財務管理專題ppt74)-財務綜合(已改無錯字)
2022-09-30 12:21:39 本頁面
【正文】 ? 將創(chuàng)造價值納入計劃 ? 制訂立足于價值的指標和績效尺度 ? 按價值取酬（薪酬制度） ? 評估戰(zhàn)略性投資的價值 ? 與投資者和分析家進行更多的交流 ? 重塑財務經(jīng)理的職能 2020/9/19 茅寧《公司理財》第六章 54 財務戰(zhàn)略矩陣 ? 公司具有多個業(yè)務單元 ? 縱軸 ——回報率差（ ROICWACC）：反映特定業(yè)務單元創(chuàng)造價值能力 回報差為正，創(chuàng)造價值；為負，損害價值 ? 橫軸 ——增長率差（銷售增長率 可維持增長率）：反映特定業(yè)務單元提供現(xiàn)金能力 增長率差為正，現(xiàn)金短缺；為負，現(xiàn)金剩余 2020/9/19 茅寧《公司理財》第六章 55 0(現(xiàn)金剩余 ) 0(現(xiàn)金短缺 ) 回報率差 增長率差 嘗試徹底的重組或簡單地出售業(yè)務 ?減少股利發(fā)放 ?籌集資金：發(fā)行股票、借款 ?降低銷售增長率到可支持水平 ?使用剩余現(xiàn)金加速增長 —新投資 ?分配剩余現(xiàn)金： —支付股利 —回購股份 ?分配部分現(xiàn)金，其余用于提高獲利能力 —提高資產(chǎn)管理效率 —增加營業(yè)利潤率 ?優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，減少 WACC ?上述活動無效，出售業(yè)務 2020/9/19 茅寧《公司理財》第六章 56 AI公司財務戰(zhàn)略矩陣（續(xù) 1） 運輸 餐館 飲料 食品 留存比率 50 60 75 40 可持續(xù)增長率 6 12 9 6 ROICWACC 2 +3 1 +2 GSGR +2 +3 2 2 結(jié) 論 IV象限 I象限 III象限 II象限 2020/9/19 茅寧《公司理財》第六章 57 AI公司財務戰(zhàn)略矩陣（續(xù) 2） ? 運輸公司：損害價值、現(xiàn)金短缺 ? 餐飲公司：創(chuàng)造價值、現(xiàn)金短缺 ? 飲料公司：損害價值、現(xiàn)金多余 ? 食品公司：創(chuàng)造價值、現(xiàn)金多余 2020/9/19 茅寧《公司理財》第六章 58 討論題 試運用所學理論 ,結(jié)合對本公司所處行業(yè)市場結(jié)構(gòu)的分析 ,提出本公司創(chuàng)造價值的可能途徑 2020/9/19 茅寧《公司理財》第六章 59 （二）案例分析： 揭開長虹利潤的面紗 2020/9/19 茅寧《公司理財》第六章 60 問題的提出 ? 四川長虹是備受國人矚目和尊重的一家上市公司 ? 自上市起截至 2020年 12月中旬 ? 銷售收入突破 800億元 ? 主要產(chǎn)品彩電的銷售量已達 4500萬臺 ， 即每 6個中國家庭中就有 1個家庭擁有長虹彩電 ? 2020年底資產(chǎn)總額超過 160億元 ， 股東權(quán)益總額超過了 130億元 ? 自 1992年以來的 8年間凈利潤累計已近 100億元 ? 無論是業(yè)務擴張的規(guī)模 ， 還是會計利潤表現(xiàn) ， 給大家講述的都是一個成功的故事 2020/9/19 茅寧《公司理財》第六章 61 基于不同立場的分析 ? 利潤語言 ? 會計報表上看，長虹公司自上市以來每年都在盈利 ? 1997年，達到了 26億的高峰 ? 1998年驟跌至 20億元 ? 1999年更是跳水式暴跌到了 5億元 ? 2020財年，滑落至不到 3億元的水平 ? 價值語言 ? 從 1998年開始，經(jīng)濟利潤（ EVA值）變成了負數(shù)，即公司業(yè)務經(jīng)營中所產(chǎn)生的利潤，已經(jīng)無法彌補投入資本所要求的預期最低回報，該公司的股東財富已經(jīng)開始遭到毀損了 ? 其后的 1999年和 2020兩個財年，這一負值進一步擴大到了8． 4億元和 15． 62億元 2020/9/19 茅寧《公司理財》第六章 62 原因： 回報率下滑 ? 從公開披露的財務數(shù)據(jù)看，長虹公司的資本回報率呈逐年遞減之勢，從 1992年的 25％一步步降低到了 2020年的 2％ ? 資本成本率基本保持穩(wěn)定，大約在 9％到 14％之間 ? 資本回報率與資本成本率之間的差額從 1992年的 15％降到了 2020年的－ 12％ ? 差額由正到負的轉(zhuǎn)折點是在 1998年 ? EVA=（投資回報率 資本成本率）＊投資資本 2020/9/19 茅寧《公司理財》第六章 63 價值驅(qū)動因素分析 ? 長虹公司資本回報率節(jié)節(jié)下降，仿佛坐上了一架滑梯 ? 從純粹財務的觀點看，把長虹牽引上這架盈利滑梯的力量主要來自兩方面： ? 銷售盈利狀況的惡化 ? 資本使用效率的下降 ? 資本回報率 =銷售利潤率 M*資本周轉(zhuǎn)率T 2020/9/19 茅寧《公司理財》第六章 64 （ 1）銷售利潤率分析 ? 長虹公司的銷售收入在 1997年達到了 157億元的頂峰，其后開始回落 ? 銷售利潤率在 1998年前一直維持在 13％－ 15％之間，而到 1999年和 2020年卻分別降到了 4％和 2％的水平 ? 2020年長虹的銷售收入是 108． 6億元， 1992年為17． 45億元，絕對量上比增加了 4倍 ? 凈利潤增長卻很緩慢，從 1992年的 1． 9億元增至2020年的 2． 7億元 ? 2020年長虹每元銷售收入的盈利能力與 1992年相比大大下降了 2020/9/19 茅寧《公司理財》第六章 65 盈利能力下降的三大原因 ? 對市場環(huán)境變化的判斷失誤 ? 率先投入開發(fā)農(nóng)村市場，但啟而不動，收效甚微，同時也延緩了開發(fā)城市高端市場和海外市場的時機 ? 沒有建立獨立的全國營銷體系，而是大戶政策 ? 依靠和鄭百文式的地方流通勢力的結(jié)盟，鄭百文出事后建立自己的分銷渠道和網(wǎng)絡，使管理和銷售成本節(jié)節(jié)攀升，從銷售收入的 3％－ 4％上升到了 12％ ? 大戶政策造成應收賬款和庫存猛增 ? 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、缺少更新?lián)Q代 ? 在主要市場飽和的情況下，推行以規(guī)模而非品種取勝的策略
醫(yī)療健康相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1