東北師范大學(xué)金融專業(yè)精品課件第六章國際貨幣體系(文件)
【正文】 能滿足龐大的赤字調(diào)節(jié)需要 ? 由調(diào)整匯率平價來解決長期失衡 ——很少調(diào)整 , 主要國家對國際收支的調(diào)整 ?美國：向世界收取了大量 “ 鑄幣稅 ” ?美國持續(xù)逆差無須糾正，可以用增加貨幣供給量彌補(bǔ)逆差，從而形成持有美國儲備的國家的財富實際向美國轉(zhuǎn)移，被稱之為 “ 鑄幣稅 ” 或 “ 通貨膨脹稅 ” . ?英國：內(nèi)部經(jīng)濟(jì)受制于外部經(jīng)濟(jì) ? 1967年英鎊貶值 ——不得已的措施，后果危險 ? 限制進(jìn)口和對進(jìn)口增加附加關(guān)稅，增加 15%的進(jìn)口關(guān)稅，同時實行緊縮的貨幣政策 ? 緊縮導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟(jì)停滯、失業(yè)增加 ? 改而采取擴(kuò)張性貨幣政策來刺激生產(chǎn)，使物價上升，并且擴(kuò)張貨幣政策降低利率，引起資金外流，逆差加劇 ? 又回到緊縮的貨幣政策上 . ?西德：從美國輸入通貨膨脹 ? 50年代中期以后經(jīng)濟(jì)復(fù)興，經(jīng)常發(fā)生國際收支順差，馬克有升值趨勢 ——影響出口 ? 為維持匯率，在外匯市場上以馬克買進(jìn)美元，使國內(nèi)貨幣供應(yīng)增加，發(fā)生通貨膨脹 .. （四）布雷頓森林體系解體的主要原因 ? 美國經(jīng)濟(jì)地位的不斷衰落，長期的赤字導(dǎo)致的美元信譽下降 ? 美、日、西歐從各自利益出發(fā)，磨擦和沖突不斷加劇 ? 體系本身存在不可克服的矛盾 ——特里芬難題（美元信心和國際清償力的矛盾） ? 50年代末美元逐漸過剩，美國的黃金儲備相對債務(wù)越來越少，美元的信用基礎(chǔ)發(fā)生動搖 ? 1960年 10月，第一次拋售美元、搶購黃金的風(fēng)潮，美元出現(xiàn)危機(jī)，布體系開始走向崩潰 . （五）布雷頓森林制度崩潰過程 ——挽救美元和布體系的過程 (閱讀 1) ? 50年代末美元逐漸過剩；美元信用基礎(chǔ)發(fā)生動搖 ? 1960年第一次美元危機(jī)使黃金市場金價暴漲 ， 對美元及其他國家貨幣產(chǎn)生壓力 , ? 隨后 ,美國國際收支持續(xù)惡化 ,美元危機(jī)不斷 ， 金價上漲 ? 60年代越戰(zhàn)使美國收支進(jìn)一步惡化 ， 黃金儲蓄不斷減少 ， 美元不斷貶值 ， 1968年 3月14日 ， 第二次美元危機(jī) ， 15天美國黃金儲備流出 14億美元 , 60年代末，美國經(jīng)濟(jì)形勢惡化，滯脹發(fā)生。 1%擴(kuò)大到 177。這必然造成了各國貨幣匯率的更頻繁的波動 , ? （ 4） IMF的干預(yù) ? 在牙買加體系下，國際貨幣基金組織在調(diào)節(jié)其會員國國際收支失衡方面仍發(fā)揮著重要作用 ?向赤字國家提供貸款 ?指導(dǎo)和監(jiān)督赤字國家和盈余國家雙方進(jìn)行國家收支調(diào)整 ?擴(kuò)大了信貸額度 ?建立了信托基金，向最不發(fā)達(dá)國家提供優(yōu)惠貸款 .. （四）評價 ? ? （ 1）基本擺脫了布雷頓森林體系時期基準(zhǔn)通貨國家與依附國家相互牽連的弊端，并在一定程度上解決了 “ 特里芬難題 ” ? 實現(xiàn)了國際儲備多元化和浮動匯率制，降低了美元波動對其他貨幣的影響 ? 解決了 “ 信心和清償力 ” 之間的矛盾 , ?（ 2）以浮動匯率為主的混合匯率體制能夠反映不斷變化的客觀經(jīng)濟(jì)情況 ? 浮動匯率制可以及時反映瞬息萬變的客觀經(jīng)濟(jì)狀況 ? 自由的匯率安排能使各國有充分的自主性，可以充分考慮客觀經(jīng)濟(jì)條件 , ?（ 3）國際收支的多種調(diào)節(jié)機(jī)制在一定程度上緩解了布雷頓森林體系調(diào)節(jié)機(jī)制失靈的困難 ? 多種調(diào)節(jié)機(jī)制更適應(yīng)各國的實際情況（不同的發(fā)展模式、經(jīng)濟(jì)狀況、政策目標(biāo)等） .. ? ?（ 1）不穩(wěn)定性 ? 隨著美元地位的不斷下降，以美元為中心的國際儲備多元化和浮動匯率體系日益復(fù)雜混亂和動蕩不安 ? 多元化體系缺乏統(tǒng)一、穩(wěn)定的貨幣標(biāo)準(zhǔn)，包含不穩(wěn)定因素，容易造成外匯市場的動蕩混亂 ? 強(qiáng)風(fēng)險性對國際貿(mào)易和國際投資都形成消極影響 , ?（ 2）容易引起世界性的通貨膨脹 ? 在浮動匯率制度下，各國政府不再受國際收支的 “ 紀(jì)律約束 ” ? 一些具有膨脹傾向的政府可以大膽地膨脹國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，讓匯率去承受國際收支失衡的后果，匯率的下跌會導(dǎo)致國內(nèi)物價上升，因而比較容易導(dǎo)致通貨膨脹 ? 各國匯率可以比較容易地向下浮動，容易引起世界性的通貨膨脹 , ?（ 3）骯臟浮動 ? 牙買加體系下，各國政府并不完全聽任貨幣匯率隨市場供求關(guān)系而自由浮動，它仍會多多少少地對匯率的走勢進(jìn)行干預(yù)，使貨幣匯率向著有利于自己的方向運動 , ?（ 4）調(diào)節(jié)機(jī)制不健全 ?牙買加體系下國際收支的調(diào)節(jié)機(jī)制仍不健全 … 閱讀： ?１ .布雷頓森林制度崩潰過程 ——挽救美元和布體系的過程 ?２ .歐洲貨幣體系 ——貨幣一體化的實驗 . 閱讀 1： 布雷頓森林制度崩潰過程 ——挽救美元和布體系的過程 ? 50年代末美元逐漸過剩；美元信用基礎(chǔ)發(fā)生動搖 ? 1960年第一次美元危機(jī)使黃金市場金價暴漲 ，對美元及其他國家貨幣產(chǎn)生壓力 ? ? 歐美主要國家的中央銀行約定以 1盎司價格購買黃金 ， 表面上抑制金價上漲 ， 實則防止美元匯率下跌 . 1961年 3月上旬德國馬克和荷蘭盾升值，對其他貨幣尤其是美元形成壓力 ? （ 1961年 3月 ） 英 、 德 、 法 、 意 、荷 、 比 、 瑞 、 瑞士 8國中央銀行在瑞士巴塞爾達(dá)成不成文規(guī)定： ? 各國中央銀行在外匯市場上合作 ， 共同維持成員國匯率的穩(wěn)定 ? 若一國貨幣發(fā)生困難 ， 應(yīng)與能提供協(xié)助的國家協(xié)商 ， 采取必要的支援措施 ， 或由該國取得黃金 、 外匯貸款 、 以維持匯率的穩(wěn)定 . 美元危機(jī)不斷，金價上漲 ? ? 美國黃金不斷外流以致無力繼續(xù)出售足夠的黃金 ，于是它要求其他西方國家也拿出黃金 ， 共同承擔(dān)平抑金價的義務(wù) 。倫敦黃金交易量達(dá)到 350—400噸 ? ? 美國政府采取 2項緊急措施： ? 要求英國從 1968年 3月 15日起關(guān)閉 （ 暫時 ） 倫敦黃金市場 ，停止按 1盎司 =35$售出黃金 ? 解散黃金總庫 ， 實行黃金雙價制 ， 各國結(jié)算價： 1ance =35$， 其它由市場供求決定 ， 大大緩解美國黃金儲備的流失 ? 經(jīng)黃金總庫成員國協(xié)商后 ， 自由市場的黃金價格便與黃金官價完全背離 ， 在國際市場上出現(xiàn)了黃金雙價制 。美元發(fā)生第三次危機(jī) ?7.“新經(jīng)濟(jì)政策 ” ? 1971/08/15， 尼克松宣布 “ 新經(jīng)濟(jì)政策 ” ? 凍結(jié)國內(nèi)工資物價 ? 停止向國外中央銀行兌換黃金 ? 對進(jìn)口產(chǎn)品開征 10%臨時進(jìn)口附加稅 ? 美元與黃金脫鉤 . 美元停止官價兌換黃金， 金融市場混亂 ?8.“史密森協(xié)議 ” ? 1971年 12月 ， 十國集團(tuán)在美國首都華盛頓的史密森學(xué)會召開會議 ， 達(dá)成一項協(xié)議 ， 史
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