【正文】 賬款與銷售收入的比率。它有三種表示形式：應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)、應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)和應收賬款與收入比。其計算公式如下：應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入247。應收賬款應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365247。（銷售收入／應收賬款）應收賬款與收入比=應收賬款247。銷售收入根據(jù)ABC公司的財務報表數(shù)據(jù)：本年應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365247。（3 000／398）=（天）上年應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365247。（2 850／199）=（天）應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)，表明應收賬款一年中周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者說明l元應收賬款投資支持的銷售收入。應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，也稱為應收賬款的收現(xiàn)期，表明從銷售開始到回收現(xiàn)金平均需要的天數(shù)。應收賬款與收入比，可以表明l元銷售收入需要的應收賬款投資。在計算和使用應收賬款周轉(zhuǎn)率時應注意以下問題：1．銷售收入的賒銷比例問題。從理論上說應收賬款是賒銷引起的，其對應的流量是賒銷額，而非全部銷售收入。因此，計算時應使用賒銷額取代銷售收入。但是，外部分析人無法取得賒銷的數(shù)據(jù)，只好直接使用銷售收收入計算。實際上相當于假設現(xiàn)金銷售是收現(xiàn)時間等于零的應收賬款。只要現(xiàn)金銷售與賒銷的比例是穩(wěn)定的，不妨礙與上期數(shù)據(jù)的可比性，只是一貫高估了周轉(zhuǎn)次數(shù)。問題是與其他企業(yè)比較時，不知道可比企業(yè)的賒銷比例，也就無從知道應收賬款是否可比。2．應收賬款年末余額的可靠性問題。應收賬款是特定時點的存量，容易受季節(jié)性、偶然性和人為因素影響。在應收賬款周轉(zhuǎn)率用于業(yè)績評價時，最好使用多個時點的平均數(shù)，以減少這些因素的影響。3．應收賬款的減值準備問題。統(tǒng)一財務報表上列示的應收賬款是已經(jīng)提取減值準備后的凈額，而銷售收入并沒有相應減少。其結(jié)果是，提取的減值準備越多，應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少。這種周轉(zhuǎn)天數(shù)的減少不是好的業(yè)績，反而說明應收賬款管理欠佳。如果減值準備的數(shù)額較大，就應進行調(diào)整，使用未提取壞賬準備的應收賬款計算周轉(zhuǎn)天數(shù)。報表附注中應披露應收賬款減值的信息，可作為調(diào)整的依據(jù)。4．應收票據(jù)是否計入應收賬款周轉(zhuǎn)率。大部分應收票據(jù)是銷售形成的。只不過是應收賬款的另一種形式，應將其納入應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計算，稱為“應收賬款及應收票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)”。5．應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是否越少越好。應收賬款是賒銷引起的，如果賒銷有可能比現(xiàn)金銷售更有利，周轉(zhuǎn)天數(shù)就不會越少越好。收現(xiàn)時間的長短與企業(yè)的信用政策有關。例如，甲企業(yè)的應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)是l8天，信用期是20天；乙企業(yè)的應收賬款周轉(zhuǎn)天是l5天信用期是l0天。前者的收款業(yè)績優(yōu)于后者，盡管其周轉(zhuǎn)天數(shù)較多。改變信用政策，通常會引起企業(yè)應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的變化。信用政策的評價涉及多種因素，不能僅僅考慮周轉(zhuǎn)天數(shù)的縮短。6．應收賬款分析應與銷售額分析、現(xiàn)金分析聯(lián)系起來。應收賬款的起點是銷售，終點是現(xiàn)金。正常的情況是銷售增加引起應收賬款增加，現(xiàn)金的存量和經(jīng)營現(xiàn)金流量也會隨之增加。如果一個企業(yè)應收賬款日益增加，而銷售和現(xiàn)金日益減少，則可能是銷售出了比較嚴重的問題，促使放寬信用政策，甚至隨意發(fā)貨，而現(xiàn)金收不回來?？傊瑧斏钊氲綉召~款的內(nèi)部，并且要注意應收賬款與其他問題的聯(lián)系，才能正確評價應收賬款周轉(zhuǎn)率。（二）存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率是銷售收入與存貨的比值。也有三種計量方式，其計算公式如下：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入247。存貨存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365247。（銷售收入247。存貨）存貨與收入比=存貨247。銷售收入根據(jù)ABC公司的財務報表數(shù)據(jù)：本年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365247。（3 000／ll9）=（天）上年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365247。（2 850／326）=（天）在計算和使用存貨周轉(zhuǎn)率時，應注意以下問題：1．計算存貨周轉(zhuǎn)率時，使用“銷售收入”還是“銷售成本”作為周轉(zhuǎn)額，要看分析的目的。在短期償債能力分析中，為了評估資產(chǎn)的變現(xiàn)能力需要計量存貨轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金的數(shù)量和時間，應采用“銷售收入”。在分解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率時，為系統(tǒng)分析各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況并識別主要的影響因素，應統(tǒng)一使用“銷售收入”計算周轉(zhuǎn)率。如果是為了評估存貨管理的業(yè)績，應當使用“銷售成本”計算存貨周轉(zhuǎn)率，使其分子和分母保持口徑一致。實際上，兩種周轉(zhuǎn)率的差額是毛利引起的，用哪一個計算都能達到分析目的。依ABC公司的數(shù)據(jù)，兩種計算方法可以轉(zhuǎn)換如下：本年存貨（成本）周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售成本247。存貨=2 644247。ll9=（次）本年存貨（收入）周轉(zhuǎn)次數(shù)成本率=％=（次）2．存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)不是越低越好。存貨過多會浪費資金，存貨過少不能滿足流轉(zhuǎn)需要，在特定的生產(chǎn)經(jīng)營條件下存在一個最佳的存貨水平，所以存貨不是越少越好。3．應注意應付款項、存貨和應收賬款（或銷售）之間的關系。一般說來，銷售增加會拉動應收賬款、存貨、應付賬款增加，不會引起周轉(zhuǎn)率的明顯變化。但是，當企業(yè)接受一個大的訂單時，先要增加采購，然后依次推動存貨和應收賬款增加，最后才引起收入上升。因此，在該訂單沒有實現(xiàn)銷售以前，先表現(xiàn)為存貨等周轉(zhuǎn)天數(shù)增加。這種周轉(zhuǎn)天數(shù)增加，沒有什么不好。與此相反，預見到銷售會萎縮時，先行減少采購，依次引起存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)等下降。這種周轉(zhuǎn)天數(shù)下降不是什么好事，并非資產(chǎn)管理的改善。因此，任何財務分析都以認識經(jīng)營活動的本來面目為目的，不可根據(jù)數(shù)據(jù)的高低作簡單結(jié)論。4．應關注構(gòu)成存貨的產(chǎn)成品、自制半成品、原材料、在產(chǎn)品和低值易耗品之間的比例關系。各類存貨的明細資料以及存貨重大變動的解釋，在報表附注中應有披露。正常的情況下，它們之間存在某種比例關系。如果產(chǎn)成品大量增加，其他項目減少，很可能是銷售不暢，放慢了生產(chǎn)節(jié)奏。此時，總的存貨金額可能并沒有顯著變動，甚至尚未引起存貨周轉(zhuǎn)率的顯著變化。因此，在分析時既要重點關注變化大的項目，也不能完全忽視變化不大的項目，其內(nèi)部可能隱藏著重要問題。（三）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與流動資產(chǎn)的比值，也有三種計量方式，其計算公式為：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入247。流動資產(chǎn)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365247。（銷售收入247。流動資產(chǎn)） =365247。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動資產(chǎn)與收入比=流動資產(chǎn)247。銷售收入根據(jù)ABC公司的財務報表數(shù)據(jù)：本年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365247。（3000/700）=（天）上年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365247。（2850/610）=（天）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，表明流動資產(chǎn)一年中周轉(zhuǎn)的次數(shù)，或者說是l元流動資產(chǎn)所支持的銷售收入。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)表明流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需要的時間，也就是期末流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金平均所需要的時問。流動資產(chǎn)與收入比，表明l元收入所需要的流動資產(chǎn)投資。通常，流動資產(chǎn)中應收賬款和存貨占絕大部分，因此它們的周轉(zhuǎn)狀況對流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)具有決定性影響。（四）非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與非流動資產(chǎn)的比值，也有三種計量方式，其計算公式為：非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入247。非流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365247。（銷售收入247。非流動資產(chǎn)） =365247。非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)非流動資產(chǎn)與收入比=非流動資產(chǎn)247。銷售收入根據(jù)ABC公司的財務報表數(shù)據(jù)：本年非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365247。（3 000/1 300）=（天）上年非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365247。（2 850/1 070）=137（天）非流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映非流動資產(chǎn)的管理效率。分析時主要是針對投資預算和項目管理，分析投資與其競爭戰(zhàn)略是否一致，收購和剝離政策是否合理等。（五）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與總資產(chǎn)之間的比率。它有三種表示方式：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)、總資產(chǎn)與收入比。1．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率及其計算總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)表示總資產(chǎn)在一年中周轉(zhuǎn)的次數(shù)。其計算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入247?？傎Y產(chǎn)例如：ABC公司本年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=3 000/2 000=（次）在銷售利潤率不變的條件下，周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多，形成的利潤越多，所以它可以反映盈利能力。它也可以理解為l元資產(chǎn)投資所產(chǎn)生的銷售額。產(chǎn)生的銷售額越多，說明資產(chǎn)的使用和管理效率越高。習慣上，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)又稱為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。以時間長度表示的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，稱為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)。其計算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365247。（銷售收入／總資產(chǎn)）=365247?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)表示總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)一次所需要的時間。時間越短，總資產(chǎn)的使用效率越高，盈利性越好?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)的倒數(shù)，稱為“總資產(chǎn)與收入比”：總資產(chǎn)與收入比=總資產(chǎn)247。銷售收入=1／總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)總資產(chǎn)與收入比表示l元收入需要的總資產(chǎn)投資。收入相同時，需要的投資越少，說明總資產(chǎn)的盈利性越好或者說總資產(chǎn)的使用效率越高。2．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動因素總資產(chǎn)是由各項資產(chǎn)組成的，在銷售收入既定的條件下，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動因素是各項資產(chǎn)。通過驅(qū)動因素的分析，可以了解總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動是由哪些資產(chǎn)項目引起的，以及影響較大的因素，為進一步分析指出方向。表2—6列示了ABC公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動，以及影響其變動的各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率變動。表2—6 ABC公司各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)金額資產(chǎn)與收入比資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)本年上年本年上年變動本年上年變動貨幣資金5025交易性金融資產(chǎn)612應收票據(jù)8l應收賬款398199 預付賬款224 其他應收款1222 14存貸1193260．O40續(xù)表資產(chǎn)金額資產(chǎn)與收入比資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)本年上年本年上年變動本年上年變動待攤費用327一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn)454 其他漉動資產(chǎn)80流動資產(chǎn)合計700610可供出售金融資產(chǎn)045持有至到期投資O0長期股權投資300長期應收歙00 固定資產(chǎn)1 238955在建工程1835固定資產(chǎn)清理012無形資產(chǎn)68長期待攤費用515其他非流動資產(chǎn)30 非流動資產(chǎn)合計1 3001 070資產(chǎn)總計2 0001 680 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的驅(qū)動因素分析，通常可以使用“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)”或“資產(chǎn)與收入比”指標，不使用“資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)”。因為各項資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)之和不等于總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，不便于分析各項目變動對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響。根據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)分析：。各項目對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)變動的影響，可以從表2—6中看出來。影響比較大的是：、。根據(jù)資產(chǎn)與收入比分析：。增加的原因，可以從表2—6中各項目變動中看出來。其中，。四、盈利能力比率（一）銷售利潤率1．銷售利潤率及其計算銷售利潤率是指凈利潤與銷售收入的比率，通常用百分數(shù)表示，其計算公式為：銷售利潤率=（凈利潤247。銷售收入）100％根據(jù)ABC公司的財務報表數(shù)據(jù)：本年銷售利潤率=（136247。3 000）100％=％上年銷售利潤率=（160247。2 850）100％=％變動=％％=％“銷售收入”是利潤表的第一行數(shù)字，“凈利潤”是利潤表的最后一行數(shù)字，兩者相除可以概括企業(yè)的全部經(jīng)營成果。它表明l元銷售收入與其成本費用之間可以“擠”出來的凈利潤。該比率越大則企業(yè)的盈利能力越強。銷售利潤率又被稱為“銷售凈利率”或簡稱“利潤率”。通常，在“利潤”前面沒有加任何定語，就是指“凈利潤”；某個利潤率，如果前面沒有指明計算比率使用的分母，則是指以銷售收入為分母。2．銷售利潤率的驅(qū)動因素銷售利潤率的變動。是由利潤表的各個項目金額變動引起的。表2—7列示了ABC公司利潤表各項目的金額變動和結(jié)構(gòu)變動數(shù)據(jù)。其中“本年結(jié)構(gòu)”和“上年結(jié)構(gòu)”，是各項目除以銷售收入得出的百分比，“百分比變動”是指“本年結(jié)構(gòu)”百分比與“上年結(jié)構(gòu)”百分比的差額。該表稱為利潤表的同型報表。它排除了規(guī)模差異的影響，提高了數(shù)據(jù)的可比性。表27 利潤表結(jié)構(gòu)百分比變動 單位：萬元項 目本年金額上年金額變動金額本年結(jié)構(gòu)（%）上年結(jié)構(gòu)（%）百分比變動（%）一、營業(yè)收入3 0002 850150 減：營業(yè)成本2 6442 503141 營業(yè)稅金及附加28280 銷售費用22202 管理費Ⅲ46406 財務費用11O9614 資產(chǎn)減值損失000 加：公允價值變動收益O0O 投資收益6O6二、營業(yè)利潤 1561637 加：營業(yè)外收入457227 減：營業(yè)外支出101三、利潤總額20023535 減：所得稅費用6475ll 四、凈利潤13616024（1）金額變動分析：本年凈利潤減少24萬元。影響較大的不利因素是：銷售成本增加l41萬元和營業(yè)外收入減少27萬元。影響較大的有利因素是銷售收入增加150萬