【正文】 例如美國SEC有調查權，可得到包括所涉銀行的任何信息；有權不事先通知被調查者即可直接調查其財務、銀行帳戶；有權傳喚當事人，不接受傳喚的被視為違法，有權申請永久或臨時的限制令或強制令，有權申請禁止令和履行令。并美其名曰“事前把關，防范于未然”。違規(guī)處罰要有足夠的威懾力，以便增大違規(guī)成本，才能有效防止違規(guī)行為的發(fā)生。其次，要分析清楚丑聞發(fā)生代表的是個別企業(yè)的問題還是整個證券市場的問題。　　——在處理證券市場丑聞和危機時要注意時機和方法問題。但若這些團體的勢力過度膨脹，會阻礙改革的進行。要加強CEO對公司信息披露的個人責任來改善信息披露的質量，應要求CEO在該公司的信息披露材料上以個人的名義直接簽字，保證已閱讀披露信息，并對其虛假和遺漏負個人責任。這樣，如果公司沒有披露實質重要的事項，哪怕是按具體規(guī)則在形式上進行了完美的，監(jiān)管者也有依據加以懲罰。政府為迎合輿論而向公眾保證要建立“純潔”的證券市場、保證所有上市公司都是精品的做法是非常有害的，因為一方面這樣的承諾降低了投資者對風險的關注、給予投資者虛妄的期望，另一方面這樣的承諾是不可能兌現的，“精品”市場是不存在的，因為不同的經濟和社會發(fā)展階段有不同的新興、有市場潛力、高利潤的產業(yè)，通常來講一個企業(yè)可能在某階段是從事“優(yōu)質”產業(yè)而成為“精品”企業(yè)，另一階段則成為“夕陽”產業(yè)，成為“低檔”企業(yè)。可持續(xù)發(fā)展力取決于證券市場是否是適合所在國的經濟、社會和司法制度，是否在這種制度下能夠為企業(yè)融資提供最佳途徑。安然事件爆發(fā)，證券市場的融資者都擔心投資者會離開股票市場，轉而投向銀行和國債。安然事件以及美國在安然事件后的改革思路給中國等新興市場提供了以下十點啟發(fā)。私有部門也擔心過度的政府管制會打擊股票市場并且很有可能危及到剛剛復蘇的經濟。議案會被送到多個委員會，以便就其中在各自管轄權范圍內的條款進行磋商。國會對證券交易委員會施加間接影響的則是預算撥款權。 　　因為證券交易委員會在一定范圍有法定自由裁量權，其提出的規(guī)則建議一般比較容易通過。加強衍生證券監(jiān)管的議案遭到投資銀行業(yè)和能源產品交易企業(yè)強烈反對?！amble狀告Bankers　Trust一億多美元衍生交易損失案，1994年的加州Orange縣衍生工具投資15億虧損案，1998年對沖基金長期資本管理公司LTCM因為衍生交易造成10億美元損失，公司幾近倒閉案。格林斯潘主張披露，而皮特則反對擬議中的變化。安然公司的主要執(zhí)行人員Jeffery　Skilling在國會作證時承認，股票期權是用來夸大公司的報告收益的一種基本方式。2002年1月，布什總統(tǒng)成立了一個有關離退休保障的工作小組，并要求勞工部、財政部和商業(yè)部三部部長分析目前的養(yǎng)老金規(guī)則和監(jiān)管條例，并盡快就保障人們不會因為證券市場波動而失去儲蓄提出可行的措施。但是這一限制并不適用于高層執(zhí)行人員。安然垮臺使得安然股價從2000年8月每股90美元下降至現在的不足1美元，僅此就造成15000名雇員401(k)離退休賬戶損失達13億之多。 　　所謂401(k)離退休計劃，是讓雇員為自身離退休生活進行儲蓄和投資的離退休投資工具。根據這一要求，證券行業(yè)及其自律機構在SEC的指導下，宣布了推薦規(guī)則來增加分析師(投資)推薦的透明度。這是一個扭曲規(guī)則的明顯案例。FASB標準確立了能被用于財務報表編制工作的會計確認、會計計量及信息披露等原則。問題是如何使那些審計師在應該說“不”時必須說“不”，巴菲特認為僅此目前的審計委員會足以勝任。目前，美國會計行業(yè)自律組織是公共監(jiān)管委員會(the　Public　Oversee　Board簡稱POB)，其主要職責是監(jiān)管全關注冊會計師協(xié)會(AICPA)自律活動。其中涉及到公司獨立審計委員會的有關政策，公司的董事會和管理層成員的持股情況，股東的選舉權安排，以及其他一些能影響到股東持股利益的事項。根據新規(guī)定，由此引發(fā)的問題董事會也要負相應的責任。但CEO通?？梢栽V諸“克職盡責”來為個人責任進行辯護，并以他不相信或者沒有充分理由可以讓他相信這些具有法律效力的文件中有實質性的虛假陳述或遺漏來推脫責任。在提高質量方面，上市公司信息披露規(guī)定中有關“公司管理層的內部討論和分析”部分是這次改革的關鍵部分?！　∽C券交易委員會是美國政府機構里專業(yè)精神最強、決策受政治因素干擾最少的機構?？偨y(tǒng)建議的大部分內容都是由證券交易委員會主席哈維—皮特(HARVEY　L　PITY)先前已經提出并由SEC大力推動的。在監(jiān)管體制建設中，保證證券市場信息披露及時、準確和全面性是一項長期、復雜的系統(tǒng)工程，它不僅包括證券監(jiān)管機構信息披露監(jiān)管制度的是否完善，更有賴于公司治理結構改進是否強化利益相關者的監(jiān)督，會計師和律師等中介機構是否能保持中立和誠信地履行職責，投資銀行或券商是否盡職盡責，以及證券市場監(jiān)管立法是否完備，能夠保證公正有效行使司法監(jiān)督，媒體和社會輿論監(jiān)督是否有效及時，政府和企業(yè)關系是否清晰化等一系列制度安排。為確保這一信心的穩(wěn)定，通過強化監(jiān)管保證證券市場誠信力至關重要。美國證券市場監(jiān)管體制改革與信用制度重建及對新興證券 2001年12月2日，財富500強排名第七位的美國能源業(yè)巨頭企業(yè)安然公司(Enron)突然依法提出破產保護。投資者權益能夠得到有效保護，證券市場能夠促進資本形成和有效配置以及整個國民經濟的穩(wěn)定增長，是證券市場穩(wěn)定發(fā)展的心理支撐。安然事件之后的美國改革正是圍繞這一中心任務展開的。計劃明顯強化SEC的權力，特別是對審計人員的監(jiān)管力度。通常情況下，白宮對證券交易委員會運行沒有直接影響力。規(guī)定要求上市公司詳細揭示那些能對本公司的財務狀況產生重大影響的重大事項，如表外財務安排，上市公司要對歷史業(yè)績和發(fā)展前景提供重要線索，以使投資者和其他信息使用者能夠更全面評價公司財務的真實狀況和經營業(yè)績以及發(fā)展前景?！　∑淙?，要求增加一項及時公告上市公司管理層各項交易，包括管理層與公司關聯(lián)交易的義務。 　　——關于公司治理結構的改革措施。證券交易委員會現要求NYSE和Nasdaq重新審視他們對公司上市標準中的重要事項的規(guī)定，其中涉及到公司的董事會和管理層成員的任職資格問題，以及上市公司的行為規(guī)范。其中包括同業(yè)互相審查制度，通過由專家組成的委員會來評估成員企業(yè)對自己的審計失敗行為所做解釋的合理性，并根據發(fā)現的問題制定相應措施改善會計審計質量控制體系。SEC前任主席阿瑟鑒于安然事件，SEC擬議中的措施有以下幾個方面： 　　一是在支持中介組織進行標準設定同時，SEC要運用現有權力加強標準制定過程的監(jiān)督，以確保FASB按照投資者最大利益行使其職能，具體措施包括：(1)拓寬資金來源，(2)富有建設性地參與FASB成員的選擇和FASB辦事處的設立工作；(3)對已采納的標準行使復查權力；(4)確保FASB頒布以原則為基礎，而非以規(guī)則為基礎的新的會計標準。 　　三是SEC現在呼吁美國財務會計標準委員會(FASB)加快會計標準的修訂、以適應近20年來金融衍生工具、金融交易和實體的發(fā)展需要。隨之SEC宣布其計劃公布在公司披露方面亟待提高的各個方面問題。這種計劃作為事先約定的離退休金貢獻由雇主發(fā)起設立?，F在，參與401(k)離退休計劃有4200萬人，資產總額2萬億美元。這種規(guī)定已經成為安然事件后爭論的熱點問題，因為在10月份的嚴峻形勢下員工被禁止售出他們的股票，而就在此時公司宣布SEC開始發(fā)起對其財務狀況的正式調查，這使得安然股價大幅跳水。 　　——關于股票期權的會計處理。他解釋說你所要做的就是發(fā)行股票期權來減少償付費用，從而提高盈利水平。目前金融市場四位監(jiān)管者僅對國會有關股票期權的行動發(fā)表評論之外，尚未采取任何具體措施。盡管上述4