國際金融-xxxxspring-第二章外匯交易與外匯風(fēng)險(xiǎn)(已改無錯(cuò)字)
2023-02-28 19:45:40 本頁面
【正文】 可以在到期日前的任何一天隨時(shí)履約。靈活性更高，價(jià)格相對較高? 按 外匯交易形式 劃分– 即期外匯期權(quán) (Options on Spot Exchange)– 外匯期貨期權(quán)交易 (Options on Foreign Currency Future)– 期貨式期權(quán) (Futurestyle Options)2023/3/5 星期五 53財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作167。 四、外匯期權(quán)價(jià)格的確定? 內(nèi)在價(jià)值（買方履約后所得利潤）– 買入期權(quán) = 市場價(jià)格 – 履約價(jià)格– 賣出期權(quán) = 履約價(jià)格 – 市場價(jià)格? 期權(quán)有效期? 期權(quán)買賣的供求? 貨幣的預(yù)期波動(dòng)幅度? 市場利率2023/3/5 星期五 54財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作167。 五、外匯期權(quán)履約價(jià)格與市場價(jià)格? 平值期權(quán) (Atthemoney, ATM)– 履約價(jià)格與市場價(jià)格相等或接近? 實(shí)值期權(quán) /獲利期權(quán) (inthemoney, ITM)– 執(zhí)行某一期權(quán)立即可以獲取一定的收益? 虛值期權(quán) /虧損期權(quán) (outthemoney, OTM)– 執(zhí)行某一期權(quán)不能立即獲取收益? 注：平值、實(shí)值或虛值都是針對期權(quán)持有者而言2023/3/5 星期五 55財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作買入期權(quán) 賣出期權(quán)實(shí)值狀態(tài) 相關(guān)工具的價(jià)格高于履約價(jià)格相關(guān)工具的價(jià)格低于履約價(jià)格平值狀態(tài) 相關(guān)工具的價(jià)格等于或接近履約價(jià)格相關(guān)工具的價(jià)格等于或接近履約價(jià)格虛值狀態(tài) 相關(guān)工具的價(jià)格低于履約價(jià)格相關(guān)工具的價(jià)格高于履約價(jià)格2023/3/5 星期五 56財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作167。 六、外匯期權(quán)交易的操作? 買入看漲期權(quán)? 買入看跌期權(quán)? 買入雙向期權(quán)2023/3/5 星期五 57財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作貨幣互換交易貨幣互換交易167。 互換交易：? 指交易雙方同意在預(yù)先約定的時(shí)間內(nèi)相互交換貨幣或利率的金融業(yè)務(wù)? 基本組成： 貨幣互換交易 與 利率互換交易? 與掉期交易的區(qū)別：– 市場不同– 期限不同– 目的不同– 形式不同2023/3/5 星期五 58財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作167。 一、貨幣互換交易 (Currency Swap) 的含義? 指交易雙方達(dá)成協(xié)議，相互掉換兩種不同貨幣的利息（浮息或定息均可），并于期滿日互相掉換本金? 在交換過程中，雙方按即期匯率交換不同貨幣的債權(quán)或債務(wù)，定期交換利息，到期按 原來的匯率 交換回 原來貨幣的本金2023/3/5 星期五 59財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作? 交易目的– 利用貨幣互換把負(fù)債的貨幣換成業(yè)務(wù)上所收入的貨幣，以避免因匯率波動(dòng)所帶來的影響– 通過貨幣互換套取低于市價(jià)的利率，再結(jié)合運(yùn)用優(yōu)惠貸款或出口信貸，以降低借貸成本? 涉及因素– 交換者 (Parties)– 金額 (Amount)– 貨幣 (Currency)– 期限 (Maturity)2023/3/5 星期五 60財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作167。 二、貨幣互換交易的類型? 不同貨幣固定利率與固定利率的交換 (Crosscurrency Fixedtofixed Swap)? 不同貨幣浮動(dòng)利率與固定利率的互換 (Crosscurrency Floatingtofixed Swap)? 不同貨幣浮動(dòng)利率與浮動(dòng)利率的互換 (Crosscurrency Floatingtofloating Swap) 2023/3/5 星期五 61財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作167。 三、貨幣互換交易的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)? 貨幣互換交易的優(yōu)越性– 可免受匯率波動(dòng)的影響– 可賺取外匯上的溢價(jià)– 可在某種受限制的貨幣市場以外獲取該種貨幣的供應(yīng)– 避免債務(wù)過分集中于某些貨幣，以降低匯率及利率風(fēng)險(xiǎn)– 可降低借貸成本– 沒有保證金要求，其合約也無統(tǒng)一格式限制– 作為風(fēng)險(xiǎn)管理的手段具有合約期限長、保持流動(dòng)性和節(jié)約交易成本的長處– 可以與其它金融工具結(jié)合，產(chǎn)生創(chuàng)新的金融工具 2023/3/5 星期五 62財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作? 貨幣互換的主要缺陷– 容易因市場上貨幣匯率和利率的變化導(dǎo)致機(jī)會(huì)虧損– 貨幣互換的成本取決于客戶的信譽(yù)等諸多因素，不易估算– 容易面臨一方違約的信用風(fēng)險(xiǎn)2023/3/5 星期五 63財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作利率互換交易利率互換交易167。 一、利率互換交易 (Interest Rate Swap) 的含義? 指交易雙方達(dá)成協(xié)議，相互掉換相同貨幣不同利率的債權(quán)或債務(wù)? 注 ：利率互換是按同一貨幣進(jìn)行而于期滿時(shí)無需再掉換本金? 交易目的：– 降低借貸成本和降低投資或借貸的風(fēng)險(xiǎn) 2023/3/5 星期五 64財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作167。 二、利率互換的類型? 相同貨幣浮動(dòng)利率和固定利率的互換 (Same Currency Floatingtofixed Swap)– 也稱息票互換 (Coupon Swap)? 相同貨幣浮動(dòng)利率與浮動(dòng)利率的互換 (Same Currency Floatingtofloating Swap) 2023/3/5 星期五 65財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作167。 三、利率互換交易的優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn)? 利率互換的優(yōu)越性– 降低融資成本，交易雙方均可獲益– 可以避免匯率波動(dòng)產(chǎn)生的影響– 無須重組債務(wù)而可改變現(xiàn)有利率結(jié)構(gòu)– 可作或有負(fù)債處理，不會(huì)在資產(chǎn)負(fù)債表中反映出來– 業(yè)務(wù)手續(xù)簡潔2023/3/5 星期五 66財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作? 利率互換的缺陷– 容易引起機(jī)會(huì)虧損– 互換成本取決于買賣差價(jià)，而差價(jià)大小則取決于客戶的聲譽(yù)等諸多因素– 容易面臨對方違約的信用風(fēng)險(xiǎn)2023/3/5 星期五 67財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作遠(yuǎn)期利率協(xié)議遠(yuǎn)期利率協(xié)議167。 一、遠(yuǎn)期利率協(xié)議 (Forward Rate Agreement, FRA)的含義? 是防范遠(yuǎn)期利率風(fēng)險(xiǎn)和調(diào)整利率結(jié)構(gòu)的金融工具? 交易雙方一方的目的可能為避免利率上升的風(fēng)險(xiǎn)，而另一方目的則可能為避免利率下降的風(fēng)險(xiǎn)，則雙方約定未來某個(gè)期限的一筆資金使用事先商定的一個(gè)利率? 雙方在結(jié)算日根據(jù)當(dāng)天市場利率與約定的利率結(jié)算利差，由利息金額大的一方支付一個(gè)利息差額現(xiàn)值給利息金額小的交易一方2023/3/5 星期五 68財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作? 交易雙方– 買方：支付約定利率的一方（即結(jié)算日收到對方支付市場利率的交易方）– 賣方：收到約定利率的一方（即結(jié)算日支付市場利率的交易方）? 基本作用– 將未來的利率鎖定? 特點(diǎn)： 場外交易，參與者主要是一些大銀行和非金融機(jī)構(gòu)客戶2023/3/5 星期五 69財(cái)政金融學(xué)院 楊柳 制作167。 二、遠(yuǎn)期利率協(xié)定的定價(jià)與操作? 注意 ：遠(yuǎn)期利率協(xié)議結(jié)算日是指協(xié)議期限的 起息日 ，而非到
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