【正文】 投資活動。 （ 2） 國內投資 形勢 李茜（ 2020）中寫到，從 2020 年 3 月 ，第九屆全國人民代表大會第四次會議正式將“走出去”戰(zhàn)略寫入《“十五”計劃綱要》，并提出“發(fā)揮優(yōu)勢，鼓勵對外投資，擴大國際間資金、技術、人才方面交流合作的領域、途徑和手段”。到 2020 年黨的十七大報告中提出的“創(chuàng)新對外投資的方式，加強合作，支持企業(yè)在研發(fā)、生產、營銷方面的國際化，加快我國跨國公司發(fā)展，促進企業(yè)品牌走向國際”。然后在 2020 年黨的十八大報告中再次強調，“新形勢下，我們必須實行更開放更積極主動的戰(zhàn)略適應經濟全球化” [10],這都表明了黨中央政府的領導下，我國民營企業(yè)對外直接投資進入到了一個 新時代。 （ 1） 市場競爭 激烈 中國加入 WTO 是一把雙刃劍，為中國民營企業(yè)對外直接投資活動帶來良好的政策和優(yōu)惠待遇，同時也增加了國內市場資源的競爭。隨著中國對外開放戰(zhàn)略的實施，一大批跨國公司充分發(fā)揮自己在資金，技術，品牌等方面優(yōu)勢，紛紛進入中國國內市場，從而形成了國內市場國際化的局面。這對于我國所有民營企業(yè)來說都是一個很大的競爭壓 8 力。 （ 2） 資金信貸支持 困難 對于民營企業(yè)來說資金是對外直接投資活動中最重要的一環(huán)。我國民營企業(yè)不管在國內還是國外都面臨很大的信貸支持壓 力。民營企業(yè)在國內不能從政策性金融機構中得到長期的穩(wěn)定的對外直接投資的資金信貸，又基于民營企業(yè)的信用狀況，信息不透明，不良貸款記錄等多個因素，在東道國同樣難以獲得金融機構的信貸支持。 四、民營企業(yè)的融資現狀 根據國務院經濟發(fā)展研究中心對民營企業(yè)作的一次抽樣調查顯示，在“目前不利于企業(yè)發(fā)展最重要的問題”一問中，列舉了“資金不足”、“市場需求不足”、“缺乏營銷能力”、“內部管理水平低”、“缺乏人才”、“場地不足 ” 、“市場混亂”、“政府政策服務跟不上”等九個方面的問題，讓 1424 家企業(yè)按重要程度依次 排序，資金不足這一問題“鶴立雞群”，有 43%的企業(yè)把它列在首位，而排名第二的是“市場需求不足”共有 %的企業(yè)把其列在首位。 ① 由此可見民營企業(yè)的通病就是缺乏資金。民營企業(yè)就禁錮在這樣的資金囚牢中，有心無力，只能依靠緩慢的自我積累慢慢前進，很多發(fā)展的時機也只能眼睜睜地錯過。 （一） 特點 從優(yōu)勢上而言，民營企業(yè)對個人、對地方、對國家的貢獻向來都是不可替代的，而且其地位也越來越得到重視。資金是企業(yè)發(fā)展的源動力，民營企業(yè)的發(fā)展更是離不開資金的支持。近年來，民營企業(yè)的健康發(fā)展不斷得到政府和國家的急切關注和支持，潛 移默化的其在政策上的優(yōu)勢就開始顯現出來。民營企業(yè)本身的特點也讓其在融資方面更面向全社會更廣泛。隨著經濟的不斷發(fā)展，市場的不斷完善，體制的不斷新陳代謝，政策上的加強扶持，民營企業(yè)境況不斷轉好，但是在表面上的優(yōu)勢不代表民營企業(yè)就可以安枕無憂。 ① 數據來源：百度文庫《我國民營企業(yè)融資現狀及對策分析》，第三頁IdLyXp757JYiaInyExYLG0vgE5uHf38UBbYfaqS0J2amlL9jiW 9 揚亞琴（ 2020）中指出，我國民營企業(yè)目前資金匱乏而融資渠道又過于單一的窘境歸根到底還是由于我國目前融資體系的不完善。撇開融資制度，民營企業(yè)由于自身的經濟特性也往往使其資金需求得不到滿足。 [2] 民營企業(yè)自身的經濟特性有三個，這三大特點基本上可以說是民營企業(yè)融資難的內在因 素中極其重要的三點：（ 1）金融風險大。一般資金的提供者需要明確掌握企業(yè)的經營狀況、財務盈虧和發(fā)展?jié)摿?，但是由于市場上的信息不對稱現象非常普遍，很多投資者也不放心把資金注入企業(yè)。而且民營企業(yè)一般都是規(guī)模小，缺乏科學的管理再加上信用等級較低，經營風險很大。對于金融機構來說，民營企業(yè)的金融風險要遠遠大于那些大型國營企業(yè)。（ 2）資金的總量需求非常龐大。民營企業(yè)群體相對分布多且密，覆蓋面廣數量大，總和起來的需求量可能會達到驚人的數量；（ 3）單位需求資金小。民營企業(yè)相對而言組織形式、規(guī)模都較小，雖然整體民營企業(yè)由于數量 多，總的需求大，但是涉及到每個企業(yè)時，其資金所需也是有限的； 民營企業(yè)在融資方面可以說是優(yōu)勢、劣勢并存，但是總體來說，融資難還是民營企業(yè)呈現的總體狀況。 （二） 融資難的原因 我國民營企業(yè)大多數民營企業(yè)是家族式小作坊式管理，雖然近年來這些企業(yè)的發(fā)展不可否認，但是家族化經營的現象仍舊較多，不具備現代企業(yè)制度所要求的法人治理結構，在企業(yè)管理方面還是有所欠缺。 這些實際由家族控制的民營企業(yè)，往往就是老板說了算，內部監(jiān)督和制約機制名存實亡，企業(yè)內部往往是一人或幾人獨攬大權；多數民營企業(yè)在財務管理方 面也并沒有完全“進化”，財務信息的真實性、準確性和透明度較差； 企業(yè)的財務狀況、業(yè)績以及發(fā)展前景等情況相對模糊，而銀行的信貸支持是建立在透徹了解一個企業(yè)的基礎上的，這樣造成銀行與企業(yè)之間信息不對稱，故企業(yè)很難從銀行貸款。 （ 1）內源融資捉襟見肘 國際金融公司 (IFC) 對我國多地共 600 多家民營企業(yè)做了一項調查，結果表明無論是在企業(yè)成長期還是發(fā)展期，我國民營企業(yè)最主要的融資方式還是依靠著內部自我的緩慢積累。在這些企業(yè)中依靠內部積累、自我融資的比例高達 %；僅有 %來自外 10 部融資，銀行貸款、非金融組織融資和其他渠道分別占 4%、 %和 %[5]，這些數據表明，民營企業(yè)在融資渠道方面，缺乏支持，太過單一狹窄，民營企業(yè)需要更多的把依靠自我融資的比重移向其他的融資渠道。 （ 2）外源融資步履艱難 股權融資門檻高，一般民營企業(yè)達不到這個規(guī)模和資金要求；雖然目前我國的股票市場正在逐步完善發(fā)展，但是債券市場的發(fā)展遠遠不及股票。一些國有大企業(yè)憑借著各種各樣的優(yōu)勢都很難在債券市場獲得資金，民營企業(yè)規(guī)模小而且信用等級較低就更難了。 王艷（ 2020）中提到民營企業(yè)與國有企業(yè)融資模式比較 [11]，如下表 1① : 表 1 民營企業(yè)與國有企業(yè)融資模式比較表 民營企業(yè)（ %） 國有企業(yè)（ %） 貸款融資 93 票據融資 股票融資 債券融資 0 合計 100 100 值得一提的是，我國的金融機構中很少有專門面向民營企業(yè)服務這塊的，使得民營企業(yè)在很多情況下顯得孤立無援。更糟糕的是，原先有服務于民營企業(yè)的商業(yè)銀行中，考慮到民營企業(yè)的資信狀況和不良貸款，商業(yè)銀行自身也受到資金、項目等因素的影響，信用貸款變得更加的嚴格，沒 有了商業(yè)銀行的支持民營企業(yè)更加步履維艱。 ，銀行貸款管理體系不健全 在信貸市場上，民營企業(yè)貸款需求滿足率僅為 30%40%左右 [7]，現有的金融體系只對民營企業(yè)開放了短期信貸業(yè)務 ,中長期和權益性資本仍然不夠，即使部分民營企業(yè)能貸得短期貸款 ,但是最為急需的中長期貸款和股權投資很難從正式金融體系中獲得。 更不利的是，銀行出于風險補償能力的考慮，對償貸能力低、發(fā)展不穩(wěn)定、信用紀錄差的企業(yè) ,開始嚴格控制信貸業(yè)務的辦理 ,一些商業(yè)銀行只向一些資信狀況良好的客戶提供貸款 ,而且新客戶的名單中往 往只有知名的大型企業(yè) ,民營企業(yè)被排除在外，借貸無門。 ① 資料來源：《中國金融年鑒》（ 2020） 11 國家也想想方設法對民營企業(yè)統籌兼顧兼顧，頻頻出臺扶持政策，但民營企業(yè)的貸款困境還是沒有得到根本的解決。溫建民（ 2020）用貢獻和得到的支持的鮮明對比，用非常簡明直接的數字就概括了我國民營企業(yè)的融資現狀：國有企業(yè)得到了 70%以上的銀行貸款，而其對工業(yè)產值的增加幅度只有不到 30%，截然不同的是，民營經濟對國民生產總值（ GNP）的貢獻已經達到了 60%之多，但是卻只有 30%左右的資金支持。 [1] 民營企業(yè)有一個惡性怪圈：“資金缺乏 → 業(yè)績惡化 → 信用差 → 資金缺乏”。負債多所以業(yè)績惡化，導致民營企業(yè)信用下降。 民營企業(yè)有規(guī)模小、經營靈活的優(yōu)勢。但是這種優(yōu)勢在融資過程中卻是障礙。規(guī)模小其抗風險能力就相對較差 ,也就是破產率較高，違約風險較大。 民營企業(yè)的不良貸款率一直久高不下。王艷（ 2020）中有數據顯示，民營企業(yè)的不良貸款率著實堪憂：據調查，民營企業(yè)的不良貸款率高居于大企業(yè) 8 倍之多。某國有銀行有數據顯示：民營企業(yè)貸款額度越小不良貸款率越高， 10 萬元以內的小數額貸款，民營企業(yè)的不良貸款率要達