etf-指數(shù)基金的創(chuàng)新(已改無錯字)
2023-02-27 13:25:20 本頁面
【正文】 使一級市場的 NAV和二級市場的價格區(qū)間趨于收斂 ，最終使二者趨于一致；而封閉式基金則不具備這種套利機(jī)制 。 其他區(qū)別 ? 封閉式基金一次發(fā)行完即封閉，不能進(jìn)行申購或贖回； ETF持續(xù)發(fā)行基金單位，可以在一級市場申購或贖回 ? 封閉式基金透明度不如 ETF 封閉式基金 :不披露組合證券的成分 ,每日也不計(jì)算基金的資產(chǎn)凈值 ； ETF:每日要披露大量的信息，如交易價格，實(shí)時交易的基金凈值（ IOPV值），并且每隔 15秒鐘進(jìn)行一次刷新。基金管理人還要在每日開市前披露當(dāng)日 ETF組合的構(gòu)成情況等 ? 主動式管理：打敗大盤創(chuàng)造績效 被動式管理：強(qiáng)調(diào)績效與大盤一致 與開放式基金的區(qū)別 ? 創(chuàng)設(shè)和贖回機(jī)制的不同 － 開放式基金：“貨銀兌付” 用現(xiàn)金申購換取基金份額，贖回則是用基金份額換取現(xiàn)金 － ETF：“貨貨兌付” 申購是投資人用指定的一籃子指數(shù)成分股實(shí)物向基金管理人換取相應(yīng)數(shù)量的 ETF基金份額； 贖回是用一定數(shù)量的 ETF基金份額向基金管理人換取相應(yīng)的成分股。 《 ETF是基金的革新和揚(yáng)棄 》 ? 開放式基金的制度缺陷已日益引起社會的關(guān)注。打個比方，開放式基金就猶如一艘航行中的船， 基金管理公司是船長，持有人是船上的乘客。一部分乘客頻繁上船和下船，導(dǎo)致航行時斷時續(xù)，船體不穩(wěn)，給還在船上的乘客造成不安和沖擊。 頻繁的申購和贖回讓基金資產(chǎn)處于不穩(wěn)定狀態(tài)，由此而增加的交易成本還得由長期持有人即還在船上的乘客來承擔(dān)。贖回費(fèi)本來是作為對長期持有人的補(bǔ)償，卻被基金管理公司提取作為銷售費(fèi)用。開放式基金希望持有人長期投資，但結(jié)果卻是長期投資者負(fù)擔(dān)短線客交易成本并承受由此引起的沖擊。 ? ETF申購贖回模式不是貨銀兌付，而是貨貨交換，即股票實(shí)物和 ETF基金份額的交換，因此 就不存在買賣股票形成的沖擊成本 。 其他區(qū)別 ? 開放式基金不設(shè)二級交易市場 ， 每個交易日收市之時 ， 只計(jì)算一次基金單位資產(chǎn)凈值 ， 并以此為價格進(jìn)行基金的申購和贖回； ETF的交易是在二級市場中以現(xiàn)金的方式實(shí)時以市場實(shí)價進(jìn)行 ， 與股票一樣 ， 投資者可隨時下單 ? 開放式基金透明度不如 ETF ? 在 交易成本 方面 , 傳統(tǒng)開放式基金每年需支付介于 %～ % 之間的管理費(fèi) , 較 ETF 之管理費(fèi)約 %～ % 高出甚多 ? 主動管理與被動管理 項(xiàng)目 封閉式指數(shù)基金 傳統(tǒng)開放式指數(shù)基金 ETF 對標(biāo)的指數(shù)的跟蹤誤差 較小 較小 最小 組合透明度 低，每季公告持股前 10 低，每季公告持股前 10 高，每日公告投資組合 交易便利性 較高，可盤中實(shí)時交 易 較低，每日只能按 “未知價 ”法申購贖回 高，既可盤中實(shí)時交易， 又可申購贖回 交易價格 按市場成交價格，存在較高折價率，目前平均 20% 按日終基金份額凈值 申購贖回按日終份額凈值， 買
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