大唐國際發(fā)電財務(wù)報表分析畢業(yè)論文(已改無錯字)
2022-07-25 13:59:36 本頁面
【正文】 上表我們可以看到：（1）從2011年到2013年，隨著經(jīng)營收入的不斷增長，大唐國際發(fā)電的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量也呈不斷上升趨勢。即使是在燃料價格大幅上漲的2011年，%，這說明公司經(jīng)營收入的“含金量”還是具有一定保障的。（2）大唐國際發(fā)電用于投資活動的現(xiàn)金在2011年以前呈現(xiàn)逐年上升趨勢，這段期間公司主要進行了固定資產(chǎn)投資和對聯(lián)營公司、合營公司以及子公司的投資，明顯能夠看出，2011年以前是大唐國際發(fā)電火電業(yè)務(wù)迅速擴張的一個時期；而在2011年以后，公司的固定資產(chǎn)投資和對聯(lián)營公司、合營公司的投資明顯減少，也體現(xiàn)出了公司橫向多元化、縱向一體化、多元協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略的痕跡，而不是主要以大規(guī)模投入發(fā)展火電為核心了。（3）伴隨著用于投資活動的現(xiàn)金由多到少的變化，公司用于籌資活動的現(xiàn)金也相應(yīng)呈現(xiàn)出相同趨勢的變化，也正因為如此，在2013年，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物呈現(xiàn)正增長?？傮w來說，大唐國際發(fā)電現(xiàn)金流量的變化趨勢，基本反映出火電業(yè)務(wù)由迅速增長到開始趨于穩(wěn)定的這樣一種態(tài)勢，逐漸進入成熟期。下表列示了大唐國際發(fā)電經(jīng)營活動現(xiàn)金流量指標的縱向變化趨勢。大唐國際發(fā)電歷年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量指標201320122011每股營業(yè)現(xiàn)金流量主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率結(jié)構(gòu)分析%%%營業(yè)活動收益質(zhì)量從上表可以看出，大唐國際發(fā)電歷年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量各項指標穩(wěn)中有升，每股營業(yè)現(xiàn)金流量和主營業(yè)務(wù)現(xiàn)金比率以及營業(yè)活動收益質(zhì)量在2013年達到最大值，、。下表列示了大唐國際發(fā)電近年來投資項目的金額和比率。項目201320122011購建物業(yè)、廠房及設(shè)備所支付的現(xiàn)金2,271,7182,745,3383,317,602投資活動現(xiàn)金流出合計2,630,4413,052,8423,603,991購建物業(yè)、廠房及設(shè)備所占比率%%%由上表我們可以看到，大唐國際發(fā)電在投資活動中主要投資于與主營業(yè)務(wù)關(guān)系密切的購建物業(yè)、廠房及設(shè)備，%，占據(jù)了投資活動現(xiàn)金流出的絕大部分。由于購建固定資產(chǎn)占據(jù)了投資活動現(xiàn)金流的絕大部分，公司用于投資金融資產(chǎn)等的現(xiàn)金相對較少，從這方面也可以看出，近五年是大唐主業(yè)迅速擴張的幾年，其非常專注于主營業(yè)務(wù)的成長。大唐國際發(fā)電投資活動所需現(xiàn)金主要依靠短期及長期借款，這雖然給公司帶來了較大的財務(wù)負擔，但從公司發(fā)展角度來講，當公司進入快速發(fā)展時期，通過權(quán)益融資的比例一般相對少于債務(wù)融資，這樣可以保證公司股權(quán)不被稀釋。下表列示了大唐國際發(fā)電近年來借款及償還情況。項目201320122011借款所收到現(xiàn)金7,844,833 10,150,9778,366,792償還債務(wù)所支付現(xiàn)金6,325,2138,350,6575,162,318從上表可以看到，借款所受到的現(xiàn)金與償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金之間每年均存在著一定的缺口，這主要是由于長期借款的存在所導致的，因為公司的長期借款主要以三年以上為主，所以公司每年的還款均小于其借款數(shù)。在2013年，公司的借款數(shù)是最少的，缺口也是最小的，說明公司當年盈利能力的上升對借款需求起到了一定的緩解作用，也說明了公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變相對減少了融資需求。 下表列示了公司連續(xù)三個年度具體的財務(wù)費用支出情況。連續(xù)三個年度具體的財務(wù)費用支出 （單位：萬元）項目2013年2012年2011年利息費用短期銀行借款84,481 104,039 190,897其他短期借款19,489 15,724 45,200短期委托借款36 265——長期銀行借款——須于五年內(nèi)全部還清——無須五年內(nèi)全部還清137,600428,360173，421299,783182,026187,182其他長期借款——須于五年內(nèi)全部還清——無須五年內(nèi)全部還清21,1702,46731,6311,79910,839470長期委托借款——須于五年內(nèi)全部還清——167924短期融資券——12,4224，408長期債券28,347 16,554342融資租賃19,024 24,016 21,355分期付款取得物業(yè)廠房及設(shè)備335852——應(yīng)收貼收現(xiàn)票據(jù)5,009 3,542 4,648借款費用合計746,320684,216648,325資本化金額(208,385)(279,884)（276,358）財務(wù)費用金額537,334411,056 366,475假設(shè)公司只把全部短期借款、長期債券、融資租賃、分期付款取得物業(yè)廠房及設(shè)備、應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)所支出的費用計入財務(wù)費用，那么2013年公司的財務(wù)費用為156721萬元，對比上2013年實際支出的財務(wù)費用537334萬元，我們可以看出公司有相當大一部分的長期借款所發(fā)生的利息支出計入了財務(wù)費用。這正好解釋了為什么公司出現(xiàn)短期借款存量比例縮小而財務(wù)費用流量比例大幅增加的現(xiàn)象。從短期來看，公司面臨較小還本付息壓力，但是公司在未來的第3至5年及5年以上將面臨較大的還本付息壓力。在比率分析這一部分中，主要通過比率的形式對大唐國際發(fā)電及其競爭對手進行了各種比率的比較分析，通過橫向和縱向的比較，加之行業(yè)平均水平標準值的判斷，確定大唐國際發(fā)電在行業(yè)中的經(jīng)營水平。財務(wù)管理效率主要體現(xiàn)在財務(wù)杠桿帶來的效益和風險，接下來我們通過流動性比率和長期償債比率來考察財務(wù)杠桿帶來的風險。反映大唐國際發(fā)電與其競爭對手短期流動性的指標如表所示。其中： 流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債 速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債 現(xiàn)金比率=(貨幣資金+短期投資)/流動負債 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量/流動負債 各公司短期流動性指標2013年大唐國際發(fā)電 中國華能集團 中國華電集團 中電投集團 流動比率 速動比率 現(xiàn)金比率 經(jīng)營現(xiàn)金流動比率 從上表我們可以看到，從幾家公司對比來看，大唐國際發(fā)電的流動比率和速動比率兩項短期流動性指標在行業(yè)中較為均衡，但是我們應(yīng)該注意到，通過前述對公司借款結(jié)構(gòu)的分析，我們發(fā)現(xiàn)公司長期借款的比例較大，短期借款相對較少，華能集團短期借款的數(shù)額比大唐國際發(fā)電要多，而其流動比率和速動比率卻是行業(yè)最高水平，如果考慮這項因素在內(nèi)，那么大唐國際發(fā)電的流動與速動指標就會被弱化。公司的現(xiàn)金比率較行業(yè)相比相對較低。從經(jīng)營現(xiàn)金流動比率的角度來看，大唐國際發(fā)電
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