【正文】 發(fā)展方向 ? 舊城改造中項目融資模式的應(yīng)用 （北京市王府井市區(qū)改造 BOT融資） ? PFI融資模式在高校建設(shè)中的應(yīng)用 ? 合肥：輕軌軌道交通一號線 相關(guān)知識了解 ? 。 項目融資的框架結(jié)構(gòu) 項目投資結(jié)構(gòu) 信用保證結(jié)構(gòu) 項目資金結(jié)構(gòu) 項目融資結(jié)構(gòu) 項目投資者 項目外部環(huán)境 假設(shè)你現(xiàn)在有了一個項目意向，你該從何入手呢？ ? 即項目的資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)，是指項目的投資者對項目資產(chǎn)權(quán)益的法律擁有形式，和項目投資者之間的法律合作關(guān)系。 ? 采用不同的項目投資結(jié)構(gòu)，投資者對其資產(chǎn)的擁有形式，對項目產(chǎn)品、項目現(xiàn)金流量的控制程度，以及投資者在項目中所承擔(dān)的債務(wù)責(zé)任和所涉及的稅務(wù)結(jié)構(gòu)會有很大的差異。 這些差異會對項目融資的整體結(jié)構(gòu)設(shè)計產(chǎn)生直接地影響 。 ? 因此，為了滿足投資者對項目投資和融資的具體要求， 第 一步工作 就需要在項目所在國法律、法規(guī)許可的范圍內(nèi)設(shè)計安排符合這種投資和融資要求的目標投資結(jié)構(gòu)。 ? 目前，國際上，通常為項目融資所采用的投資結(jié)構(gòu)有單一項目子公司、非限制性子公司、代理公司、公司型合資結(jié)構(gòu)、合伙制和有限合伙制結(jié)構(gòu)、信托基金結(jié)構(gòu)、非公司法型合資結(jié)構(gòu)等多種形式。 2．項目的融資結(jié)構(gòu) ? 融資結(jié)構(gòu)是項目融資的核心部分。 ? 一旦項目的投資者在確定投資結(jié)構(gòu)問題上達成一致意見之后，接下來的重要工作就是要 設(shè)計和選擇合適的融資結(jié)構(gòu)以實現(xiàn)投資者在融資方面的目標要求。 ? 設(shè)計項目的融資結(jié)構(gòu)是投資者所聘請的融資顧問 (通常由投資銀行來擔(dān)任 )的重點工作之一。 ? 項目融資通常采用的融資模式 包括：投資者直接融資、通過單一項目公司融資、利用“設(shè)施使用協(xié)議”型公司融資、生產(chǎn)貸款、桿桿租賃、BOT模式等多種方式。 ? 融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計可以按照投資者的要求，對幾種模式進行組合、取舍、拼裝，以實現(xiàn)預(yù)期日標。 項目的資金結(jié)構(gòu) ? 項目的資金結(jié)構(gòu)設(shè)計用于 決定在項目中股本資金、準股本資金和債務(wù)資金的形式、相互之間比例關(guān)系以及相應(yīng)的來源。 ? 資金結(jié)構(gòu)是由投資結(jié)構(gòu)和融資結(jié)構(gòu)決定的 ，但反過來又會影響到整體項目融資結(jié)構(gòu)的設(shè)計。 ? 重點解決的是項目的債務(wù)資金問題，也需要適當數(shù)量和適當形式的股本資金和準股本資金作為結(jié)構(gòu)的信用支持。 ? 經(jīng)常為項目融資所采用的債務(wù)形式有：商業(yè)貸款、銀團貸款 (辛迪加貸款 )、商業(yè)票據(jù)、歐洲債券、政府出口信貸、租賃等 4．項目的信用保證結(jié)構(gòu) ? 對于銀行和其它債權(quán)人而言， 項日融資的安全性 來自兩個方面： 一方面來自項目本身的經(jīng)濟強度； 另一方面來自項目之外的各種直接或間接的擔(dān)保。 ? 這些擔(dān)保可以是由項目的投資者提供的，也可以是由與項目有直接或間接利益關(guān)系的其它方面提供的。 ? 這些擔(dān)?？梢允?直接的財務(wù)保證 ，如完工擔(dān)保、成本超支擔(dān)保、不可預(yù)見費用擔(dān)保；也可以是 間接的或非財務(wù)性的擔(dān)保 ，如長期購買項目產(chǎn)品的協(xié)議、技術(shù)服務(wù)協(xié)議、以某種定價公式為基礎(chǔ)的長期供貨協(xié)議等。 所有這一切擔(dān)保形式的組合，就構(gòu)成了項目的信用保證結(jié)構(gòu)。 ? 項目本身的經(jīng)濟強度與信用保證結(jié)構(gòu)相輔相成。 項目的經(jīng)濟強度高，信用保證結(jié)構(gòu)就相對簡單，條件就相對寬松；反之，就要相對復(fù)雜和相對嚴格 . 案例分析 ： ? 英國北海油田開發(fā)項目 —發(fā)生在 70年代，9億美元無追索權(quán)項目貸款，該貸款僅以項目的權(quán)益（油田開發(fā)權(quán)）作為貸款抵押，項目股東英國石油公司不需要為貸款提供項目權(quán)益以外的其它信貸支持。 ? 投資結(jié)構(gòu)（所有權(quán)結(jié)構(gòu)）： 英國國家石油公司聯(lián)合私營石油公司共同開發(fā)，組成了兩個實體：英國石化開發(fā)公司和英國石化貿(mào)易公司。 ? 融資結(jié)構(gòu)： 銀行將貸款支付給油田開發(fā)項目公司，由后者以產(chǎn)品支付款形式支付給石化開發(fā)公司開采石油。英美兩國 12家銀行參與了貸款，貸款金額約 9億美元，期限 8年，其中寬限期 4年，分 8次償還。 ? 擔(dān)保結(jié)構(gòu) ： 無英國政府擔(dān)保； 英國國家石油公司不提供抵押擔(dān)保； 英國國家石油公司同意按國際市場價格購買 51%的石油 ； 北海石油項目公司以合資協(xié)議的權(quán)益和銷售合同的權(quán)益及石油開采權(quán)作為融資的抵押。 英國石油公司 銀行 %所有權(quán) %所有權(quán) 2. 100%控制 英國石化貿(mào)易公司 英國石化開發(fā)公司 6. 石油銷售收入 北海石油 項目公司 可證轉(zhuǎn)讓合同 項目融資的階段與步驟 ?宏觀經(jīng)濟形勢判斷 ?工業(yè)部門（技術(shù)、市場）分析 ?項目在行業(yè)中的競爭性分析 ? 項目可行性研究 ?投資決策 ——初步確定項目投資結(jié)構(gòu) ?選擇項目的融資方式 —決定是否采用項目融資 ?任命項目融資顧問 —明確融資任務(wù)和具體目標要求 ?評價項目風(fēng)險因素 ?設(shè)計項目的融資結(jié)構(gòu)和資金結(jié)構(gòu) —修正項目投資結(jié)構(gòu) ?選擇銀行、發(fā)出項目融資建議書 ?組織貸款銀團 ?起草融資法律文件 ?融資談判 ?簽署項目融資文件 ?執(zhí)行項目投資計劃 ?貸款銀團經(jīng)理人監(jiān)督并參與項目決策 ?項目風(fēng)險的控制與管理 第一階段 投資決策分析 第二階段 融資決策分析 第三階段 融資結(jié)構(gòu)分析 第四階段 融資談判 第五階段 項目融資執(zhí)行 反 饋 項目融資成功的基本條件 ? 一個項目融資最終是否成功 ， 在很大程度上取決于它所具備的 主 、 客觀條件 。 ? 投資環(huán)境一般有微觀環(huán)境和宏觀環(huán)境之分 ， 相對而言 ，投資的宏觀環(huán)境更重要 。 ? 除具備良好的客觀條件外 ， 要想獲得項目