【正文】 地有關(guān)法規(guī)規(guī)定香港上市的境內(nèi)企業(yè)如果是全內(nèi)資企業(yè)，則適用內(nèi)地的有關(guān)稅法，如果該公司是外商投資企業(yè)，則按照適用于外商投資企業(yè)的稅法繳納各項(xiàng)稅收。如果該公司因?yàn)樵谙愀凵鲜卸蔀橥馍掏顿Y企業(yè)則也應(yīng)按適用于外商投資企業(yè)的稅法繳納各項(xiàng)稅收。但屬于國內(nèi)外商投資企業(yè)可享有的稅收優(yōu)惠是否可同樣適用于因在香港上市而成為外商投資企業(yè)的公司，現(xiàn)行法律法規(guī)尚無明確規(guī)定。我們認(rèn)為，既然有關(guān)法規(guī)已將之認(rèn)定為外商投資企業(yè)，并允許其按外商投資企業(yè)適用的稅法繳納各項(xiàng)稅款，則適用于后者的稅收優(yōu)惠亦應(yīng)適用于前者。綜上所述，內(nèi)地和香港現(xiàn)行的法律法規(guī)對公司證券的調(diào)整方式、調(diào)整內(nèi)容、調(diào)整重點(diǎn)存在著較大的差異，從而限制了內(nèi)地公司到香港上市。兩地的證券監(jiān)管機(jī)關(guān)也看到了這種差異，正通過頒布新的法例及其他方式努力消除這種差異。但是要較為徹底地解決兩地在這一領(lǐng)域的差異，使在香港上市的內(nèi)地公司不必因受到雙重管轄而難以進(jìn)入香港證券市場，只有通過兩地監(jiān)管部門的合作，以聯(lián)合立法的方式確定內(nèi)地公司在香港上市的要求、程序、并重新劃分兩地監(jiān)管部門的監(jiān)管權(quán)限，同時(shí)內(nèi)地也應(yīng)加強(qiáng)相關(guān)的立法工作，并在立法過程中多借鑒、吸收香港及境外有關(guān)法規(guī)中的精華及慣例，從而使國內(nèi)的法律法規(guī)能更多地與國際接軌，這不僅是開放內(nèi)地金融市場的迫切需要，也是內(nèi)地證券市場國際化的必經(jīng)程序。附錄A 相關(guān)法律法規(guī)及規(guī)范性文件 《創(chuàng)業(yè)板簡介》、《香港聯(lián)合交易所創(chuàng)業(yè)板證券上市規(guī)則》目錄及部分章節(jié)創(chuàng)業(yè)板簡介一、一個(gè)新的股票市場創(chuàng)業(yè)板是香港聯(lián)合交易所(聯(lián)交所)將于1 9 9 9年第四季推出的一個(gè)新股票市場。二、使命創(chuàng)業(yè)板的使命，是為有發(fā)展?jié)撡|(zhì)的企業(yè)提供一個(gè)籌集資金的渠道，以協(xié)助它們發(fā)展及擴(kuò)張其業(yè)務(wù)。聯(lián)交所的目標(biāo)是把創(chuàng)業(yè)板發(fā)展成為一個(gè)成功自主的股票市場，以滿足那些期望參與中國及區(qū)內(nèi)增長的投資者對市場透明度及監(jiān)管的素質(zhì)與水平的要求。三、獨(dú)立的身份一個(gè)獨(dú)立的市場創(chuàng)業(yè)板將會是聯(lián)交所現(xiàn)時(shí)營運(yùn)中的股票市場(主板)以外的另一處獨(dú)立市場。創(chuàng)業(yè)板將擁有其本身專責(zé)的前線管理人員及職員, 其營運(yùn)將獨(dú)立于主板， 尤其是它并非一個(gè)培育場地來預(yù)備公司把其上市地位由創(chuàng)業(yè)板轉(zhuǎn)移至主板。獨(dú)立的上市規(guī)則創(chuàng)業(yè)板擁有本身的上市規(guī)則及要求，它在某些范疇上可能與主板的相同， 但兩者亦有其他不同之處。四、市場特征以增長公司為目標(biāo)創(chuàng)業(yè)板以增長公司為目標(biāo)，行業(yè)及規(guī)模不限。為了容納該等沒有完備業(yè)績紀(jì)錄的中小型增長公司，創(chuàng)業(yè)板的上市資格將比主板的為低。但是，創(chuàng)業(yè)板也有主板的規(guī)定以外的其他上市后的要求，例如兩年持續(xù)保薦期及季度業(yè)績報(bào)告的要求。買者自負(fù)的理念沒有往績可尋的增長公司的未來表現(xiàn)一般可能較難預(yù)測。因此，投資于該等增長公司的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期會較高，因?yàn)橛休^大的不明朗因素存在。創(chuàng)業(yè)板采用買者自負(fù)的理念，投資者在被準(zhǔn)許買賣創(chuàng)業(yè)板股份之前， 須與其經(jīng)紀(jì)另外簽署一份協(xié)議，以確認(rèn)其明白當(dāng)中所涉及的市場風(fēng)險(xiǎn)。為專業(yè)及充分了解市場的投資者而設(shè)的市場創(chuàng)業(yè)板的規(guī)則、要求及設(shè)施，是以滿足那些有興趣投資于增長公司的專業(yè)及充分了解市場的投資者的需要及所要求的標(biāo)準(zhǔn)而設(shè)。創(chuàng)業(yè)板的規(guī)則及要求注重頻密及準(zhǔn)時(shí)的資料披露，而電子化的交易及信息發(fā)放設(shè)施亦使參與者能夠方便地與及時(shí)地在市場上處理、買賣及搜集資料。與主板的區(qū)別主板及創(chuàng)業(yè)板適合投資者的不同投資口味，并給予上市申請人把公司在不同市場公開上市的機(jī)會。想回避較高風(fēng)險(xiǎn)的投資者可以選擇投資于在主板上市、歷史較悠久的公司。另一方面，有較高風(fēng)險(xiǎn)容量的投資者可以選擇投資于創(chuàng)業(yè)板公司，以期賺取因承擔(dān)較高風(fēng)險(xiǎn)時(shí)可能獲得的較高資本增值。當(dāng)主板充斥著從事地產(chǎn)及金融行業(yè)并具規(guī)模的綜合企業(yè)時(shí)，創(chuàng)業(yè)板可能發(fā)展成為一個(gè)集中從事工業(yè)及科技的年青增長公司的市場。五、創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的主要原則創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則是基于以下的主要原則。以披露為本的“由市場做決定”理念創(chuàng)業(yè)板的理念注重強(qiáng)而有力的披露。在申請上市時(shí)及上市后，發(fā)行人須作出頻密及準(zhǔn)時(shí)的披露，以便投資者能作出適當(dāng)?shù)耐顿Y決定。公司管治發(fā)行人在上市時(shí)及上市后，須設(shè)立健全的公司管治基礎(chǔ)，以促使其遵守上市規(guī)則。保薦人計(jì)劃創(chuàng)業(yè)板公司的保薦人須滿足一套資格準(zhǔn)則后，才能保薦公司于創(chuàng)業(yè)板上市。這套資格準(zhǔn)則乃持續(xù)適用。保薦人計(jì)劃旨在確保保薦人擁有高度專業(yè)水平，并擁有所需的資源，使其能適當(dāng)?shù)芈男懈接谄浣巧呢?zé)任。聯(lián)交所的角色聯(lián)交所會預(yù)先審閱上市文件以確保其符合公司條例及創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的要求。同樣地，聯(lián)交所會在公司公告及通函刊發(fā)前對其作出審查以查核該等文件是否符合創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則。為確保創(chuàng)業(yè)板是一個(gè)公平及有秩序地營運(yùn)的市場，聯(lián)交所會積極監(jiān)察創(chuàng)業(yè)板證券的交易活動及上市發(fā)行人/保薦人在履行其個(gè)別責(zé)任時(shí)的操守。此外，如發(fā)現(xiàn)有違反創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的情況，聯(lián)交所將采取強(qiáng)硬措施，包括采取適當(dāng)?shù)募o(jì)律行動，使有關(guān)方面回復(fù)遵行創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則。六、創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的主要特點(diǎn)下面是創(chuàng)業(yè)板發(fā)行人在申請上市時(shí)及上市后持續(xù)須遵守的創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則的主要要求(該等要求并不代表創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則中的所有要求)。申請上市時(shí)須符合的主要要求基本上市資格? 公司須于下列其中一個(gè)地方注冊成立:中國內(nèi)地、香港、百慕大及開曼群島。? 公司必須有主營業(yè)務(wù)，換句話說，把不相關(guān)的業(yè)務(wù)捆在一起的公司不適合上市。? 公司在上市前的2 4個(gè)月必須在基本相同的擁有權(quán)及管理層管理下運(yùn)作。? 公司必須委任保薦人，以協(xié)助它的上市申請、審閱所有有關(guān)的文件及確保公司作出適當(dāng)?shù)呐?。業(yè)務(wù)披露的要求公司必須披露? 其上市前兩年的活動業(yè)務(wù)紀(jì)錄。及? 其上市后兩個(gè)完整財(cái)政年度的業(yè)務(wù)目標(biāo)，清楚說明公司在每項(xiàng)主要業(yè)務(wù)活動中的業(yè)務(wù)方向及目標(biāo)。財(cái)務(wù)方面的要求? 沒有最低盈利要求。? 公司可自行決定是否作出盈利預(yù)測。? 申報(bào)會計(jì)師須提供公司上市前至少兩年的財(cái)務(wù)報(bào)告。公司管治的要求? 委任董事，而該等董事具備適宜擔(dān)任一家上市公司董事的個(gè)性、經(jīng)驗(yàn)及誠信，并能證明其具備足夠的才干勝任該職務(wù)。? 委任至少兩名獨(dú)立非執(zhí)行董事。? 聘任一名全職合資格會計(jì)師來監(jiān)督財(cái)務(wù)、會計(jì)及內(nèi)部監(jiān)控的事宜。? 指定一名執(zhí)行董事為監(jiān)察主任， 以促使公司及其董事遵守創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則。? 成立審核委員會，審查年度、季度及半年度財(cái)務(wù)報(bào)告及內(nèi)部監(jiān)控程序。首次招股的規(guī)則? 最低公眾持股量為至少港幣30 000 000元及構(gòu)成公司已發(fā)行股本的2 5％(但是若公司欲發(fā)售少于其已發(fā)行股本的2 5％的股份，則最低公眾持股量為2 0％，而該百分比須提升至最高2 5％來滿足額外的公眾需求)。? 公司可自行決定采用何種招股機(jī)制。? 公司在招股時(shí)可自行決定是否進(jìn)行包銷。? 公司必須有足夠的公眾股東，作為一般的準(zhǔn)則，公司在上市時(shí)其由公眾持有的股份須由至少1 0 0名人士持有。其他規(guī)則? 上市公司的董事、管理層股東及控股股東如擁有任何與上市公司業(yè)務(wù)競爭的業(yè)務(wù)， 便須全面披露該等業(yè)務(wù)。? 持有公司股權(quán)5％或以上并能影響公司管理層的股東(即管理層股東)有兩年的售股限制期，而其他持有公司股權(quán)5％或以上但并沒有直接影響公司管理層的股東(即高持股量股東)，則有半年的售股限制期。? 在上市時(shí)管理層股東及高持股量股東必須合共持有不少于公司已發(fā)行股本的3 5％。創(chuàng)業(yè)板上市公司的主要持續(xù)責(zé)任資料披露的要求? 季度及半年業(yè)績報(bào)告(兩者皆不須經(jīng)過審核)須于有關(guān)期間結(jié)束后的4 5天內(nèi)公布，而末期經(jīng)審核的全年業(yè)績報(bào)告須于年結(jié)后的3個(gè)月內(nèi)公布。? 在上市后兩年內(nèi)，發(fā)行人每半年要把其在上市文件中已列明的業(yè)務(wù)目標(biāo)及其后的發(fā)展進(jìn)度作一比較。須予公布的交易? 公司必須在進(jìn)行須予公布的交易或其他重大交易時(shí)，知會聯(lián)交所及作出適當(dāng)?shù)呐丁? 須予公布的交易包括“須予披露的交易”、“主要交易”、“非常重大的收購事項(xiàng)”、“反收購”、“股份交易”及“關(guān)連交易”。持續(xù)聘用保薦人? 發(fā)行人在上市亦須繼續(xù)聘用保薦人為期兩年，保薦人須以顧問身份協(xié)助發(fā)行人持續(xù)遵守上市規(guī)則。七、交易系統(tǒng)及結(jié)算及交收系統(tǒng)交易、結(jié)算及交收創(chuàng)業(yè)板證券的交易將通過主板現(xiàn)有的第二代自動對盤系統(tǒng)進(jìn)行，該系統(tǒng)是根據(jù)輸入盤而進(jìn)行自動配對的。同樣地， 買賣成交后將一如在主板般通過中央結(jié)算系統(tǒng)進(jìn)行結(jié)算及交收。在交易、結(jié)算及交收各方面的程序，創(chuàng)業(yè)板將會跟隨主板的做法。聯(lián)交所亦會以創(chuàng)業(yè)板所有股份的市值來運(yùn)算一個(gè)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，以顯示市場走勢。經(jīng)紀(jì)會員聯(lián)交所所有現(xiàn)有的會員經(jīng)紀(jì)，將自動被準(zhǔn)許在創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行交易，而不會另設(shè)一類創(chuàng)業(yè)板經(jīng)紀(jì)。過渡至第三代自動對盤系統(tǒng)當(dāng)改良的交易系統(tǒng)準(zhǔn)備就緒后，創(chuàng)業(yè)板證券的交易將過渡至第三代自動對盤系統(tǒng)(聯(lián)交所的經(jīng)改良交易系統(tǒng))。聯(lián)交所可能考慮在較后的時(shí)間采用“競投單一價(jià)”的方式(在第三代自動對盤系統(tǒng)中可使用該交易方式)作為創(chuàng)業(yè)板證券的交易方式，視乎在創(chuàng)業(yè)板推出后初期的交投意欲而定。八、信息發(fā)放系統(tǒng)聯(lián)交所將會為創(chuàng)業(yè)板另一個(gè)網(wǎng)頁，為參與者提供市場及創(chuàng)業(yè)板公司的資料。該網(wǎng)頁將是與市場參與者的一個(gè)主要信息交流渠道，聯(lián)交所并規(guī)定創(chuàng)業(yè)板發(fā)行人須將其公告及其他公司資料上網(wǎng)，以供公眾參閱。因此，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行人在把其信息上網(wǎng)時(shí)，須采用聯(lián)交所指定的電子化格式。聯(lián)交所并無規(guī)定創(chuàng)業(yè)板發(fā)行人需將其公告刊登于報(bào)章，從而節(jié)省成本。然而，上市發(fā)行人除了在創(chuàng)業(yè)板網(wǎng)頁上發(fā)放公告外，亦須準(zhǔn)備新聞稿， 發(fā)放于香港憲報(bào)所登的報(bào)章?！断愀勐?lián)合交易所創(chuàng)業(yè)板證券上市規(guī)則》目錄總 則一 、釋義1 1二、 導(dǎo)言2 1三 、創(chuàng)業(yè)板上市委員會、上市上訴委員會及創(chuàng)業(yè)板上市科的組織、職權(quán)、3 1職務(wù)及議事程序四、覆核程序4 1五、董事、秘書及公司管治事宜5 1六、保薦人6 1七、會計(jì)師報(bào)告7 1八、物業(yè)的估值及資料8 1九、停牌、復(fù)牌、除牌及撤回上市地位9 1股本證券十、上市方式1 0 1十一、上市資格11 1十二、申請程序及規(guī)定1 2 1十三、購買、出售及認(rèn)購的限制1 3 1十四、上市文件1 4 1十五、招股章程1 5 1十六、公布規(guī)定1 6 1十七、持續(xù)責(zé)任1 7 1十八、財(cái)務(wù)資料1 8 1十九、交易1 9 1二十、關(guān)連交易2 0 1二十一、期權(quán)、權(quán)證及類似權(quán)利2 1 1二十二、可轉(zhuǎn)換股本證券2 2 1二十三、股份計(jì)劃2 3 1二十四、海外發(fā)行人2 4 1二十五、在中華人民共和國注冊成立的發(fā)行人2 5 1債務(wù)證券二十六、上市方式(選擇性銷售的證券除外) 2 6 1二十七、上市資格(選擇性銷售的證券除外) 2 7 1二十八、申請程序及規(guī)定(選擇性銷售的證券除外) 2 8 1二十九、上市文件(選擇性銷售的證券除外) 2 9 1三十、選擇性銷售的證券3 0 1三十一、持續(xù)責(zé)任3 1 1三十二、海外發(fā)行人3 2 1三十三、期權(quán)、權(quán)證及類似權(quán)利3 3 1三十四、可轉(zhuǎn)換債務(wù)證券3 4 1三十五、不限量發(fā)行、債務(wù)證券發(fā)行計(jì)劃及有資產(chǎn)支持的證券3 5 1應(yīng)用指引第一項(xiàng)應(yīng)用指引能應(yīng)對公元2 0 0 0年電腦問題P N 1 1第二章 導(dǎo)言序 言 本交易所的主要功用乃為證券交易提供一個(gè)公平、有秩序和有效率的市場。為進(jìn)一步達(dá)成此目的，本交易所已依據(jù)《證券交易所合并條例》第3 4條制訂《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》。此等規(guī)則包括證券上市前須符合的規(guī)定，以及發(fā)行人及(如屬適用)擔(dān)保人于證券獲準(zhǔn)上市后仍須繼續(xù)履行的責(zé)任。證監(jiān)會已依據(jù)該條例第3 5條批準(zhǔn)《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》。 本冊旨在載列及解釋該等規(guī)定。 盡管同樣由本交易所營運(yùn)，但創(chuàng)業(yè)板與主板完全不同。因此《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》只適用于創(chuàng)業(yè)板，而《主板上市規(guī)則》只適用于主板。 任何尋求撤回其于創(chuàng)業(yè)板的上市地位改為在主板上市或撤回其于主板的上市地位改為在創(chuàng)業(yè)板上市的公司，將須全面遵守有關(guān)股票市場適用的有關(guān)規(guī)則。 《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》不適用于透過聯(lián)交所期權(quán)交易規(guī)則及聯(lián)交所期權(quán)結(jié)算所有限公司的結(jié)算規(guī)則所界定的期權(quán)系統(tǒng)而進(jìn)行買賣的期權(quán)合約，及按照聯(lián)交所股票期權(quán)委員會主要負(fù)責(zé)監(jiān)察及管制期權(quán)市場。有興趣人士可參閱不時(shí)生效的聯(lián)交所期權(quán)交易規(guī)則及聯(lián)交所期權(quán)結(jié)算所有限公司的結(jié)算規(guī)則。一般原則 《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》旨在確保投資者維持對市場的信心，尤其是下列各項(xiàng):(1) 申請人適合上市。(2) 證券的發(fā)行及銷售是以公平及有秩序的形式進(jìn)行，而可能投資的人士可獲得足夠資料，從而對發(fā)行人及(如屬擔(dān)保發(fā)行)擔(dān)保人及正尋求上市的證券作出全面的評估。(3) 上市發(fā)行人及(如屬擔(dān)保發(fā)行)擔(dān)保人須向投資者及公眾人士提供可能影響其利益的各項(xiàng)資料，尤其須即時(shí)公布任何可合理相信會對上市證券的買賣活動及價(jià)格有重大影響的資料。(4) 上市證券的所有持有人均受到公平及平等對待。 (5) 上市發(fā)行人的董事在整體上本著股東的利益行事(尤其公眾人士只屬少數(shù)的股東時(shí)) 。 (6) 除非現(xiàn)有股東另有決定，否則上市發(fā)行人新發(fā)行的股本證券須首先以供股形式售予現(xiàn)有股東。在上文最后四項(xiàng)內(nèi)，《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》旨在為證券持有人(持有控股權(quán)者除外)取得其法定地位可能未有向其提供的保證或平等待遇。 謹(jǐn)此重申，《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》并非包羅一切可能情況，本交易所于其認(rèn)為適當(dāng)時(shí)可增訂附加規(guī)定，或規(guī)定上市申請須符合若干特別條件。相反，由于在許多情況下本交易所需作出暫時(shí)決定，因此本交易所可在個(gè)別情況下豁免、更改或免除遵守《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》(以因應(yīng)不同個(gè)案的情況)。然而，任何豁免、更改或免除遵守某項(xiàng)規(guī)則的決定，如擬產(chǎn)生一般影響(即會同時(shí)影響超過一名發(fā)行人及其附屬公司)，事先必須獲得證監(jiān)會同意。本交易所不會經(jīng)常批準(zhǔn)按個(gè)別情況豁免、更改或同意免除遵守某項(xiàng)規(guī)則，致令出現(xiàn)一般豁免的后果。因此，歡迎新申請人及上市發(fā)行人及(如屬擔(dān)保發(fā)行)擔(dān)保人隨時(shí)向本交易所尋求非正式及保密的指引。 如依據(jù)《證券交易所合并條例》第3 5條而獲得證監(jiān)會的批準(zhǔn)，本交易所可不時(shí)對《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》作出修改。 是否適合上市須視乎多項(xiàng)因素而定。上市申請人應(yīng)了解到符合《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》并不保證本身適合上市。本交易所保留酌情接納或拒絕申請的權(quán)利，而于作出決定時(shí)，本交易所