nonbindingvotingforshareholderproposals-文庫吧
2025-07-19 17:17 本頁面
【正文】 tor may enhance the advisory role of nonbinding voting only if con?icts of interest between shareholders and the activist are substantial. ? 貢獻(xiàn)：第一次對非約束性表決進(jìn)行模型化 強(qiáng)調(diào)了投票中信號的作用 literature 2020/9/13 5 ? Binding voting Maug and Yilmaz (2020) ， Maug (1999)， Bond and Eraslan (2020) ， Coughlan (2020) ， Feddersen and Pesendorfer(1997, 1998) ? Cheap talk Crawford and Sobel (1982)， Man and Stocken (2020)，Krishna and Man (2020) ? Formal versus real authority Aghion and Tirole (1997) 提綱 2020/9/13 6 ? Basic model ? Managerial Discipline ? Comparative Statics ? Binding versus Nonbinding Voting ? Concluding Remarks Basic model 2020/9/13 7 ? N個股東， 1個管理者 ? 兩階段：股東提議并投票，管理者選擇是否接受 ? 提議的對公司的價值（股東的目標(biāo)函數(shù)）： ? 股東和管理層對自然狀態(tài)的先驗(yàn)概率是 ，即管理層不具備信息，但股東有一個私人信號，其精確程度為： Basic model 2020/9/13 8 ? 收到信號后，股東的投票策略： ? 看到投票結(jié)果后，管理層接受與否的策略： ? 表決票對管理層決策會產(chǎn)生影響，否則投票將不傳遞任何信息。本文認(rèn)為，這樣的均衡才是有意義的。 ? 下面將采用逆向歸納法求解 Basic model 2020/9/13 9 ? 給定贊成票 T，管理層會得到后驗(yàn)概率： ? 通過其效用函數(shù)可以得到一個接受提議的臨界后驗(yàn)概率（ threshold strateg
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