【正文】 ? 依托重點建設工程，在建設重點項目時，有針對性地提出一批裝備自主化的依托工程，組織項目業(yè)主和制造部門聯(lián)合實施、共同推進。 ? 堅持自主創(chuàng)新與技術引 進相結合，要密切跟蹤世界裝備制造技術發(fā)展趨勢，繼續(xù)堅持引進國內不能生產的世界最先進的技術裝備。同時，要認真總結以往引進設備方面的經驗教訓，設備引進要與國內研發(fā)單位相結合，設備引進后要安排好消化吸收工作，使引進的技術設備成為自主創(chuàng)新的新起點。 ? 強化政策支持，調整重大技術裝備的進出口政策，逐步取消重點投資項目和外商進口設備的減免稅優(yōu)惠，進口重大技術裝備的免稅目錄要根據(jù)重大技術裝備的國產化進程定期更新。制定重大裝備出口長期優(yōu)惠貸款的相應措施。 強化政策支持的核心就是自主創(chuàng)新，對于行業(yè)內具有自主創(chuàng)新的企業(yè)，國家給予 資金投入、稅收優(yōu)惠和市場扶植，使其擺脫長期以來的洋品牌壓抑，實現(xiàn)內生性增長。首先，國家直接投入科研資金和通過政策鼓勵企業(yè)自身投入科研資金 ，來提升企業(yè)的研發(fā)實力，使其通過自主創(chuàng)新生產出具有競爭力的產品 來替代進口，進而拓展國 際市場；其次，對具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)直接給予所得稅、增值稅等稅 收優(yōu)惠，提升其盈利能力，增加企業(yè)的現(xiàn)金流，使企業(yè)有充足的資金投入研發(fā)；最后，制定鼓勵使用國產首臺設備、購買國產設備實行稅收優(yōu)惠、限制國產化水平等相關的法律法規(guī)，通過行政手段和市場手段大力扶植國產裝備，拓展我國裝備制造業(yè)的市場空間 。 《 若干意見 》頒布之后， 振興裝備制造業(yè)不再是停留在紙面上的一個口號，相關 的具體 實施細則 正在穩(wěn)步推進 ，裝備制造業(yè)實實在在的強化政策支持的 大幕 徐徐拉開，我國裝備制造業(yè)的強化政策支持已經進入實質性實施階段。 裝備制造業(yè)的自主創(chuàng)新主要是集成性自主創(chuàng)新和引進、消化、吸收 后再創(chuàng)新，很少有原始性自主創(chuàng)新。具體體現(xiàn)在兩個方面，一是通過研發(fā)提升產品檔次，進而提高產品附加值，增強企業(yè)競爭力；二是通過引進消化，研發(fā)替代進口的高附加值產品，進而打開市場，提升企業(yè)競爭力。 2020 年度中期裝備制造業(yè)投資策略 對于裝備制造業(yè)來說，強化政策支持就意味著有了市場、有了發(fā)展 資金、有了稅收優(yōu)惠，這些都將直接體現(xiàn)在增強企業(yè)的盈利能力上。 、 進口替代 + 出口拓展 = 行業(yè)成長的空間 “十一五”期間，我國裝備制造業(yè)替代進口的空間高達三十七個百分點。 目前 我國設備投資的 2/3 依賴進口，其中光纖制造設備的 100%，集成電路芯片制造設備的 85%，石油化工設備的 80%，轎車工業(yè)設備、數(shù)控機床、紡織機械、膠印設備的 70%來自于進口產品。 “十一五”期間，我國裝備制造業(yè)振興目標是進口依賴度降低到 30%以下。進口依賴度從目前的 67%降低到“十一五”末的 30%以下，這就是“十一五”期間我國裝備制造業(yè)的巨大替代進口空間。 我國裝備制造業(yè)出口市場的拓展空間巨大。 我國制造業(yè)的國際市場占有率 % ，其中裝備制造業(yè)在制造業(yè)中的比重不到30% 。歐盟、美國、日本分別為 %、 %和 ，其裝備制造業(yè)在制造業(yè)中的比重美國 %、日本 %、德國 % 。則裝備制造業(yè)的國際市場份額約為中國 %、美國 %、德國 %。也就是說，與發(fā)達國家相比，我國裝備制造業(yè)的國際市場份額尚有兩個百分點的拓展空間。 不過，目前我國裝備制造業(yè)的出口主要集中在亞非拉等發(fā)展中國家，產 品大都集中在低端水平，產品附加值較低。也只有打開歐美等發(fā)達國家的市場，我國裝備制造業(yè)才能躋身中高端領域，才能具備國際化競爭優(yōu)勢。因此，衡量我國裝備制造業(yè)的國際市場拓展空間，關鍵要看其是否打入了歐美等發(fā)達國家市場。 我國裝備制造業(yè)成長邏輯的核心是自主創(chuàng)新。 在強化政策支持下， 我國裝備制造業(yè)有了市場扶植、資金投入和稅收優(yōu)惠等，行業(yè)內企業(yè)的盈利能力將大幅提升。這樣，企業(yè)就有了資金來投入研發(fā)，研發(fā)實力的增強使得企業(yè)有能力通過自主創(chuàng)新生產出具有競爭力的產品來替代進口。企業(yè)的成長空間被打開，盈利能力得到進一步提高，企業(yè) 就更加有資金來投入研發(fā)，投入自主創(chuàng)新，這樣，就進入了一個良性增長的軌道，進而成長為具有國際化競爭優(yōu)勢的企業(yè)。 結合我國勞動力等成本優(yōu)勢，企業(yè)通過自主創(chuàng)新研發(fā)出來的具有競爭力的產品就具有了國際化價格優(yōu)勢，憑借此優(yōu)勢，企業(yè)又可以拓展國際市場，樹立國際化品牌，形成國際化競爭優(yōu)勢，進一步拓展其成長空間。 2020 年度中期裝備制造業(yè)投資策略 我國裝備制造業(yè)成長邏輯分析 資料來源：東方證券研究所 我國裝備制造業(yè) 競爭 邏輯的核心是 國際化優(yōu)勢 。 “十一五”期間，我國裝備制造業(yè)中各子行業(yè) 將會出現(xiàn)明顯的差異化，只有同時具備勞動密集型、相對技術密集型和資金密集型特征的子行業(yè)，才能夠實現(xiàn)替代進口和拓展出口，進而打開成長空間而步入高景氣周期，這就是“十一五”期間我國裝備制造業(yè)的國際化優(yōu)勢。 我國裝備制造業(yè)競爭邏輯分析 資料來源：東方證券研究所 我國是一個人口大國， 13 億人口是得天獨厚的勞動力資源優(yōu)勢，造就了我國勞動力成本的國際化優(yōu)勢。 亞洲國家和地區(qū)平均勞動力成本在產品中所占的比例為 4%，而中國則為 %。我國 制造業(yè)人員的工資 水平是 美 國制造業(yè)員工工資的 ％ 。就造船業(yè)來看，我國勞動力成本是日本的 1/，韓國的 1/。因此，就目前我國裝備制造業(yè)還無法與國際先進水平比拼技術的現(xiàn)狀而言，也只有憑借勞動力資源優(yōu)勢才能參與到國際競爭中去。 改革開放以來，我國民營企業(yè)如雨后春筍般茁壯成長，它們依托成本優(yōu)勢展開價格競爭，進而迅速占據(jù)國內市場，甚至是國際市場。尤其是一些家族式企業(yè)，其成本控制能力之強可謂震撼世界，浙江經濟的騰飛就是一個典型的案例。價格競爭將最終導致整個行業(yè)走向微利，因此，只有具有較高技術介入壁壘的行業(yè)才能避免民營企業(yè)的大自主創(chuàng) 新 具有競爭力的產品 進口替代 市場、資金、稅收優(yōu)惠 強化政策支持 盈利能力 國際化價格優(yōu)勢 出口拓展 成本優(yōu)勢 構成國內同行的介入壁壘 研發(fā)實力優(yōu)勢 相對技術密集型 構成周邊發(fā)展中國家的介入壁壘 資金密集型 資金規(guī)模優(yōu)勢 勞動力資源優(yōu)勢 參與國際化競爭 勞動密集型 2020 年度中期裝備制造業(yè)投資策略 舉進入 而帶來的永無休止的價格競爭，而使行業(yè)內企業(yè)長期享受超額利潤。 印度、越南、馬來西亞等周邊發(fā)展中國家的勞動力成本與我國相差無幾，有的甚至比我國還低，與這些國家和地區(qū)相比，我國基本不具備勞動力成本優(yōu)勢。比照周邊發(fā)展中國家，我國的優(yōu)勢在于經過改革開放以來的二十多年的發(fā)展，人均 GDP 已經達到1800 美元，裝備制造業(yè)已經初具規(guī)模，已經具備承接象造船業(yè)這樣的資金密集型產業(yè)的國際化轉移能力。因此，只有依托資金規(guī)模優(yōu)勢，才能構成周邊發(fā)展中國家的介入壁壘。 、 歷史性發(fā)展機遇造就高景氣行業(yè) 我國裝備制造業(yè)經過建國五十余年 的發(fā)展，取得了令人矚目的成就，形成了門類齊全、具有相當規(guī)模和一定水平的產業(yè)體系，成為我國經濟發(fā)展的重要支柱產業(yè)。 一、我國國裝備制造業(yè)初具實力和規(guī)模。 世界制造業(yè)規(guī)模 排名是：美國、日本、德國、中國，中國制造業(yè)已經初具規(guī)模和實力，為我國發(fā)展轉移裝備制造業(yè)提供了現(xiàn)實的可能。 上世紀五六十年代，我國自主研制了萬噸水壓機、 12． 5 萬千瓦雙水內冷發(fā)電機組等一批裝備，建立了門類比較齊全的制造體系。 1983 年，國務院重大裝備領導小組成立，首批確定研制 30 萬、 60萬千瓦發(fā)電機組，寶鋼成套設備， 30 萬噸合成氨， 30 萬噸乙烯 ，秦山核電站，三峽電站等 12 項成套裝備。在國務院的統(tǒng)一領導下，重大裝備研制部門和使用部門相互配合，取得顯著成績，有力地推動了我國裝備制造業(yè)水平的提高。 “九五”特別是 1998 年以來，原國家計委結合經濟建設需要，相繼重點組織了城市軌道交通裝備、大型船舶、 500 千伏直流輸變電設備、大型燃氣輪機、日產 440 噸聚酯設備、日產 8000 噸水泥設備等裝備的攻關，取得巨大成效。 目前中國產品的國際競爭力大大增強。一個例證是出口產品中，反映一個國家制造業(yè)水平的機器、運輸設備所占的比重大幅度提高 。 二、中國工業(yè)化進程加快帶來產 業(yè)化升級和產業(yè)復興。 中國經濟 92 年進入工業(yè)化進程的初級階段， 99 年進入工業(yè)化進程的成熟階段， 從目前的發(fā)展趨勢我們推斷，中國經濟將于 2020年左右進入工業(yè)化國家的行列。 在此階段內， 對裝備制造業(yè)的需求不斷增加，內需增長是裝備制造業(yè)發(fā)展的重要推動力。 龐大的人口數(shù)量和居民收入增加，使我國具有巨大的現(xiàn)實和潛在的市場需求。 2020年，我國人均 GDP 達到 14040元 人民幣 ，為消費需求的升級創(chuàng)造了條件。巨大的消費需求會帶來巨大的生產需求，為機器設備、原材料等資本品帶來廣闊的市場需求空間。 在宏觀調控的經濟大背景下，“十 一五”期間我國制造業(yè)的固定資產投資仍將保持高速增長態(tài)勢，規(guī)模以上工業(yè)的年平均增長速度也將保持 14～ 15％的水平，工業(yè)在GDP 中的比重將上升到接近 50％，制造業(yè)部門成為 GDP 增長的主要支撐力量。 工業(yè)化進程的加快，也帶來了產業(yè)升級與產業(yè)復興，進而拉動裝備制造業(yè)的需求增長。 2020 年度中期裝備制造業(yè)投資策略 ? 輕紡工業(yè)向重化工業(yè)升級 。 ? 粗框的初級加工向精密的中高級加工升級 。 ? 軍工、航天、航空等產業(yè)復興大幅拉動了我國裝備制造業(yè)的發(fā)展 。 另外， 新興產業(yè)有了發(fā)展機遇 ， 和諧社會建設和綠色 GDP 的提出，拉動節(jié)能環(huán)保等裝備的需求 。 我國經濟發(fā)展進程分析 資料來源：東方證券研究所 三、新一輪國際 化 產業(yè)轉移 為 中國發(fā)展裝備制造業(yè) 提供了千載難逢的歷史 機遇 新一輪國際產業(yè)轉移，新一輪國際產業(yè)轉移，不但加工制造在轉移，而且 Ramp。D 也在轉移，對中國發(fā)展裝備制造業(yè)是一個機遇。發(fā)達國家經濟結構的調整導致新一輪的國際產業(yè)轉移，為我國比較優(yōu)勢產業(yè)發(fā)展提供了重大機遇。發(fā)達國家在第二產業(yè)所占比重下降同時，主要發(fā)展技術含量和附加值高的行業(yè)，退出勞動密集型和一部分資本密集型的行業(yè)，為我國出口此類產品提供了相當有利的條件。當今世界高新技 術蓬勃發(fā)展，一個國家不太可能在所有的高新技術產業(yè)領域 都 占據(jù)優(yōu)勢地位，這為我國經濟跨越式發(fā)展提供了一個重要的機會。一方面我們可大力發(fā)展高新技術產業(yè)，力爭在重點領域和具有比較優(yōu)勢的領域有所突破，另一方面用高新技術改造傳統(tǒng)產業(yè)，提升產業(yè)素質和產業(yè)結構，提高產業(yè)的技術含量和附加值，向產業(yè)價值鏈高端發(fā)展努力。 經濟全球化使國際產業(yè)轉移進程不斷加快，世界裝備制造業(yè)部分生產能力正向發(fā)展中國家轉移。特別是近年來，全球經濟進入新一輪增長期，為裝備制造業(yè)創(chuàng)造了巨大市場。我國市場潛力大，勞動力資源豐富，已經形成比較完整的工業(yè)體系 ，發(fā)展制造業(yè)具有獨特的優(yōu)勢。 總之，裝備制造業(yè)是一個國家綜合制造能力的集中體現(xiàn)，重大裝備研制能力是衡量一個國家工業(yè)化水平和綜合國力的重要標準。新世紀新階段，在全面建設小康社會和走新型工業(yè)化道路的征程上，我國裝備制造業(yè)在面臨著前所未有的挑戰(zhàn)同時，也同樣面臨著重大的歷史性發(fā)展機遇。 高景氣行業(yè)成長的 故事 多 1 0 . 8 0 . 6 0 . 4 0 . 200 . 20 . 40 . 61980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2020 2020 2020初級產品機器設備其它工業(yè)品 發(fā)展中 階段 工業(yè)化進程的初級階段 工業(yè)化進程的成熟階段 2020 年度中期裝備制造業(yè)投資策略 我們的觀點： ? 數(shù)控機床：大型化和精密化替代進口空間已經打開； ? 鐵路裝備：投資拉動沿產業(yè)鏈傳導，正在 提升業(yè)績 ； ? 造船裝備：產業(yè)轉移是機會，產能擴張是隱憂； ? 航空裝備：軍工資產的注入，賦予想象空間 ； ? 物流裝備 ：出口拓展空間，決定增長潛力； ? 機械基礎件：投資價值源于自主創(chuàng)新和國際化優(yōu)勢。 、 數(shù)控機床： 大型化和精密化替代進口空間已經打開 “十五”期間，我國機床行業(yè) 伴隨國民經濟的快速發(fā)展呈現(xiàn)出高速增長 態(tài)勢， 總產值和產品銷售收入年均增長 高達 24%， 機床擁有量高居全球之首 ， 產值超過意大利排名世界第三。 我國 已躋身機床生產大國 的行列。 數(shù)控 機床的產量已經 突破 6萬臺，數(shù)控系統(tǒng)銷售量 超過 3 萬套，產業(yè)化進程明顯加快，數(shù)控機床的生產集中度 進一步提高，我國數(shù)控機床已經進入了快速發(fā)展的新時期 。 “十一五”期間，國家 確定振興裝備制造業(yè) ，將重點支持大力發(fā)展 16 個重大技術裝備項目，必然對機床工業(yè)提出高水平產品的強烈需求，加之我國加強國防建設，軍工裝備需求增加，另外， “十五”以 來國際市場對我出口產品需求漸旺，機床出口大幅增長的態(tài)勢還將延續(xù)。受 這些因素 綜合 作用影響， 我國 機床產品需求 將 規(guī)格上需求大型、重型多，中小型少