【正文】 打擊監(jiān)管套利等，通過(guò)市場(chǎng)化機(jī)制推進(jìn)交叉金融產(chǎn)品正常發(fā)展。不僅要穿透至底層基礎(chǔ)資產(chǎn)，也要穿透至資金提供方和使用方。2．微觀管理層面（1）風(fēng)險(xiǎn)融入。通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)入把住風(fēng)險(xiǎn)源頭，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)分類判斷風(fēng)險(xiǎn)狀況，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)消除風(fēng)險(xiǎn)隱患。區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)職責(zé)，跨行業(yè)跨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)、控制和報(bào)告，資本計(jì)提、風(fēng)險(xiǎn)撥備等提出明確、嚴(yán)格的要求。（3）保護(hù)金融消費(fèi)者合法權(quán)益。（4）加強(qiáng)與監(jiān)管層和行業(yè)協(xié)會(huì)間的溝通與協(xié)作。另一方面，為監(jiān)管提供全面、準(zhǔn)確和及時(shí)的產(chǎn)品信息。3．微觀操作層面（1）合規(guī)操作。（2）加強(qiáng)從業(yè)人員的廉潔建設(shè)，施行獎(jiǎng)懲制度，建立產(chǎn)品漏洞匯報(bào)機(jī)制。（3）做好投資者教育及分級(jí)篩選。4．其他建議目前，我國(guó)已成為世界第二大經(jīng)經(jīng)濟(jì)體?？缡袌?chǎng)交叉金融產(chǎn)品未來(lái)將不僅局限于國(guó)內(nèi)的資本與市場(chǎng)，必將融入國(guó)際的資本與市場(chǎng)中。2015年7月1日，《中華人民共和國(guó)國(guó)家安全法》通過(guò)。值得注意的是，《中華人民共和國(guó)外商投資法》（草案）已出現(xiàn)國(guó)家安全審查。另一方面，各主管部門與金融機(jī)構(gòu)需提前做好相關(guān)產(chǎn)品與業(yè)務(wù)的調(diào)查、研究及風(fēng)險(xiǎn)測(cè)試，搭建好與國(guó)外資本與市場(chǎng)對(duì)接的風(fēng)險(xiǎn)防范體系；參考文章：[1] 英國(guó)金融監(jiān)管體制改革趨勢(shì)與借鑒來(lái)源：財(cái)新網(wǎng)；作者：李震 [2] 銀監(jiān)會(huì)高層：加強(qiáng)跨行業(yè)、跨市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新監(jiān)管 來(lái)源：金融市場(chǎng)；作者：吳紅毓然 [3] 跨市場(chǎng)創(chuàng)新需高度關(guān)注交叉金融風(fēng)險(xiǎn) 來(lái)源：中證網(wǎng)；作者：曾剛 [4] 商業(yè)銀行交叉金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)防控 來(lái)源：金融時(shí)報(bào)；作者：沈國(guó)金 [5] 資管市場(chǎng)交叉性金融產(chǎn)品的發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn) 來(lái)源：財(cái)新網(wǎng)；作者：王玉國(guó) [6] 資管市場(chǎng)交叉性金融產(chǎn)品演進(jìn)與發(fā)展 來(lái)源：華龍網(wǎng)；作者：王玉國(guó)、鄧陽(yáng) [7] 我國(guó)資產(chǎn)管理規(guī)模突破110萬(wàn)億 行業(yè)發(fā)展前景可期來(lái)源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究；作者：王輝 [8]《境內(nèi)分行直營(yíng)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理融入流程指導(dǎo)意見(jiàn)》 來(lái)源：建總函〔2017〕591號(hào)第四篇：金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的防范和化解近年來(lái)，發(fā)生的世界性的金融危機(jī)，造成全球性的經(jīng)濟(jì)蕭條，給我國(guó)經(jīng)濟(jì)造成了巨大的損失，金融危機(jī)的發(fā)生主要是金融業(yè)存在的金融風(fēng)險(xiǎn)造成的。一、金融風(fēng)險(xiǎn)的含義和基本特征金融風(fēng)險(xiǎn)是指金融資本在經(jīng)營(yíng)與交易過(guò)程中預(yù)期收益的不確定性，即投資人預(yù)期收益與實(shí)際收益的偏差。對(duì)此，以前的墨西哥金融危機(jī)、巴林銀行倒閉，東南亞金融**等都作了充分演示。金融風(fēng)險(xiǎn)是以貨幣信用混亂為特征的風(fēng)險(xiǎn)，它不同于普通意義上的風(fēng)險(xiǎn)，具有一定的特征。具體地說(shuō)，金融風(fēng)險(xiǎn)最基本的特征主要有：（一）客觀性只要有金融活動(dòng)存在，金融風(fēng)險(xiǎn)就不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在。（二）隱蔽性金融風(fēng)險(xiǎn)往往并非在金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)才存在，金融活動(dòng)本身的不確定性損失很可能因信用特點(diǎn)而一直為其表面所掩蓋著。盡管隱蔽性可以在短暫時(shí)期內(nèi)為金融機(jī)構(gòu)提供一些緩沖和彌補(bǔ)的機(jī)會(huì)，但是它終究不是金融防范和控制的有效機(jī)制。這就是金融風(fēng)險(xiǎn)的擴(kuò)散性。形成貸款循環(huán)困難和惡性循環(huán)。充分認(rèn)識(shí)金融風(fēng)險(xiǎn)加速性的特征，對(duì)于高度重視金融風(fēng)險(xiǎn)的社會(huì)危害性是非常必要的。所謂金融風(fēng)險(xiǎn)的可控性，是指市場(chǎng)金融主體依一定的方法、制度可以對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行事前識(shí)別、預(yù)測(cè)，事中防范和事后的化解。二、對(duì)現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中金融風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)近年來(lái)，國(guó)際金融市場(chǎng)**迭起，因違規(guī)進(jìn)行金融衍生交易、資本運(yùn)作效益低下、金融詐騙發(fā)生頻繁且高科技化跨國(guó)化等而引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)案令世人震驚。隨著世界金融貿(mào)易服務(wù)自由化的加快、金融創(chuàng)新工具的推陳出新而導(dǎo)致的傳統(tǒng)條件下金融內(nèi)控制度與監(jiān)管制度的滯后，不能適應(yīng)現(xiàn)代金融業(yè)飛速發(fā)展的需要的種種嚴(yán)重問(wèn)題性，已引起世界各國(guó)的高度重視，金融風(fēng)險(xiǎn)防范已成為國(guó)際性的共同課題。檢討中國(guó)現(xiàn)有金融風(fēng)險(xiǎn)隱患的成因，不外是體制的不健全與法制的不完備兩個(gè)方面，而這兩方面又是相互聯(lián)系與影響的。其一，中央銀行調(diào)控體系尚未健全。同時(shí)，國(guó)有商業(yè)銀行雖然已向商業(yè)化方向轉(zhuǎn)變，但因長(zhǎng)期實(shí)行的政策金融與商業(yè)金融的影響尚存，加之地方政府干預(yù)嚴(yán)重，缺乏對(duì)經(jīng)濟(jì)利益刺激的反應(yīng)機(jī)制，以致短期內(nèi)很難實(shí)行以資產(chǎn)負(fù)債比例管理和風(fēng)險(xiǎn)管理為特征的商業(yè)銀行運(yùn)作機(jī)制。第二，市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制與市場(chǎng)體系尚不完善。另一方面，是市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制缺乏完整的制度模式和架構(gòu)，以至出現(xiàn)了證券期貨市場(chǎng)違規(guī)行為不斷、信托業(yè)定位模糊、保險(xiǎn)業(yè)非均衡發(fā)展及過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題。(二)金融法律規(guī)定方面中國(guó)的金融法制建設(shè)起步甚晚，與中國(guó)金融體制改革同步發(fā)展，同時(shí)具有“摸著石頭過(guò)河”的特征，制度不健全、法律規(guī)范的缺位和金融監(jiān)管體制的不完備在所難免。而無(wú)論是制度、規(guī)范，還是秩序，都是法制建設(shè)的基本任務(wù)與目標(biāo)，因此，金融法制的不健全可以說(shuō)是形成中國(guó)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)隱患的更為主要的原因。而這些目標(biāo)，只有在金融法制健全和完善的前提下才能進(jìn)行，這是由金融在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中的地位和法律的功能所決定的。但由于以制度創(chuàng)新為核心內(nèi)容的企業(yè)改革未能取得突破性進(jìn)展，各級(jí)政府對(duì)銀行的日常經(jīng)營(yíng)干預(yù)較大，不僅信貸資金的經(jīng)營(yíng)帶有“半財(cái)政”性質(zhì)，而且扭曲了銀企關(guān)系；在近幾年的企業(yè)資產(chǎn)重組過(guò)程中，債、廢債現(xiàn)象嚴(yán)重，這無(wú)疑加重了銀行的壓力。信托投資公司是由各級(jí)地方政府以及各家商業(yè)銀行的總行與分支行建立的規(guī)模較為龐大的一類非銀行金融機(jī)構(gòu)，資產(chǎn)運(yùn)用額僅次于國(guó)家銀行與城市信用社。與此同時(shí)，隨著保險(xiǎn)公司數(shù)量的增加，在各家公司片面追求保費(fèi)收入的過(guò)程中，不乏隨意利用保單圈套社會(huì)資金的較混亂現(xiàn)象。（三）金融資源的不合理配置所隱含的風(fēng)險(xiǎn)金融資源基本上是通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)的間接融資渠道和資本市場(chǎng)的直接融資渠道配置的。金融機(jī)構(gòu)的絕大部分資金在效率相對(duì)低下的環(huán)境中運(yùn)行，如此信貸資金配置，不僅不符合經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)格局的要求，而且孕育的金融風(fēng)險(xiǎn)也值得關(guān)注。（五）經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理從發(fā)展經(jīng)濟(jì)的角度看，東南亞國(guó)家出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)等總是在我國(guó)也不同程度存在。這些行業(yè)便出現(xiàn)生產(chǎn)能力相對(duì)過(guò)剩、市場(chǎng)容量相對(duì)縮小，從而出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難、職工下崗或就業(yè)不充分等現(xiàn)象。同時(shí)，沿海地區(qū)部分“兩頭在外”的外貿(mào)生產(chǎn)企業(yè)直接受到國(guó)際金融市場(chǎng)的制約，產(chǎn)生新的結(jié)構(gòu)問(wèn)題。四、防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的措施目前我國(guó)金融體制的改革正在不斷深入，人民幣經(jīng)常項(xiàng)目下的自由兌換已經(jīng)實(shí)施資本項(xiàng)目下的自由兌換只是有待時(shí)日，研究如何防范金融風(fēng)險(xiǎn)，使內(nèi)外資如何更多、更有效、更健康地為我國(guó)社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)建設(shè)服務(wù)有著重要的意義。而市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)是法制經(jīng)濟(jì)，依權(quán)利法定的法治原則。法律化、制度化的金融市場(chǎng)才能實(shí)現(xiàn)合理、有序、秩序運(yùn)行的目標(biāo)，也是由法律的特殊功能所決定的。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主體是構(gòu)成市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本要素。第二，法律是合法市場(chǎng)行為的保障。契約自身的平等、誠(chéng)信、等價(jià)有償?shù)忍攸c(diǎn)可以擔(dān)當(dāng)維護(hù)交易安全的重?fù)?dān)。第三，法律是金融市場(chǎng)適度競(jìng)爭(zhēng)和有序運(yùn)行的保障。但良性競(jìng)爭(zhēng)與公平競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)現(xiàn)，無(wú)法依靠市場(chǎng)機(jī)制自身力量維系，只能依賴法律的強(qiáng)制力加以調(diào)整和保障。同時(shí)，市場(chǎng)秩序雖然是主體共同行為選擇的結(jié)果，但這種運(yùn)行秩序的確立只有以信用規(guī)則和法律約束加以確認(rèn)，才能真正為主體自覺(jué)遵守。經(jīng)過(guò)改革至少能夠解除目前困擾銀企關(guān)系的信息約束問(wèn)題，使銀行與產(chǎn)業(yè)企業(yè)真正成為市場(chǎng)上具有競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)的企業(yè)實(shí)體，從資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效益出發(fā)，銀行努力尋找值得貸款的企業(yè)，企業(yè)也可自由選擇能夠給予貸款的銀行，在這種基于效益基礎(chǔ)上的相互尋求對(duì)象的過(guò)程中使信息暢通，以求信貸資源配置效率的提高。對(duì)于證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)，應(yīng)盡快建立健全有關(guān)證券業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)制度，完善有關(guān)會(huì)計(jì)賬戶體系結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮商業(yè)銀行對(duì)證券投資清算資金的監(jiān)督作用。其次是向非國(guó)有經(jīng)濟(jì)開(kāi)放證券融資市場(chǎng)，特別是對(duì)于進(jìn)入基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、高科技、制造業(yè)的非國(guó)有企業(yè)，允許并引導(dǎo)其根據(jù)現(xiàn)代股份制企業(yè)制度改制上市，進(jìn)行股權(quán)融資，通過(guò)資本市場(chǎng)獲得持續(xù)發(fā)展的資本。（五）在繼續(xù)推進(jìn)對(duì)外開(kāi)放的過(guò)程中，加強(qiáng)金融管理，增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力當(dāng)今世界已不可避免地朝著全球化方向邁進(jìn)，繼續(xù)堅(jiān)定不移地貫徹對(duì)外開(kāi)放政策是我國(guó)順應(yīng)歷史潮流的要求，也是確保我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)步發(fā)展的關(guān)鍵。但是，金融資本相比工商業(yè)資本的流入，附帶著更大的風(fēng)險(xiǎn)因素。（六）積極推進(jìn)財(cái)政改革，增強(qiáng)財(cái)政實(shí)力，為金融市場(chǎng)的穩(wěn)健運(yùn)行與風(fēng)險(xiǎn)化解能力的提高奠定堅(jiān)實(shí)可靠的基礎(chǔ)就當(dāng)前來(lái)說(shuō)，應(yīng)根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，積極推進(jìn)已經(jīng)確定的以“費(fèi)改稅”為重點(diǎn)的新一輪財(cái)稅改革，并加強(qiáng)財(cái)政管理，提高效率，將現(xiàn)行稅制范圍內(nèi)應(yīng)收的稅收及時(shí)足額地收繳國(guó)庫(kù)。在節(jié)約的原則下，調(diào)整財(cái)政公共投資方向，重點(diǎn)轉(zhuǎn)向非盈利性公共工程項(xiàng)目投資等等。（七）在推進(jìn)國(guó)有企業(yè)股份制改造的過(guò)程中，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)，通過(guò)市場(chǎng)逐步明晰產(chǎn)權(quán)為我國(guó)證券市場(chǎng)的健康運(yùn)行與發(fā)展奠定可靠合理的制度基礎(chǔ)，就必須減少由過(guò)分投機(jī)行為所帶來(lái)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。因此，應(yīng)認(rèn)清我國(guó)金融形勢(shì)，加強(qiáng)金融監(jiān)管，防患于未然，以保障我國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、健康地發(fā)展。黨的十九大和今年的全國(guó)金融工作會(huì)議均要求深化金融體制改革，增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，并守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線，為我國(guó)金融業(yè)未來(lái)發(fā)展指明了方向，即金融發(fā)展要回歸本源、防范風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國(guó)金融業(yè)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)有四點(diǎn)：一是宏觀上國(guó)民經(jīng)濟(jì)的整體杠桿率；二是金融機(jī)構(gòu)本身，如何在強(qiáng)監(jiān)管中去杠桿；三是要素市場(chǎng)的去杠桿要求；四是金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)政府部門杠桿水平是GDP的46%，居民部門杠桿水平是GDP的44%，兩者總和90%，而企業(yè)杠桿率高達(dá)160%。宏觀層面，從債務(wù)存量看，70%的社會(huì)融資是債務(wù)，只有20%多的融資是股權(quán)，且企業(yè)債務(wù)越來(lái)越多。按十八屆三中全會(huì)要求，要建立企業(yè)資本的市場(chǎng)化補(bǔ)充機(jī)制。如果我國(guó)能充分發(fā)展股權(quán)融資市場(chǎng)、私募市場(chǎng)、公募市場(chǎng)等多層次資本市場(chǎng)，就可以把工商企業(yè)、非銀企業(yè)的債務(wù)降下來(lái)，把國(guó)民經(jīng)濟(jì)的宏觀杠桿降下來(lái)，這樣政府部門和居民部門債務(wù)再增加幾個(gè)點(diǎn)也尚可。負(fù)面清單制嚴(yán)防金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)其次，要注意金融機(jī)構(gòu)自身風(fēng)險(xiǎn)。這就要求準(zhǔn)入門檻要高、要規(guī)范，無(wú)牌照經(jīng)營(yíng)或有牌照但超出牌照功能的業(yè)務(wù)，都屬于非法經(jīng)營(yíng)。二是獲得牌照后，業(yè)務(wù)范圍必須在其牌照明確的正面清單中，必須嚴(yán)格按此執(zhí)行。工商登記、部門發(fā)照時(shí)，必須給每一種金融工具、金融牌照制定一個(gè)現(xiàn)階段的負(fù)面清單，即事中事后監(jiān)管，且這一負(fù)面清單必須在牌照頒發(fā)的當(dāng)天就必須明確。對(duì)于擔(dān)保機(jī)構(gòu)要給出多個(gè)方面的負(fù)面清單。對(duì)私募基金的負(fù)面清單，資金來(lái)源方面應(yīng)有四個(gè)限制：不搞高息攬存，不搞亂集資，不搞形股實(shí)債，不搞信托融資等通道業(yè)務(wù)。通過(guò)這些管理和限制手段，可使各個(gè)方面都比較安全。目前，全國(guó)各地都有小、雜、散的各類要素市場(chǎng)，類似上世紀(jì)80年代的交易中心。對(duì)交易所的監(jiān)管，首先須得到“一行三會(huì)”批準(zhǔn)，然后應(yīng)執(zhí)行12個(gè)不準(zhǔn)：一是嚴(yán)格管理，不得亂設(shè)分支機(jī)構(gòu)、亂設(shè)網(wǎng)點(diǎn)；二是不得違規(guī)發(fā)展各類會(huì)員代理商，發(fā)展代理需要和有關(guān)方面溝通；三是不得違規(guī)發(fā)展投資者，包括亂集資、亂投資，嚴(yán)格管理市場(chǎng)交易體系；四是嚴(yán)格管理資本金，不得擅自轉(zhuǎn)讓和變更股權(quán)，不得抽逃留用資本金，不得以交易所的體系對(duì)外做擔(dān)保、抵押；五是嚴(yán)格管理自身業(yè)務(wù)，不得擅自變更交易品種和業(yè)務(wù)品種，不得開(kāi)設(shè)網(wǎng)絡(luò)借貸中介公司；六是不得高息攬儲(chǔ)以及沒(méi)有固定對(duì)象的亂集資，違規(guī)建立資金池；七是不得開(kāi)展期貨業(yè)務(wù)、高杠桿業(yè)務(wù)等；八是不得代客交易、代客理財(cái)、違規(guī)使用他人賬戶進(jìn)行交易；九是不得虛假宣傳、誘騙客戶等；十是不得侵占挪用客戶資金，不得操縱市場(chǎng)價(jià)格；十一是不得虛設(shè)賬戶、虛擬資金進(jìn)行虛假交易；十二是嚴(yán)格信息報(bào)送管理，杜絕刻意隱瞞重大風(fēng)險(xiǎn)等。金融創(chuàng)新的智慧和風(fēng)險(xiǎn)當(dāng)前各種“金融創(chuàng)新”常使用的“武器”是六種：一是高息攬存；二是剛性兌付；三是資金池；四是資金錯(cuò)配；五是通道，例如，18種金融牌照，?y、證、保，信托、保理、租賃、小貸等以及各種金融工具，只要是政府發(fā)牌的皆為通道，且可多通道疊加，但不能疊加過(guò)度；六是嵌套，合理的嵌套也是智慧，但如果把三五個(gè)嵌套在一起，最后底數(shù)都不清了，就會(huì)出現(xiàn)巨大的風(fēng)險(xiǎn)。近期，銀監(jiān)會(huì)在衍生產(chǎn)品、銀行理財(cái)、影子銀行等領(lǐng)域?qū)Α叭桌薄ⅰ八牟划?dāng)”等發(fā)布了文件，相關(guān)政策符合負(fù)面清單原則。相信在“一行三會(huì)”和各地方政府的努力下，我國(guó)金融業(yè)強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿定會(huì)成