急劇增加，這一變化使世界各國(guó)對(duì)于美元能否繼續(xù)平價(jià)兌換黃金產(chǎn)生懷疑，一些國(guó)家要求以美元兌換黃金。各國(guó)拋售美元、購(gòu)回黃金、美元貶值 , 美元災(zāi)的成因 ? 馬歇爾計(jì)劃（ 1948年），抵制紅色政權(quán)擴(kuò)張，美元流入歐洲 ? 朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)中給日本大量物需訂貨，美元外流 ? 生產(chǎn)發(fā)展使西歐和日本經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，從對(duì)美逆差轉(zhuǎn)為順差，從而美元外流 ? 冷戰(zhàn)中對(duì)外推行軍事擴(kuò)張，大量美元流入其它國(guó)家 . （ 3）特里芬難題 布體系內(nèi)在矛盾 ?在布體系下，美國(guó)有兩個(gè)基本責(zé)任： ? 一是要保證美元按固定官價(jià)兌換黃金，維持各國(guó)對(duì)美元的信心 ? 二是要提供充足的國(guó)際清償力，即美元 , ? 特里芬難題 ——信心問題和國(guó)際清償力問題的矛盾 ? 美元供給太多就會(huì)有不能兌換黃金的危險(xiǎn)從而發(fā)生信心動(dòng)搖問題 ? 美元供給太少就會(huì)發(fā)生國(guó)際清償力不足的問題 ? 特里芬在 1960年 《 黃金與美元危機(jī) 》 中明確指出了布體系的這一內(nèi)在矛盾，因而這一矛盾被稱為 “ 特里芬難題 ” 。這個(gè)矛盾的存在最終使布體系無(wú)法維持 .. ? IMF規(guī)定各會(huì)員國(guó)貨幣與美元的匯率如發(fā)生波動(dòng)，幅度不得超過(guò)平價(jià)的 +1%。如發(fā)生根本性不平衡，可向IMF申請(qǐng)調(diào)整其貨幣與美元的關(guān)系，在平價(jià) 10%以內(nèi)的匯率調(diào)整可自行決定； 10—20%之間，須 IMF批準(zhǔn)：即可調(diào)整固定匯率制度 ? 1949年，英鎊貶值 %，從 1英鎊 =$貶到 1英鎊=$，其他國(guó)家效仿 —源于歐洲國(guó)家對(duì)美國(guó)逆差大 ? 1949—1966，主要國(guó)家匯率沒有發(fā)生調(diào)整 . ? 在布體系下，國(guó)際收支的失衡可以兩種方法調(diào)節(jié)： ? 由 IMF提供信貸資金解決短期失衡 IMF提供的信貸數(shù)額有限，不能滿足龐大的赤字調(diào)節(jié)需要 ? 由調(diào)整匯率平價(jià)來(lái)解決長(zhǎng)期失衡 ——很少調(diào)整 , 主要國(guó)家對(duì)國(guó)際收支的調(diào)整 ?美國(guó)：向世界收取了大量 “ 鑄幣稅 ” ?美國(guó)持續(xù)逆差無(wú)須糾正，可以用增加貨幣供給量彌補(bǔ)逆差，從而形成持有美國(guó)儲(chǔ)備的國(guó)家的財(cái)富實(shí)際向美國(guó)轉(zhuǎn)移，被稱之為 “ 鑄幣稅 ” 或 “ 通貨膨脹稅 ” . ?英國(guó)：內(nèi)部經(jīng)濟(jì)受制于外部經(jīng)濟(jì) ? 1967年英鎊貶值 ——不得已的措施，后果危險(xiǎn) ? 限制進(jìn)口和對(duì)進(jìn)口增加附加關(guān)稅，增加 15%的進(jìn)口關(guān)稅，同時(shí)實(shí)行緊縮的貨幣政策 ? 緊縮導(dǎo)致國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)停滯、失業(yè)增加 ? 改而采取擴(kuò)張性貨幣政策來(lái)刺激生產(chǎn)，使物價(jià)上升，并且擴(kuò)張貨幣政策降低利率，引起資金外流，逆差加劇 ? 又回到緊縮的貨幣政策上 . ?西德：從美國(guó)輸入通貨膨脹 ? 50年代中期以后經(jīng)濟(jì)復(fù)興，經(jīng)常發(fā)生國(guó)際收支順差，馬克有升值趨勢(shì) ——影響出口 ? 為維持匯率，在外匯市場(chǎng)上以馬克買進(jìn)美元，使國(guó)內(nèi)貨幣供應(yīng)增加，發(fā)生通貨膨脹 .. （四）布雷頓森林體系解體的主要原因 ? 美國(guó)經(jīng)濟(jì)地位的不斷衰落，長(zhǎng)期的赤字導(dǎo)致的美元信譽(yù)下降 ? 美、日、西歐從各自利益出發(fā)，磨擦和沖突不斷加劇 ? 體系本身存在不可克服的矛盾 ——特里芬難題（美元信心和國(guó)際清償力的矛盾） ? 50年代末美元逐漸過(guò)剩，美國(guó)的黃金儲(chǔ)備相對(duì)債務(wù)越來(lái)越少，美元的信用基礎(chǔ)發(fā)生動(dòng)搖 ? 1960年 10月，第一次拋售美元、搶購(gòu)黃金的風(fēng)潮，美元出現(xiàn)危機(jī)，布體系開始走向崩潰 . （五）布雷頓森林制度崩潰過(guò)程 ——挽救美元和布體系的過(guò)程 (閱讀 1) ? 50年代末美元逐漸過(guò)剩；美元信用基礎(chǔ)發(fā)生動(dòng)搖 ? 1960年第一次美元危機(jī)使黃金市場(chǎng)金價(jià)暴漲 ， 對(duì)美元及其他國(guó)家貨幣產(chǎn)生壓力 , ? 隨后 ,美國(guó)國(guó)際收支持續(xù)惡化 ,美元危機(jī)不斷 ， 金價(jià)上漲 ? 60年代越戰(zhàn)使美國(guó)收支進(jìn)一步惡化 ， 黃金儲(chǔ)蓄不斷減少 ， 美元不斷貶值 ， 1968年 3月14日 ， 第二次美元危機(jī) ， 15天美國(guó)黃金儲(chǔ)備流出 14億美元 , 60年代末，美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)惡化，滯脹發(fā)生。國(guó)際收支惡化，美元大量外流。 1971年，主要金融市場(chǎng)再次拋售美元，搶購(gòu)黃金和其他硬通貨。美元發(fā)生第三次危機(jī) ?“新經(jīng)濟(jì)政策 ” ? 1971/08/15， 尼克松宣布 “ 新經(jīng)濟(jì)政策 ” ? 凍結(jié)國(guó)內(nèi)工資物價(jià) ? 停止向國(guó)外中央銀行兌換黃金 ? “ 除了與貨幣穩(wěn)定有關(guān)或?qū)γ绹?guó)本身有利的情況外 ， 美國(guó)將暫時(shí)停止美元與黃金或其他準(zhǔn)備資產(chǎn)間的可兌換性 ” ? 對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品開征 10%臨時(shí)進(jìn)口附加稅 ? 美元與黃金脫鉤 , ? 三次美元危機(jī)的拯救措施 美元停止官價(jià)兌換黃金， 金融市場(chǎng)混亂 ?“史密森協(xié)議 ” ? 1971年 12月 ， 十國(guó)集團(tuán)在美國(guó)首都
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