【正文】 辦法的要點(diǎn)如下：(1)政府得選擇國(guó)營(yíng)事業(yè)若干單位，指定國(guó)家行局邀集銀錢業(yè)、實(shí)業(yè)界及華僑分別組織國(guó)營(yíng)事業(yè)讓售民營(yíng)募股銀團(tuán)，從事規(guī)劃各該國(guó)營(yíng)事業(yè)新公司之組織，公開(kāi)募集公司之股份；(2)政府應(yīng)就國(guó)營(yíng)事業(yè)各單位分別規(guī)定讓售價(jià)格，以每一單位能獨(dú)立組設(shè)一個(gè)新公司為原則；(3)國(guó)家行局得加入5％以內(nèi)的提倡股；(4)銀團(tuán)如未能在約定期限內(nèi)募足并交股款，但能交付半數(shù)以上之購(gòu)價(jià)者，得由政府與銀團(tuán)會(huì)同組織新公司，依法選舉理監(jiān)事。③————————① 中華民國(guó)機(jī)器棉紡織工業(yè)同業(yè)公會(huì)聯(lián)合會(huì)編?。骸度珖?guó)紡織業(yè)聯(lián)合會(huì)二屆大會(huì)特刊》，1947年10月，第22117頁(yè)。② 《榮家企業(yè)史料》下冊(cè)，第407—408頁(yè)。③ 張西趙：《出售國(guó)營(yíng)事業(yè)的幾個(gè)問(wèn)題》，《經(jīng)濟(jì)周報(bào)》第5卷第23期，1947年12月4日，第4頁(yè)。 12月11日，全國(guó)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)通過(guò)丁關(guān)于中紡公司出售優(yōu)先承購(gòu)權(quán)案，其主要內(nèi)容為：“后方民營(yíng)紗廠蒙受損失，提出確實(shí)數(shù)字而有證明者，在淪陷區(qū)被敵人毀壞而有合法證據(jù)者，經(jīng)審核后可考慮其優(yōu)先承購(gòu)”①。接著，12月15日內(nèi)遷紡織業(yè)代表人士杜月笙、石鳳翔、章劍慧、陸紹云、朱仙舫、李冀耀、劉益遠(yuǎn)、劉梅生、芮廷玉、石學(xué)衡、朱達(dá)政、孫學(xué)翰、鄭彥之等舉行會(huì)議，商討中紡公司的優(yōu)先承購(gòu)問(wèn)題，會(huì)后發(fā)布戰(zhàn)時(shí)后方紡織工業(yè)的損失如下：申新紗廠，紗錠2萬(wàn)枚、織布機(jī)500臺(tái)、1000千瓦發(fā)電機(jī)l套；裕華紗廠，紗錠1．5萬(wàn)枚、棉花2000擔(dān)；震寰紗廠，紗錠8000枚；豫豐紗廠，紗錠2萬(wàn)枚、織布機(jī)300臺(tái)、500千瓦發(fā)電機(jī)2套；西安大華紗廠，紗錠3萬(wàn)枚、織布機(jī)800臺(tái)、棉花4萬(wàn)擔(dān)。其他各廠均遭敵機(jī)轟炸少則三四次，多則十余次。②12月末，上述紗廠等針對(duì)中紡公司民營(yíng)化，要求中紡公司的優(yōu)先承購(gòu)權(quán)利，同時(shí)主張：(1)要求出席國(guó)營(yíng)事業(yè)出售委員會(huì)估價(jià)小組會(huì)；(2)從速估定出售價(jià)格，予后方民營(yíng)廠以優(yōu)先承購(gòu)及承購(gòu)優(yōu)待權(quán)；(3)讓售對(duì)象必須為有經(jīng)驗(yàn)及實(shí)在辦廠的人，切免為豪門資本所利用和侵占。③———————— ① 《中紡優(yōu)先承購(gòu)權(quán)全經(jīng)會(huì)昨通過(guò)原則》，《公益工商通訊》第2卷第6期，1947年12月30日，第23頁(yè)。 ② 1947年12月16日《商報(bào)》 ③ 《內(nèi)遷紗廠請(qǐng)優(yōu)先承購(gòu)國(guó)營(yíng)紗廠》，《經(jīng)濟(jì)周報(bào)》第6卷第l期，1948年1月1日，第26頁(yè)。 當(dāng)時(shí)國(guó)營(yíng)事業(yè)出售問(wèn)題，由行政院令全國(guó)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)遵照辦理。為應(yīng)實(shí)際之需，全國(guó)經(jīng)濟(jì)委員會(huì)下設(shè)國(guó)營(yíng)生產(chǎn)事業(yè)出售監(jiān)理委員會(huì)，專司其事。對(duì)于后方紡織業(yè)方面的要求，國(guó)營(yíng)生產(chǎn)事業(yè)出售監(jiān)理委員會(huì)修正通過(guò)《中紡資產(chǎn)申請(qǐng)優(yōu)先承購(gòu)辦法》。按照該辦法，1948年1月大華、裕興、大興紡織公司，普益經(jīng)緯公司，天津華新紡織公司及后方民營(yíng)紡織廠復(fù)廠委員會(huì)等十余單位已經(jīng)申請(qǐng)優(yōu)先承購(gòu)。國(guó)營(yíng)事業(yè)出售監(jiān)理委員會(huì)的優(yōu)先承購(gòu)原則如下：(1)后方民營(yíng)紡織公司于戰(zhàn)時(shí)供應(yīng)軍需受有損失，得視其損失之?dāng)?shù)字，許可優(yōu)先承購(gòu)；(2)原廠如淪陷時(shí)期因敵偽使用暴力強(qiáng)占?xì)募懊{迫出賣一部分或全部，而能提出具體合法證明文件，該會(huì)審議后認(rèn)為確實(shí)者得申請(qǐng)優(yōu)先承購(gòu)原廠；(3)紡織廠商如系戰(zhàn)前或戰(zhàn)時(shí)自愿自動(dòng)售賣敵偽者，不能請(qǐng)求優(yōu)先購(gòu)回原廠產(chǎn)；(4)地方政府請(qǐng)求讓予經(jīng)營(yíng)，與售予民營(yíng)之主旨不合。①就在各紡織企業(yè)爭(zhēng)相獲得中紡公司優(yōu)先承購(gòu)權(quán)利的過(guò)程中，國(guó)民政府終于決定了中紡公司股票的發(fā)售方法。在國(guó)民政府發(fā)行金圓券并宣布以中紡公司等國(guó)營(yíng)企業(yè)的資產(chǎn)為發(fā)行準(zhǔn)備金后，1948年8月30日，工商部決定中紡公司變更登記后發(fā)行股票800萬(wàn)股，在市場(chǎng)公開(kāi)出售，出售方式系委托各國(guó)家銀行辦理，即中紡公司董事會(huì)負(fù)責(zé)檢交中央銀行國(guó)庫(kù)局，再由該局轉(zhuǎn)委中國(guó)銀行、交通銀行和中國(guó)農(nóng)民銀行，從9月10日起開(kāi)始發(fā)行。中紡公司秘書長(zhǎng)汪大燧和估價(jià)委員會(huì)的歐陽(yáng)岑赴南京，向工商、財(cái)政兩部接洽，決定中紡公司的股票印刷晝夜趕辦，于9日全部辦竣，送交中央銀行及監(jiān)委會(huì)。此外，還決定中紡公司員工對(duì)于中紡股票擁有優(yōu)先承購(gòu)權(quán)，員工可以集資承購(gòu)一部分股票。②————————① 《資本市場(chǎng)》第l卷第l期，1948年1月，第55頁(yè)。② 《本公司改組股票已上市》，《紡建》第2卷第5期，1948年9月16日，第1頁(yè)。 1948年9月4日，中紡公司舉行了最后一次董監(jiān)事聯(lián)席會(huì)議，與會(huì)的有陳啟天、劉攻蕓、秦潤(rùn)卿、束云章、吳味經(jīng)、顧葆常和歐陽(yáng)岑等十余人。會(huì)議決議舊公司(中國(guó)紡織建設(shè)公司)業(yè)務(wù)至9月10日為止，所有賬冊(cè)、案卷清理結(jié)束，從9月11日起改組為新公司(中國(guó)紡織建設(shè)股份有限公司)繼續(xù)營(yíng)業(yè)。會(huì)議討論通過(guò)了新公司組織章程草案，并決定在出售股票達(dá)到l／10后，召開(kāi)股東大會(huì)，推選商股部分董監(jiān)事。商股之息比官股增加l倍，以保護(hù)商股利益，藉以鼓勵(lì)人民購(gòu)買興趣。同時(shí)議決股票出售辦法如下：本公司全部資產(chǎn)除東北分公司外，共計(jì)1．4億元。但政府為鼓勵(lì)人民爭(zhēng)購(gòu)股票，計(jì)資本總額定為8億金圓，分為800萬(wàn)股。每股100元，分5股、10股、100股三種。其中560萬(wàn)股移充金圓券發(fā)行準(zhǔn)備，240萬(wàn)股(資產(chǎn)總額30％)定于9月10日起公開(kāi)出售，或委托中國(guó)銀行、交通銀行及中國(guó)農(nóng)民銀行三銀行銷售。會(huì)上，中紡公司員工代表陸紹云、鄭彥之、劉益遠(yuǎn)、高越天等對(duì)于改組公司及發(fā)行股票問(wèn)題提出下列要求：(1)公開(kāi)發(fā)售股票中40萬(wàn)股股票交公司會(huì)計(jì)處暫行保存，由本公司員工于1個(gè)月內(nèi)集資購(gòu)買；(2)本公司員工若能購(gòu)足10萬(wàn)股以上，擬準(zhǔn)出代表參加董事會(huì)；(3)本公司定期移交，所有員工擬請(qǐng)決算盈余，按照年資及勞績(jī)核發(fā)資金；(4)公司改組擬請(qǐng)?jiān)鳈C(jī)關(guān)成例支給遣散費(fèi)。①與此同時(shí)，當(dāng)時(shí)政府部門、國(guó)家行局紛紛就中紡公司股票的發(fā)售發(fā)表講話。如工商部發(fā)言人指出：“關(guān)于中紡公司部分，所有修訂章程，估定資產(chǎn)，印制股票，開(kāi)聘董監(jiān)及換發(fā)執(zhí)照等工作，經(jīng)各主管人員徹夜趕辦，悉能如限完成，10日可有總值2億元之股票委托中央銀行出售上市?！雹?月6日，中央銀行副總裁劉攻蕓宣布中紡公司股票將約于10日后正式發(fā)售，為鼓勵(lì)民間投資，特將民股股息提高為1分，官股僅5厘。證券交易所未開(kāi)業(yè)前，由中國(guó)、交通、農(nóng)業(yè)等銀行代為發(fā)售。③9月7日，國(guó)庫(kù)局局長(zhǎng)夏晉熊在中央銀行召集中紡———————— ① 《中紡公司董事會(huì)會(huì)議紀(jì)錄》，二檔,475—2998。 ② 《金融周報(bào)》第19卷第11期，1948年9月15日，第4頁(yè)。 ③ 《中紡股票十日后發(fā)行，由中交農(nóng)等銀行代售》，1948年9月7日《申報(bào)》，第2張第6版。 公司和招商局等五家國(guó)營(yíng)企業(yè)代表、中央銀行業(yè)務(wù)局副局長(zhǎng)王紫霜、國(guó)庫(kù)局副局長(zhǎng)周舜莘、中國(guó)銀行信托部林旭如、中國(guó)農(nóng)民銀行信托部韓振鵠、交通銀行信托部陳靜民和臺(tái)灣銀行謝惠元等會(huì)議，決定中紡公司的800萬(wàn)股股票分記名不記名兩種，購(gòu)買1000股以上者必須記名。同時(shí)決定中紡等五公司股票從10日起正式發(fā)售。①9月9兩日，中紡公司派員把200萬(wàn)股股票送到中央銀行國(guó)庫(kù)局。主要移送內(nèi)容如下：發(fā)行號(hào)碼第00001號(hào)至15000號(hào)壹百股股票1．5萬(wàn)張，合150萬(wàn)股，計(jì)值金圓券1．5億元；第00001號(hào)至30000號(hào)拾股股票3萬(wàn)張，合30萬(wàn)股，計(jì)值金圓券3000萬(wàn)元；第00001號(hào)至40000號(hào)伍股股票4萬(wàn)張，合20萬(wàn)股，計(jì)值金圓券2000萬(wàn)元。以上總計(jì)股票8．5萬(wàn)張，合200萬(wàn)股，值金圓券2億元。其余40萬(wàn)股股票交該公司會(huì)計(jì)處暫時(shí)保管，以備中紡公司員工購(gòu)買之用。②此外，中紡公司董事會(huì)決議：“本公司留備同人購(gòu)買之40萬(wàn)股票原定至9月底為止，為體念同人困難起見(jiàn)，準(zhǔn)展期一個(gè)月(至10月底止)，逾期送中央銀行發(fā)售。為鼓勵(lì)人民普遍購(gòu)買起見(jiàn)，關(guān)于出售部分可由董事會(huì)建議工商部請(qǐng)轉(zhuǎn)呈行政院準(zhǔn)予提早公開(kāi)應(yīng)市?！雹邸? 《紡建等五公司股票委托各行出售》，《公益工商通訊》第3卷第11期，1948年9月15日，第22—23頁(yè)。② 《中紡公司董監(jiān)事聯(lián)席會(huì)議紀(jì)錄》(第1—15次)，二檔，475—5。 ③ 《中紡公司董事會(huì)董監(jiān)事聯(lián)席會(huì)議紀(jì)錄》，二檔，475—2999。 五、中紡公司股票出售遲滯的原因 出售中紡公司股票的成敗關(guān)鍵在于能否獲得占全國(guó)紡織工業(yè)70％左右的上海紡織工業(yè)的協(xié)助及積極參與。然而9月lO日中紡公司股票正式上市后，上海市場(chǎng)卻絲毫不感興趣，據(jù)各代售行局報(bào)告，售出股票寥寥無(wú)幾。④最終，行政院不得不命令中央銀行及各地委————————④ 《五國(guó)營(yíng)公司股票上海人不感興趣》，1948年9月11日《華商報(bào)》。 托經(jīng)售行局從11月6日起暫停出售。按照國(guó)民政府國(guó)庫(kù)署的統(tǒng)計(jì)，從9月10日起到10月8日止，中紡公司出售的股票不過(guò)29218股。①另一個(gè)統(tǒng)計(jì)顯示，從9月10日上市到11月6日結(jié)束，中紡公司股票僅出售36980股，僅占規(guī)定出售200萬(wàn)股的1．85％，其中上海出售35850股，南京出售285股，天津出售540股，北平出售305股。②未經(jīng)出售的股票仍由中央銀行國(guó)庫(kù)局暫時(shí)保管。 中紡公司民營(yíng)化問(wèn)題醞釀達(dá)兩年半之久，但股票出售卻最終出現(xiàn)遲滯，其原因究竟何在?首先，直接原因是受證券交易所暫行停業(yè)的影響。金圓券發(fā)行以后，政府擔(dān)心物價(jià)飛漲，決定證券交易所暫停營(yíng)業(yè)，國(guó)營(yíng)事業(yè)的股票都由中國(guó)銀行、交通銀行、農(nóng)民銀行分擔(dān)出售。但這就意味著國(guó)營(yíng)事業(yè)股票的持有人在生活上必需或有其他更好的獲利機(jī)會(huì)需用現(xiàn)款時(shí)，不能通過(guò)市場(chǎng)合法地立即變現(xiàn)，故而不愿承購(gòu)?！耙虼水?dāng)局似宜從速籌劃合理的恢復(fù)證券交易所營(yíng)業(yè)。一個(gè)合理完備的資本市場(chǎng)不但有助于產(chǎn)業(yè)資金的籌集，對(duì)于推銷各國(guó)營(yíng)事業(yè)股票可能有更大的幫助?！雹蹖?duì)此，行政院方面也看到：“證券交易所迄未復(fù)業(yè)，將來(lái)國(guó)營(yíng)事業(yè)股票是否上市開(kāi)拍，外界頗不明了，因恐資金擱淺乃暫抱觀望態(tài)度。”④中紡公司董事會(huì)也主張， ———————— ① 《中華民國(guó)史檔案資料匯編》第5輯第3編，“財(cái)政經(jīng)濟(jì)”(5)，第431頁(yè)。 ② 轉(zhuǎn)引自劉志英《20世紀(jì)40年代后期上海證券市場(chǎng)的國(guó)營(yíng)事業(yè)股票問(wèn)題》，復(fù)旦大學(xué)歷史學(xué)系、上海市檔案館編：《上海金融的現(xiàn)代化與國(guó)際化》，上海古籍出版社2003年版，第302頁(yè)。 ③ 《國(guó)營(yíng)事業(yè)股票開(kāi)始出售》，《經(jīng)濟(jì)評(píng)論》第3卷第23期，1948年9月18日，第2頁(yè)。④ 《中華民國(guó)史檔案資料匯編》第5輯第3編，“財(cái)政經(jīng)濟(jì)”(5)，第430頁(yè)。 “人民購(gòu)得后，資金即被無(wú)形凍結(jié)，實(shí)有背經(jīng)濟(jì)原理，茲為充裕國(guó)庫(kù)收入及提高人民購(gòu)買興趣起見(jiàn)，似應(yīng)提早公開(kāi)上市，以便購(gòu)買人之資金得能靈活運(yùn)用?！雹倨浯问侵屑徆镜慕?jīng)營(yíng)權(quán)依然掌控在國(guó)民政府手中，私人不能獲取實(shí)際經(jīng)營(yíng)權(quán)，嚴(yán)重影響了股票的發(fā)行。如前所述，經(jīng)營(yíng)權(quán)與中紡公司的民營(yíng)化方式有密切關(guān)系?！叭绻扇」善卑l(fā)行方式，人民買了股票投資，并得不到管理權(quán)?！薄安扇“l(fā)行股票方式，則小投資者因無(wú)管理權(quán)而不感興趣?！雹凇都徔椫芸分赋觯骸皣?guó)營(yíng)事業(yè)股票的推銷，由于現(xiàn)行辦法不妥，成效甚差。但如政府改變辦法，將各廠單獨(dú)出售，全部移交民營(yíng)，則必能吸引大批游資。”③行政院方面也承認(rèn)，“出售部分平均僅占全部資產(chǎn)約十分之三，咸認(rèn)以后管理實(shí)權(quán)仍將操予官股手中”④。政府發(fā)行股票的辦法比以前也有很大的轉(zhuǎn)變。此前，經(jīng)濟(jì)部關(guān)于中————————① 《中紡公司董監(jiān)事聯(lián)席會(huì)議紀(jì)錄》(第l—15次)，二檔，475—5。 ② 炎林：《國(guó)營(yíng)事業(yè)售讓民營(yíng)問(wèn)題》，《經(jīng)濟(jì)周報(bào)》第4卷第ll期，1947年3月13日，第21頁(yè)。 ③ 朱仙舫：《如何挽救當(dāng)前紡織業(yè)的危機(jī)》，《紡織周刊》第10卷第l期，1948年11月5日，第4頁(yè)。 ④ 《中華民國(guó)史檔案資料匯編》第5輯第3編，“財(cái)政經(jīng)濟(jì)”(5)，第43l頁(yè)。 紡公司發(fā)行股票辦法表示全部資產(chǎn)7成讓歸民營(yíng)，政府保留3成。再出售紗廠共計(jì)30個(gè)單位，分組發(fā)行股票。如民間承購(gòu)股票達(dá)51％以上，則可先行接管，行使管理權(quán)。這種發(fā)行方式意味著中紡公司各紗廠將根據(jù)發(fā)行股票的情況實(shí)行民營(yíng)化。然而，政府最終決定僅出售中紡公司30％的股份。這種方式很難吸引民間資本，紡織界人士紛紛表示，“政府保有七成，三成出售，人民持有股票無(wú)法行使股東權(quán)利，且三成民間股東無(wú)法與政府股東抗衡。故縱有民股仍不變國(guó)營(yíng)性質(zhì)，結(jié)果恐無(wú)人愿做此有名無(wú)實(shí)的股東。如政府不改變辦法，分廠發(fā)行股票完全讓售民營(yíng)，則中紡公司股票發(fā)售后人民能否踴躍購(gòu)買頗成問(wèn)題?！雹侔凑找?guī)定，民股的參加須待股額出售1／10以后，即需出售8000萬(wàn)金圓。以發(fā)售的成績(jī)來(lái)看，民股的參加實(shí)屬無(wú)期。 因此，中紡公司改組為中國(guó)紡織建設(shè)股份有限公司后，國(guó)民政府仍然保持對(duì)中紡公司的經(jīng)營(yíng)權(quán)及影響力。按照1948年9月工商部核定的《中國(guó)紡織建設(shè)股份有限公司章程》第9條，所有該公司股票，以工商部為股權(quán)代表人；此外，第12條及第13條規(guī)定，所有公股部分應(yīng)行聘派之董事、監(jiān)察人，由工商部聘派之；第17條規(guī)定，董事會(huì)由董事長(zhǎng)召集之，須有過(guò)半數(shù)董事之出席方得決議，可否同數(shù)時(shí)，取決于主席。從這些章程內(nèi)容可見(jiàn)，在股票的70％為政府掌握的情況下，政府仍然決定著人事權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)，實(shí)際上控制著中紡公司。 最后一個(gè)原因，也是發(fā)行不力最關(guān)鍵的原因，還在于國(guó)民政府的棉業(yè)統(tǒng)制政策。雖然中紡公司形式上已經(jīng)改組為股份有限公司，不過(guò)其經(jīng)營(yíng)權(quán)還在國(guó)民政府手中，中紡公司仍須堅(jiān)持低價(jià)拋售紗布政策以平抑紗布價(jià)格。這種經(jīng)營(yíng)方針缺乏吸引游資的魅力