【正文】 業(yè)財務活動是否合理的標準。票據(jù)貼現(xiàn)是指持票人把未到期的商業(yè)票據(jù)轉讓給銀行，貼付一定的利息以取得銀行資金的一種借貸行為。15．已獲利息倍數(shù)是反映企業(yè)償債能力的一個指標, 是企業(yè)息稅前利潤與債務利息的比值(1分)，反映了企業(yè)獲利能力對債務償付的保證程度。財務重整是指對陷入財務危機，但仍有轉機和重建價值的企業(yè)根據(jù)一定程序進行重新整頓使公司得以維持和復興的做法。它是基于現(xiàn)金管理的目標，運用一定的方法，依托企業(yè)未來的發(fā)展規(guī)劃，在充分調查與分析各種現(xiàn)金收支影響因素的基礎上，合理估測企業(yè)未來一定時期的現(xiàn)金收支狀況，并對預期差異采取相應對策的活動。是指投資者為提高投資收益水平，弱化投資風險，而將各種性質不同的投資有機結合在一起的過程。財務管理是基于企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的財務活動和財務關系而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織財務活動、處理與各方面財務關系的一項經(jīng)濟管理工作，而這項工作必須依據(jù)國家財經(jīng)法律法規(guī)，按照財務管理的客觀規(guī)律去做。財務管理是企業(yè)管理的一項重要組成部分，是企業(yè)管理的神經(jīng)中樞。資金時間價值是指資金在周轉使用中由于時間因素而形成的差額價值，實質上它是資金周轉使用后的增值額.資金成本是企業(yè)取得和使用資金而支付的各種費用，它包括資金占用費和資金籌集費。現(xiàn)金流量是指投資項目在其計算期內因資本循環(huán)而可能或應該發(fā)生的各項現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱。它是計算項目投資決策評價指標的主要根據(jù)和重要信息之一。資金成本是企業(yè)取得和使用資金而支付的各種費用，它包括資金占有費和資金籌集費。資本結構是指資產(chǎn)負債表中債務資本與權益資本的構成及其比例情況。簡答題？優(yōu)勢：（1）這一指標考慮了資金的時間價值和投資的風險價值； （2）這一指標反映了企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求。 （3）這一指標克服了管理上的片面性和短期行為； （4）這一指標有利于社會資源合理配置。 企業(yè)價值的最大化有利于實現(xiàn)企業(yè)管理的目標，更能揭示市場認可企業(yè)的價值。所以，企業(yè)價值最大化是一個最優(yōu)的財務管理目標。優(yōu)點：（1）發(fā)行普通股籌措資本具有永久性，無到期日，不需歸還； （2）發(fā)行普通股籌資沒有固定的股利負擔； （3）發(fā)行普通股籌集資本的是公司最基本的資金來源，它反映了公司的實力；（4）由于普通股的預期收益較高并可一定程度地抵消通貨膨脹的影響。缺點：（1）資本成本較高； （2）會分散公司的控制權。(1)選擇足夠數(shù)量的證券進行組合； (2)把風險大、中等、風險小的證券放在一起進行組合； (3)把投資收益呈負相關的證券放在一起組合。優(yōu)點: (1)充分利用留存收益這一籌資成本最低的資金來源； (2)保持理想資本結構； (3)使綜合資金成本最低； (4)實現(xiàn)企業(yè)價值的長期最大化。 缺點：導致股利支付的不連貫性。？⑴企業(yè)與投資者之間的財務關系 ⑵企業(yè)與受資者之間的財務關系 ⑶企業(yè)與債權人之間的財務關系 ⑷企業(yè)與債務人之間的財務關系 ⑸企業(yè)與政府之間的財務關系 ⑹企業(yè)內部各單位之間的財務關系 ⑺企業(yè)與職工之間的財務關系。優(yōu)點：（1）籌資速度快； （2）限制條款較少；（3）減少設備陳舊過時遭淘汰的風險；（4）稅收負擔輕。缺點：（1）資本成本較高。（2）固定的租金支付構成較重的負擔。 ？有利之處：(1)有利于公司留存大量現(xiàn)金，進行再投資。 (2)向社會傳遞了公司發(fā)展的信息，會起到了穩(wěn)定股票價格的作用。 (3)會使股票價格有所下降，從而可吸引更多的投資者。 不利之處：(1)可能會掩蓋公司經(jīng)營狀況惡化的現(xiàn)象； (2)費用遠高于發(fā)放現(xiàn)金股利的費用，會增加公司的負擔。(1)增加銷售金額； (2)降低產(chǎn)品單位變動成本； (3)降低固定成本比重。？⑴籌資管理目標即企業(yè)以較低的資金成本與適度的籌資風險，用合法的方式籌集企業(yè)所需生產(chǎn)資金是籌資的目標.⑵投資管理的目標即企業(yè)投資的目的是通過資金的使用而提高企業(yè)經(jīng)濟效益。⑶損益分配的目標，即按國家規(guī)定與企業(yè)發(fā)展需要，處理好積累與消費，當前利益與長遠利益的關系。優(yōu)點：（1）容易取得。（2）籌資成本低。（3）限制條件較少。（4）普通股籌資容易吸收資金。` 缺點：（1）期限較短,企業(yè)缺乏信譽感。（2）容易造成企業(yè)之間的相互拖欠，影響資金周轉。(1)保守型策略。這種策略認為，最佳證券投資組合策略是要盡量模擬市場現(xiàn)狀，將盡可能多的證券包括進來，以便分散掉全部可分散風險，得到與市場所有證券的平均收益同樣的收益。(2)冒險型策略。這種策略認為，與市場完全一樣的組合不是最佳組合，只要投資組合做得好，就能擊敗市場或超越市場，取得遠遠離于平均水平的收益。 (3)適中型策略。這種策略認為，證券的價格，特別是股票的價格，是由特定企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績來決定的。有利之處：(1)有利于公司留存大量現(xiàn)金，進行再投資。(2)向社會傳遞了公司發(fā)展的信息，會起到了穩(wěn)定股票價格的作用。(3)會使股票價格有所下降，從而可吸引更多的投資者。 不利之處：(1)可能會掩蓋公司經(jīng)營狀況惡化的現(xiàn)象； (2)費用遠高于發(fā)放現(xiàn)金股利的費用，會增加公司的負擔。？如何協(xié)調？經(jīng)營者與所有者的主要矛盾就是經(jīng)營者希望在提高企業(yè)價值和股東財富的同時，能更多地增加享受成本，而所有者和股東則希望以最小的享受成本支出帶來更高的企業(yè)價值和股東財富。主要的措施有：①解聘；②接收；③激勵。優(yōu)點：（1）債券成本較低；（2）可以利用財務杠桿；（3）保障股東控制權。 缺點：（1）財務風險較高；（2）限制條件多；（3）籌資額有限。資本資產(chǎn)定價模型如下： 式中：Ri—第 i種股票的預期收益率；RF—無風險收益率；RM—平均風險股票的必要收益率；β 第i種股票的貝他系數(shù)。 計算個別股票的預期收益率：預期報酬率＝ 無風險報酬率+風險報酬率 ＝ 無風險報酬率+β(平均風險股票報酬率無風險報酬率)。有利之處：(1)投資者每年都能獲得穩(wěn)定的股利收入，因而有利于樹立良好的公司形象，增強投資者對公司的信心，穩(wěn)定股票價格。(2) 有利于投資者有效安排股利收入。這一點對于那些對股利依賴性較強的股東來說尤其重要。 不利之處：股利的支付與公司盈余相脫節(jié)，即使盈余較低時，也仍要支付固定股利額，從而導致資金短缺和財務狀況惡化。（1）成本效益原則是對經(jīng)濟活動中所費與所得進行分析比較，使成本與收益得到最優(yōu)結合以求獲取最多盈利。(2) 實行成本效益原則能夠提高企業(yè)經(jīng)濟效益，使投資者權益最大化，它是由企業(yè)理財目標決定的。(3) 籌資活動有資金成本與息稅前收益的分析，投資決策中有投資額與收益分析，日常經(jīng)營有成本與收入分析，其他活動也有經(jīng)濟得失分析。因此，成本效益原則廣為應用。 。目標成本是事先確定要在一定時期內實現(xiàn)的成本，它是成本管理工作的奮斗目標。制定目標成本，通常有以下幾種方法：(1) 倒擠法。先確定目標利潤，然后從預測銷售收入中減去應納稅金、期間費用和目標利潤，進而確定目標成本。(2) 選擇法，選擇某一先進成本或本企業(yè)歷史上的最好成本水平作為目標成本。(3) 調整法，以上年實際平均單位成本為基礎，結合計劃年度情況進行適當調整，進而確定目標成本.。（1）權益融資是企業(yè)籌集的所有者權益，有吸收直接投資、發(fā)行股票、聯(lián)營、企業(yè)內部積累等方式。債務融資是企業(yè)向銀行等債權人吸收的資金，有銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃、商業(yè)信用等方式。(2) 權益融資的利弊：利：增強企業(yè)信譽，降低財務風險，籌資數(shù)量大 弊：資金成本高，會分散企業(yè)控制權。 (3) 負債融資的利弊：利：資金成本較低，財務杠桿作用，保證控制權 弊：企業(yè)有財務風險，籌資數(shù)額受限制。 。股利分配政策是有關企業(yè)發(fā)展和股利分配的一項重要方針和策略，其核心是正確處理公司與投資者之間、當前利益與長遠利益之間的關系。常用的股利分配政策有：(1) 剩余股利政策，即將企業(yè)的稅后可分配利潤首先用作內部融資，剩余部分用于向股東分配股利。(2) 穩(wěn)定的股利政策，即支付給股東的股利總是維持在一定水平上，不隨盈利的增減變化而變化。(3) 變動的股利政策。即企業(yè)支付給股東的股利隨盈利額的變動而變動。(4) 正常股利加額外股利的股利政策。企業(yè)一般每年按固定數(shù)額向股東支付正常股利，遇到盈利大幅增長時，再增加支付一部分額外股利。資金成本是企業(yè)財務管理中可以在多方面加以應用，而主要用于籌資決策和投資決策。 (1)資金成本是選擇資金來源，擬定籌資方案的依據(jù)。(2)資金成本是評價投資項目可行性的主要經(jīng)濟指標。(3)資金成本可作為評價企業(yè)經(jīng)營成果的依據(jù)。(1)利潤分配必須遵守國家財經(jīng)法規(guī) ?！?2)利潤分配必須兼顧企業(yè)所有者、經(jīng)營者和職工的利益。 (3)利潤分配要有利于增強企業(yè)的發(fā)展能力。 (4)利潤分配要處理好企業(yè)內部積累與消費的關系，充分調動職工的積極性。投資報酬又叫投資收益，是指經(jīng)投資運用后所獲得并為投資者所擁有的全部凈收入。包括（1）投資利潤。（2）資本利得。投資報酬分為三種類型：（1）必要投資報酬。（2）實際投資報酬。（3）邊際投資報酬。企業(yè)在籌資過程中，必須對影響籌資活動的各種因素進行分析，并遵循一定的原則。 應把握的原則：（1）規(guī)模適度。（2）結構合理。（3）成本節(jié)約。（4）時機得當。（5）依法籌資。債權人認為資產(chǎn)負債率越低，企業(yè)償債越有保障，他們越有望按期收回本息，所以他們認為資產(chǎn)負債率越低越好；而對投資人來講負債經(jīng)營資金成本率低，所以他們認為資產(chǎn)負債率越高越好。？償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析兩個方面。短期償債能力主要表現(xiàn)在公司到期債務與可支配流動資產(chǎn)之間的關系,主要的衡量指標有流動比率和速動比率。長期償債能力是指企業(yè)償還1年以上債務的能力,與企業(yè)的盈利能力、資金結構有十分密切的關系。企業(yè)的長期負債能力可通過資產(chǎn)負債率、長期負債與營運資金的比率及利息保障倍數(shù)等指標來分析。？股票籌資與債券籌資的主要區(qū)別:（1）發(fā)行股票籌集的是主權資金，是永久性資金，而債券籌集的是債務資金，要按時返還；（2）股票籌資沒有固定的利息負擔，風險較?。粋I資成本固定，風險較大但其利息可在稅前支付，資金成本較低，此外不會分散股東的控制權。企業(yè)財務管理環(huán)境就是影響企業(yè)財務主體的財務機制運行的各種外部條件和因素的總和。主要包括經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境和金融環(huán)境。（1）經(jīng)濟環(huán)境是指影響企業(yè)財務管理的各項宏觀經(jīng)濟因素，主要包括經(jīng)濟發(fā)展周期、經(jīng)濟發(fā)展水平和政府的經(jīng)濟政策等。（2）法律環(huán)境是指企業(yè)與各利益關系人發(fā)生經(jīng)濟關系時所應遵守的各種法律、法規(guī)。主要包括企業(yè)組織法規(guī)和稅收法規(guī)。（3）金融環(huán)境主要包括金融機構、金融工具、金融市場和利率四個方面。？財務管理的環(huán)節(jié)有財務預測、財務決策、財務計劃、財務控制、財務分析?；I集資金必須遵循一定的原則，以使籌資結構合理化。企業(yè)籌資應遵循以下基本原則：；；；；。股票投資的優(yōu)點：（1）投資收益高；（2）購買力風險低；（3）擁有經(jīng)營控制權。股票投資的缺點：（1）價格不穩(wěn)定；（1）收入不穩(wěn)定。企業(yè)在進行利潤分配時應遵循以下原則：(1)依法分配并兼顧各方面利益原則；(2)分配與積累并重原則；(3)投資與收益對等原則。按照我國《公司法》的有關規(guī)定，利潤分配應按下列順序進行：（1）彌補以前年度虧損；（2）計提盈余公積金；（3）計提公益金；（4）向股東支付股利。計算題，其中普通股為250萬元（２5萬股），債券150萬元，債券利率為10%；所得稅率33%，該公司準備追加籌資500萬元?，F(xiàn)有兩個追加籌資方案可供選擇：（１）發(fā)行債券500萬元，年利率10%。（２）發(fā)行股票500萬元，每股發(fā)行價20元。要求： （1）計算兩個籌資方案的每股利潤無差別點（EBIT，EPS）。（2）如該公司EBIT分別達到100萬元、200萬元時，應分別采用何種方案籌資？ 解:（1