行為金融學(xué)推動金融學(xué)發(fā)展-文庫吧
2025-04-15 04:00 本頁面
【正文】 僅弱的關(guān)系。這導(dǎo)致法馬1992年撤回了對CAPM的支持。所有這些表明現(xiàn)有的金融理論模型,如果不是錯誤的,就是不完全的。 。盡管早在20世紀50年代Burrell和Bauman就發(fā)表文章呼吁把心理學(xué)和金融研究相結(jié)合,認為更傳統(tǒng)的行為方法和定量投資模型相結(jié)合是有益的,但當時由于認識心理學(xué)尚處于形成階段,行為決策領(lǐng)域也還未發(fā)展成熟。另外,金融學(xué)家不大情愿將金融學(xué)作為“工商管理”的一個應(yīng)用領(lǐng)域。他們希望能通過更多采用金融的源科學(xué)經(jīng)濟學(xué)的概念和技術(shù)來將其提高到更高的層次。然而,這些帶有經(jīng)濟色彩的經(jīng)典現(xiàn)代金融理論的某些基本假說在現(xiàn)實中卻與投資者在市場上的實際行為沖突。例如,現(xiàn)代金融理論認為人的決策是建立在理性預(yù)期、風(fēng)險回避、效用最大化以及相機抉擇等假說前提。20世紀80年代后,不斷有與現(xiàn)代金融理論模型相沖突的數(shù)據(jù)出現(xiàn)(如前文所述),大量的心理學(xué)研究也表明,人們實際投資并非如EMH假說中的原因———結(jié)果方式對信息作出反應(yīng)。人們更多的是根據(jù)其對決策結(jié)果的盈虧狀況的主觀判斷進行決策的。行為金融理論的支持者認為,人們的實際決策過程并不能很好地遵從于最優(yōu)決策模型,因此,不但需要討論人們應(yīng)該如何最優(yōu)決策,而且需要
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