中央銀行和貨幣政策(2)(已改無錯字)
2023-06-23 16:53:21 本頁面
【正文】 恩斯學(xué)派認(rèn)為，直接對產(chǎn)量、就業(yè)和國民收入產(chǎn)生影響的是投資，貨幣對國民收入等因素的影響是間接的，而貨幣學(xué)派則認(rèn)為，貨幣供應(yīng)量的變動與名義國民收入的變動有著直接的聯(lián)系。 ? 凱恩斯學(xué)派認(rèn)為，貨幣政策首先是在金融資產(chǎn)方面進(jìn)行調(diào)整，然后才改變投資、消費等實際變量，影響國民收入 ，而貨幣學(xué)派則認(rèn)為，貨幣政策可以同時在貨幣市場和實際資產(chǎn)市場發(fā)生作用，受其影響的資產(chǎn)不僅有金融資產(chǎn)，也包括耐用消費品、房屋等真實資產(chǎn)。貨幣供應(yīng)增加使利率下降的同時，也相對地降低了耐用消費品和房屋等真實資產(chǎn)的價格，從而增加了人們對這類真實資產(chǎn)的需求，使其價格上漲，并最終使名義收入上升。 貨幣政策傳導(dǎo)機制的其他理論 ? 信用可得性理論 從資金需求者獲得信用的可能性的角度分析貨幣政策傳導(dǎo)機制。在中央銀行實施貨幣政策操作而變更利率時，商業(yè)銀行會根據(jù)其資本收益情況和對安全和收益的權(quán)衡，調(diào)整其資產(chǎn)構(gòu)成，會在許多潛在的借款者中進(jìn)行資信調(diào)查，確定授信對象，實行信貸分配措施。這樣，即使對那些愿意付更高利率的顧客也可能不會授予貸款。銀行的這種行為會極大的影響整個社會的信用的可得性或信用的供給量，進(jìn)而影響到整個社會的經(jīng)濟活動 。 ? 信貸傳導(dǎo)理論 在貨幣供給減少時，銀行貸款供給將被迫削減，結(jié)果會促使利率上升，抑制投資增長，導(dǎo)致產(chǎn)出下降。貨幣緊縮不僅通過信貸傳導(dǎo)渠道影響企業(yè)支出，也同樣會影響消費者支出，消費者耐用消費品和住房購買支出因此而下降，同時，由于利率上升，還將惡化家庭部門資產(chǎn)負(fù)債狀況，家庭部門的現(xiàn)金流由于利率的提高而減少，這也會導(dǎo)致消費者支出下降 。 ? 開放經(jīng)濟的貨幣傳導(dǎo)機制理論 具體又有貨幣論模型、資產(chǎn)論模型和資產(chǎn)組合模型等，這些模型都是建立在高度發(fā)達(dá)的信用制度和金融資產(chǎn)市場之上的，都假定存在自由的外匯市場和資本市場，資本具有完全的流動性，套利和套匯可以不受限制地進(jìn)行。貨幣供給變動會通過其利率效應(yīng)等不同方式影響匯率，再通過匯率變動影響凈出口和產(chǎn)出。 貨幣政策中介指標(biāo) ? 定義： 既能為貨幣政策工具所左右，又與貨幣政策最終目標(biāo)緊密相關(guān)，能夠有效地傳導(dǎo)貨幣政策的中間變量。 又可分成操作指標(biāo)與中間指標(biāo)兩大類。 ? 中介指標(biāo)的選擇標(biāo)準(zhǔn)： 可測性、可控性與 相關(guān)性。 ? 中間指標(biāo)： 長期利率和貨幣供應(yīng)量。 ? 操作指標(biāo)： 存款準(zhǔn)備金、基礎(chǔ)貨幣、短期 利率。 貨幣政策中間指標(biāo)：長期利率和貨幣供應(yīng)量 ? 長期利率： 優(yōu)點： 資料易于獲得并能夠經(jīng)常匯集，具有可測性；便于央行調(diào)控；反映貨幣信用狀況及貨幣市場供求關(guān)系變化。 缺陷： 央行能調(diào)控的只是名義利率，在通脹條件下會出現(xiàn)信息扭曲；利率變化并不是完全由貨幣供應(yīng)的松緊所決定，并非貨幣政策的結(jié)果；利率既是政策變量，也是經(jīng)濟變量，其決定因素的復(fù)雜性容易造成對政策效果的錯誤判斷。 ? 貨幣供應(yīng)量： 優(yōu)點： 其指標(biāo)反映在央行和金融機構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，每一層次都有明確的內(nèi)涵和范圍界限，可及時進(jìn)行量的測算和分析；其增減變動能夠為央行直接或間接控制 ；直接反映貨幣政策導(dǎo)向；作為內(nèi)生變量，其變動與經(jīng)濟活動順循環(huán)，政策效果明確。 缺陷： 中央銀行并不能完全控制貨幣供應(yīng)量；非銀行金融機構(gòu)活動對貨幣供應(yīng)量的影響，央行無法直接控制；貨幣政策與貨幣供應(yīng)量之間的關(guān)系不穩(wěn)定。 貨幣政策操作指標(biāo) ? 存款準(zhǔn)備金： 作為中央銀行負(fù)債的組成部分，可以直接觀測和調(diào)控；與貨幣政策相關(guān)，存款準(zhǔn)備金增加，意味著信
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