金融危機影響下的企業(yè)財務(wù)營運戰(zhàn)略(已改無錯字)
2023-02-08 20:01:18 本頁面
【正文】 響 37 劉圻： 企業(yè)財務(wù)營運戰(zhàn)略 公司 D的經(jīng)濟后果 38 劉圻： 企業(yè)財務(wù)營運戰(zhàn)略 公司 E的經(jīng)濟后果 39 劉圻： 企業(yè)財務(wù)營運戰(zhàn)略 公司 D的經(jīng)濟后果分析 40 劉圻： 企業(yè)財務(wù)營運戰(zhàn)略 公司 D的經(jīng)濟后果分析 41 劉圻： 企業(yè)財務(wù)營運戰(zhàn)略 （四）利潤分配 ? 按照國家法定程序和辦法對企業(yè)凈利潤所進(jìn)行的分配 ?股東收益 ?利潤留存 ? 關(guān)鍵問題 ?利潤這塊餅子怎么切？ 42 劉圻： 企業(yè)財務(wù)營運戰(zhàn)略 公司分配戰(zhàn)略的考慮因素 ? 債務(wù)合約條款 ? 優(yōu)先股限制 ? 資本保全要求 ? 現(xiàn)金流量時限 ? 投資機會組合 ? 數(shù)量 +可延遲性 ? 融資渠道替代 ? 成本、結(jié)構(gòu)、控制 ? 股東風(fēng)險感受 ? 耐性：現(xiàn)金股利與資本利得 ? 稅收優(yōu)惠 ? 信息內(nèi)容 43 劉圻： 企業(yè)財務(wù)營運戰(zhàn)略 企 業(yè) 價 值 籌資政策 — 適度負(fù)債 ?如何選取籌資工具 ?如何確定籌資比例 投資政策 —— 增加股東財富 ?如何選擇項目 ?如何評價項目 營運政策 —— 提高效率 ?如何壓縮 WCR ?如何提高流動性 股利政策 — 股東利益至上 ?是否發(fā)放股利 ?如何發(fā)放股利 資產(chǎn)負(fù)債表 利潤表 現(xiàn)金流量表 報 表 預(yù) 算 報表 分析 財 務(wù) 戰(zhàn) 略 經(jīng)濟 增加值 可持續(xù)增長 44 劉圻： 企業(yè)財務(wù)營運戰(zhàn)略 企業(yè)財務(wù)活動的新視角 ?國際財務(wù)管理 ?Globalization of Business ?網(wǎng)絡(luò)財務(wù)管理 ?Information Technology 45 劉圻： 企業(yè)財務(wù)營運戰(zhàn)略 小結(jié) ?企業(yè)的財務(wù)管理活動應(yīng)該 ?站在全球的視角高度 ?借助現(xiàn)代的信息技術(shù) ?選擇最便利的 融資工具 ?調(diào)整最合適的 資本結(jié)構(gòu) ?采用最高效的 營運模式 ?投資最盈利的 項目計劃 ?尋求最恰當(dāng)?shù)?分配方案 46 劉圻： 企業(yè)財務(wù)營運戰(zhàn)略 企業(yè)組織形式 ? 這是一種制度創(chuàng)新 …… 47 劉圻： 企業(yè)財務(wù)營運戰(zhàn)略 財務(wù)管理的目標(biāo) ? 應(yīng)該是什么？ ? 實際是什么？ ? 財務(wù)管理目標(biāo)綜述 ? 企業(yè)利潤最大化 ? 股東財富最大化 ? 企業(yè)價值最大化 48 劉圻： 企業(yè)財務(wù)營運戰(zhàn)略 Stock Price Maximization and Social Welfare ? The same actions that maximize stock prices also benefit society. ? Reasons: ? To a large extent, the owners of stock are society. ? Consumers benefit. ? Employees benefit. 49 劉圻： 企業(yè)財務(wù)營運戰(zhàn)略 財務(wù)管理到底應(yīng)該以什么為目標(biāo)？ 50 劉圻： 企業(yè)財務(wù)營運戰(zhàn)略 代理問題與公司控制 ? 代理關(guān)系與企業(yè)績效 ? 公司治理與股東財富 51 劉圻： 企業(yè)財務(wù)營運戰(zhàn)略 代理關(guān)系與企業(yè)績效 ? 動力一致 52 劉圻： 企業(yè)財務(wù)營運戰(zhàn)略 公司治理與股東財富 ? 公司治理的要義就是確信那些讓股東財富最大化的行為正在得到貫徹 ?大棒 +蘿卜 53 劉圻： 企業(yè)財務(wù)營運戰(zhàn)略 大棒 +蘿卜 ? 最主要的大棒策略：解聘 ?內(nèi)部董事會的決策 ?外部的敵意收購 ? 最主要的蘿卜策略：薪酬 ?股票期權(quán)（ Stock option ） ?員工持股（ ESOPs ） ?管理層收購（ MBO） 54 劉圻： 企業(yè)財務(wù)營運戰(zhàn)略 Stock Opti
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