【正文】 得： 自有產(chǎn)業(yè)的凈收益：生意，自由職業(yè)，傭金，農(nóng)場、漁業(yè)經(jīng)營所得，勞務報酬、稿酬等等； 失業(yè)保險所得、養(yǎng)老保險，養(yǎng)老金、福利等； 2 投資收益（理財收入）： 現(xiàn)金分紅（實際值，不是總額）、凈資本收益、租金收入、利息收入、其他投資。 3 其他所得 離婚的贍養(yǎng)費和生活費、子女撫養(yǎng)費等。 要了解收入的來源，然后進一步挖掘收入的可能來源，猶如企業(yè)管理中談及的利潤掘金池。一個人要理財，必須要清楚什么地方是賺錢最快的，然后集中個人的主要精力，投入更多的資本，挖掘豐碩的利潤。對于沒有創(chuàng)造效益的部分就要立馬剝離。 每個人都不是萬能的，都有自己的專長。你在哪個方面有專長，就應該開掘這個地方，打造這個地方，讓這個地方為你帶來收益。要明白哪些是經(jīng)常性的收入，哪些是偶然的收入，哪些是一次性的收入。要挖自己的利潤掘金池，然后才節(jié)流。 家庭開支包括以下幾個部分： ? 住房（利息、設備、維修、保險；或者租金、租金中不包括的設施。） ? 健康和清潔（個人及家用的清潔用品、干洗、洗衣、藥品、衛(wèi)生用品。） ? 煙、酒、食品、衣物 ? 娛樂（電影、戲劇、有線電視費、外出吃飯、書、錄音帶、雜志、會員費、運動服裝和器材、陪伴小孩、孩子的零用錢、玩具。） ? 交通（汽車：貸款利息、汽油、維修、牌照、保險、汽車租金、出租車、公共交通、自行車維修） ? 托兒費 ? 保險 ? 禮物及捐款 ? 財務及職業(yè)費用（工會會費、成員費用、銀行費用、學費。） 二 投資的工具 1 財富管理的工具概覽 除了財務的知識以外，還要具備優(yōu)秀的財商，掌握基本的投資之道?，F(xiàn)代社會提供了多種投資渠道：銀行存款、保險、股票、債券、黃金、外匯、期貨、期權、房地產(chǎn)、藝術品等投資途徑。 不同年齡的人，不同的財產(chǎn)水平的人，不同的收入水平的人，選擇的工具不一樣。沒有最優(yōu)，只有對你來講哪種是最適合的。結合自己的情況，來選工具，因為個人的風險態(tài)度不一樣，收入水平不一樣，年齡不一樣，家庭負擔不一樣。 財富管理的工具概覽表 2 投資工具的收益和風險情況 ◇自檢◇ 為什么要理財？ 參考答案 第三講 家庭理財重在規(guī)劃（上） 一 前言 常言說男怕入錯行，女怕嫁錯郎。那么家庭理財，就怕配置錯了資產(chǎn)。家庭的資產(chǎn)如何去配置，錢投進去能有多大的回報率。每個人都想很高的回報率，而且風險很低。在配置資產(chǎn)的時候，哪些因素有很大的影響。 不同的家庭應該配置什么樣的資產(chǎn)？影響家庭投資決策的因素有哪些？如何遵循投資規(guī)劃的步驟？怎么去配置資產(chǎn)？哪一級配置是最重要的？應該選擇什么樣的組合？家庭理財?shù)脑瓌t ？在家庭理財上，面對如此多的問題，個人投資者難免不知道從何入手。在這講中，將給您一一作答。 二 家庭理財重在規(guī)劃概述 1．影響投資決策的因素 ? 財務狀況的差別 對財務狀況的考察包括對資產(chǎn)、負債、人力資本（未來收入）的分析。先看有多少財可理，分析家庭的凈資產(chǎn)。 ? 稅收 不同的金融工具具有不同的稅收特征，投資者在作出投資決策時，會把稅收作為收益的減項加以考慮。對一般老百姓來講，征稅的比例不是特別高，他們不是特別關心。但是當財務增加到一定程度，稅率會進入到一個更高的納稅等級，那就會關于稅收的狀況。 ? 時間 長期投資具有很高的時間價值。就是要考慮到這筆錢進去，打算什么時候走，當然這就涉及到理財?shù)哪繕耸鞘裁矗筐B(yǎng)老，子女教育，結婚、旅游。不同的目標，時間是不一樣的。 ? 投資態(tài)度 投資者對風險的不同態(tài)度，決定了其在不同的金融工具和不同的期限間進行選擇。有的人愛冒風險，屬于偏風險的人，有的人屬于保守型的人，有的人屬于穩(wěn)健型的人。當然一個人也在改變。年輕的時候愛冒風險，到中年可能就屬于穩(wěn)健型的，到了老年就屬于保守型的。年齡不同風險態(tài)度可能也在變化，那么投資工具的選擇上也會有差別。 2． 投資規(guī)劃的步驟 第一步， 為滿足家庭生活基本需要須留夠資金。留足臨時要花的錢，吃飯的錢，穿衣的錢，滿足家庭生活基本需要，以保證家庭生活是安全的。所以銀行一定要配一部分，滿足家庭生活的安全和流動性的需要。 第二步，具體分析家庭的風險承擔能力和風險偏好狀況。做一份家庭資產(chǎn)負債表和收支表是非常必要的。此外還要考慮家庭成員的組成，人數(shù)的多少？年齡的大??？職業(yè)狀況？賦稅狀況等。 第三步，設定理財目標。目標可以有積累退休資金、增加當前收益、為重大支出積累資金、住房、汽車、教育、醫(yī)療、日常開支需要，或為緊急需求準備。這些目標分為五種類型，它們是積 累型、收入型、增長型、流動型和安全型。 投資的長短取決于目標。如果目標是養(yǎng)老，投資人可以在 20 歲或40 歲開始，可以選股票、股票型基金、房產(chǎn)作為投資工具。如果目標是明年出國，只有兩年時間，那就存銀行或者買國債。所以，不同的目標，決定不一樣的工具。 {案例 } 現(xiàn)在有一種基金類似于生命周期，這種基金很有特點。它一共分為幾個階段，第一個階段是成長階段，主要把錢投股票。第二階段是穩(wěn)健階段，基金賺了錢。此時我的投資不再以投股票為主，我現(xiàn)在需要思考的是股票和債券如何配置比較穩(wěn)健。，第三個階段保守階段，隨著年齡的增長，把賺 的錢大部分去買債券。 第四步，了解投資工具。市場上有越來越多的金融產(chǎn)品，存款、保險、債券、股票、基金、黃金、期貨、期權、房地產(chǎn)等，每種資產(chǎn)的收益、風險、流動性等狀況都是不一樣的。 假如現(xiàn)在已經(jīng)有 5 萬塊，準備每個月追加 200 塊。小孩今年 5 歲，然后等他到 20 歲的時候，仰望攢出上大學用的 50 萬。從 5 歲到 20歲，還有 15 年時間。應該找一個什么樣回報率的工具？找一個回報率在 10%的就可以，那么哪些工具可能會達到 10%的收益率 ? 第五步，根據(jù)投資者的特征選擇投資工具，建立最優(yōu)的風險投資組合。為了達到理財目標，選擇最佳的 投資路徑。如果一分錢利息都不想損失，建議買國債，或者存銀行，買債券性基金。如果可以冒50%的損失，那可以玩期貨或者玩股票。不同風險喜好的人，他選擇的工具不一樣。 第六步，定期的檢查自己的投資組合，進行主動性調(diào)整。 要定期檢查自己，是不是方法有問題，或者說沒有遵循哪個規(guī)則，是沒有長期持有呢，還是選錯了對象，還是沒有做波段呢？因為沒有最優(yōu)的投資策略，只有符合的才是最好的。我始終堅持觀點，無論買股票或基金，每個人都要找到適合自己的投資系統(tǒng)。因為每個人性格不一樣，有的人適合做長線，有的人就適合做短線。 長和短是相對 而言的。巴菲特也把中國石油給拋了，他為什么不做長線？如果說股票的價值已經(jīng)被高估，做長線就不合適了，要持有有價值的東西。所以每一個人都要建立自己的系統(tǒng)，要自己檢查，最后自己有一定的心得，達到一種高度。 三 資產(chǎn)配置與策略（上） 資產(chǎn)配置，即決定投資于資產(chǎn)組合的各種主要資產(chǎn)類型的比例和數(shù)額。 資產(chǎn)配置的步驟 第一步：資產(chǎn)品種與投資數(shù)量的選擇 哪些資產(chǎn)會進入到投資組合？股票應該買多少？基金應該買多少？房產(chǎn)應該買多少？各種資產(chǎn)的比例和可供選擇的工具有多少，這就叫資產(chǎn)配置。所以，資產(chǎn)配置是指資產(chǎn)的品種，投資數(shù)量的選擇 。 大部分投資者投資的主要品種有四種，第一種銀行存款，第二種債券，第三種基金，第四種股票。其中銀行存款排第一位，總規(guī)模達17 萬億，平均每一個中國人大約 萬元銀行存款。 第二步：時機的選擇 時機的選擇很重要，就是什么時候買。 第三步：具體證券的選擇 選哪個行業(yè)的股票？買哪支基金？買國內(nèi)的還是國外的股票？家庭總資產(chǎn)的多少比例應該投入到股市？對此有一個簡單的分析方法，100 減去自己的年齡數(shù)就是應該投入股票的比例，再根據(jù)自己的投資風格，進行適當?shù)恼{(diào)整。 國外的有關研究表明，在資產(chǎn)配置中， 85％－ 95％ 的全部投資收益來自第一步中對長期資產(chǎn)分配的決策；第二、第三步?jīng)Q策的貢獻非常小。 有的研究甚至得出擇時、選擇具體證券實際上減少平均收益，同時增加了收益的波動性。與之相對的被動式的購買股票指數(shù)的投資策略反而可獲得高于上述策略的收益率。 普通投資者一般都不是投資界的專家，也不是內(nèi)部消息人士。在股票的操作上，建議采用被動式的操作，做長線投資。通過下面這張圖，不難看出，資產(chǎn)配置的重要性。時機的選擇是 % 其他是 2%，股票選擇或證券選擇是 %，而資產(chǎn)配置是 %。 第四講 家庭理財重在規(guī)劃（下） 一 資產(chǎn)配置與策略（下） 資產(chǎn)配置的過程 ? 明確資產(chǎn)組合中應包括的資產(chǎn)類別。通?？紤]的幾種主要資產(chǎn)類型有：現(xiàn)金或貨幣市場工具；固定收益證券（通常稱為債券）；股票；不動產(chǎn)；貴重金屬和其它。 現(xiàn)金及銀行存款：保證一定的比例，用于家庭的基本生活需要。從理財?shù)慕嵌?，至少要滿足三到六個月的生活開支 。固定收益證券：可以少配，但不能不配。債券、股票、房產(chǎn)如何配置？例如：我在股市賺了不少錢，為了控制風險，將部分資產(chǎn)用以投資房產(chǎn)，這叫戰(zhàn)略配置。從長遠來看，可以將房子賣掉用以養(yǎng)老。 ? 明確資本市場的期望值，包括利用歷史數(shù)據(jù)與經(jīng)濟分析來決定投資人對資產(chǎn)組合中所包括資產(chǎn)在持有期內(nèi)的預期收益率。 買債券基金回報率可能就是約 8%或 10%，如果我買股票回報率約12%，房產(chǎn)約 10%。所以大體上，對每一種資產(chǎn)的回報率，要有一個認識，而且對每一種資產(chǎn)的風險，也要有個認識。 ? 確定資產(chǎn)組合的有效邊界，即找出在既定風險水 平下可獲得最大預期收益的資產(chǎn)組合。 ? 尋找最佳的資產(chǎn)組合，在滿足投資人面對的限制條件下，選擇最能滿足投資人風險收益目標的資產(chǎn)組合。 投資策略的選擇 消極的投資策略 認為市場是有效的，與試圖實現(xiàn)一個能持續(xù)超出市場收益率水平的投資安排相比，消極投資策略認為降低投資中的交易成本和研究支出更加重要。這就是消極投資策略。消極的投資者認為，降低投資中的交易成本，和研究支出更加重要。市場是有效的，無論怎么研究效果不大。消極的策略有三種方式： ? 購買并持有策略，即在按照某些標準買入一組股票之后就在持有期內(nèi)一直持 有那些股票，不再發(fā)生積極的買入和賣出行為。 ? 投資組合策略，即通過分散投資的方式，消除局部投資的風險。如構造覆蓋各個板塊的投資組合可在一定程度上使投資組合免除板塊輪動效應帶來的風險。 ? 指數(shù)化投資策略。通過嚴格跟蹤某個指數(shù)，以獲取該指數(shù)的投資收益為最終目標來設計投資組合。 積極的投資策略 積極的投資策略認為市場是無效的，利用市場的無效性可以獲得超額利潤?，F(xiàn)在只要靠內(nèi)幕信息就能賺錢，我就打聽內(nèi)幕，網(wǎng)上去研究，看財務報表，挖掘出價值被低估的股票，然后持有，最后獲利，然后再不斷尋找，戰(zhàn)勝市場，利用 市場的無效賺大錢，采取主動策略。有很多投資者是這樣，通過自己的努力獲得了回報。主動策略的風險就是不一定找到價值被低估的股票，只有真的和市場預期的一樣，真的價值被低估才能獲利。積極投資的三個層次： ? 資產(chǎn)配置，即根據(jù)對主要市場預測和風險溢價的估計值，將資產(chǎn)分配于股票、債券等不同投資工具。 ? 行業(yè)配置，根據(jù)對各行業(yè)周期及前景的判斷，決定在各行業(yè)的投資比例。 ? 個股選擇，以期發(fā)現(xiàn)被過低定價的股票。然后買入，大漲之后再走掉，再去尋找。 從上到下 (topdown)的方法 ,即先研究股票市場的總體趨勢 ,然后選擇行業(yè) ,再在行業(yè)內(nèi)選擇股票進行投資； 從下往上 (bottomup)的方法直接選擇股票 ,構筑投資組合； 二 投資組合的選擇 什么是投資的風險？投資會賠就是風險。你的收入每月 1000 元，還要養(yǎng)活妻小，你能夠進行股票或者地產(chǎn)投資嗎。把辛辛苦苦積攢的小金庫投到股票上，你能夠容忍股票跌到多少？是 10%還是可血本無歸？下面的內(nèi)容將對投資者風險承受能力的影響因素，影響投資風險承受度的因素及合理的投資組合進行分析。 投資者風險承受能力的影響因素 ? 投資者本人的工作收入情況及其工作的穩(wěn)定性； ? 投資者配偶的工 作收入情況及其工作的穩(wěn)定性； ? 投資者及其家庭的其他收入來源； ? 任何可能的繼承財產(chǎn)； ? 投資者年齡、健康、家庭情況及其負擔情況； ? 任何對投資本金的支出計劃，如教育支出、退休支出或任何其他的大宗支出計劃； ? 生活費用支出對投資收益的依賴程度； ? 投資者對風險的主觀偏好。 風險承受能力 風險承受能力，可依年齡、就業(yè)狀況、家庭負擔、置產(chǎn)狀況、投資經(jīng)驗與知識估算出?？啥x的影響風險承受能力的因素如下 : ?？偡?50 分， 25 歲以下者 50 分，每多一歲少 1 分， 75 歲以上者 0 分。 因素包括就業(yè)狀況、家庭負擔、置產(chǎn)狀況、投資經(jīng)驗和投資知識?？偡?50 分。 風險承受能力評分表 分數(shù) 10 分 8 分 6 分 4 分 2 分 就業(yè)狀況 公教人員 上班族 傭金收入者 自營事業(yè)者 失業(yè) 家庭負擔 未婚 雙薪無子女 雙薪有子女 單薪有子女 單薪養(yǎng)三代 置產(chǎn)狀況 投資不動產(chǎn) 自用住宅無房貸 房貸50% 房貸 50% 無自宅 投資