外匯風(fēng)險(xiǎn)及防范實(shí)務(wù)課件(已改無錯(cuò)字)
2023-03-03 11:18:01 本頁面
【正文】 ，而且還從中獲了 。 國際金融 36 外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法 ? 一籃子貨幣保值條款 例 6： 假設(shè)有一個(gè)價(jià)值 90萬美元的進(jìn)出口合同，雙方商定以美元支付，以英鎊、瑞士法郎、日元三種貨幣保值，它們所占的權(quán)數(shù)各為 1/3。簽訂合同時(shí)匯率為 : USD1=； USD1=。 USD1=JPY120。 則三種貨幣計(jì)算的 30萬美元分別相當(dāng)于 15萬英鎊 ， 45萬瑞士法郎 ， 3600萬日元 。若付款時(shí)匯率變?yōu)椋? USD1=； USD1=。 USD1=JPY130。 則 15萬英鎊， 45萬瑞士法郎， 3600萬日元分別相當(dāng)于： , , 。 于是這筆交易應(yīng)該支付 . 國際金融 37 ?如果進(jìn)口商堅(jiān)持以本國貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣，在賣方市場下，出口商可適當(dāng)調(diào)高出口貨價(jià) ?反之，如果出口商堅(jiān)持以本國貨幣作為計(jì)價(jià)貨幣，在買方市場下，進(jìn)口商可適當(dāng)壓低進(jìn)口貨價(jià) 國際金融 38 需要指出的是，價(jià)格調(diào)整法不能消除外匯風(fēng)險(xiǎn)，只能轉(zhuǎn)嫁外匯風(fēng)險(xiǎn)。另外，運(yùn)用價(jià)格調(diào)整法必須將市場供求因素、商品質(zhì)量以及雙方的購銷意圖結(jié)合起來考慮，在雙方共擔(dān)外匯風(fēng)險(xiǎn)的前提下，提出適當(dāng)?shù)倪M(jìn)出口價(jià)格。 國際金融 39 ?案例六： 2023年 8月 1日，一家中國公司與美國某公司簽訂一份 100萬美元的出口合同，合同期限為 3個(gè)月，即當(dāng)年 11月 1日付款。 ?中國企業(yè)根據(jù)各種跡象推測人民幣匯率可能在 11月份下調(diào)，于是它征得美國企業(yè)的同意將支付日推遲到 12月 1日。假設(shè)人民幣匯率在 11月某日由 1美元＝ 4元人民幣下調(diào)為 1美元＝ .則該中國企業(yè)結(jié)算時(shí)可多得100 (－ 4)＝ 人民幣匯率調(diào)整的好處。 國際金融 40 ?反之，如果中國企業(yè)推測人民幣匯率可能在 11月份上調(diào)，它就與美國企業(yè)協(xié)商將支付日提前到 10月 1日。 ?假設(shè)人民幣匯率在 9月底由 1美元＝ 4元人民幣上調(diào)為 1美元＝ 幣，則該中國企業(yè)結(jié)算時(shí)可避免100 (－ 4)＝ 人民幣匯率調(diào)整的損失 (不考慮折扣 )。 國際金融 41 3. 平衡法 平衡法 (Matching)指企業(yè)在安排涉外業(yè)務(wù)中，通過使外幣收付數(shù)額達(dá)到或者接近平衡，以消除或減輕匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理方法。 具體做法是，創(chuàng)造一個(gè)與存在風(fēng)險(xiǎn)相同貨幣、相同金額、相同期限、相反方向的外匯流動，這樣，外匯資金有進(jìn)有出軋平了外匯頭寸，從而避免了外匯風(fēng)險(xiǎn)。 國際金融 42 平衡法有很大的局限性，一個(gè)國際公司一般情況下很難實(shí)現(xiàn)每筆交易的應(yīng)收應(yīng)付貨幣的“完全平衡” (perfect matching)，同時(shí)，采用平衡法還有賴于其采購部門、銷售部門、財(cái)務(wù)部門間的密切合作。在金額較大、存在著一次性的外匯風(fēng)險(xiǎn)的貿(mào)易中尚可采用此法。 國際金融 43 ?案例七： 中國某公司 1月 1日進(jìn)口一批價(jià)值100萬歐元的機(jī)電設(shè)備， 7月 1日付款。為了避免遭受歐元升值的損失，該公司可銷售一筆 6個(gè)月后付款、價(jià)值 100萬歐元的設(shè)備，或者在 4月 1日銷售一筆 3個(gè)月后付款、價(jià)值 100萬歐元的設(shè)備來進(jìn)行平衡。 ?這樣，到了 7月 1日結(jié)算時(shí)，用所收入的外匯支付進(jìn)口所需外匯貨款，達(dá)到了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。當(dāng)然，這種完全相吻合的外匯規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是難于實(shí)現(xiàn)的。 國際金融 44 ?組對法 (pairing)是企業(yè)針對某種外匯的敞口頭寸，創(chuàng)造一個(gè)與該外匯相聯(lián)系的另一種外匯的反向資金流動，以消除外匯風(fēng)險(xiǎn)的管理方法。 國際金融 45 ?具體做法是，企業(yè)在一筆交易發(fā)生時(shí)，用另一種貨幣的流向相反、金額相同、時(shí)間相同的資金流動來對沖。 ?作為組對的兩種貨幣通常是由一些機(jī)構(gòu)采取釘住匯率而綁在一起的貨幣，這樣具有外匯風(fēng)險(xiǎn)的貨幣對本幣升值或貶值時(shí)，作為組對的第三國貨幣也隨之升值或貶值。 國際金融 46 ?組對法與平衡法的區(qū)別是，平衡法是基于同一種外匯的對沖，而組對法則是基于兩種不同外匯的對沖。組對法比平衡法靈活性大，也更容易使用，但不能消除全部的風(fēng)險(xiǎn)。 國際金融 47 ?案例八： 香港某公司在 1月 1日這天向比利時(shí)出口一批 100萬比利時(shí)法郎的商品， 3月1日收款。為避免比利時(shí)法郎貶值，該公司在 1月 1日同時(shí)安排一筆金額為 100萬荷蘭盾貨物的
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