【正文】 車用動(dòng)力電池系統(tǒng)技術(shù)進(jìn)展充電系統(tǒng) DC/DCAC/DC 通訊系統(tǒng)正極負(fù)極電解液隔膜通訊系統(tǒng) 顯示系統(tǒng)保護(hù)控制均衡系統(tǒng)充電控制POWER SYSTEMBMSMODULECELLCELL BLOCK安全保護(hù) 信號采集連接技術(shù)散熱技術(shù)密封技術(shù)阻燃技術(shù)POWER SYSTEM:包括電源管理系統(tǒng)、充電機(jī)及充電管理系統(tǒng)、電池組模塊等BMS:電池管理系統(tǒng)，對電池和電池組模塊進(jìn)行管理，包括安全保護(hù)、電量及電池狀態(tài)監(jiān)控及顯示，電池均衡控制MODULE:電源模塊，包括電池組、電池?zé)峁芾硐到y(tǒng)、電池監(jiān)控信號系統(tǒng)、密封防水、阻燃等功能，免維護(hù)設(shè)計(jì)CELL:單體電池CELL BLOCK：單體電池串并聯(lián)接體，設(shè)計(jì)上考慮電池連接的可靠性，電池集流等 不同電動(dòng)汽車對能量和功率的要求 鋰電池材料成本構(gòu)成隔膜20%~30%正極材料40%正極：鋁箔 負(fù)極：銅箔負(fù)極材料10%電解液10%~15% 相關(guān)上市公司（ 1）鋰電池正極材料是關(guān)鍵正極材料目前以鈷酸鋰、錳酸鋰、鎳鈷錳鋰和磷酸鐵鋰為主。 鋰鈷電池在根本結(jié)構(gòu)上的不安定使其應(yīng)用無法擴(kuò)張。鋰錳電池制備較復(fù)雜，容量在循環(huán)使用后下降。 鎳價(jià)格比較低廉，混合使用后還可提高環(huán)保性。 磷酸鐵鋰壽命長、可以快速充放電、無記憶效應(yīng)、安全環(huán)保。 正極材料 鈷酸鋰 錳酸鋰 三元復(fù)合材料 磷酸鐵鋰正常電壓 儲存電容（ mAH/g） 145 100 120 150比能量（ Wh/kg） 602 480 588 549體積比能量（ Wh/L） 3073 2065 2912 1976循環(huán)壽命（次） 500 500 1000 1000安全性及環(huán)保 穩(wěn)定性極差 非常不可接受 優(yōu) 最佳 正極材料公司比較公司 產(chǎn)品 產(chǎn)能（噸） 擴(kuò)張計(jì)劃 占母公司業(yè)務(wù)比 例中信國安 鈷酸鋰 1800 進(jìn)軍三元材料 25%錳酸鋰 3000當(dāng)升科技 鈷酸鋰 3900→7000 開始研發(fā) 磷酸鐵鋰，2023投產(chǎn) 100%三元材料 200→2750錳酸鋰 300→1200中國寶安 磷酸鐵鋰 1500+150 \ 10%三元材料 4500杉杉股份 鈷酸鋰 3500 開發(fā)高端產(chǎn)品如高安全包覆型鈷酸鋰、高溫型錳酸鋰、高容量負(fù)荷材料三分之一錳酸鋰 1000三元材料 1000磷酸鐵鋰 500當(dāng)升科技（ 30073）◆ 鈷酸鋰材料是公司的主打產(chǎn)品，主要應(yīng)用于小型鋰電領(lǐng)域，占營業(yè)收入 %，噸毛利在 35 萬元。小型鋰電行業(yè)約 10%的增長速度?！?多元材料和錳酸鋰市場開發(fā)處于起步階段，主要應(yīng)用于小型汽車鋰電池領(lǐng)域。 ◆ 磷酸鐵鋰電池材料，預(yù)計(jì) 2023 年可以建成相應(yīng)的生產(chǎn)線。 ◆ 全球六大鋰電巨頭中三洋能源、三星 SDI、韓國 LG、比亞迪和比克五家均為公司客戶， 2023年公司對這五大客戶的供貨量有望實(shí)現(xiàn)成倍的增長。松下、索尼兩家鋰電目標(biāo)客戶。◆ 濕法制備超細(xì)粉體材料的技術(shù)優(yōu)勢，產(chǎn)品的一致性與穩(wěn)定性居國內(nèi)領(lǐng)先水平，較國際產(chǎn)品有價(jià)格優(yōu)勢。u鈷酸鋰噸毛利率 14%，高性能錳酸鋰毛利率 30% ，三元材料毛利率 20%盈利預(yù)測： 20232023年 EPS分別為 、 、 。風(fēng)險(xiǎn)提示： 募投計(jì)劃未能順利實(shí)施。（ 2）負(fù)極材料技術(shù)門檻低，毛利率低圖 09年中國 動(dòng) 力 電 池 負(fù) 極材料 產(chǎn) 量分布 (%)資料來源 ： 《 鋰電資訊動(dòng)態(tài)與分析 》 ， 民族證券216。 深圳貝特瑞和杉杉科技是國內(nèi)兩家最大的負(fù)極材料供應(yīng)商，其中貝特瑞以中低檔產(chǎn)品為主， 09年產(chǎn)銷量在 3000噸左右；杉杉科技則偏重中高端產(chǎn)品， 09年產(chǎn)量在 2023噸左右。216。 然而 ，負(fù)極材料市場價(jià)格差異較大， 毛利率也較低， 低端產(chǎn)品不到 10%，而中高端產(chǎn)品也僅有 20%左右。 負(fù)極材料 杉杉股份（ 600884）◆ 全國規(guī)模最大的鋰電池綜合材料供應(yīng)商，負(fù)極材料（石墨）市場占有率第一；國內(nèi)電解液市場占有率第二。 4家從事鋰電業(yè)務(wù)子公司 100%控股。鋰電業(yè)務(wù)占公司營業(yè)收入的三分之一，利潤貢獻(xiàn)四分之一左右。 東莞杉杉 ，主營鋰離子電池電解液，年產(chǎn)能 3000 噸。公司電解液產(chǎn)品主要與杉杉正極負(fù)極匹配應(yīng)用銷售，其中圓柱抗過充型電解液國內(nèi)領(lǐng)先。 湖南杉杉 ，主營正極材料，國內(nèi)市占率 25%，總產(chǎn)能 6000 噸（鈷酸鋰 3500 噸、錳酸鋰 1000 噸，鎳鈷二元系、鎳鈷錳三元系 1000 噸，磷酸鐵鋰 500 噸）。寧波杉杉 ，從事鋰離子電池負(fù)極材料研發(fā)生產(chǎn)。上海杉杉 ，主營鋰離子電池負(fù)極材料，年生產(chǎn)能力為 6000噸。擁有天然石墨、人造石墨、復(fù)合石墨五個(gè)體系 20 多個(gè)產(chǎn)品，炭合金、硬炭負(fù)極材料尚在研制。（ 3）鋰電池隔膜利潤高隔膜兩個(gè)關(guān)鍵技術(shù)： 原材料品質(zhì)：用于生產(chǎn)鋰電池薄膜的 PE、 PP產(chǎn)品等級高，目前全部進(jìn)口。國產(chǎn)化需要煉油和石化企業(yè)的技術(shù)進(jìn)步。制造工藝：國內(nèi)企業(yè)技術(shù)條件較為落后，但有突破的可能。 佛塑股份（ 000973） 金輝目前 ：有一條鋰離子薄膜 1200 M2生產(chǎn)線產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn) ：三水區(qū)佛塑工業(yè)園設(shè)計(jì)年產(chǎn)量為 4500萬平方米（約 525噸）， 2023年下半年投產(chǎn) 技術(shù)： 分步雙向拉伸濕法隔膜生產(chǎn)線，膜厚 20181。m、寬度 2023mm鋰電池隔膜。國內(nèi)： 傳統(tǒng)鋰電薄膜市場對外依存度 60%，毛利率 60%；動(dòng)力電池一片空白，公司技術(shù)上處于領(lǐng)先地位。 新能源汽車電池薄膜市場容量預(yù)測： 按照 50萬純電動(dòng)汽車規(guī)劃，假設(shè)一輛純電動(dòng)汽車需 15kw/h容量， 1kw/h應(yīng)用薄膜 40 M2 ，所需薄膜 3億平方米，（ 20元 /平方米， 60億元）競爭對手： 日本和美國動(dòng)力鋰電池隔膜已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)， Celgard、 Entek、宇部新產(chǎn)；我國星源和格瑞恩也已實(shí)現(xiàn)少量出貨。盈利預(yù)測： 今年對母公司貢獻(xiàn)約 2023萬元，對應(yīng) 。佛塑股份（ 000973） 母公司緯達(dá)光電： LCD偏光片 、 3D偏光膜。 新建的 80 萬平方米偏光膜產(chǎn)能于 11 年 5 月投產(chǎn)。毛利率 40%左右。假設(shè)每平方米 80元，未來三年，凈利潤 2400萬， 3100萬， 4320萬?，F(xiàn)有產(chǎn)能 100 萬平米，在全球 3D市場的占有率高達(dá) 90%。房地產(chǎn)： 業(yè)務(wù)沒有納入我們的預(yù)測范圍。 其他： 新增電容器用金屬化膜生產(chǎn)能力 300噸，高檔卷煙包裝用ＢＯＰＰ薄膜生 產(chǎn)能力 5500萬噸，兩項(xiàng)業(yè)務(wù)將在 2023年增加 2300萬左右利潤。 盈利預(yù)測： 20232023年 EPS分別為 、 、 。風(fēng)險(xiǎn)提示： 新能源汽車薄膜技術(shù)沒有突破。（ 4）鋰電池 電解液 —— 六氟磷酸鋰 （ LiPF6）國產(chǎn)化是關(guān)鍵電解液有機(jī)溶劑3540% 電解質(zhì)鹽 5060% 添加劑 1015% 乙烯碳酸酯、丙烯碳酸酯、碳酸二甲酯 LiPF LiClO4 、 LiAlCl4過充電保護(hù)、阻燃添加劑、提高導(dǎo)電率 技術(shù)重點(diǎn)在于電解質(zhì)鹽，重點(diǎn)關(guān)注六氟磷酸鋰。 優(yōu)點(diǎn)： (1)在碳負(fù)極上，形成適當(dāng)?shù)? SEI (solid electrolyte interphase，固體電解質(zhì) )膜；(2)對正極集流體實(shí)現(xiàn)有效的鈍化 ,以組織其溶解；(3)有較寬廣的電化學(xué)性能穩(wěn)定；(4)在各種非水溶劑中有適當(dāng)?shù)娜芙舛群洼^高的電導(dǎo)率；(5)有相對較好的環(huán)境友好性。 鋰電池電解液概況： 我國主要電解液生產(chǎn)企業(yè)情況216。 目前一般的電解液售價(jià)在 8萬元 /噸左右，毛利率約在 30%，高端產(chǎn)品售價(jià)一般在 1015萬元 /噸。 2023年中國市場共銷售里電解液 9000噸左右 ， 實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 ， 其中高端產(chǎn)品的銷售額占到了 40%以上。216。 六氟磷酸鋰（ LiPF6）目前主要依靠進(jìn)口 ， 天津金牛和多氟多有部分量產(chǎn) 。 多氟多（ 002407）已經(jīng)中試完畢，準(zhǔn)備量產(chǎn)圖 中國主要 電 解液生 產(chǎn) 企 業(yè) 09年 產(chǎn) 量情況 (%)資料來源： 《 鋰電資訊動(dòng)態(tài)與分析 》 民族證券電解液公司比較公司 產(chǎn)品 產(chǎn)量（噸） 應(yīng)用領(lǐng)域 優(yōu)劣勢江蘇國泰 普通鋰電池電解 液 5000 數(shù)碼產(chǎn)品市場占有率第一，超過 30％，電解液只占母公司業(yè)務(wù) 5%，六氟磷酸鋰項(xiàng)目推遲華芳紡織 未投產(chǎn) 5000 電動(dòng)自行車 沒有自己核心技術(shù)，可以與封裝 電池業(yè)務(wù)配套新宙邦鋰電池電解液 1200→ 3600 數(shù)碼產(chǎn)品重要原材料六氟磷酸鋰需要對外采購。下游客戶增長速度較快超級電容器電解液 80→800太陽能電池、混合動(dòng)力電動(dòng)汽車、智能電表開關(guān)多氟多 六氟磷酸鋰 200→ 2023 鋰電池 氟化工龍頭，有技術(shù)優(yōu)勢。 傳統(tǒng)電解鋁業(yè)務(wù)較大。多氟多 : (002407)無機(jī)氟化工龍頭： 氟化鋁和冰晶石產(chǎn)能各 6萬噸 /年，氟化鋁產(chǎn)能 14萬噸 /年，冰晶石產(chǎn)能 8萬噸 /年。優(yōu) 勢成本 我國螢石儲量占全球 2/3，公司所在地河南省占全國儲量的 15%技術(shù) 無水氟化鋁：噸鋁消耗氟化鋁的成本將降低 50100 元；高分子比冰晶石節(jié)（占 70%產(chǎn)能）約氟化鈉、純堿用量 。含氟產(chǎn)品深加工：無機(jī)氟化工下游主要應(yīng)用于電解鋁（ 73%）。全球供需缺口 20萬噸。市場：綜合毛利率26％高于行業(yè)平均200 噸六氟磷酸鋰項(xiàng)目將在下半年投產(chǎn)， 35 年的時(shí)間將六氟磷酸鋰產(chǎn)能擴(kuò)大到 2023 噸。公司自身生產(chǎn)氟化鋰和電子級氫氟酸這兩大原料盈利預(yù)測： 20232023年 EPS分別為 、 、 。風(fēng)險(xiǎn)提示： 電解鋁受調(diào)控影響較大。成本 10 萬 /噸，售價(jià) 35 萬 /噸。4. 基于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的投資策略 電機(jī)產(chǎn)業(yè)及