金融機構(gòu)的業(yè)績評價(已改無錯字)
2022-10-02 15:38:37 本頁面
【正文】 （基準(zhǔn)利率部分，浮動利率部分） 同時考慮資產(chǎn)和負(fù)債時的問題 ?兩大類：總量分析與結(jié)構(gòu)分析 ?情形 1：資產(chǎn)和負(fù)債的期限匹配，但利率變動不一致 ?基準(zhǔn)利率（變動）不一致 ?浮動利率（變動）不一致 ?風(fēng)險度量方法：敏感型資金缺口（賬面價值） ?推廣： “ 凈利息收入的變化 ” =資產(chǎn) △ R資產(chǎn) 負(fù)債 △ R負(fù)債 ?情形 2：資產(chǎn)和負(fù)債的期限不匹配，利率變動一致 ?風(fēng)險度量方法：期限缺口（市場價值，到期日期限缺口） ?情形 3：資產(chǎn)和負(fù)債的期限不匹配，且利率變動也不一致 ?考慮每一筆現(xiàn)金流，風(fēng)險的度量方法：久期缺口 利率風(fēng)險的類型 ?利率風(fēng)險主要分以下幾種類型： ?（一） 重定價 風(fēng)險 ?（二） 基準(zhǔn) 風(fēng)險 ?（三）收益曲線風(fēng)險 ?（四）期權(quán)風(fēng)險 利率風(fēng)險的類型 一、重定價風(fēng)險 ?定義：指由于銀行資產(chǎn)與負(fù)債到期日的不同（對固定 利率而言）或是重定價的時間不同（對浮動利率而言）而產(chǎn)生的風(fēng)險，它是利率風(fēng)險最基本和最常見的表現(xiàn)形式。 ?需要考慮某個固定時期后的情形 ?期限不匹配 ?“ 平均收回 ” 時間與 “ 利潤 ” 時間 ?固定利率與浮動利率 ?都為浮動利率，但變化幅度不一致 利率風(fēng)險類型 二、基準(zhǔn)風(fēng)險 ?在計算資產(chǎn)收益和負(fù)債成本時，采用了不同類別的基準(zhǔn)利率而產(chǎn)生的風(fēng)險，叫做基準(zhǔn)風(fēng)險。 ?貸款或存款所依賴的基準(zhǔn)利率不同，如 LIBOR和美國聯(lián)邦債券利率。 利率風(fēng)險類型 ?三、收益率曲線風(fēng)險 ?收益率曲線是將某一債券發(fā)行者發(fā)行的各種期限不同的債券收益率用一條線在圖表上連接起來而而形成的曲線。 ?收益率曲線風(fēng)險是指由于收益曲線斜率的變化導(dǎo)致期限不同的兩種債券的收益率之間的差幅發(fā)生變化而產(chǎn)生的風(fēng)險。 ?不同時期的收益率曲線形狀不一樣，資產(chǎn)和負(fù)債所依賴的利率變動不一致，銀行的利差隨著時間的演變而有所不同。 ?平坦型、上升型、下降型 ?下降型？為什么？ ?利率期限結(jié)構(gòu)方面的典型事實 ?例子： ?3年期浮動利率貸款，同期國庫券利率 +1% ?2年期浮動利率存款，同期國庫券 +% ?第 1年年初，國庫券利率（ 6%（ 3）， %（ 2））上升型，利差為 1% ?第 2年初，國庫券利率（ 7%（ 3）， 8%（ 2））下降型，利差為 % 附錄 ?利率結(jié)構(gòu)？ ? 期限結(jié)構(gòu)、風(fēng)險結(jié)構(gòu)和信用差別結(jié)構(gòu) ? 利率期限結(jié)構(gòu)理論的發(fā)展 ? 傳統(tǒng)利率期限理論：純預(yù)期理論、流動性升水理論、市場分割理論和優(yōu)先偏好理論 ? 現(xiàn)代利率期限結(jié)構(gòu)：仿射期限結(jié)構(gòu)、宏觀金融模型 ?單因子、雙因子、三因子、四因子等 ? 利率期限機構(gòu)理論的最新發(fā)展實際上是資產(chǎn)定價理論最新發(fā)展的具體應(yīng)用。 ? 短期利率（長期利率）的微觀金融視角和宏觀經(jīng)濟視角 ? （潛因子作用，風(fēng)險溢價），（央行決定，短期利率的預(yù)期） ? 債券分析師的主要職責(zé) ? 利率期限結(jié)構(gòu)的應(yīng)用 利率風(fēng)險的類型 ?四、期權(quán)風(fēng)險 ?期權(quán)風(fēng)險，也稱客戶選擇權(quán)風(fēng)險，是指在客戶提前歸還貸款本息和提前支取存款的潛在選擇中產(chǎn)生的利率風(fēng)險。根據(jù)我國現(xiàn)行的利率政策，客戶可根據(jù)意愿決定是否提前支取定期儲蓄存款，而商業(yè)銀行對此只能被動應(yīng)對。 ?當(dāng)利率上升時，存款客戶會提前支取定期存款，然后再以較高的利率存入新的定期存款；當(dāng)利率趨于下降時，貸款客戶會要求提前還款，然后再以新的、較低的利率貸款。所以，利率上升或下降的結(jié)果往往會降低銀行的凈利息收入水平。 問題 ?“ 提前取款 ” 和 “ 提前還貸 ” 是哪種類型的期權(quán)？ ?固定存款期限 +隨時提取便利 ?固定還款期限 +隨時還款便利 ?美式期權(quán)，看漲期權(quán)多頭，看跌期權(quán)多頭 ?期權(quán)費如何體現(xiàn)？請舉例。 ?潛在的更高的收益（機會成本） ?n個月的貸款利息 第二節(jié) 利率風(fēng)險的識別和測定 識別和測定利率風(fēng)險的方法主要有： ?重定價模型 —— 以銀行資產(chǎn)、負(fù)債的賬面價值為基礎(chǔ)，討論了利率對凈利息收入的影響。 ?到期日模型 —— 以銀行資產(chǎn)、負(fù)債的市場價值為基礎(chǔ)，分析了利率變動對資產(chǎn)和負(fù)債市場價值的沖擊及其對凈值的影響。 ?久期模型 —— 以銀行資產(chǎn)負(fù)債的市場價值為基礎(chǔ)。 ?風(fēng)險管理方法：敏感型資金缺口管理、期限缺口管理 重定價模型 ?一、重定價模型 ?重定價模型（又稱資金缺口模型）是對 某一特定期間內(nèi) 金融機構(gòu)賬面利息收入與利息成本之間的重定價缺口的現(xiàn)金流分析。 ?重定價缺口是通過計算每一種期限類別中利率敏感性資產(chǎn)（ RSA)和利率敏感性負(fù)債（ RSL）之差得到的。 ?“ 時期 ” 重定價模型 ?（一）利率敏感性負(fù)債與利率敏感性資產(chǎn) ?利率敏感性資產(chǎn)和利率敏感性負(fù)債是指在一定時期內(nèi)到期或需要重定價的資產(chǎn)和負(fù)債，主要包括浮動利率的資產(chǎn)和負(fù)債、優(yōu)惠利率放款和短期借入資金。 ?例子 1：表 ?活期存款是不是利率敏感性負(fù)債？ 重定價模型 （二）重定價缺口（資金缺口） ?重定價缺口（ GAP） ＝利率敏感性資產(chǎn)（ RSA） ﹣ 利率 敏感性負(fù)債（ RSL） ?重定價缺口用于衡量金融機構(gòu)凈利息收入對市場利率的敏感程度。 ?考慮某個固定的期限，但沒有考慮期限不匹配和資產(chǎn)或負(fù)債的結(jié)構(gòu)問題。 ?GAPt?t+n ?資金缺口有三種狀態(tài)：正缺口、零缺口和負(fù)缺口。 重定價模型 ?利率變化時，不同定價缺口的利息收入、利息支出以及凈利息收入的變化。 GAP 利率的變化 利息收入的變化 利息支出的變化 凈利息收入的變化 正缺口 ＞ 0 ↑ ↑ ＞ ↑ ↑ ＞ 0 ↓ ↓ ＞ ↓ ↓ 負(fù)缺口 ＜ 0 ↑ ↑ ＜ ↑ ↓ ＜ 0 ↓ ↓ ＜ ↓ ↑ 重定價模型 ?當(dāng)累積缺口為正時，凈利息收入隨著利率的變化呈正向變化；相反，累計缺口為負(fù)時，凈利息收入的變化隨著利率的變化呈反向變化。 ?當(dāng)預(yù)期利率會上升時，應(yīng)該使累計缺口為正，從而從利率變化中獲
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