【正文】 則可依現(xiàn)實情況的發(fā)展而不斷變化。僅就關系重大的規(guī)則必須獲得國會投票通過方可生效。證券交易委員會已獲法律授權，可以制定相應規(guī)則促進布什改革計劃的實施，并在緊急情況下處理如安然事件這樣的系統(tǒng)性問題。 　　但是，安然事件涉及的相關改革是關系多方利益的重大工程，必須與政府、國會、法院、勞工部以及金融工作小組協(xié)調行動。而且，作為美國政府一部分，立法和行政機構都擁有間接但很有效的方法來限制證券交易委員會的活動以及指引證券交易委員會的政策取向。具體說來，總統(tǒng)對證券交易委員會主席有任何時候重新任命權，而且通過金融工作小組，總統(tǒng)可以要求其與三個金融監(jiān)管機構協(xié)商對話，工作小組主席是內閣成員，總統(tǒng)雖不能直接但卻可以有效地對證券交易委員會的工作進度以及政策取向施加影響。國會對證券交易委員會施加間接影響的則是預算撥款權。盡管證券交易委員會可以通過收取費彌補其支出，但國會撥款對其機構正常運轉是重要的支持，國會通過預算撥款權來督促相關機構完成其法律職責的做法是常有的事。國會影響證券交易委員會工作的另一個渠道是通過質詢來影響其工作進度，除了取證和其他與立法相關的聯(lián)絡活動影響其工作或者證券法案外，國會議員和職員還可通過向其索要關于特定事務的資料來干擾其工作程序。尤其是如果國會還擁有取代證券交易委員會制定的規(guī)則的權力。 　　國會的規(guī)則制定過程。 　　美國參議院和眾議院是具有同等立法功能和權力的平行實體。兩院都有特定事件具有管轄權的委員會，負責某一特定領域法案的討論。通常兩院擁有的委員會是相互對應的。議案會被送到多個委員會，以便就其中在各自管轄權范圍內的條款進行磋商。同樣，兩院中的不同委員會可能同時就同一議案進行辯論。例如，討論安然相關議案的兩個關鍵委員會是參議院所屬的銀行、住房和城市事務委員會、眾議院的金融服務委員會。在一項議案在參議院或者眾議院獲得通過之后，它都要被送交另一實體進行考慮。送交兩院的議案必須形成一致之后，它將呈報總統(tǒng)簽字，成為法律生效?！　鴷⒎ㄟ^程是黨派和院外游說集團影響的主要領域。目前形成了兩黨分治兩院的政治格局，眾議院在共和黨手里，參議院在民主黨手里。為防止兩黨之爭演化為兩院分歧，布什總統(tǒng)明確表示當前的重點是強化對信息披露和會計過程的監(jiān)管，而不是匆忙制定規(guī)范公司行為法規(guī)，任何匆忙的立法都無助于制止公司濫用權力。私有部門也擔心過度的政府管制會打擊股票市場并且很有可能危及到剛剛復蘇的經(jīng)濟。在關于股票期權的討論中，私有部門拼命為期權進行辯護，尤其是高科技公司。目前行業(yè)組織籌集350萬雇請華盛頓兩個頂尖的游說集團以擴大國會山贊成期權的力量。同時，40個高科技公司的CEO也飛赴華盛頓施加影響。現(xiàn)在，國會山所有人都在關注參議院銀行、住宅和城市事務委員會的主席和眾議院金融服務業(yè)委員會兩主席的態(tài)度，安然破產提出的議案最終命運操縱在他們手中，該委員會要對議案進行討論，同時還要聽取公眾意見。就當前改革形勢，審查權基本上掌握在這兩個委員會手里?！　∪陌踩皇录葱屡d市場國家證券市場信用制度的建設　　加強投資者對證券市場的信心是各國監(jiān)管者共同追求的目標，中國經(jīng)過10余年的努力，監(jiān)管理念逐步理清，市場監(jiān)管不斷增強，證券市場深度和廣度都有了長足發(fā)展。但是，由于監(jiān)管環(huán)境復雜，與其他新興市場和成熟市場一樣，證券監(jiān)管值得改進的空間仍然很大，監(jiān)管者任重道遠。安然事件以及美國在安然事件后的改革思路給中國等新興市場提供了以下十點啟發(fā)?！　　C券市聲的誠信建設是一個復雜費時的系統(tǒng)工程。　　建立一個誠信的證券市場是一個長期、復雜的系統(tǒng)過程，有賴社會各界的共同努力。從安然事件的處理可以看出，證券監(jiān)管機構對信息披露制度的完善和市場監(jiān)管的加強對誠信建設起著重要作用，但如果缺乏其他配套改革很難達到預期目標。其中，公司治理結構改進、會計師、律師等中介服務機構保持中立和誠信，投資銀行或券商的盡責、證券立法的完備、司法的公正和有效、媒體和社會輿論的監(jiān)督，政府和企業(yè)關系的清晰化等都是必不可少的制度因素。　　——證券市聲的誠信度是一個相對概念?！　⊥顿Y者對證券市場的誠信度的評價是相對于投資者的其他投資選擇，例如銀行存款和國債。當投資選擇多樣豐富時，對證券市場誠信力的要求就會較高。安然事件爆發(fā)，證券市場的融資者都擔心投資者會離開股票市場，轉而投向銀行和國債。一般來說，股票市場是建立在公司“財務數(shù)字”的基礎上，如果這些數(shù)據(jù)的真實性無保障，投資者自然會逃向有儲蓄保險支持的銀行業(yè)和有國家信譽做保證的國債。在新興市場里，在實力和建立時間方面，銀行一般都大大強于證券市場，銀行往往還有國家信譽支持，這些使證券市場相對處于誠信力“先天不足”的劣勢，需要額外的努力。　　——證券市場的誠信力從根本上來自于證券市場的可持續(xù)發(fā)展力。　　證券市場如果具有可持續(xù)發(fā)展能力，自然會形成誠信力?？沙掷m(xù)發(fā)展力和誠信力是“理”和“象”的關系?！袄怼笔歉荆恰跋蟆钡闹笇Ш蜌w宿。但是“理”無形，需要通過對有可操作性的“象”的工作，才能實現(xiàn)?？沙掷m(xù)發(fā)展力取決于證券市場是否是適合所在國的經(jīng)濟、社會和司法制度，是否在這種制度下能夠為企業(yè)融資提供最佳途徑。更具體的說，取決于該國是否充分保護中小投資者權益，該國證券市場能否能有效地運行、達到促進資本的形成和有效配置以及整個國民經(jīng)濟的穩(wěn)定增長的目的。　　——證券市場的誠信力直接來自于市場信息的透明。　　在新興市場里，有一個認知上的盲點認為誠信的證券市場意味著市場的所有參與者，例如上市公司和中介機構，都是高質量和低風險的。實際上，建立投資者對證券市場信心的關鍵點不是要建立“精品”市場，而應把重心放在建立高質量的上市公司信息披露上，要讓投資者清楚自己購買商品的質量。只要證券價格能否及時、準確地反映公司經(jīng)營的基本狀況和市場的風險狀況，投資者能基于自身風險和收益的偏好而購買證券。高風險的“壞”公司也有喜好高風險的投資者去買，關鍵在于要防止虛假信息、讓投資者有充分準確的信息作出理性的投資決策。所以有誠信度的證券市場不應是“精品店”，而應是貨真價實的“百貨店”，兼有高中低檔商品。政府為迎合輿論而向公眾保證要建立“純潔”的證券市場、保證所有上市公司都是精品的做法是非常有害的，因為一方面這樣的承諾降低了投資者對風險的關注、給予投資者虛妄的期望，另一方面這樣的承諾是不可能兌現(xiàn)的，“精品”市場是不存在的，因為不同的經(jīng)濟和社會發(fā)展階段有不同的新興、有市場潛力、高利潤的產業(yè)，通常來講一個企業(yè)可能在某階段是從事“優(yōu)質”產業(yè)而成為“精品”企業(yè)，另一階段則成為“夕陽”產業(yè)，成為“低檔”企業(yè)。政府作出不切實際的保證會傷害證券市場的可信度?！　　ㄟ^改革會計制度的制定和加強公司總裁的個人責任來保證信息披露的質量?！　“踩皇录@示，如何處理以下兩個重要的政策問題直接決定一個國家證券市場信息披露制度的有效性，他們是：　　其一，信息披露制度和會計準則的制定和實施是基于規(guī)則抑或基于原則?例如，安然事件后，SEC批評說，當前FASB的會計準則大部分是基于規(guī)則的?；谝?guī)則的會計準則提供了一套極為詳細的會計處理方法，企圖考慮到準則運用的方方面面。這導致了公司在信息披露中，按章照抄(check—the—box)走形式主義，信息披露千篇一律，似乎很規(guī)范和全面，但對實質性重要問題卻往往扭曲規(guī)則不予披露。結果是不僅妨礙了信息披露的有效性，而且還造成懲罰惡劣的公司的困難，因為這些公司的形式工作一般都做得毫無破綻，一切都符合法規(guī)。所以，在信息披露制度的改革中，SEC強調將來的會計準則應該在提出具體規(guī)則的同時，也要求公司的基本原則是要求財務報告等披露反映公司的實質性情況。這樣，如果公司沒有披露實質重要的事項，哪怕是按具體規(guī)則在形式上進行了完美的，監(jiān)管者